大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

岡三證券經濟學家中山浩之表示，東京8月消費者物價指數於8月28日公布，按年上升1.9%，高於7月的1.8%，反映中東局勢推動油價上漲所造成的成本壓力日益加劇。包括衛生紙、塑膠袋和保鮮膜在內的日常家用品價格普遍上漲，顯示地區緊張局勢對供應鏈的影響如今已廣泛波及消費者價格，與日本銀行的預期一致。

截至 8 月 28 日北京時間 09:30，NYMEX 黃金下跌 0.34%，NYMEX 白銀上漲 0.72%。同期，NYMEX 銅上漲 0.07%。

外國投資者將於 8 月 28 日收到 1.6 兆韓元（11.6 億美元）的股息，其中三星電子占 9 億美元。集中的美元匯款需求預計將對美元／韓元匯率造成上行壓力，目前匯率在 1,380 韓元左右交易。聯準會主席凱文·華許預定於當地時間 8 月 28 日上午 10 點（韓國時間晚上 11 點）發表他首次在傑克遜霍爾的演講，市場正密切關注他將如何應對相互衝突的壓力：通膨疑慮暗示應升息，但價格壓力緩解與疲弱的就業狀況又限制了進一步收緊政策的空間。美國財政部擴大債券回購計畫，加上川普總統反覆發表降息言論，以及川普總統在與前任聯準會主席鮑爾發生衝突後任命華許，令聯準會面臨更多複雜因素。 外國投資者收到 1.6 兆韓元股息 上市公司將於 8 月 28 日向外國投資者支付 1.6 兆韓元（11.6 億美元）的股息，其中三星電子的股息總額為 9 億美元。集中的美元匯款需求對美元／韓元匯率造成上行壓力。 科技股領漲，美股收高 美股隔夜上漲，科技股領漲。道瓊工業平均指數上漲 0.20%，標普 500 指數上漲 0.72%，那斯達克綜合指數大漲 1.57%。輝達股價跳升 8.74%，費城半導體指數上漲 2.

根據 Shin Young Securities 的資料，美國總統唐納德・川普於 8 月 26 日以電網安全為由簽署行政命令，限制外國電力設備進口，顯示南韓電池製造商可能因此受益。根據 SNE Research 2026 年上半年的數據，此舉旨在降低中國在北美能源儲存系統（ESS）市場的主導地位；目前中國企業的市場占有率為 76%，南韓則為 20%。 南韓電池公司預計將大幅擴大美國產能。LG Energy Solution 和 Samsung SDI 預計到年底將達到合計約 90 吉瓦時（GWh）的 ESS 電池產能，分別約為 60 吉瓦時和 30 吉瓦時，使其能在華盛頓對中國電池進口實施結構性壁壘之際搶占市場份額。

據金十合約，8 月 28 日隔夜油價上漲，因燃料油成本支撐依然強勁。部分資源供應緊張，預計將有利於煉廠上調價格；市場報價維持高位，下游買家則聚焦現貨需求。

高盛表示，波斯灣地區目前每天出口約 1,500 萬至 1,600 萬桶石油。雖然這仍比戰前水準低每日 700 萬至 800 萬桶，但較 3 月低點增加每日 500 萬至 600 萬桶。該銀行估計，經由霍爾木茲海峽運輸的石油量可能接近每日 800 萬至 1,000 萬桶，這一數字與美國官方估計一致。高盛指出，「非正式運輸」增加以及船對船轉運顯示，生產商和託運商正在適應中東緊張局勢。

據韓國投資證券分析師李忠宰表示，川普總統以國家安全為由，限制外國電力設備進入美國電網。這意味著中國電池很可能被排除在美國資料中心能源儲存系統（ESS）市場之外，為韓國電池製造商擴大市場份額創造機會。

據市場報告顯示，馬來西亞原棕櫚油期貨預計將於 8 月 28 日（星期五）高開。此走勢是在原油市場走強之後出現的；美國確認目前並未與伊朗進行和平談判後，布蘭特原油價格上漲逾 2%，令油價維持堅挺。芝加哥豆油價格上漲，也為馬來西亞原棕櫚油期貨提供支撐。

