大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據中信證券期貨 10 月 7 日的研究報告，沙烏地阿拉伯的東西向管道已於假日期間恢復運作，流量恢復至正常水準的 50%，約為每日 350 萬桶。管道恢復進度快於預期，沙烏地阿拉伯也增加了透過其海灣碼頭的出口量。這些發展緩解了市場對供應進一步中斷的擔憂。IEA 預測，第三季全球原油供需缺口為每日 166 萬桶，第四季擴大至每日 229 萬桶，隨著供應恢復正常，明年 1 月可能轉為過剩。

2026年10月7日00:00至04:00（UTC），BTC在85476.1至85604.8 USDT區間內窄幅波動，報酬率微漲0.02%，振幅僅0.15%，整體呈現低位企穩特徵。過去24小時內，BTC從約86695 USDT回落至84144 USDT附近，跌幅約1.69%，但在過去4小時內已顯現止跌跡象。 本次異動的主要驅動力是美元走強與美債殖利率上行，對風險資產形成廣泛壓制。黃金、白銀等貴金屬同步大幅回落，美元指數走強直接削弱了以美元計價的BTC的吸引力。與此同時，中東地緣局勢緊張，美伊談判陷入僵局，荷姆茲海峽的潛在衝突風險推升油價至101美元附近，市場避險情緒升溫，進一步壓制風險資產偏好。 其次，聯準會升息25個基點至3.75%至4.00%後，高利率環境持續削弱無息資產的吸引力。技術面呈現短週期超賣特徵，但中期均線仍偏多。盤口數據顯示，買賣深度比為2.19，買盤明顯占優；但$84,144附近的賣單集中度高達83.6%，短期內該價位形成明顯阻力。從成交量僅1484 BTC來看，下跌過程中的市場參與度有限，屬於溫和縮量回調，而非恐慌性拋售。 當前波動風險仍存，後續需重點關注聯準會9月

據 ChainCatcher 報導，Hyperliquid 創辦人 Jeff Yan 在新加坡舉行的 TOKEN2049 上表示，HIP-3 市場在 7 月約占 Hyperliquid 交易量的 51%，反映出強勁的產品市場契合度。原油與 IPO 前永續合約已成為 HIP-3 的關鍵應用。Yan 指出，讓更多人取得先前受限的交易機會，代表金融市場的一項重大轉變，使 Hyperliquid 成為面向各類金融產品與應用的開放協議及基礎設施層。

據金十報導，印度石油公司本週透過招標出售 300 萬桶原油，將於 11 月交付至印度多個港口。Trafigura 以每桶高於布蘭特現貨價格 13–14 美元的價格，出售 100 萬桶阿布達比 Murban 原油；Mercuria 以接近布蘭特現貨價格的價格，出售 100 萬桶伊拉克 Basra Medium 原油；雪佛龍以每桶高於布蘭特現貨價格 18 美元的價格，出售 100 萬桶安哥拉 Ndemba 原油。

據報導，Black Hills Corp. 於 2026 年 9 月 30 日與 Google 簽署電力服務協議，以支援位於懷俄明州夏延的新資料中心。該公用事業公司將在 2027 年至 2029 年間投資 18 億美元，在其夏延草原發電站建造 564 MW 的新天然氣發電容量，旨在向 Google 提供最高 590 MW 的電網服務。能源交付預計將於 2027 年底開始。Black Hills 預計，該協議到 2030 年將增加約 1.5 億美元的淨收益。

據日本石油協會（PAJ）表示，截至 10 月 3 日當週，日本商業原油庫存減少 206,499 千公升，降至 1,067.45 萬千公升。煉油廠產能利用率為 84.2%，低於前一週的 86.5%；煉油廠設計產能利用率則由 77.9% 降至 75.9%。

據分析師 Eamonn Sheridan 稱，10 月 7 日在墨西哥灣形成的風暴預計將在兩天內成為 2026 年首個大西洋颶風，並可能干擾石油與天然氣設施。受影響海域的產量約占美國原油產量的 15% 和天然氣產量的 5%，最多可能有六座煉油廠面臨風險。鑑於墨西哥灣沿岸煉油廠約占美國每日 1,800 萬桶煉油能力的一半，供應中斷將構成重大威脅。與此同時，中東緊張局勢在一夜之間升級，沙烏地阿拉伯支持的葉門部隊與伊朗支持的胡塞武裝分子之間的衝突加劇，沙烏地阿拉伯的機場也遭到兩次攻擊。Sheridan 總結指出，目前的風險平衡有利於原油價格維持在約 $100，前提是風暴沒有大幅減弱，且中東緊張局勢沒有緩和。

