大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

美國東部時間 8 月 27 日，美國國債殖利率小幅上升。截至下午 3 點，10 年期國債殖利率上升 0.80 個基點至 4.6720%。《華爾街日報》引述匿名消息人士報導，在相關報導指出川普政府多次告知調停方無意重返 6 月與伊朗簽署的停火諒解備忘錄（MOU）後，油價大幅飆升。市場在聯準會主席凱文・沃許發表傑克森霍爾研討會演說前保持謹慎。 油價飆升，帶動各期限國債殖利率上升 根據韓聯社 Infomax 海外利率盤中畫面（畫面編號 6532），同期對政策敏感的 2 年期國債殖利率上升 0.80 個基點至 4.2320%。最長期限的 30 年期國債殖利率上升 0.50 個基點至 5.1900%。10 年期與 2 年期殖利率之間的利差較前一交易日維持不變，為 44.00 個基點。 在輝達樂觀的營收展望提振風險偏好後，國債殖利率以溫和漲幅進入紐約交易時段。輝達前一天公布樂觀的銷售預測後，納斯達克指數在整個交易時段維持超過 1% 的漲幅。然而，由於市場參與者等待傑克森霍爾演說提供進一步確認，方向性波動仍然有限。10 年期殖利率盤中高點與低點之間的差距未達 4 個基點。 午後交易中，隨著國際油價迅

NH Investment & Securities 資產管理諮詢部門副總經理 Lee Hyuk-jin 於 8 月 26 日在大邱大酒店舉行的金融研討會上預測，股市將於 9 月再次出現修正。Lee 表示，外國投資者今年上半年賣出價值 180 兆韓元的證券，其中約有一半預計將回流。7 月 KOSPI 下跌源自三項因素：超大規模雲端服務供應商的自由現金流減少、槓桿驅動的波動導致外資機械式賣出，以及包括 SpaceX 和 CXMT 在內的大型 IPO。Lee 將預期中的 9 月修正歸因於美國中期選舉的歷史模式：市場通常在選舉前 90 天表現疲弱，隨後反彈。NH Investment & Securities 建議下半年採取多元化投資策略，有別於上半年聚焦半導體龍頭的做法。 NH Investment 分析師根據美國中期選舉模式預測 9 月修正 Lee Hyuk-jin 指出，美國中期選舉的歷史模式是預測 9 月修正的依據。對過去 40 年 10 次中期選舉的分析顯示，市場通常持續疲弱至選舉前 90 天，隨後呈現反彈趨勢。Lee 表示：「如果上半年集中投資半導體龍頭，下半年採取多元化投資將明

據消息人士透露，川普政府正考慮將 2027 年的生質燃料摻混義務提高約 5 億加侖，以抵銷即將推出的小型煉油廠豁免政策。

美國與伊朗官員於 27 日隔空發表強硬聲明，油價也在四個交易日內首次上漲，西德州中質原油（WTI）每桶上漲 1.30 美元至 83.53 美元。白宮表示，目前沒有與伊朗進行任何談判，而《華爾街日報》報導稱，川普政府無意恢復 6 月與伊朗簽署的諒解備忘錄（MOU）。這場外交對峙發生在雙邊協議破局之後，兩國持續在荷莫茲海峽地區施加經濟與戰略壓力。 WTI 與布蘭特原油四個交易日以來首次上漲 27 日（美國東部時間），10 月交割的 WTI 原油在紐約商品交易所收於每桶 83.53 美元，較前一交易日上漲 1.30 美元（1.58%）。布蘭特原油 10 月期貨收於每桶 89.70 美元，上漲 1.86 美元（2.12%）。兩項基準價格均錄得自 21 日以來的首次上漲。WTI 在早盤交易期間維持溫和漲幅，隨後在下午交易時段《華爾街日報》報導刊出後加速上漲，一度飆升逾 2%。 白宮確認未與伊朗進行積極談判 白宮發言人 Caroline Leavitt 在早盤交易期間接受 Fox News 訪問時表示：「目前沒有以任何形式與伊朗進行談判，這種情況將持續下去，直到總統判定伊朗能夠以有意義的方式坐上談

據《華爾街日報》及白宮官員於 8 月 27 日透露，川普政府對恢復 6 月與伊朗達成的諒解備忘錄（MOU）毫無興趣，目前也未與伊朗進行談判。白宮發言人卡羅琳・萊維特告訴 Fox News，在總統認定伊朗願意以有意義的方式重返談判桌之前，談判將持續暫停。 10 月交割的 WTI 原油期貨收於每桶 83.53 美元，上漲 1.30 美元，漲幅為 1.58%，為四個交易日來首次上漲。布蘭特原油上漲 1.86 美元，至每桶 89.70 美元。據《華爾街日報》報導，美國拒絕恢復該備忘錄後，油價漲勢加速。伊朗最高國家安全委員會秘書莫森・雷扎伊回應稱，美國必須採取具體措施滿足伊朗的條件，伊朗才會重新開放荷莫茲海峽；他並警告稱，若美國挑起事端，將對美國的軍事與經濟利益造成「歷史性災難」。

