大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據 Yonhap Infomax 報導，10 月 12 日，韓國銀行行長申賢松在國會國政監查期間強調，有必要提前控制核心通膨，並指出核心通膨率仍大幅高於央行目標。申賢松表示，名目 GDP 年增 26.4% 的快速成長，是最終將轉化為需求面價格壓力的因素之一，因此有必要採取積極主動的通膨管理措施。申賢松承認，近期價格上漲部分受到油價與匯率推動，但強調，若要實現長線價格穩定，透過需求面因素處理通膨至關重要。

據格隆匯報導，10 月 12 日，芝加哥小麥合約連續第四個交易日下跌 1.3%，此前美國總統川普宣布俄羅斯與烏克蘭同意能源領域立即停火。市場預期敵對行動減少及黑海航運中斷情況緩解，推動價格下跌。俄羅斯和烏克蘭合計占全球小麥出口量的逾四分之一。美國農業部也意外上調玉米產量預測，進一步對穀物價格構成壓力。

根據川普在 Truth Social 上的公告，美國股票指數合約在週日晚些時候因俄羅斯與烏克蘭達成能源停火協議而上漲。截至美東時間晚上 11:27，S&P 500 合約上漲 0.31%，道瓊合約上漲 0.34%，Nasdaq-100 合約上漲 0.43%，油價也因這項消息下跌。 12 月到期的布蘭特原油合約報每桶 102.91 美元，下跌近 2%；11 月交割的 WTI 原油合約則跌至每桶 90.03 美元。川普表示，俄羅斯已同意立即向美國及全球市場供應超過 300,000 噸柴油，並計畫在 11 月及之後提供額外供應。然而，由七名參議員組成的跨黨派團體發表聲明，敦促政府改變方針，理由是國會在 2022 年明確禁止進口俄羅斯能源，以阻止美國資助俄羅斯在烏克蘭的戰爭。

Andrew Sheets，摩根士丹利全球固定收益研究主管，於當地時間 9 日在一檔播客節目中表示，信貸市場的壓力正在累積，尤其是在低評級領域；儘管利率上升，全球經濟仍持續展現韌性。Sheets 解釋稱，維持經濟平衡所需的高利率，仍可能傷害相對脆弱的市場領域。他指出，美國、歐洲和亞洲的鉅額財政赤字，加上大規模的 AI 相關支出，可能正在高利率環境下支撐經濟成長。 全球經濟展現對利率上升的韌性，並延續至 2026 年 Sheets 表示，2026 年可能會顯示，整體全球經濟成長對利率上升的敏感度低於最初預期。他評估，美國、歐洲和亞洲的經濟成長仍比預期更為強勁，而通膨率整體上仍高於央行目標。 Sheets 評估，殖利率曲線並未明確顯示利率過高。他解釋，當市場認為央行緊縮過度時，通常會出現短期利率高於長期利率的倒掛，原因是市場預期未來經濟放緩及降息。然而，目前並未出現這類訊號。 低評級領域浮現信貸市場脆弱性 Sheets 指出，CCC 評級債券的利差——屬於最低評級的債券——今年在美國和歐洲均大幅擴大。持有低評級私人貸款資產的商業發展公司（BDCs），相對於淨資產價值的折價也有所擴大。 在美

據格隆匯報導，日本經濟大臣赤澤亮正於 10 月 12 日呼籲產油國與石油消費國加強合作，在亞洲各地建設石油儲備與基礎設施，以提升區域應對供應中斷的韌性。在國際能源論壇（IEF）部長級會議上發表講話時，赤澤亮正指出，中東緊張局勢升級凸顯了能源安全的重要性。日本也旨在透過其亞洲零排放共同體（AZEC）倡議深化合作，並協調緊急應對措施，定位自身為中東生產國與亞洲國家之間的橋樑，以穩定全球能源供應。

