全球傳統金融市場與宏觀經濟

南韓散戶投資者在7月從股市撤出資金，因投資人存款在7月14日降至111.2825兆韓元；而7月10日的最低點為105.5758兆韓元——根據韓國金融投資協會的說法，這是自2月20日以來的最弱水準。跌勢與7月7日及7月13日因8%下跌而觸發的熔斷機制同時發生，暫停KOSPI交易；這些波動由三星電子與SK Hynix的單一股票槓桿ETF產品所帶來的極端波動驅動。這16檔槓桿與反向產品，另加兩檔基礎股票，合計占國內市場交易量近50%，使價格波動放大到超過金融危機期間的水準。 7月投資人存款與保證金餘額下滑 代表待命資金、可隨時投入股市的投資人存款，於7月14日降至111.2825兆韓元；相較7月10日的105.5758兆韓元下滑——為自2月20日以來最低；當時存款為104.1291兆韓元。韓國金融投資協會的數據顯示，這一下滑反映散戶投資者的買盤需求正在轉弱。用於股票買入的借貸資金衡量指標「保證金交易餘額」也降至7月14日的34.7078兆韓元；這是自4月21日以來最低；當時餘額為34.6946兆韓元。兩項指標同步下跌，顯示南韓股市投資人情緒正在收縮。 7月KOSPI熔斷機制觸發兩次 KOSP

根據韓國金融投資協會（Financial Investment Association of Korea）的說法，截至 7 月 14 日，投資者存款降至 111.28 兆韓元，為自 2 月以來的最低水準，原因是南韓股市在 7 月出現創紀錄的波動。隨著保證金交易貸款下降至 34.71 兆韓元，投資者信心也同步走弱，反映出買盤意願減弱。 追蹤三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix 的單一股票槓桿 ETF，已成為市場動盪的主要推手。由於這些產品在單日內下跌超過 30%，資產管理人被迫出售相關標的資產，以維持目標槓桿比率，進而引發價格下跌與被迫拋售的惡性循環。根據高盛（Goldman Sachs）的分析，這兩檔股票及其相關槓桿與反向產品的合計交易量，約占整體市場換手的 50%，加劇了 KOSPI 的盤中波動。

根據《Yahoo Finance》，SpaceX 股票週三（7 月 15 日）下跌至創紀錄新低 132.75 美元，並在突破 135 美元的首次公開募股（IPO）定價後收在 135.27 美元。該股票自 6 月 16 日觸及的 225.64 美元高點以來已下跌超過 30%，距離其 6 月 12 日 IPO 首秀約兩週。 SpaceX 預定於週四晚間進行其 Starship 火箭的第 13 次測試飛行。這將是採用 Starship Version 3 設計的第二次發射；該設計具備更大尺寸與強化的能力。

根據 CNBC，華倫・巴菲特在（7月15日）週三一場罕見的訪談中批評投機性交易，並形容市場是「附有賭場的教堂」。伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）董事長表示，投資人過度關注賭博而非長線價值投資，並指出單日的期權交易特別令人擔憂。 巴菲特透露，他對 Alphabet（GOOGL-US）的重大投資是由他本人親自發起的，並補充說他後悔沒有更早買進 Google 的股票。他也承認，儘管 Google 的廣告業務透過他在 Geico 保險部門所展現的早期潛力讓他看好，但由於他對該公司在快速變動的科技產業中長期競爭優勢的不確定性感到疑慮，因此他才沒有更早投入。巴菲特指出，所有主要科技公司如今都投入 AI 開支競賽，這意味著其先前相對輕資產的軟體模式出現了重大轉變。

近期一個月內，由於市場修正放大跌幅，韓國的槓桿型交易所買賣基金（ETF）投資人遭受嚴重損失；根據 16 日發布的 ETF CHECK 資料，表現最差前 10 檔 ETF 的平均報酬率達到 -46.26%。這些損失源自先前多頭行情期間吸引大量散戶資金流入的產業出現急劇波動，包括半導體、造船以及二次電池。近期一個月表現最差的 10 檔基金中有 9 檔為槓桿產品，會透過追蹤標的指數每日報酬率的約兩倍來同時放大漲跌。 TIGER 半導體 TOP10 槓桿 ETF 記錄 52.71% 跌幅 TIGER Semiconductor TOP10 Leverage ETF 是所有產品中下跌幅度最深者，近一個月下跌 52.71%。SOL Shipbuilding TOP3 Plus Leverage 在同期間下跌 47.33%。連結 KOSDAQ150 的槓桿型 ETF，包括 KODEX KOSDAQ150 Leverage、RISE KOSDAQ150 Futures Leverage 以及 TIGER KOSDAQ150 Leverage，均錄得約 46% 左右的虧損。KODEX 二次電池產業槓桿下

