大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據 EdDaily 報導，8 月 13 日，隨著與伊朗相關的緊張局勢持續升溫，荷姆茲海峽持續遭到封鎖，全球原油儲備正迅速耗竭。油輪遇襲及中東水域發生大規模漏油事故，進一步令局勢惡化。封鎖已擾亂國際燃料供應鏈，美國加油站的油價反映出全球能源供應所承受的壓力。

據聯合創意報導，8 月 14 日，中國將分別下調汽油和柴油零售價格，每噸下調 230 元和 220 元人民幣，自 24:00 起生效。此次調整是因為在截至 8 月 14 日的十個工作日計價期間，參考原油均價為每桶 82.64 美元，跌幅為 6.15%。

根據中國中信期貨於 8 月 14 日發布的一份報告，PTA（精對苯二甲酸）的開工率有史以來首次降至 50% 以下，原因在於原油供應短缺問題仍未解決。報告指出，化工產業的產量復甦在短期內受到限制，預計 8 月的產量水準可能會與 7 月一樣低迷。在持續的供應壓力下，石化庫存水準預計也難以大幅上升。

烏克蘭於 8 月 13 日向俄羅斯提出停火提議，呼籲雙方停止攻擊黑海的民用目標，並透過第三方轉達這項提議。這項提議是在持續數週的升級攻擊使該地區成為衝突區後提出的，直接影響全球小麥和穀物運輸的重要航線。隨著黑海走廊的戰事加劇，烏克蘭穀物出口在 8 月初同比暴跌 76%。 烏克蘭發動攻擊後，俄羅斯暫停新羅西斯克穀物碼頭運作 8 月 12 日，烏克蘭的飛彈和無人機攻擊迫使俄羅斯暫停新羅西斯克全部三座碼頭的運作。這座位於俄羅斯黑海沿岸的港口城市，是該國最重要的穀物出口樞紐。土耳其約於 8 月 9 日至 10 日介入外交斡旋，直接與基輔和莫斯科溝通，並敦促停火以保護貿易航線。 俄羅斯副外交部長否認收到正式停火提議 截至提議提出之日，俄羅斯尚未正式回應烏克蘭的提議。俄羅斯副外交部長表示，並未收到任何正式停火提議。 烏克蘭將停火提議限於黑海民用目標 這項停火提議特別聚焦於黑海的民用目標，範圍比全面停火更為狹窄。透過將要求限於保護民用和商業航運，烏克蘭試圖將人道糧食供應問題與更廣泛的軍事衝突脫鉤。烏克蘭穀物出口下降 76%，反映出烏克蘭和俄羅斯的出口基礎設施正同時遭受攻擊。 停火提議報導傳出後，歐洲

根據阿聯外交部的說法，伊朗伊斯蘭革命衛隊於 2026 年 8 月 8 日向一艘正在通過荷莫茲海峽的 ADNOC 關聯船隻發射導彈。阿聯外交部譴責這起攻擊是海盜行為，也是對國際海事法的違反。8 月 8 日的攻擊未造成人員傷亡。這是自 2026 年 2 月 28 日以來針對 ADNOC 船隻的第 16 起襲擊事件；這一系列行動涉及導彈與無人機，在所有事件中已造成 1 名船員死亡、另有 20 人受傷。荷莫茲海峽是一條狹窄水道，每日約有全球海運石油與液化天然氣總量的 20% 通過，使其成為全球能源市場的關鍵瓶頸。 阿聯將攻擊歸咎於革命衛隊 阿聯外交部直接點名伊朗伊斯蘭革命衛隊，指其應對 2026 年 8 月 8 日針對 ADNOC 關聯船隻的導彈攻擊負責。該部將這起攻擊定性為海盜行為，也是對國際海事法的違反。這起攻擊共鎖定 2 艘船隻，但這起特定事件未造成人員傷亡。 ADNOC 船隻自 2026 年 2 月 28 日以來遭遇第 16 起攻擊 2026 年 8 月 8 日的攻擊，是自 2026 年 2 月 28 日以來針對 ADNOC 船隻的至少第 16 起襲擊。這一系列行動涉及導彈與無人機。在

