大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

CME Group 原定推出的輝達 GPU 期貨合約錯過了 2026 年 10 月 5 日的上市日期，此前美國商品期貨交易委員會將監管審查延長 45 天至 2026 年 11 月 9 日。The Information 於 9 月 25 日報導了 CFTC 於 9 月 21 日發出的信函。延遲源於監管機構對 GPU 租賃市場操縱風險的擔憂，監管機構形容該市場分散且不透明。擬議中的 NYMEX 合約——一份針對輝達 H100 晶片（Globex 代碼 GPU1），另一份針對 B200 晶片（GPU2）——每份合約均代表 730 個 GPU 小時的租賃時間，以 Silicon Data 的租賃價格指數進行現金結算，每 GPU 小時的最低價格變動為 1 美分，每次最小價格變動的合約價值為 7.30 美元。此次延期成為 CME 與 Silicon Data 努力建立標準化、交易所交易 GPU 租賃費率基準的監管障礙；目前 GPU 租賃費率主要存在於晶片出租方與 AI 公司之間的雙邊合約中。 CFTC 將審查延長 45 天至 2026 年 11 月 9 日 The Information 於 9

根據《The Information》9 月 25 日的報導，美國商品期貨交易委員會延長了對 CME 與 NYMEX 提議推出的輝達 GPU 合約的審查，將原定於 10 月 5 日上市的日期推遲至 11 月 9 日。這項 45 天的延期是因為存在新穎且複雜的問題，包括監管機構所稱，在碎片化且不透明的租賃市場中可能存在操縱風險。合約規定，H100（代號 GPU1）與 B200（代號 GPU2）晶片各代表 730 個 GPU 小時，以每次 1 美分的最小跳動單位進行現金結算，每份合約價值 7.30 美元。

美國天然氣期貨在 9 月 29 日盤中交易期間下跌 3.00%，目前交易價格為每百萬英熱單位（MMBtu）3.012 美元。

9 月 29 日，川普在華盛頓特區的 Andrew W. Mellon Auditorium 發表演說時表示，美國不會與中國在 AI 領域合作，並稱中國已經領先，美國必須維持這項優勢。川普說：「如果我們與中國成立合資企業或與他們合作，我們將拱手讓出許多機密。」他還補充道，在超級智慧的競爭中，「將會有贏家和輸家，而且可能沒有第二名。」 在同一場演說中，川普重申，他預期與伊朗的戰爭將「非常、非常快」地結束，並聲稱衝突結束後，油價將大幅下跌。他將這場衝突比作「一次小小的遠足」，重複了他先前針對這場已持續七個月的軍事行動所發表的說法。

據 Reuters 引述兩名知情人士報導，白宮已敦促歐盟於 9 月 30 日釋放緊急柴油儲備，以降低全球燃料價格。川普政府正在探索多項措施，以在 11 月的期中選舉前降低燃料成本，包括推動外國政府釋放儲備、限制美國柴油出口，以及與煉油商合作增加國內供應。

根據 LME 數據，銅期貨今日收漲 26 美元，報每噸 14,438 美元；錫則飆升 412 美元，報每噸 54,198 美元，當日漲幅最強。鎳下跌 221 美元，報每噸 15,958 美元；鋁下跌 38 美元，報每噸 3,214 美元；鉛下跌 4 美元，報每噸 1,898 美元。鋅上漲 18 美元，報每噸 3,870 美元；鈷則持穩於每噸 39,140 美元。

9 月 29 日報導的美中關稅協議排除了液化天然氣，因此主要 LNG 價格基準大致未受影響。Walter Bloomberg 報導稱，該協議不包含 LNG 條款，因此對 JKM（東北亞 LNG 現貨基準）和 TTF（歐洲天然氣基準）的即時影響極小。這項排除反映出目前能源大宗商品領域的貿易協議範圍有限。 協議後 LNG 基準維持穩定 根據 Walter Bloomberg 9 月 29 日的報導，LNG 未納入關稅協議，使 JKM 和 TTF 基準大致維持不變。JKM 是東北亞 LNG 交付的主要現貨價格基準，而 TTF 則是歐洲天然氣基準。該協議的範圍未延伸至能源大宗商品，維持了 LNG 市場現有的貿易流向。 美中貿易委員會為未來討論提供框架 新成立的美中貿易委員會為未來討論 LNG 提供了潛在途徑，前提是談判範圍擴大至大宗商品。Platts 報導稱，LNG 貿易流向尚未出現即時變化。根據同一份 Platts 報導，相關談判可能需要數月時間，才能擴大至目前協議範圍之外。 常見問題 9 月 29 日的美中關稅協議排除了什麼？ Walter Bloomberg 表示，9 月 29 日報導的