據 Politico 報導，美國政府正在審查對進口半導體實施關稅的方案。這項考量正值美國去年花費 480 億美元進口半導體之際，相關進口額占美國進口總額的 1.4%。在半導體產業持續面臨供應短缺之際，這項潛在關稅政策受到審視，因為不論成本增加多少，美國企業都將被迫購買遭課徵關稅的記憶體晶片。資訊科技與創新基金會（Information Technology and Innovation Foundation，ITIF）於 6 月發布的一份報告警告，25% 的半導體關稅可能在 10 年內使美國 GDP 減少 1.6 兆美元。 美國半導體進口額達 480 億美元 美國去年花費 480 億美元進口半導體，占該國進口支出總額的 1.4%。儘管美國政府施壓國內外半導體企業在美國境內興建生產設施，但工廠建設需要相當長的時間。目前該產業面臨供應短缺，導致美國企業別無選擇，只能承擔額外關稅成本購買半導體。實施關稅將直接提高 AI 資料中心，以及智慧型手機、筆記型電腦、電視和家電等消費產品的成本。 ITIF 研究預測不同關稅情境下的 GDP 影響 資訊科技與創新基金會（ITIF）是一家位於華盛頓、以經濟

南韓海岸警衛隊表示，一艘 7,000 噸級成品油輪於週四晚間（8 月 27 日）約 10 時 38 分在仁川外海起火。該船載有石油產品；火勢已被撲滅，未蔓延至燃料儲存艙。船上 18 名船員中，2 人死亡，16 人獲救，情況穩定。海岸警衛隊懷疑火災起於船舶機艙。

據消息人士透露，川普政府計畫大幅擴大對小型煉油廠的生質燃料摻混豁免，可能將可再生燃料識別碼（RIN）數量從目前的 9.9 億個提高至最高 18 億個，預計最晚於八月底做出最終決定。 此舉已引發美國農業及生質燃料產業強烈反對。週四，美國再生燃料協會（American Renewable Fuel Association）、Growth Energy 及美國全國農民聯盟（National Farmers Union）聯合敦促川普拒絕擴大豁免，警告增加小型煉油廠豁免將削弱對玉米、大豆油等農產品的需求，損害農村經濟。隨著市場預期生質燃料需求將減少，可再生燃料識別碼價格已大幅下跌。

據《華爾街日報》引述知情人士報導，川普政府於 8 月 28 日拒絕重新加入 6 月與伊朗簽署的諒解備忘錄。相反地，政府計畫對伊朗施加經濟壓力，並評估這項策略是否奏效。 6 月協議原本旨在重新開放荷莫茲海峽，並就核問題及結束戰爭展開談判。作為交換，美國將放寬制裁，允許伊朗取得遭海外凍結的資金。數週後，該協議因伊朗襲擊船隻而破裂。伊朗堅稱，只有在美國恢復該協議、給予石油銷售豁免並解除海上封鎖的情況下，才會重新開放荷莫茲海峽。

據金十報導，8 月 28 日夜間，WTI 原油期貨上漲 1.59%，至每桶 83.54 美元；布蘭特原油上漲 1.76%，至每桶 88.47 美元。美國退出伊朗核談判，加上俄羅斯煉油廠遭到攻擊並停止煉油作業，以及美國柴油庫存降至歷史低點，使供應前景更加緊張，推動油價上漲。與此同時，貴金屬普遍走高；紐約商品交易所黃金期貨上漲 0.03%，至每盎司 4,654.80 美元；白銀大漲 1.76%，至每盎司 69.22 美元。 美國主要股指全線收紅：道瓊工業指數上漲 0.2%，至 53,569.44 點；標普 500 指數上漲 0.72%，至 7,730.99 點；納斯達克指數上漲 1.57%，至 26,541.35 點。輝達領漲，漲幅超過 8%；美股「七巨頭」指數上漲 2.1%。