據阿聯酋方面表示，伊朗伊斯蘭革命衛隊於 2026 年 8 月 8 日以飛彈襲擊一艘正通過荷莫茲海峽、與 ADNOC 有關聯的船隻。據報，此次襲擊未造成任何人員傷亡。阿聯酋外交部直接指控伊朗違反國際海事法，並譴責此次襲擊為海盜行為。 這是自 2026 年 2 月 28 日以來，針對 ADNOC 船隻發動的第 16 次襲擊，涉及飛彈和無人機。相關行動已造成 1 名船員死亡、另有 20 人受傷。卡達、沙烏地阿拉伯、阿曼、科威特及海灣合作委員會發表聯合聲明，譴責此次襲擊。

據金十援引海通期貨 8 月 14 日報告稱，馬士基將第 35 週的大型貨櫃運價下調至 4,100 美元，促使其他承運商調整定價。MSC 緊隨其後，將自 8 月 17 日起適用的 SS 級運價調整為每個大型貨櫃 4,440 美元（含指數），實際運價預計將從目前每個貨櫃 3,800 美元（不含指數）進一步下降。

據金十期貨報導，CBOT 豆油期貨合約於週四（8 月 14 日）收低，基準合約下跌 0.6%，與國際原油的疲弱走勢一致。交易員表示，原油期貨走軟以及美國豆油出口銷售疲弱，均對豆油價格構成壓力。 美國農業部出口銷售數據顯示，截至 2026 年 8 月 6 日當週，豆油淨銷售量為負 6,000 公噸，前一週則為正 3,900 公噸。

根據 ANZ Research，原油價格在 8 月 14 日早盤交易中小幅下跌，西德州中級原油（WTI）期貨合約下跌 0.1%，至每桶 81.20 美元。該銀行分析師指出，市場訊號相互矛盾：供應指標顯示，包括阿拉伯聯合大公國和沙烏地阿拉伯在內的波斯灣生產商正維持出口流量；另一方面，報導指出，受伊朗支持的胡塞武裝已瞄準位於吉贊的沙烏地阿美煉油廠。

據金十合約，8 月 14 日星期四，LME 3 個月期銅合約下跌 0.05%，至每噸 14,126.5 美元，在美元走強及地緣政治緊張局勢不斷升級的背景下連續第三天走低。盤中價格觸及 14,369.5 美元，接近 1 月 29 日的歷史最高價。分析師指出，儘管全球銅供應緊張仍構成結構性支撐，但中東衝突和美元走強所引發的更廣泛經濟不確定性，持續壓抑需求預期。

據 ChainCatcher 報導，美國財政部長貝森特於 8 月 13 日宣布，美國將繼續對伊朗實施經濟制裁，並維持對荷姆茲海峽的封鎖，阻止任何貨物進出伊朗港口。

韓國國債期貨於 8 月 14 日隔夜交易中上漲，3 年期合約上漲 8 點至 103.37，10 年期合約上漲 33 點至 105.96。漲勢受到市場對美國上月生產者物價數據的利多解讀，以及國際油價久違下跌的推動。外國投資者淨買入兩種合約，而國內金融機構與散戶投資者則淨賣出。這些走勢反映出市場持續關注通膨走勢與央行政策訊號。 韓國國債期貨於 8 月 14 日隔夜交易中上漲 根據 8 月 14 日首爾債券市場資料，3 年期韓國國債期貨合約在隔夜交易中收於 103.37，較前一日常規交易時段收盤價上漲 8 點。外國投資者淨買入 70 份合約，而金融投資公司與散戶投資者分別淨賣出 50 份與 20 份合約。 10 年期合約收於 105.96，上漲 33 點。外國投資者淨買入 11 份合約，金融投資公司與散戶投資者則分別淨賣出 2 份與 9 份合約。 交易量大幅增加：3 年期合約成交量從前一交易時段的 7 份飆升至 201 份，而 10 年期合約成交量則從 26 份增加至 73 份。 10 年期韓國國債期貨隔夜交易流向。來源：Yonhap Infomax。 美國國債殖利率全面下跌 同期，美國國債