2026年9月29日15:00至16:00（UTC）期間，BTC短線回落約0.39%，價格區間為83363.8至83762.6 USDT，振幅0.48%。市場波動幅度有限，但宏觀層面多重利空訊號疊加，使得風險資產整體承壓。 本次異動的主要驅動力是宏觀風險偏好的明顯收縮。一方面，聯準會10月升息預期快速升溫，CME FedWatch數據顯示升息機率已升至72%以上（一週前僅57%），美債殖利率創多年新高，高利率環境對BTC等無息資產形成持續壓制；另一方面，中東地緣局勢驟緊，美伊圍繞荷姆茲海峽問題談判僵持，胡塞武裝行動改變地區戰略格局，油價持續攀升進一步加劇通膨預期，市場避險情緒急劇升溫。 與此同時，黃金同日大跌3.3%至七週低點，美元走強與殖利率上行的三重壓力導致避險資產全面回調。BTC與黃金同屬「美元流動性敏感」資產，黃金的大幅回落在宏觀層面驗證了緊縮敘事的廣泛傳導效應。盤口數據顯示買賣深度比約0.84，買單高度集中於$83,203.9支撐位，多空在$83,200附近形成對峙，短期方向不明。 當前波動風險仍存，後續需重點關注聯準會10月升息決議及美伊談判進展。若升息落地或鷹派表態超預期

美國能源部表示，該部門於 9 月 29 日宣布，將從戰略石油儲備中釋出最多 4,000 萬桶石油。

美國國債價格在 9 月 29 日上午（美國東部時間）上漲，推動各期限殖利率下跌。根據 Yonhap Infomax 的海外利率畫面，10 年期國債殖利率下跌 2.00 個基點至 5.220%，2 年期殖利率下跌 0.60 個基點至 4.918%。市場預期，儘管美國與伊朗就重新開放荷莫茲海峽的談判目前陷入僵局，雙方仍將繼續談判，油價因此下跌；西德州中級原油下跌 2.19% 至每桶 90.57 美元。近幾個月來，國債殖利率與油價高度相關，因為能源市場的地緣政治發展推動通膨預期，並影響債券市場情緒。 9 月 29 日各期限國債殖利率下跌 截至 9 月 29 日美國東部時間上午 8:37，根據 Yonhap Infomax 海外利率盤中畫面（畫面編號 6532），10 年期美國國債殖利率為 5.220%，較前一交易日下午 3 點的基準下降 2.00 個基點。同一期間，對政策敏感的 2 年期殖利率下跌 0.60 個基點至 4.918%。30 年期國債殖利率下跌 1.60 個基點至 5.546%。10 年期與 2 年期國債之間的殖利率利差，從前一天的 31.6 個基點小幅收窄至 30.2 個基點。

歐盟於 9 月 29 日確認，儘管柴油和航空燃油價格居高不下，整個歐盟的原油供應仍保持穩定。Walter Bloomberg 報導稱，石油協調小組於當天召開會議，審查區域原油供應狀況。審查結果顯示，即使柴油和航空燃油價格維持高位，也未出現供應中斷情況；煉油廠則因應市場價格訊號，在接近最大產能的狀態下運作。 石油協調小組確認沒有供應中斷 石油協調小組於 9 月 29 日召開會議，評估歐盟成員國的原油供應狀況。會議審查結果顯示，該區域未出現供應問題。這項確認發布之際，歐洲市場的柴油和航空燃油價格仍持續居高不下。 歐盟煉油廠接近最大產能運作 目前，整個歐盟的煉油廠正以接近最大產能的水準運作。歐盟表示，煉油廠營運商根據市場價格訊號調整了生產水準。這項營運調整是在整個歐盟的柴油和航空燃油價格維持高位之際進行的。 常見問題 歐盟石油協調小組於 9 月 29 日確認了什麼？ 石油協調小組確認，儘管該區域的柴油和航空燃油價格居高不下，整個歐盟的原油供應仍保持穩定，未出現供應問題。 歐盟煉油廠如何應對高燃油價格？ 根據歐盟在石油協調小組會議後發布的聲明，歐盟各地的煉油廠根據市場價格訊號，以接近最大產能的