Yuanta Securities 於 5 月 28 日將 S-Oil 的目標價格從 175,000 韓元上調至 205,000 韓元，理由是煉油業況優於預期，且下半年業績動能強勁。該券商表示，上調目標價格是因全球石油產品供應中斷推動煉油利差持續處於高位。涉及伊朗與烏克蘭的衝突造成產量短缺；荷莫茲海峽原油供應減少，影響每日 600 萬桶的煉油產能；中東煉油廠受損，影響每日 280 萬桶產能；而對俄羅斯煉油廠的無人機攻擊，則導致每日 300 萬至 400 萬桶的供應中斷。 Yuanta Securities 將 S-Oil 2025 年營業利益預測上調至 5.2 萬億韓元 Yuanta Securities 預測，S-Oil 今年全年營業利益為 5.2085 萬億韓元，較去年 2356億韓元的營業利益增加 2110.7%。該券商估計，S-Oil 僅在下半年就將創造約 3 萬億韓元的營業利益。第三季營業利益預估從 5876億韓元上調 128.6% 至 1.3434 萬億韓元。2027 年營業利益預測也從 2.072 萬億韓元上調 93.6% 至 4.0121 萬億韓元。 S-Oil 煉油利

韓國政府債券期貨在 5 月 28 日隔夜交易中下跌，跟隨美國國債走弱。根據首爾債券市場數據，3 年期韓國國債（KTB）期貨合約收跌 4 點至 103.47，10 年期合約下跌 7 點至 106.26。跌勢源於美國國債殖利率上升，市場等待聯準會主席凱文・沃許在傑克遜霍爾研討會上的演講，並對伊朗相關地緣政治緊張局勢升溫作出反應；原油價格上漲 2.12% 至每桶 $89.70。 外國投資者淨買入韓國債券期貨，交易量激增 外國投資者在隔夜交易時段淨買入 372 口 3 年期 KTB 期貨，而金融機構和散戶投資者分別淨賣出 370 口和 2 口。在 10 年期合約中，外國投資者和散戶投資者分別淨買入 22 口和 32 口，而金融機構淨賣出 54 口。 3 年期期貨的交易量從前一交易時段的 54 口激增至 385 口。10 年期期貨的交易量則從 72 口上升至 89 口。 聯準會主席演講前美國國債殖利率上升 同期美國國債殖利率上升。10 年期美國國債殖利率較前一個紐約市場收盤上升 3.00 個基點，30 年期殖利率上升 2.60 個基點，2 年期殖利率上升 2.10 個基點。 市場在聯準會主席凱文

據消息人士透露，川普總統預計將於下週與美國煉油商及燃料零售商會面，討論在 11 月期中選舉前壓低汽油價格的措施。預計出席者包括煉油商 Valero Energy、Marathon Petroleum 和 PBF Energy，以及主要燃料零售商。目前，美國普通汽油的價格仍高於每加侖 4 美元，較一年前上漲約 1 美元。隨著高油價在期中選舉競選期間成為政治焦點，川普已公開施壓能源公司採取更多措施，以降低消費者的成本。

據 Guru Club 消息，8 月 28 日，川普政府正與委內瑞拉談判，欲取得該國十多座油田的股權。這項協議可能使美國石油儲備翻倍。美國國務卿馬可·魯比歐正與委內瑞拉臨時總統迪奧斯達多·卡貝略就該協議主導談判。

據 Bloomberg 報導，委內瑞拉正在評估退出 OPEC 的可行性，消息人士稱，此事是該國與美國討論中的首要事項。

比特幣今日飆升至 80,000 美元以上，在現貨 ETF 持續流入的帶動下，月度漲幅擴大至約 25%。據市場報告，現貨比特幣 ETF 已連續八個交易日錄得資金流入，顯示機構需求依然強勁。 同期油價上漲 2%，WTI 原油報每桶 83 美元，布蘭特原油報每桶 88 美元，原因是中東緊張局勢再度升溫，而伊朗與美國的談判也呈現停滯跡象。另一方面，聯準會主席凱文·華許預定於週五上午（美東時間）在傑克森霍爾經濟研討會上發表演說。由於通膨疑慮仍未消退，市場正密切關注他是否會釋放潛在的政策訊號。