根據彭博的超級油輪追蹤數據，截至 10 月 10 日，預計未來 90 天內將有 96 艘超級油輪抵達中國，創下自 2 月下旬以來的最高水準，並反映出連續三週的增長。數據顯示，在美伊緊張局勢初期大幅削減進口後，中國原油需求可能出現反彈。然而，進口量仍低於去年同期的 111 艘超級油輪，使全面復甦的路徑仍不明朗。

據格隆匯報導，廣州期貨交易所的碳酸鋰合約今日（10 月 12 日）下跌 9%，交易價格為每噸 108,020 人民幣。

截至 5 日，Dated Brent 原油價格飆升至每桶 154 美元以上，創下 LSEG 自 1991 年開始追蹤數據以來的最高水準。Dated Brent 實物交割價格與 Brent 合約之間的價差上週超過 50 美元，創下歷史新高；而 Brent 合約截至 12 日上午 9:38 的交易價格為每桶 103 美元。價格分歧源於市場持續不確定原油能否通過荷莫茲海峽。隨著冬季供暖燃料需求上升，全球原油庫存已因此下降。北海 Brent 原油雖主要供應歐洲，但由於油輪運輸便利，對全球供需變化高度敏感。 Dated Brent 於 5 日突破每桶 154 美元 據《日經亞洲》報導，Dated Brent 是可在 10 至 30 日內交付的實體原油現貨價格，截至 5 日已突破每桶 154 美元。LSEG 數據顯示，這是該公司自 1991 年開始編纂紀錄以來的最高水準。Dated Brent 與 Brent 合約之間的價差上週超過 50 美元，創下歷史最闊價差。 買家爭相確保 Brent，因其交付時程較為確定 東京 Market Risk Advisory 共同代表新村直弘表示：「買家紛紛轉向

PetroVietnam 正尋求在 10 月 15 日至 11 月 10 日期間接收 150 萬 MMBtu 的現貨液化天然氣。

據《日經亞洲》報導，布蘭特原油現貨價格與期貨價格之間的價差在 10 月 5 日擴大至創紀錄的 50 美元，受到供應疑慮推動。以布蘭特原油定價、可在 10–30 天內交付的實體原油價格飆升至每桶 154 美元，創下 LSEG 自 1991 年開始追蹤數據以來的最高水準；相比之下，布蘭特原油期貨價格接近 103 美元。 需求上升源於荷莫茲海峽航運受限、全球原油庫存下降，以及即將到來的冬季供暖需求。市場參與者爭相確保即時供應，以免面臨中東原油交付延遲，為賣方創造有利的定價條件。

據 Yonhap Infomax 報導，10 月 12 日上午（截至首爾時間上午 9:52），E-mini S&P 500 指數合約上漲 0.21%，至 7,876.50 點，延續科技股走強帶動的漲勢。E-mini Nasdaq-100 合約上漲 0.29%，至 31,200.25 點。 美國總統唐納德·川普表示，在利雅德國際機場遭到攻擊後，他正考慮與沙烏地阿拉伯聯手對以葉門為基地的胡塞武裝採取軍事行動，中東地緣政治緊張局勢因此再度升溫。在能源疑慮升溫之際，布蘭特原油合約價格在每桶 104 美元以上交易。

根據 ING 的最新報告，超級油輪運價在 9 月和 10 月飆升至 60 年來的高點，原因是美國主導的對伊朗軍事打擊重塑了中東原油貿易流向，加上油輪供應嚴重短缺。運輸成本已變得相當可觀；以從沙烏地阿拉伯運往荷蘭的油輪航線為例，9 月的原油運輸成本達到每桶 35 美元，超過油價本身的三分之一；相比之下，去年同一航線的平均成本僅為每桶 2 美元。

根據 Mysteel 數據，MMLC 電池級碳酸鋰價格今日稍早（10 月 12 日）下跌 5,650 人民幣／噸，中間價為 114,600 人民幣／噸。

高盛表示，該行於 10 月 12 日將 12 月布蘭特原油價格預測上調 5 美元至每桶 90 美元，理由是中東地區的供應風險升高。該行維持 2027 年布蘭特原油平均價格預測不變，為每桶 80 美元。高盛分析師指出，儘管中東地區的供應調整最終可能推低油價，但地區緊張局勢進一步升級將帶來顯著的上行風險。

