大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據金十援引 Zhenxin Futures 的消息，截至 9 月 14 日，錫價已連續兩天下跌，跌幅分別為 3.6% 和 3%，並跌破 400,000 大關。此次劇烈波動主要由流動性變化所驅動，市場基本面變化不大。該公司指出，在緬甸產量擴張受限、預計今年不會有大型新礦投產，以及人工智慧硬體投資帶來的韌性需求抵銷錫鍍鋼和太陽能焊接材料等其他產業需求下滑的支持下，供需平衡預計將持續。錫價上漲的產業支撐仍然完好。

日本股市於 14 日下跌，日經 225 指數下跌 518.35 點（0.81%），收於 63,492.99 點，連續第二日走跌。此次下跌是由多家主要 AI 公司高層呼籲放緩先進 AI 模型開發所引發，包括 Anthropic 執行長 Dario Amodei、特斯拉執行長馬斯克以及 OpenAI 執行長山姆·阿爾特曼；此外，OpenAI 宣布以安全疑慮為由不會推動首次公開募股。中東能源供應中斷也加劇了投資人情緒的下行壓力，其中包括無人機攻擊沙烏地阿拉伯重要輸油管線，導致營運中止，並推動布蘭特原油價格升至每桶 107 美元以上。 AI 高層呼籲放緩開發，OpenAI 放棄首次公開募股計畫 Anthropic 執行長 Dario Amodei 於 14 日呼籲放緩先進 AI 模型的開發，特斯拉執行長馬斯克與 OpenAI 執行長山姆·阿爾特曼也表達支持。阿爾特曼表示，OpenAI 不會推動首次公開募股，並稱安全疑慮是做出這項決定的原因。這些消息加劇了市場對 AI 產業高估值的討論，也導致日經 225 指數開盤大幅下跌，開市 30 分鐘內下跌 2.01% 至 62,726.18 點。 沙烏地

根據大連商品交易所官方公告，該交易所將於 2026 年 10 月 1 日至 7 日因中國國慶節黃金週休市，並於 10 月 8 日恢復交易。交易所指出，9 月 20 日及 10 月 10 日為正常週末休市日。9 月 30 日晚間不進行夜盤交易，夜盤交易將於 10 月 8 日恢復；集合競價時段為 08:55–09:00。

菲律賓能源部（DOE）於 9 月 14 日宣布，燃料價格將自 9 月 15 日起大幅上漲：汽油每公升上漲 P5.68，柴油每公升上漲 P4.31，煤油每公升上漲 P4.62。這是燃料泵浦價格連續第二週大幅上漲；前一週汽油每公升上漲 P4.69、柴油每公升上漲 P5.18、煤油每公升上漲 P5.58。最新調整受到持續的全球存幣疑慮推動，尤其是中東地區的中斷；沙烏地阿拉伯在遭遇空襲後關閉東西向石油管道，而胡塞武裝沿紅海推進，也加深了人們對航運路線進一步中斷的擔憂。政府正考慮再次暫停液化石油氣（LPG）和煤油的消費稅，等待 DOE 證明杜拜原油已突破每桶 80 美元的觸發門檻。 DOE 宣布 9 月 15 日起生效的燃料價格上漲 DOE 於 9 月 14 日宣布 9 月 15 日至 21 日當週的燃料價格調整如下：汽油每公升上漲 P5.68，柴油每公升上漲 P4.31，煤油每公升上漲 P4.62。調整於 9 月 15 日生效。在最新調整前，DOE 的價格監測顯示，9 月 8 日至 14 日當週，馬尼拉大都會的常見零售價格為：RON95 汽油每公升 P85.70、RON91 汽油每公升 P80

據能源部表示，菲律賓的燃料價格將於 9 月 15 日大幅上漲：汽油每公升上漲 P5.68，柴油每公升上漲 P4.31，煤油每公升上漲 P4.62。此次調漲是連續第二週的大幅價格調整；前一週汽油上漲 P4.69、柴油上漲 P5.18、煤油上漲 P5.58。中東局勢動盪引發的供應疑慮持續對全球石油市場造成壓力，其中包括沙烏地阿拉伯在遭受空襲後關閉其東西向石油管線。

據 A De Futures，SC 原油期貨合約於 9 月 14 日收盤時觸及每桶 910 人民幣的歷史高點，創下該合約自 2018 年 3 月上市以來的最高水準。在影響中東與亞太航運路線供應的地緣政治緊張局勢推動下，SC 原油價格同期較 Brent 原油每桶溢價約 25 美元。

據高盛合夥人 Mark Wilson 表示，在第二季強勁表現之後，美股正面臨三大阻力；當季那斯達克指數飆升 32%，費城半導體指數則躍升 87%。這些挑戰包括期中選舉週期的歷史模式、量化基金與趨勢追蹤基金仍幾乎完全持有做多部位，以及能源價格、債券殖利率與股票估值彼此牽動所帶來的壓力。Wilson 指出，地緣政治緊張局勢正推高油價，進而帶動美國公債殖利率上升並壓縮股票本益比，並將這種動態形容為市場的核心矛盾，也是最難解決的問題。 儘管存在這些阻力，Wilson 仍指出四項投資機會：AI 基礎設施，其中輝達等半導體龍頭目前的預期 2028 年本益比為 10.3 倍；大宗商品，尤其是銅，在供應稀缺的情況下仍被低估；德國股票，DAX 指數本益比為 15 倍，預期 2027 年獲利成長 17%；以及大型銀行，受益於資本市場費用復甦，自 2019 年以來平均每年成長 11%。

