大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據金十報導，截至 9 月 4 日，地中海油輪運價大幅下跌，從黑海前往地中海的 14 萬噸原油運輸船運價降至 Worldscale（WS）280，低於 8 月中旬的 WS570。跨地中海航線也下跌約 100 個 Worldscale 點至 WS280，部分經紀商報出的運價低至 WS200。 相比之下，從新羅西斯克港裝載烏拉爾原油運往印度的航線，每航次運價仍穩定在約 1,800 萬至 2,000 萬美元。交易員將運價保持穩定歸因於該地區可用船舶數量減少，因許多船東出於安全考量持續避開俄羅斯黑海港口，支撐了印度航線的運價。

Saxo Bank 報告 2026 年上半年淨盈利為 8700 萬歐元，高於一年前的 7300 萬歐元，創下公司歷史上最強勁的上半年業績。盈利增加 19%，主要受強勁的股票市場情緒，以及地緣政治與宏觀經濟不確定性下石油和貴金屬價格波動所推動。這項業績出現在重大所有權轉型期間：J. Safra Sarasin 於 2026 年 3 月完成收購 Saxo Bank 約 71% 的股權，Daniel Belfer 擔任執行長，而創辦人 Kim Fournais 則轉任董事長。 Saxo Bank 2026 年上半年盈利增長 19% 至 8700 萬歐元 盈利從 7300 萬歐元增加至 8700 萬歐元，代表增加 1400 萬歐元，即 19.2%。總收入從 3.35 億歐元上升至 3.75 億歐元，增加 4000 萬歐元，即 11.9%。以報告收入計算的隱含淨利潤率從 21.8% 上升至約 23.2%。Saxo 將交易活動歸因於強勁的股票市場情緒，以及地緣政治與宏觀經濟不確定性下石油和貴金屬價格的波動。 客戶資產增加 30% 至 1530 億歐元 客戶資產年增 350 億歐元至 1530 億歐

根據 The Information 的報導及業界消息，斗山能源已擴大其北美燃氣渦輪機訂單組合，因全球供應限制日益收緊。這家南韓能源設備製造商於 3 月簽署合約，向一家美國公司供應 7 部 380 MW 級燃氣渦輪機，使其在美國的累計訂單達 12 部，預計自 2029 年 5 月起按月交付。2026 年上半年，斗山又取得 12 部額外渦輪機訂單——國內 5 部、國際 7 部——使訂單總額達 24 部。此次擴張正值 SpaceX 尋求自行生產燃氣渦輪機零組件，以便為 xAI 資料中心供電之際，凸顯 AI 基礎設施帶動的需求加速，並引發外界對現有製造商短期供應短缺的擔憂。

截至 9 月 4 日市價平倉，中國主要合約漲跌互見。合成橡膠領漲，升幅超過 5%；燒鹼上漲超過 3%。20 號天然橡膠（NR）上漲近 3%，純鹼和橡膠分別上漲超過 2%。燃料油是唯一錄得下跌的品種，跌幅超過 2%。

2026年9月4日14:30至14:45（UTC），BTC在15分鐘內從79463.1 USDT跌至78828.4 USDT，收益率錄得-0.43%，振幅0.80%。價格快速回落，市場關注度急劇升溫，波動幅度較日常顯著擴大。 本次異動的主要驅動力是地緣衝突升級引發的宏觀避險情緒。9月3日伊朗對美國駐科威特和阿聯酋空軍基地實施導彈及無人機襲擊，美伊衝突呈現「以牙還牙」式升級，地緣風險溢價直接推升布倫特原油至約97.33美元/桶、WTI至約92.92美元/桶。原油價格高企使聯準會核心通膨預測持續攀升，市場對9月15-16日議息會議升息預期大幅升溫，債券收益率跳升，資金從BTC等風險資產集中流出。 其次，美國自7月以來首次對伊朗境內IRGC目標實施打擊，衝突雙向升級加劇市場不確定性，避險資金流向黃金和美元，BTC作為風險資產受到拋壓。同時，黃金在4500美元附近遇阻波動，美元走勢與通膨預期形成對沖，宏觀資產釋放混合信號，市場對「滯脹」情景定價，BTC在此環境下缺乏明確避險敘事支撐，多因素共振放大短線波動。 當前BTC日線RSI仍處於超買區域回落過程中，4小時MACD出現死叉，需警惕調整向日線

