大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

商品礦業ETF在近期3個月內錄得雙位數的損失，原因是原物料價格停止上漲並出現獲利了結賣壓。黃金礦業ETF GDMN在此期間下跌 -28.46%，而白銀礦業ETF SLVP 和 SILJ 分別下跌 -16.42% 和 -17.22%。此回調緊隨去年底及今年初的強勁表現，當時這些產品在全球ETF回報排行榜中名列前茅。礦業公司股價在修正期間通常會出現放大下跌，因為商品價格變動直接轉化為營收和獲利。銅礦ETF COPJ在主要商品礦業ETF中是唯一的正向表現，三個月內上漲 0.15%，原因是來自AI基礎建設投資的結構性需求預期。 黃金礦業ETF錄得劇烈的3個月下跌 根據本月7日的KOSCOM ETF CHECK資料，Wisdom Tree Efficient Gold+Gold Mining Strategy（GDMN），投資於黃金期貨與黃金礦業公司股票，3個月回報為 -28.46%。專注於黃金礦業股票的Global X Gold Mining（GOEX），同期下跌 -19.38%。儘管近期出現損失，GDMN和GOEX的1年回報分別為 46.57% 和 56.21%，但短期表現因早期的漲勢後出現

根據首爾經濟，從 2025 年底到 2026 年初，超越全球 ETF 收益的商品挖礦交易所買賣基金在過去三個月內出現大幅下跌。黃金挖礦策略 ETF GDMN 在截至 7 月 7 日的三個月期間下跌 28.46%，而專注於黃金的 GOEX 下跌 19.38%，根據 Koscom ETF CHECK。白銀挖礦 ETF SLVP 和 SILJ 分別下跌 16.42% 和 17.22%，隨著商品價格反彈後獲利了結加速。黃金價格從一月的日內高點 5595 美元/盎司回落至六月底以下的 4000 美元/盎司。銅挖礦 ETF COPJ 在此期間唯一上漲，漲幅為 0.15%，受到人工智慧基礎建設投資的結構性需求支撐，而鋰挖礦 ETF LITP 在供應擴張憂慮下下跌 12.56%。

根據標普全球市場情報的數據，歐元計價的高收益信用違約掉期差價 iTraxx Europe Crossover 指數在 7 月 9 日下跌 5 個基點，至 246 個基點，因油價下跌改善了風險情緒。違約保護成本的下降反映出油價走弱後市場的普遍緩解。

依德期貨7 月9 日的報告指出，霍爾木茲海峽的原油出口仍維持在戰前水平的 40-60％，未達到正常恢復的 70％ 門檻。供應中斷已使全球精煉產品供應緊張，中東和亞太地區的煉油廠在維持全球平衡方面扮演關鍵角色。依德期貨指出，低估值和地緣政治波動可能在近期大幅下跌後為油價提供短線支撐。

Iran attacked three energy vessels in the Hormuz Strait on the 7th (local time), and the US immediately revoked Iranian oil sales licenses and resumed strikes on the 8th (local time). WTI crude reached $76.08 per barrel on the 8th, the highest since May 22, while Brent exceeded $80 and the US

根據其 2026 年上半年盈利預測，正邦科技預計上半年淨虧損 7 億至 8 億人民幣，較去年同期的 2 億人民幣盈利大幅轉虧。公司將此次劇烈轉變歸因於豬市波動，商用豬肉價格由去年同期的每斤 7.27 元降至 5.23 元，對其育種業務造成了重大壓力。

根據 BlockBeats，埃克森美孚和雪佛龍第二季的淨利預計分別達到 150 億美元和 97 億美元，合計約 247 億美元，於 7 月 9 日公布。在中東緊張局勢和能源價格上升的情況下，兩者較上一季度分別成長超過三倍。包括馬拉松石油和瓦萊羅能源在內的煉油公司也預期創下歷史新高的利潤。同時，川普加大對能源行業的施壓，要求零售商降低燃料價格，並指示美國司法部調查石油公司是否從中哄抬物價、趁機漲價。

根據 Jin10，中國原油期貨在 7 月 9 日漲幅超過 8%，主要受到美伊緊張局勢升級以及先前達成的備忘錄不確定性的推動。分析師警告，如果雙邊協議崩潰，霍爾木茲海峽的航運中斷可能收緊全球原油供應，可能使 WTI 原油價格重新逼近每桶 80 美元。已有至少四艘油輪因市場擔憂而改道離開海峽。 國際貨幣基金組織最近將 2026 年的全球增長預測下調至 3%，分析師表示這可能抑制長期商品需求。交易者被建議在目前的價格波動下保持謹慎。