據 Yonhap Infomax 報導，8 月 14 日，南韓 10 年期國債期貨上漲 33 個基點，至 105.96；3 年期國債期貨上漲 8 個基點，至 103.37。漲勢源於美國國債殖利率走低，以及美國勞工部公布的生產者物價指數低於預期。7 月生產者物價指數月增 0.0%（市場預期為 0.2%），核心生產者物價指數上升 0.2%（預期為 0.3%）。國際油價也下跌，布蘭特原油與西德州中級原油（WTI）在六至七個交易時段內首次下跌。

8 月 13 日，中國白銀集團國際（02099）批准了其位於西藏的嘉瑪銅多金屬礦擴建計畫。公司計畫將每日處理能力從目前的 50,000 噸提高至約 160,000 噸，尚待完成預可行性研究並取得監管批准。開發策略將從露天與地下聯合採礦模式轉向大規模露天採礦作業。配套的尤龍尾礦設施預計將於 2027 年第 4 季完工。

據 Newsis 報導，美國股市於 8 月 13 日在通膨疑慮緩解之際強勢收盤。S&P 500 指數上漲 50.49 點（0.65%），收在 7,798.99 點，創下歷史新高；納斯達克綜合指數上漲 214.54 點（0.81%），收在 26,803.03 點。道瓊工業平均指數上漲 269.72 點（0.13%），收在 53,839.99 點。 漲勢受到通膨數據降溫及油價下跌帶動。美國生產者物價指數（PPI）月增率持平，低於市場預期的 0.2% 增幅；年增率為 4.7%，低於前月的 5.5%。油價大幅下跌，布蘭特原油下跌 2.15% 至每桶 87.07 美元，WTI 下跌 2.43% 至每桶 81.25 美元。這些發展緩解了進一步升息的疑慮。CME FedWatch 數據顯示，聯準會 9 月維持利率不變的機率為 67.6%。南韓 KOSPI 期貨隔夜飆升 2%，顯示亞洲市場普遍走強。

據《Business Insider》報導，8 月 13 日，前 Rothschild Group 投資長 Jim Paulson 警告，五項訊號可能威脅美國股市的盈利動能。在最近一篇 Substack 貼文中，Paulson 指出，儘管 86% 的標普 500 指數成分股公司超越第二季盈利預期，但盈利改善的廣度正在縮小。過去四週，僅有 122 家標普 500 指數成分股公司上調未來 12 個月的盈利預測，相較之下，2020 年則有 163 家。 Paulson 引述的其他逆風因素包括利率高企（美國 10 年期國債收益率接近 4.63%）、企業利潤率處於二戰後高點（相當於國內生產毛額的 14%）、油價高企（布蘭特原油每桶約 87 美元），以及對經濟敏感產業表現疲弱。從歷史上看，所有這些因素都曾先於企業盈利下滑出現。

據金十報導，8 月 14 日夜間，烏克蘭軍隊襲擊了俄羅斯西南部一座大型煉油廠，而俄羅斯軍方聲稱已控制頓涅茨克地區的彼得里夫卡。據俄羅斯國防部稱，俄軍也襲擊了雷尼港和伊茲梅爾港附近的多瑙河港口基礎設施。 烏克蘭提議就黑海民用目標實施停火，但尚未收到俄方回應。根據業界數據，俄羅斯石油產品海運出口量在 7 月較 6 月下降 33%。

據 Guru Club 報導，倫敦金屬交易所鋁合約週四下跌 1.6%，至每噸 3,258.5 美元，此前中東一家大型冶煉廠宣布將早於預期重啟，緩解了市場對供應趨緊的擔憂。

據美國能源部長 Wright 表示，截至 8 月 13 日，美國持續每日監測通過荷莫茲海峽的船舶流量，追蹤進出這條戰略水道的船舶數量。

據 Guru Club 報導，8 月 14 日，布蘭特原油合約下跌 2.2%，結算價為每桶 $87.07，而 WTI 9 月合約下跌 2.4%，至每桶 $81.25，結束近期連續上漲勢頭。