2026年9月29日15:00–15:15（UTC）期間，BTC 15分鐘K線收跌0.39%，價格波動區間為83,363.8–83,762.6 USDT，振幅0.48%，24小時內漲幅1.30%，整體呈現低波動、低成交量運行態勢。 本次異動缺乏加密原生催化事件，主要驅動力來自宏觀地緣政治因素疊加技術性修復。川普拒絕伊朗重新開放荷莫茲海峽的提議，布蘭特原油飆升至每桶105美元上方，地緣風險溢價上升；同時，黃金跌至近兩個月低點，市場已完全消化聯準會9月升息25個基點至3.75%–4.00%的預期，在利空出盡的背景下，BTC呈現溫和技術性反彈。 此外，市場成交量僅142.34 BTC，絕對量能極低；買賣深度比達9.67，反映的是流動性稀薄，而非明確的方向性共識。盤口顯示，84,436.1美元處的賣單牆占前5檔賣單總量的92.9%，形成短線阻力。技術面上，日線偏多（ADX 42.7），但4小時級別偏空，短期可能繼續以窄幅震盪方式消化。 當前波動風險仍存，需關注美伊局勢演變及聯準會後續升息路徑。關鍵阻力位為84,436–84,494美元區域，突破後可望上探85,000美元整數關口；支撐位參考82

據 Yonhap Infomax 報導，9 月 29 日（美國東部時間），美國 10 年期國債殖利率較前一交易日下午 3 點收盤下跌 2.00 個基點，至 5.220%；2 年期殖利率下跌 0.60 個基點，至 4.918%；30 年期殖利率下跌 1.60 個基點，至 5.546%。 殖利率下跌受到 WTI 原油價格下跌 2.19% 至每桶 90.57 美元的推動，反映市場預期美國與伊朗為重新開放荷莫茲海峽而進行的談判將持續。此外，有報導稱，川普總統正考慮以釋放囚犯作為交換條件，放寬對俄羅斯的制裁，這也對油價造成下行壓力；市場對俄羅斯原油供應增加的預期，則進一步打壓能源市場。

ICE 12 月交割的棉花期貨今日下跌 4%，跌破每磅 80 美分，創下自 7 月 30 日以來的盤中最低水準。

根據航運時程，支撐 Brent 基準的北海原油品種預計 11 月平均每日供應 514,000 桶，較 10 月每日 498,000 桶增加 3.2%。

截至 9 月 29 日 23:00 收盤，中國期貨市場主要合約漲跌互現。合成橡膠大漲 5%，漲幅居首；其次是 20 號膠和橡膠，漲幅超過 3%；豆油和大豆漲近 2%。下跌方面，低硫燃料油（LU）、液化石油氣（LPG）、燃料油和瀝青跌幅超過 1%。

據中國國家通訊社新華社報導，科威特國際石油公司（Q8）於 9 月 29 日宣布，自 10 月 1 日起，將在其位於義大利的加油站對汽油產品實施為期一個月的價格上限。義大利能源公司 Eni 與亞塞拜然國家石油公司（SOCAR）也作出類似承諾，以支持義大利政府穩定油價的計畫。

截至 9 月 29 日當地時間上午 9:47，美股三大指數在狹幅區間內漲跌互見。道瓊工業平均指數上漲 68.40 點（0.13%）至 51,413.11 點，標普 500 指數上漲 0.52 點（0.01%）至 7,684.21 點，納斯達克綜合指數上漲 7.53 點（0.03%）至 26,827.92 點，在紐約證券交易所交易。市場缺乏明確的推動因素，使投資人將焦點放在美國國債殖利率走勢上。儘管國債殖利率先前因市場預期美伊間接對話而下跌，開盤後卻出現反彈。近期債券殖利率已觸及約 20 年高點，近幾個交易日股價也緊密跟隨其走勢。 美伊對話打壓油價與債券殖利率 多家外國媒體報導，美國與伊朗在卡達斡旋下持續進行間接對話。伊朗外交部長阿巴斯・阿拉格奇在出席聯合國大會期間，截至前一天仍留在紐約。市場預期外交可能取得進展，導致油價在開盤前承壓，也壓低了美國國債殖利率。11 月交割的西德州中級原油（WTI）下跌超過 1%，跌至每桶 90 美元附近。截至 9 月 29 日同一時間，11 月交割的 WTI 原油報每桶 91.33 美元，較前一交易日下跌 1.37%。然而，長期國債殖利率在開盤後反彈，使

美國總統川普於 9 月 29 日表示，伊朗正陷入嚴重危機，局勢很快就會結束。加密貨幣媒體 BlockBeats 報導了川普的這番言論。他補充表示，油價將因伊朗局勢惡化而大幅下跌。這項表述反映了川普對影響全球能源市場的地緣政治發展之評估。 川普預測油價將大幅下跌 川普表示，油價將大幅下跌。這項預測伴隨著他對伊朗局勢惡化的評估。他並未提供油價預期下跌的時間或幅度等額外細節。 常見問題 川普在 9 月 29 日對伊朗說了什麼？ BlockBeats 報導，川普表示伊朗正陷入嚴重危機，局勢很快就會結束。 川普預測油價將如何變化？ 川普預測，油價將因伊朗局勢而大幅下跌。