根據 EIA 於 10 月 7 日發布的《短期能源展望》，該機構將 2026 年 WTI 原油價格預測從先前的每桶 $84.65 上調至每桶 $88.21。2027 年的預測則從每桶 $69.74 上調至每桶 $79.74。Brent 原油預測同樣向上修正，2026 年從每桶 $91.01 上調至每桶 $96.32，2027 年則從每桶 $73.74 上調至每桶 $83.74。 美國原油合約上漲 0.54%，收於每桶 $89.91；Brent 原油上漲 0.76%，至每桶 $101.08。

2026年10月7日01:00至02:00（UTC），BTC在15分鐘內的收益率為-0.11%，價格區間為85412.5-85543.8 USDT，振幅為0.15%。市場交易清淡，情緒趨於謹慎。 本次異動的主要驅動力是低流動性環境下的技術性回調。K線數據顯示，該時段成交量僅約132 BTC，處於偏低水平。1小時級別的MA已轉為空頭，但ADX僅為11，表明短線走弱而下跌動能有限。24小時內，BTC從約$86,695的高點回落至$83,624的低點，跌幅約2.17%，目前報$83,742。 同時，多重宏觀背景疊加形成共振：原油價格跌破$89的關鍵支撐位，地緣政治風險偏好受到抑制；黃金走強至$4,165附近，吸引避險資金流入；市場等待聯準會9月會議紀要，觀望情緒濃厚。盤口數據顯示，買賣深度比為1.91，但大額賣單牆（$83,872.3 @ 1.0535 BTC）遠高於買方，顯示上方拋壓較重。 目前波動風險仍然存在，需關注FOMC會議紀要發布、中東局勢演變及成交量變化。短期支撐位於$83,600-$83,800區域，上方阻力位關注$85,500及$86,700。若成交量持續低迷，短線大概率將延

摩根大通董事長 Jamie Dimon 在倫敦舉行的摩根大通活動上警告全球債券拋售風險。政府公債殖利率上升和 AI 投資熱潮可能對企業信貸市場造成壓力，推高再融資成本。據 Yahoo Finance 報導，Dimon 表示，市場將日益要求更高的回報，最終影響企業債務和信用利差。他強調應在危機發生前採取行動，因為在危機期間才實施的措施將令人不快。 Dimon 警告殖利率上升將提高企業再融資成本 Dimon 在倫敦活動上表示，政府公債殖利率上升以及 AI 熱潮帶來的投資增加，可能會傳導至企業信貸市場。當企業增加債務或為償還債務進行再融資時，這將推高成本。Dimon 表示：「市場終將開始要求越來越多，最終這將影響企業債務、信用利差等」，並補充道：「通常事情會以這種方式發展。」 垃圾債券利差擴大，信貸市場顯現壓力 由於利率上升，信貸市場近期顯現不穩定跡象。在過去幾週，美國垃圾債券的利差大幅擴大。摩根大通策略師上週指出，處於嚴重困境或交易價格低於每 1 美元面值 60 美分的槓桿貸款規模，已增加至 650 億美元，達到自 2020 年 3 月以來的最高水準。 Dimon 建議企業為更高的信用利差

市場專家預測，全球債券拋售最嚴重的階段可能已經結束，Business Insider 於 10 月 6 日（當地時間）報導。分析師表示，石油供應疑慮緩解以及債券價格過度下跌，都是支撐市場穩定的因素。全球債券市場一直受到各國財政健康疑慮與通膨壓力的影響，美國 10 年期國債殖利率於 10 月 5 日（當地時間）飆升至 5.35%，而法國則因政治不穩定而面臨加劇的拋售壓力。 石油供應改善支持債券市場穩定展望 油價下跌是分析師預期債券市場將趨於穩定的主要因素。投資人曾因擔心油價上漲可能推高通膨而拋售債券，但近期中東石油供應情況顯示，供應量優於預期。9 月最後一週的石油出口量超過戰前水準，而七大工業國集團（G7）同意釋放包括戰略儲備與柴油在內、總計 1 億桶的石油。 Apollo Global Management 首席經濟學家 Torsten Slok 表示，隨著油價展望改善，利率可能在下個月見頂。Slok 在 10 月 6 日的客戶備忘錄中寫道：「隨著中期選舉臨近，可能降低油價的中東相關協議達成機率正在上升。」他並補充道：「如果達成降低油價的協議，或政府採取相關措施，將緩解全球債券市場利率

據 Business Insider 報導，10 月 6 日，市場專家表示，全球債券拋售最糟糕的時期可能已經過去。美國 10 年期國債殖利率近期升至 5.35%，但分析師指出，對石油供應的擔憂緩解，加上債券價格超賣，可能使債券市場趨於穩定。Apollo Global Management 首席經濟學家 Torsten Slok 表示，石油前景改善可能導致利率在下個月觸頂，而 BCA Research 發現技術面出現超買，顯示戰術性反彈可能在年底前出現。