根據海關數據，印尼於 6 月 29 日接收了其第一批俄羅斯原油運輸，數量為 77 萬桶，價值約 7500 萬美元，此前與莫斯科達成協議。Sera 運油船抵達 Balikpapan 港，載有從俄羅斯 Kozmino 港裝載的原油。

根據烏克蘭總統澤倫斯基，7 月 9 日，烏克蘭軍隊襲擊了位於特韋和斯塔夫羅波爾地區的俄羅斯石油儲存設施。

日本銀行（BOJ）發布的地區經濟報告（櫻花報告）指出，在全球人工智慧（AI）需求擴張的背景下，企業資本投資仍然保持強勁，而來自勞動力和原材料的成本上升——尤其是與中東衝突相關的成本——正以比過去更快的速度傳導至銷售價格。該報告將企業投資的韌性歸因於由AI需求推動的半導體設備訂單增加，這支持了日本各地區的整體產出水平。BOJ 維持其整體地區經濟評估為「逐步復甦」，並指出將密切關注中東局勢發展和成本傳導趨勢對地區經濟與價格行為的影響。 AI需求支持半導體訂單與企業投資計畫 BOJ 報告發現，日本多個地區的出口和產量急劇下降的風險已經降低。全球AI需求的增長推動了半導體設備及相關產品的訂單增加，支撐了整體產出水平。在此背景下，企業仍維持穩健的資本支出計畫，包括新工廠建設和先進技術開發。 原材料與勞動成本傳導速度較過去加快 企業持續將上升的勞動力和配送成本傳導至價格，許多公司計畫從夏季開始調漲食品和日用品價格，根據報告。BOJ 確認，與近期中東衝突相關的原材料成本上升比過去更快傳導至價格。面臨供應鏈中斷和成本壓力的公司，較早調整產品價格。 中小企業面臨利潤壓力，今年已實施加薪 包括中小企業在內

根據日本銀行於7月9日發布的櫻花報告，日本企業維持強勁的資本支出計劃，受到全球人工智慧需求激增的支持，半導體設備訂單和相關製造活動支撐著多個國內地區的產量水平。 該報告指出，企業正加快將原材料成本和勞動成本上升轉嫁給消費者的步伐，尤其是在中東緊張局勢之後。供應鏈中斷帶來的輸入成本上升，反映在產品價格上比以往更快，食品和日常必需品製造商計劃從今年夏天開始大幅提價。

7 月 9 日，WTI 原油在盤中交易中下跌 3.00% 至每桶 72.27 美元

7 月 9 日，WTI 原油合約日內下跌 3.00%，交易價格為每桶 72.51 美元

寶鋼於7月9日宣布，將調整2026年第三季度稀土濃縮物的劃轉定價為每噸38,565元（稅前、乾基、REO 50%），此價格調整依據其2022年年度股東會核准的定價機制。 每增加或減少1%的REO含量，價格將相應上升或下降771.3元每噸。

根據金10 7 月 9 日的報導，英鎊兌歐元升至一年來的高點，兌美元則達到三週高點，原因是由於市場對英格蘭銀行升息的預期不斷上升，並且在美伊緊張局勢升溫推升油價的情況下。Monex Europe 的分析師指出，油價震盪加強了英格蘭銀行收緊政策的展望。支持英鎊的因素包括英國政治擔憂緩解，以及國際貨幣基金組織上調英國經濟成長預測。

根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 的說法，截至 7 月 9 日，布蘭特原油價格在兩天內大約上漲 10%，突破年度平均線，通常預示著經濟壓力時期，特徵包括通膨上升、產量下降和成長放緩。 Darkfost 指出，作為風險資產的比特幣，在長期時間範圍內與油價呈反向相關：油價上漲往往會抑制比特幣的牛市趨勢，而油價下跌則會提升投資者的風險偏好。目前油價的急劇上升與比特幣的艱難時期同步，BTC 持穩在 60,000 美元的關鍵水平附近。

根據新加坡經濟發展局，截至7月8日當週，新加坡中馏分油庫存增加81.3萬桶，達到891.2萬桶，創下六週以來的最高點。

根據新加坡企業發展局（EDB），截至7月8日當週，新加坡輕質馏分油庫存下降45萬桶，至1224.5萬桶，為三週以來的最低水平。