據金十報導，9 月 14 日，歐洲央行政策制定者卡茲米爾警告稱，歐元區通膨率可能超過上調後的預測，天然氣和電價正成為主要關注點。該央行上週四進行了今年第二次升息，並上調了多項通膨預測，推動市場預期明年最多還會降息三次。

據彭博社報導，美國總統川普表示，他此前曾警告烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤倫斯基停止攻擊俄羅斯煉油廠。烏克蘭的襲擊已導致柴油生產中斷，並推動價格升至歷史新高。

埃克森美孚高層預測，到 2030 年，美國液化天然氣供應量將增長至約佔全球 LNG 供應量的 30%。

歐洲央行管理委員會成員 Simkus 指出，歐洲中央銀行必須在 10 月政策會議前關注能源價格。

伊朗外交部發言人巴加伊今日（9 月 14 日）否認伊朗參與襲擊沙烏地阿拉伯石油管線。巴加伊表示，伊朗未涉入與葉門相關的事務，並完全駁斥相關指控。

9 月 14 日，WTI 原油上漲 2.82%，至每桶 99.33 美元；布蘭特原油今日上漲逾 3%，至每桶 104.72 美元。

根據 IIR Energy，截至 9 月 18 日當週，美國煉油商預計約有 494,000 桶/日的產能將維持停機狀態，使可用煉油產能減少 44,000 桶/日。 截至 9 月 25 日當週，預計停機產能將進一步增加至 544,000 桶/日。

據金十報導，歐洲股市於 9 月 14 日開盤走低。油價上漲，STOXX 50 指數下跌 0.6%，德國 DAX 指數下跌 0.3%，法國 CAC 40 指數下跌 0.4%，西班牙 IBEX 指數下跌 0.3%，義大利 FTSE MIB 指數下跌 0.5%；英國 FTSE 100 指數上漲 0.3%。油價飆升加劇了通膨疑慮，並令全球風險情緒承壓，原因是沙烏地阿拉伯能源基礎設施再次遭到攻擊，進一步威脅中東航運路線。

根據金十，9 月 14 日，上海期貨交易所能源化工板塊的庫存變化如下：紙漿合約倉庫庫存達 417,333 噸，增加 4,542 噸；石油瀝青合約廠庫庫存升至 81,000 噸，增加 49,510 噸。其他合約，包括掛牌紙張合約、燃料油合約及低硫燃料油合約，在交易日內持平或未發生變化。

根據金十於 9 月 14 日報導的上海交易所數據，金屬和貴金屬的倉單庫存變動不一：銅合約增加 993 噸至 21,847 噸；鋁合約減少 7,073 噸至 205,000 噸；鋅合約增加 3,114 噸至 96,315 噸；鉛合約增加 644 噸至 60,397 噸；鎳合約減少 1,266 噸至 96,283 噸；錫合約減少 247 噸至 6,030 噸；氧化鋁倉單增加 311 噸至 268,187 噸；氧化鋁廠庫倉單持平於 9,300 噸；黃金合約持平於 114,843 公斤；白銀合約減少 2,294 公斤至 1,405,211 公斤；國際銅合約減少 300 噸至 5,446 噸。

根據 ICE 數據，英國近月天然氣價格上漲 5.3%，至每熱量單位 208.73 便士；荷蘭近月批發價格上漲 5.5%，至每兆瓦時 83.9 歐元。

根據 Trading Economics，布蘭特原油週一（2026 年 9 月 14 日）升至每桶 $106.69，上漲 $2.08，即 1.99%；WTI 升至每桶 $102.00，漲幅為 1.95%。Gulf News 報導，11 月布蘭特原油合約價格為每桶 $107.54，上漲 2.8%。 阿曼推遲了原定在塞拉萊舉行、旨在討論管理霍爾木茲海峽航運的海灣合作委員會—伊朗會議。阿曼外交部長 Badr Albusaidi 表示，有必要「確保適當條件，以進行有助於達成可持續共識、支持區域安全與穩定的建設性對話。」此次推遲使本週唯一原定可緩和緊張局勢的催化因素消失。此外，沙烏地阿拉伯的東西管線在 9 月 10 日至 11 日遭到無人機襲擊後仍維持關閉，原可重新調度的每日約 500 萬桶產能持續停運。

據金十報導，伊拉克發動無人機攻擊後，沙烏地阿拉伯於週五關閉了通往紅海延布港設施的東西管線，促使亞洲煉油廠尋求了解其營運狀態。至少四家煉油廠向相關方面詢問管線受損詳情，但未收到 Saudi Aramco 或沙烏地行銷主管的官方通知。兩家煉油廠表示，在未收到明確延遲通知的情況下，計畫按照原定安排提貨。 Kpler 分析師 Sumit Ritolia 指出，在多條關鍵石油運輸路線承受壓力之際，管線關閉進一步降低了亞洲煉油廠的運輸路線彈性，限制了其在管理供應中斷風險時的多元化效益。