大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據上海鋼聯，電池級碳酸鋰（MMLC）今日中間價跌至每噸 122,900 人民幣，較昨日下午 4:30 的價位下跌 5,000 人民幣。

MBK Partners 表示，9 月 28 日，這家韓國主要私募股權公司發表聲明，要求 Kores Zinc 董事長尹允範及其家族辭去職務，理由是在自 2024 年 9 月開始、延續兩年的經營權爭奪戰期間，公司大量累積債務，且涉嫌挪用公司資金。 MBK 指控尹氏家族在讓公司承擔損失與法律風險的同時，為自身謀取私人利益。聲明指出，Kores Zinc 的外部債務已從 2023 年底的 8000 億韓元，飆升至 2026 年年中的 7.5 萬億韓元；年度利息支出則從 2023 年的 2560 億韓元，增至 2025 年的 1.531 萬億韓元，增至原來的五倍。MBK 指控，尹氏家族將 690 億韓元的公司資金投入其此前持有股權的未上市娛樂公司，而這些娛樂公司當時正面臨資本完全耗損的困境。

根據大信證券於 27 日發布的資產績效分析，今年韓股在主要國內外投資資產中錄得最高報酬，追蹤 KOSPI 200 指數的 KODEX200 ETF 從 1 月 2 日至 20 日飆升 80.76%。該 ETF 的表現優於原油（67.36%）、美股（11.08%）與銀行存款（1.99%），而黃金、比特幣與債券則錄得負報酬。KOSPI 200 指數在 7 月修正期間從高點下跌逾 20%，但今年迄今仍在所有追蹤的資產類別中保持領先。 KODEX200 ETF 跑贏原油與美股 追蹤 KOSPI 200 指數中 200 檔大型韓國股票的 KODEX200 ETF，從 1 月 2 日的 60,460 韓元上漲至 20 日的 109,285 韓元，錄得 80.76% 的報酬。原油排名第二，西德州中質原油（WTI）紐約近月合約價格從每桶 57.41 美元攀升至 96.08 美元，漲幅為 67.36%。 資產管理規模超過 100 億韓元的韓國主動式股票基金，272 檔基金的平均報酬為 58.07%。相比之下，追蹤標普 500 指數的 SPY ETF 在同一期間的報酬為 11.08%。 銀行存款的表現明顯

據大信證券表示，追蹤南韓市值最大的 200 檔大型股的 KODEX 200 ETF，自 1 月 2 日以來的報酬率達 80.76%，價格從約 60,460 韓元上漲至截至 9 月 20 日的 109,285 韓元。其表現大幅超越其他主要資產，包括原油（上漲 67.36%）、國內主動式股票基金（平均上漲 58.07%），以及以標普 500 ETF（SPY，上漲 11.08%）為代表的美國股票。相比之下，南韓主要銀行的一年期定期存款利率僅為 1.99%，使 KODEX 200 的報酬率約為其 40 倍。

根據佛山金控期貨 9 月 28 日發布的報告，甲醇期貨上週價格大幅波動，未平倉量上升 8.6%，每日平均交易量增加逾 20%。波動源於成本與供應壓力之間的拉鋸：原油期貨於 9 月 24 日上漲近 7%，而荷莫茲海峽的油輪通行量暴跌至個位數，推高市場對伊朗甲醇供應進口成本上升的預期。然而，國內供應仍相對充足，抵銷了成本支撐，使上週價格淨變動持平。

摩根大通的 James Sullivan 於 27 日（當地時間）接受 CNBC 訪問時發出警告，表示即使沒有出現顯著的經濟放緩，油價持續高於每桶 100 美元也可能引發滯脹風險。Sullivan 是摩根大通全球基本面研究聯席主管。他表示，這種情況將代表自 1970 年代以來，市場首次需要認真討論嚴重的滯脹問題。這項警告發布之際，持續高企的油價正推高家庭能源成本與企業支出，並在經濟溫和成長的同時加劇通膨壓力。 Sullivan 指出每桶 100 美元油價是滯脹風險門檻 Sullivan 在 CNBC 節目中表示：「如果油價長時間維持在每桶 100 美元以上，即使經濟成長沒有顯著放緩，滯脹也有可能開始出現。」他解釋道：「如果溫和的經濟成長持續，同時通膨維持在高位，我們基本上將自 1970 年代以來首次認真討論滯脹問題。」 持續高企的油價增加了家庭能源負擔與企業成本。聖嬰現象與中東衝突也被視為影響全球經濟展望的因素。 食品與能源通膨持續之際，央行收緊政策 Sullivan 指出食品與能源價格上漲，並表示：「這是我們看到多國央行多年來首次同時收緊政策的原因之一。」他補充道：「核心通膨仍相對具