隨著美國與伊朗緊張局勢升級，導致噴射燃料價格上漲，航空公司面臨不斷上升的借款成本。持續的衝突擾亂了海灣地區的能源與航運路線，直接影響航空燃料的供應與成本。美國的小型航空公司尤其受到這些額外支出的挑戰，因為市場參與者將成本上升解讀為區域持續不穩定的可能性提高。 市場定價反映空域關閉可能性上升 市場定價顯示，伊朗全面關閉空域的可能性在過去一週內已從 18% 上升至 27.5%。市場預期的這項轉變反映出外界對區域穩定及其對航空營運影響的日益擔憂。噴射燃料價格飆升似乎顯示航空公司的借款成本提高，進一步加劇了小型航空公司所承受的壓力。 觀察人士關注關鍵實體與石油市場因素 觀察人士正在關注伊朗民航組織（CAOI）的公告，以及美國政府可能發布的聲明，包括川普總統的聲明。此外，受 OPEC 生產決策影響的原油價格變化，也正被密切關注，視為影響航空業成本結構的相關因素。 常見問題 是什麼導致航空公司的借款成本上升？ 美國與伊朗的緊張局勢推動噴射燃料價格上漲，進而提高航空公司的借款成本。持續的衝突擾亂了海灣地區的能源與航運路線，直接影響航空燃料的供應與成本。 伊朗關閉空域的可能性變化有多大？ 根據來源文章

Wacker Chemie 正在評估關閉其位於田納西州查爾斯頓的多晶矽工廠，此前於 8 月 6 日實施的第 232 條款關稅措施導致該工廠最後兩家客戶退出。川普政府推出這些貿易措施，旨在保護美國的半導體供應鏈，對多晶矽加徵 15% 的關稅，同時為多晶矽設定每公斤 21 美元、為矽錠和晶圓設定 100 美元的價格下限；價格下限將於 2026 年 12 月生效。這家德國化學公司的執行長 Christian Hartel 表示，這些措施未能為美國生產的多晶矽提供有意義的支持。目前約有 600 名員工等待公司的決定，公司表示將在未來幾週內作出決定。這些關稅是依據國家安全條款制定，旨在應對中國在全球多晶矽生產中的主導地位。 川普政府對多晶矽實施第 232 條款關稅 川普政府於 8 月 6 日援引第 232 條款的國家安全規定，對多晶矽及相關半導體投入品推出貿易措施。這些措施包括 15% 的關稅，以及多晶矽每公斤 21 美元、矽錠和晶圓 100 美元的價格下限。價格下限預計於 2026 年 12 月生效。政府設計這些措施，旨在降低美國對中國的依賴，因中國主導全球多晶矽生產。 Wacker Chem

伊拉克石油部表示，該國 8 月出口近 7000 萬桶原油，初步收入總計約 45 億美元。

根據 9 月 4 日發布的一份報告，FAO 表示，8 月全球食品價格指數平均為 133.3 點，較上月上升 1.9%，較去年同期上升 2.5%。

據金十報導，美國白宮國家經濟委員會主任 Brian Hassett 近日表示，通膨已受到控制。他將油價偏高形容為短線現象。

華府正重新在世界上最危險的兩場衝突中轉向外交。烏克蘭總統澤倫斯基表示，預計美國代表將在未來幾天內與烏克蘭及俄羅斯官員會面，初步日期已經討論過。路透社報導，川普特使史蒂夫·維特科夫與賈瑞德·庫許納可能在週末前往莫斯科和基輔。與此同時，巴基斯坦、卡達和阿曼正透過各自的管道，致力於降低美國與伊朗之間的緊張局勢。普丁本週表示，透過談判達成解決方案仍有可能，讓基輔有理由期待和平進程出現新局勢。這波最新活動展開之際，美伊交戰正擾亂荷姆茲海峽附近的航運，並推動布蘭特原油價格升至每桶 95 美元以上。 俄羅斯與烏克蘭在領土和北約問題上立場仍然分歧 俄羅斯持續要求烏克蘭就其占用的領土作出讓步，並反對基輔加入北約的企圖，而烏克蘭拒絕接受這些立場。克里姆林宮發言人德米特里·佩斯科夫警告稱，達成解決方案的條件尚未具備。戰鬥與外交同時持續。俄羅斯的攻擊在夜間造成烏克蘭平民死亡，而烏克蘭無人機則持續瞄準俄羅斯能源基礎設施。雙方一邊討論談判，一邊試圖改善自身的軍事籌碼。 巴基斯坦、卡達和阿曼推動美伊降溫管道 DeItaone 引述的一名外交消息人士表示，巴基斯坦、卡達和阿曼仍與伊朗及美國保持聯繫，努力降低緊張局勢。

據 Guru Club 報道，9 月 4 日，WTI 原油合約下跌 2.16%，至每桶 89.326 美元；布蘭特原油合約下跌 1.85%，至每桶 93.750 美元。