據格隆匯報導，10 月 12 日，印尼國營石油公司的一家子公司與義大利 ENI 簽署購買協議，收購三個油氣區塊的股份。

截至新加坡時間 10 月 11 日上午 8:30，金價上漲 0.3% 至每盎司 4,206.86 美元。在總統川普宣布俄羅斯與烏克蘭停止攻擊彼此能源設施後，金價維持在 4,200 美元以上。此次溫和上漲延續了上週 1.3% 的漲幅。川普發布公告之際，中東地區的軍事緊張局勢升溫：葉門胡塞武裝於 10 月 10 日和 10 月 11 日對沙烏地阿拉伯的哈立德國王國際機場發動攻擊。俄羅斯與烏克蘭達成的停火協議包括立即停止攻擊能源設施，川普表示俄羅斯將向國際市場供應柴油。 川普宣布俄羅斯與烏克蘭停止攻擊能源設施 總統川普宣布，俄羅斯與烏克蘭同意立即停止攻擊能源設施。川普稍早曾呼籲烏克蘭總統弗拉迪米爾・澤倫斯基停止攻擊俄羅斯的煉油廠。根據公告，俄羅斯將向國際市場供應柴油。全球石油基準布蘭特原油價格因停火消息下跌 1.2%。 胡塞武裝攻擊沙烏地阿拉伯，造成哈立德國王國際機場 12 人死亡 葉門胡塞武裝於 10 月 10 日對沙烏地阿拉伯的哈立德國王國際機場發動攻擊，造成 12 人死亡、超過 300 人受傷。第二次攻擊於 10 月 11 日發生。胡塞武裝表示，這些攻擊是對沙烏地阿拉伯攻擊葉門的報復行

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）跌至每桶 105.94 美元，較前一交易時段收盤價下跌 1.5%。

據格隆匯報導，碳酸鋰期貨合約今日（10 月 12 日）跌破 11 萬人民幣關口，日內跌幅超過 7%。這是該合約自 2024 年 12 月 22 日以來首次跌破此關口。

根據金聯創，截至 10 月 12 日，基準原油價格平均為每桶 97.21 美元，漲跌幅為 -4.46%，顯示國內汽、柴油零售價格每噸應下調人民幣 230 元。目前的調價窗口預定於 10 月 15 日 24:00 開啟。

日本金融市場於 10 月 12 日因體育日休市，美國債券市場也因哥倫布日休市，但紐約證券交易所照常開市。體育日定於每年 10 月的第二個星期一，用以紀念 1964 年東京奧運。哥倫布日同樣落在 10 月的第二個星期一，紀念克里斯多福・哥倫布登陸北美。日本首相高市早苗表示，政府將密切監控日圓匯率和價格趨勢。 日本市場因體育日假期休市 日本金融市場於 10 月 12 日因體育日休市。這個假日是為紀念 1964 年東京奧運而設，定於每年 10 月的第二個星期一。 日本股市於 10 月 9 日收市接近平盤。首相高市早苗在國會表示，政府將密切監控日圓匯率和價格趨勢，並作出適當回應。 美國債券市場因哥倫布日休市 美國債券市場於 10 月 12 日（當地時間）因哥倫布日休市，而紐約證券交易所照常開市。哥倫布日被指定為每年 10 月第二個星期一的聯邦假日，紀念探險家克里斯多福・哥倫布登陸北美。 10 月 9 日（當地時間），30 年期債券殖利率降至 5.5900%。紐約三大股票指數同日全部收高。 川普宣布俄羅斯柴油供應協議 美國總統唐納德・川普在哥倫布日活動期間宣布：「我們即將就柴油發布一項重大公告。