據 CNBC 9 月 27 日報導，摩根大通全球基本面研究聯席主管 James Sullivan 警告稱，持續高於每桶 100 美元的油價可能引發停滯性通膨（經濟放緩期間的高通膨），即使沒有明顯的經濟減速。 Sullivan 指出，食品和能源價格正在上漲，促使多家央行同時收緊政策。核心通膨仍然居高不下，他預計這種環境不會在短期內逆轉。

據格隆匯報導，9 月 28 日，甲醇期貨主力合約上漲 5% 至 3,261 人民幣/噸，燃料油主力合約上漲 4% 至 4,428 人民幣/噸。 液化石油氣期貨也走高，盤中漲幅超過 2%。

原油期貨合約於 9 月 28 日盤中大漲 4.00%，達到每噸 4,428 人民幣。

據《聯合新聞》報導，韓國採購廳於 9 月 28 日宣布，鑑於中東緊張局勢導致油價持續高企，將把採購市場穩定措施延長至年底。這些措施原定於 9 月底到期，適用於瀝青混凝土和計量制垃圾袋，兩者均受到油價波動的顯著影響。自 3 月起，採購廳已豁免多家供應商進行第二階段競標，以加快供應，並放寬價格調整條件，允許企業立即轉嫁上漲的原物料成本。

BTC自上週高點回落，暫報約84,140美元；Strategy創辦人Michael Saylor提出「數位權利憲章」與五大自由：創造、發行、持有、轉讓、使用。第六巡迴法院全票裁定Kalshi體育合約不屬於期貨交換，俄亥俄與田納西賭法適用。其他要聞涵蓋代幣化、清算技術、分析師觀點與市場風險提示，並展望周末核心數據與央行動向。

據中國國家統計局於 9 月 28 日公布的數據，石油煉製業於 2026 年 1 月至 8 月由虧轉盈，實現利潤總額 562.9 億人民幣。原材料製造業帶動增長，利潤按年增長 47.3%。國際原油及有色金屬價格上漲，提振相關行業表現；同期化學工業利潤增長 51.0%，有色金屬業利潤增長 82.9%。

9 家金融機構預測南韓 9 月出口將超過 1000 億美元，受持續的半導體熱潮推動。根據 Yonhap Infomax 於 9 月 28 日進行的調查，9 月出口平均預測值達 1077.87 億美元，年增 63.55%。儘管中秋節假期導致工作日減少，人工智慧投資擴大及半導體出口價格堅挺，預計將推動貿易順差接近 400 億美元。該調查於 9 月針對 9 家國內外金融機構進行，以海關統計為基礎調查出口及進口預測。 9 家機構預測 9 月出口超過 1000 億美元 所有受調查的 9 家機構均預測 9 月出口將超過 1000 億美元。三星證券預測值最高，達 1128 億美元；KB 證券與 Daol Investment Securities 均預估最低值為 1020 億美元。共識反映出市場對以半導體、電腦、石油產品及船舶為核心的持續出口動能抱持信心。 NH Investment & Securities 研究員安基泰表示：「人工智慧相關投資持續擴大，半導體出口價格堅挺，全球製造業景氣展望指數也維持強勢。出口將年增 65.4%，進口將增加 22.3%，貿易順差將達 400 億美元。」 iM Se

根據 Yonhap Infomax 對 9 家金融機構的調查，南韓 9 月出口額預計將超過 1,077.8 億美元，較去年同期增長 63.55%。半導體出口額預計將激增 259.4%，達到 341.3 億美元。儘管受到秋夕假期導致工作日減少的影響，半導體出口仍占出口總額的 47.8%。 南韓 9 月貿易順差預計將接近 393.2 億美元。9 月 1 日至 20 日，出口額已達 714.1 億美元，較去年同期增長 78.3%；每日平均出口額則上升 89.8%。