據路透社報導，美國特使史蒂夫·維特科夫和賈里德·庫什納預計將於週末前往莫斯科和基輔，參與美國主導的新一輪和平努力。烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基表示，與兩國官員會面的初步日期已經討論，基輔期待談判進程出現新的動能。 另外，巴基斯坦、卡達和阿曼正在推動美國與伊朗之間的降溫管道。巴基斯坦證實，陸軍元帥阿西姆·穆尼爾於 8 月 25 日訪問德黑蘭，是調解努力的一環，隨後阿曼和卡達也展開高層接觸。這場同步展開的外交努力正值美伊軍事緊張局勢再起之際，航運因此受到干擾，布蘭特原油價格升至每桶 95 美元以上。

取暖油合約於 9 月 4 日日內下跌 4.00%，交易價格為每噸 3,716 人民幣。

9 月 4 日盤中，WTI 原油下跌 2%，至每桶 87.84 美元；布蘭特原油下跌 1.84%，至每桶 92.89 美元。

據金十報導，9 月 4 日，山西省自然資源廳發布報告顯示，累計探明煤層氣儲量超過 1 兆立方公尺，位居全國第一。「十四五」期間，山西新增探明煤層氣儲量 563.838 十億立方公尺。

Gate 在 9 月初擴展了代幣化股票、合約區域和事件市場，此前加密市場與傳統市場在 8 月強勁上漲。根據 Gate 研究院的量化報告，比特幣在 8 月上漲 25.1%，以太坊則上漲 32.6%。平台的代幣化股票板塊也反映了這股動能，MicroStrategy 的股票代幣（MSTRG）在 24 小時內上漲 16.33%，Circle（CRCLG）則上漲 15.40%。根據 CoinGlass 數據，Gate 的金屬市場錄得 1699 萬美元的 Tether Gold 現貨交易量和 6437 萬美元的白銀合約交易量，兩者均位居全產業前三大平台之列。此次擴展包括 Robinhood Zone 的 8 個新永續合約、9 月 4 日推出的合約積分空投第 137 期、涵蓋 9 月 5 日比賽的足球事件市場，以及於 9 月 3 日至 23 日期間進行、獎池達 50 萬 USDT 的 Token Crew 第 15 期推薦計畫。Gate Charity 於 9 月 1 日舉辦 Blue Future Gala，並將活動定位為促進 Web3 慈善合作的工作會議。 Gate 研究院報告 8 月加密市場漲

據一名義大利高級官員表示，義大利政府於 9 月 4 日將每公升 17 歐分的柴油稅減免延長至 9 月 10 日。這項措施是自 3 月以來為緩解能源價格飆升對消費者影響的一系列措施之一，也反映出總理 Giorgia Meloni 在預計於年底前舉行的選舉前，對日益升高的政治壓力所作出的回應。

據 BlockBeats 報導，美國及加拿大股市將因美國勞動節假日於 9 月 7 日（星期一）休市。 CME 貴金屬及美國原油合約交易將於 9 月 8 日北京時間 02:30 提前結束，股票指數合約交易則將於 9 月 8 日北京時間 01:00 收市。ICE 布蘭特原油合約交易將於 9 月 8 日北京時間 01:30 結束。

北京時間 9 月 4 日晚 20:30，美國勞工統計局公布 8 月非農就業報告。數據顯示，美國 8 月季調後非農就業人數錄得 16.2 萬人，創 3 月以來新高，遠高於市場預期的 5.6 萬人。失業率維持在 4.1%，符合預期。與此同時，7 月數據由初值減少 2.3 萬人上修至增加 2.1 萬人。 這份遠超預期的就業報告迅速引發全球金融市場連鎖反應：美元指數 DXY 短線走高 34 點至 99.36 點，美國 2 年期國債殖利率大幅升至 4.41%，10 年期國債殖利率升至 4.802%。現貨黃金短線暴跌逾 70 美元至 4,400 美元／盎司，現貨白銀下跌 1.5 美元至 65.4 美元／盎司。加密資產方面，比特幣大幅跳水，跌破 80,000 美元關口。非農數據為何擁有如此強大的市場影響力？其傳導邏輯究竟是什麼？ 非農數據為何成為全球資產的「政策風向標」 非農就業報告之所以擁有如此巨大的市場影響力，根源在於它是聯準會貨幣政策決策中最關鍵的參考指標之一。在聯準會的雙重使命——充分就業與價格穩定——中，非農數據直接衡量前者，同時透過薪資增長間接反映後者的潛在壓力。目前聯準會內部對於 9