據《華爾街日報》報導，以及白宮發言人卡羅琳·萊維特於 8 月 27 日所述，原油價格上漲，原因是川普政府重申無意重啟 6 月與伊朗達成的諒解備忘錄（MOU）。10 月交割的 WTI 原油收於每桶 83.53 美元，較前一交易日上漲 1.58%；同月交割的布蘭特原油則上漲 2.12%，至每桶 89.70 美元。萊維特向福斯新聞表示，目前沒有與伊朗進行任何談判；除非總統判定伊朗已準備好進行有意義的談判，否則這種情況將持續下去。伊朗最高國家安全委員會（SNSC）秘書長莫森·雷扎伊警告，如果美國發起挑釁，伊朗將對美國的軍事與經濟利益造成災難性後果。

現貨黃金週四（8月27日）紐約收盤上漲0.28%，報每盎司4,604.11美元；盤中高點為4,643.10美元（北京時間10:01），低點為4,565.60美元（21:48）。現貨白銀上漲1.67%，報每盎司69.2621美元。紐約商品交易所銅期貨下跌0.25%，報每磅6.6850美元。

週四（8 月 27 日），美國 ETF 市場走勢分歧。Nasdaq-100 ETF 上漲 1.37%，布蘭特原油基金上漲 2.31%，創下當日最大漲幅。S&P 500 ETF 和農產品基金分別上漲 0.66% 和 0.8%。與此同時，恐慌指數期貨下跌 2.37%，房地產 ETF 下跌 0.97%，20 年期以上美國國債 ETF 下跌 0.2%。

巴西財政部長表示，政府截至 2026 年 7 月已在燃料補貼上支出 70 億雷亞爾。

根據彭博數據，彭博穀物商品指數於週四（8 月 27 日）上漲 0.42%，收於 34.8501 點，反映農產品期貨表現分歧。 CBOT 小麥期貨上漲 1.30%，玉米期貨則下跌 0.93%。豆類產品方面，CBOT 大豆下跌 0.20%，至每蒲式耳 12.6350 美元；豆粕期貨上漲 0.32%，豆油期貨上漲 0.93%。牲畜期貨整體走強，活牛期貨和育肥牛期貨分別上漲 1.01% 和 1.27%。

伊朗最高國家安全委員會秘書拉夫桑賈尼表示，伊朗在停火期間成功突破海上封鎖，並出口了 7,000 萬至 8,000 萬桶原油。該國已將石油出口恢復至制裁前的水平。

美國能源部長 Wright 最近表示，美國與沙烏地阿拉伯應在鈾礦開採作業方面展開合作，並指出沙烏地阿拉伯擁有鈾礦儲量。Wright 也表示，兩國在核能領域有進一步開展商業合作的潛力。

上海期貨交易所原油 2610 合約於 8 月 27 日夜盤收漲 4.76%，報每桶 601 人民幣。黃金期貨下跌 0.18%，白銀期貨上漲 1.35%。

據路透社報導，美國總統唐納德·川普預計將於下週召開煉油業會議。

根據 CRU Group 的說法，全球鋁供應回升速度快於預期，正對價格造成下行壓力。CRU 預測今年的供應缺口將低於 500,000 公噸，但隨著中東冶煉廠恢復生產，以及中國和其他地區的項目投產並帶來額外供應，市場預計將在 2027 年和 2028 年轉為大幅過剩。 預期中的價格下跌將使消費者受益，但可能會對美國擴大國內鋁生產能力的努力帶來挑戰。

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）隔夜突破每桶 90 美元，目前交易價格為 90.07 美元，過去 24 小時上漲 1.0%。

布蘭特原油於 8 月 27 日上漲至每桶 $88.10，WTI 原油攀升至每桶 $83.02，兩項基準油價盤中漲幅均超過 2%。

據 Axios 引述兩名美國官員報導，川普政府正於 8 月 28 日與委內瑞拉臨時政府談判，尋求取得十多座正在營運的油田之多數股權。該協議涉及部分油田，而非委內瑞拉全部 3,000 億桶的已探明石油儲量。作為取得美方持有股權的交換條件，包括美國企業在內的私人公司將參與油田開發，以提高產量，並為委內瑞拉創造額外的石油收入。美國國務卿馬可・魯比歐與委內瑞拉臨時總統迪奧斯達多・卡貝略正主導談判。據報，美國能源部長克里斯・萊特正在討論於下週訪問委內瑞拉。

據市場研究公司 IIR 稱，科威特石油公司截至 8 月 19 日已重新啟動 Al Zour 煉油廠的部分設施。該煉油廠每日原油處理能力為 615,000 桶。

8 月 27 日夜盤商品期貨漲跌互見。國際銅上漲 0.22%，上海銅上漲 0.18%，鋁上漲 0.52%，鉛上漲 1.02%。上海鋅下跌 1.02%，鎳下跌 0.40%。錫收漲 0.39%。衍生品方面，氧化鋁上漲 0.08%，鋁合金下跌 0.13%，不鏽鋼下跌 0.99%。