據金十期貨，北京時間 10 月 7 日 09:30，NYMEX 黃金期貨下跌 0.19%，白銀期貨下跌 0.16%，銅期貨上漲 0.17%。

據金十合約報導，截至北京時間 10 月 7 日 09:30，WTI 原油期貨上漲 1.05%，美國天然氣期貨上漲 0.64%。

據英國海事貿易行動辦公室表示，截至 10 月 7 日，伊朗在 10 月已於霍爾木茲海峽對油輪發動 9 次攻擊；隨著石油運輸量接近戰前水平，伊朗正加劇對這條關鍵能源走廊的襲擊。這 9 起事件相當於該辦公室通報的 9 月霍爾木茲海峽及波斯灣地區攻擊事件的一半，而前一個月的統計數字在最後兩天增加了 4 起攻擊。海事官員和航運業高階主管表示，目前仍不清楚近期局勢升溫是否會降低通過該航道的運輸量。

瑞·達利歐是全球最大的對沖基金之一 Bridgewater Associates 的創辦人。他於當地時間 6 日在格林威治經濟論壇警告，全球債務危機可能在未來兩年內發生。達利歐在康乃狄克州透過視訊接受訪談時表示，「全球債務的供需正在失去平衡」，而且「這將在未來兩年內的某個時間點引發危機。」這項警告源自日益惡化的債券市場狀況：政府和大型科技公司的債券發行量增加，而中國、日本等主要機構投資者的需求下降，導致債券市場出現供需失衡。 達利歐評估目前是「顯然危險的時期」。他過去也曾對美國財政狀況發出警告，並解釋稱，政府利息成本上升，正推高債務償還支出在政府總支出中的占比；此外，地緣政治緊張局勢可能會對海外市場對美國國債的需求造成壓力。 達利歐警告債券市場供需失衡 根據 Business Insider 於當地時間 6 日的報導，達利歐在格林威治經濟論壇表示，全球債務市場的供需失衡構成重大風險。他指出，政府和大型科技公司的債券發行量增加，而中國、日本等主要機構投資者的需求下降，造成債券市場的結構性失衡。 達利歐將當前環境形容為「顯然危險的時期」，並警告這些狀況將在未來兩年內的某個時間點引發危機。

根據美國農業部外國農業服務局（FAS），印度本月開始的 2026-27 收成季糖產量估計為 2950 萬公噸，低於 USDA 先前預測的 3360 萬公噸。FAS 將產量下降歸因於主要甘蔗生產地區在關鍵生長期降雨不足、長期乾旱以及每公頃產量下降。期末庫存預計將降至 400 萬公噸，低於先前估計的 650 萬公噸。

據 BlockBeats 報導，10 月 7 日，隨著伊朗加強對這條關鍵能源走廊上船隻的攻擊，航行於荷莫茲海峽的油輪船長每月收入最高可達 10 萬美元，另加每次航行 5 萬美元。普通船員的薪資已上漲至正常水準的 4 至 6 倍，業內人士形容願意出海的海員「幾乎就是傭兵」。 運輸成本大幅飆升。本週航行費每日約達 130 萬美元，而此前為 2 萬美元至 5 萬美元。戰爭風險保險保費每份保單最高達 2000 萬美元，富查伊拉的燃料成本則年增 67%。先鋒集團報告稱，自 9 月 20 日以來發生 14 起攻擊，過去一週有 4 艘船遭擊中；國際數據顯示，自 2 月下旬以來已有 93 艘船遭到攻擊，24 名海員喪生。經由該海峽的石油流量仍比衝突前低約三分之一。

油價在狹窄範圍內交易，因為經由荷莫茲海峽的原油運輸恢復，但伊朗對船隻的攻擊增加。根據彭博社 10 月 6 日報導，西德州中級原油在前一交易日劇烈波動後，交投於每桶 90 美元下方；布蘭特原油則在前一天收於每桶 101 美元附近。英國海事貿易行動辦公室表示，本月荷莫茲海峽至少發生 9 起船隻攻擊事件，約占上月在荷莫茲海峽和波斯灣通報的所有攻擊事件的一半。這些事態發展正值包括 Shell 執行長 Wael Sawan 在內的石油業高階主管發出警告之際。他們表示，隨著全球原油庫存下降，石油業吸收供應衝擊的能力正在縮減。 WTI 交易價格低於 90 美元，布蘭特原油維持在 101 美元附近 西德州中級原油在前一交易日劇烈波動後，於 10 月 6 日交投於每桶 90 美元下方。布蘭特原油則在前一天收於每桶 101 美元附近。今年以來，隨著美國與伊朗之間的戰爭擾亂中東能源供應鏈，油價大幅上漲。 本月荷莫茲海峽已記錄 9 起船隻攻擊事件 英國海事貿易行動辦公室表示，本月荷莫茲海峽至少發生 9 起船隻攻擊事件，約占上月在荷莫茲海峽和波斯灣通報的所有攻擊事件的一半。經由該海峽的原油流量增加，已緩解部分對

據格隆匯消息，WTI 原油於 10 月 7 日突破每桶 90 美元，盤中上漲 0.63%。