據格隆匯報道，上海出口集裝箱運價指數歐洲航線主力合約於 9 月 28 日盤中上漲逾 8%，升至 2,968 點。

今日開盤時，中國國內期貨市場普遍上漲，多數主要合約走高。瀝青領漲，漲幅接近 4%，其次為甲醇和純苯，漲幅接近 3%；燃料油、SC 原油和低硫燃料油（LU）漲幅超過 2%。下跌方面，白銀跌幅超過 3%，碳酸鋰下跌接近 2%，生豬、紅棗、鉑金、焦煤、黃金和玻璃均下跌超過 1%。

據金十報導，9 月 21 日，中國國家能源局召開會議，評估 2026-2027 年供暖季的天然氣供需情況。該機構呼籲上游油氣企業增加儲備和產量，加快注氣進度，確保地下儲氣庫在冬季開始前注滿，並維持沿海 LNG 儲罐的高庫存水平，同時制定詳細的應急響應預案，以保障供應。

根據 Kpler 週一發布的數據，中東原油出口量在 9 月增至每日 1,280 萬桶，為 2 月爆發戰事以來的最高水準，主要受到沙烏地阿拉伯和阿聯酋出口增加的推動。該地區最大的出口國沙烏地阿拉伯預計 9 月將達到每日約 540 萬桶，較 8 月的每日 244.6 萬桶大幅增加。

2026年9月28日00:15至00:30（UTC），BTC在15分鐘內微幅上漲+0.43%，價格區間為84426.9至84999.9 USDT，振幅為0.68%。當前報價約為$84,240，24小時跌幅僅-0.06%，市場處於低波動、低參與度的窄幅震盪格局。 本次價格微幅波動的主要驅動力是宏觀層面的多重逆風。首先，聯準會於9月16日升息25個基點，為2023年7月以來首次升息；美元走強至2026年交易區間上緣，以美元計價的BTC面臨短期估值壓力。其次，美國總統川普拒絕伊朗重新開放荷姆茲海峽的提案，雙方在聯合國大會的會晤未達成任何協議，地緣政治緊張局勢持續壓制全球風險偏好。兩大宏觀利空疊加，使BTC缺乏上行動能。 與此同時，加密產業監管消息構成背景壓力。聯準會於9月24日提出《GENIUS法案》草案，要求支付型穩定幣實行全額儲備和新增資本標準。雖未直接衝擊BTC，但強化了市場對監管的預期。盤口數據顯示，前5檔買賣深度比高達24.94，買盤優勢明顯；$84,258.7處存在0.2869 BTC的大額買單牆，短期內提供一定支撐。技術面上，日線級別維持看多訊號（ADX 42.4），但短週期A

美國股指期貨在 5 月 28 日上午亞洲交易時段下跌，油價則在美伊緊張局勢持續之際大幅上漲。E-mini S&P 500 期貨下跌 0.19% 至 7,789.00 點，E-mini Nasdaq 100 期貨下跌 0.02% 至 30,885.75 點。此次下跌發生在有報導稱美國總統唐納・川普拒絕伊朗有條件停火提案之後，重新引發市場對中東衝突升級的擔憂。布蘭特原油期貨在該交易時段突破每桶 105 美元，西德州中級原油（WTI）期貨也突破每桶 93 美元。油價持續走高加劇了通膨疑慮，推升美國國債殖利率曲線各期限的殖利率，因市場預期各國央行可能採取政策回應措施。 布蘭特原油突破每桶 105 美元，期貨下跌 根據韓聯社 Infomax 指數期貨資料（畫面編號 6520），截至韓國時間上午交易時段，E-mini S&P 500 期貨報 7,789.00 點，較前一交易時段下跌 0.19%。以科技股為主的 E-mini Nasdaq 100 期貨報 30,885.75 點，較前一交易日收盤下跌 0.02%。 中東緊張局勢在亞洲交易時段再度浮現，推動國際油價走高，並對股指期貨造成壓力。布蘭特原油