根據智通財經，美國股市週三全面上漲，恆生指數 ADR（追蹤香港股價）升至 24,813.82 點，較香港收盤上漲 132.72 點或 0.54%。 大型股藍籌股普遍上漲，其中匯豐控股上漲 1.42% 至 157.498 港元，騰訊控股上漲 1.29% 至 480.130 港元。

根據 Smart Finance App，Onyx Boox（廣州文仕信息技術有限公司）的香港首次公開募股（IPO）招股說明書已於 2026 年 7 月 16 日失效；該文件自 2026 年 1 月 16 日提交起，仍有效六個月。CITIC CLSA International 是該上市申請的唯一保薦人。

根據智通財經與中信證券數據，截至 7 月 16 日，恆生指數多空街倉存量比例為 48:52。空方證書顯示在 25,100-25,199 區間內的集中度最高，共 602 份，較上一交易日增加 381 份。多方證書集中於 23,600-23,699 區間，共 545 份，較先前一個交易時段減少 217 份；同時，新發多方的最高出現於 24,100-24,199 區間內，共 304 份，較前一日增加 304 份。

根據智通財經，廣東拓思特科技（300607.SZ）其香港首次公開募股（IPO）招股說明書的有效期將於 2026 年 7 月 16 日到期，距離其於 2026 年 1 月 16 日提交已滿六個月。華泰國際擔任本次上市的唯一保薦人。

根據 Smart Finance，恆生指數 7 月合約於 7 月 16 日收於 24,829 點，上漲 172 點（0.698%），較前一日收市。溢價為 148 點。

根據 Daily An 與 ETF Check，過去一個月南韓表現最差的 10 檔 ETF 中有 9 檔是槓桿型產品，截至 2026 年 7 月 16 日平均虧損為 46.26%。TIGER 半導體 TOP 10 槓桿 ETF 跌幅最深，為 52.71%，而 SOL 造船 TOP 3 Plus 槓桿 ETF 則下跌 47.33%。槓桿型 ETF 會追蹤其標的指數每日報酬的 2 倍，曾在上半年多頭行情期間吸引大量散戶資金流入，但在近期市場修正期間，損失被放大。

根據美國銀行（Bank of America）的說法，本週標普 500 股票波動率指數（S&P 500 stock volatility index）觸及約 50 點，較年初至今上漲 46%；同時，更廣泛的 VIX 仍維持在 16 點，全年僅上漲 13%。個別股票波動率與整體市場波動率之間的差距擴大，已達歷史新高，與該銀行警告所述的 2000 年代末期網路泡沫（dot-com bubble）時期狀況相呼應。 此種背離反映近期半導體產業的拋售，因投資人正將資本輪轉離開熱門晶片股票。Invesco 半導體 ETF（SOXX）自 6 月高點以來下跌 12%，儘管年初至今仍上漲 83%。

根據 7 月 16 日發布的 CME FedWatch Tool 數據，聯準會在 7 月的會議上維持利率不變的機率為 88.8%，而上調利率 25 個基點的機率為 11.2%。 至於 9 月，利率維持不變的機率為 51.2%，上調 25 個基點的機率為 44%，上調 50 個基點的機率為 4.7%。

根據 Bloomberg 的數據，高盛（Goldman Sachs）於週二發行 100 億美元債券，並於週三發行 50 億歐元債券（相當於 57 億美元）。在 24 小時內，募得超過 150 億美元。完成週三發行後，高盛成為今年迄今歐洲債券市場中最大的金融機構借款人。

美國與伊朗的軍事對峙在 7 月 15 日升級，隨著圍繞霍爾木茲海峽的地緣政治緊張加劇，國際油價走高。紐約商品交易所（New York Mercantile Exchange）上，8 月交割的西德州中質原油（WTI）上漲 0.26 美元至每桶 79.60 美元；9 月交割的布倫特原油（Brent）上漲 0.22 美元至每桶 84.95 美元。漲價是在報導指出，根據 Axios，總統唐納德·川普正在考慮大幅擴大正在霍爾木茲海峽附近進行的美國軍事行動範圍後出現。這條戰略水道仍是全球能源供應的關鍵瓶頸；美軍目前已進入連續第五天針對該地區以及伊朗南部海岸的目標發動空襲。 7 月 15 日 WTI 與布倫特原油上漲延續 在 7 月 15 日（美國東部時間），8 月交割的 WTI 原油在紐約商品交易所收於每桶 79.60 美元，上漲 0.26 美元（0.33%），高於前一交易時段。9 月交割的布倫特原油收於每桶 84.95 美元，較前一收盤價上漲 0.22 美元（0.26%）。這些溫和的漲幅反映市場對中東最具戰略意義的油品運輸通道附近軍事活動加劇的反應。 川普政府評估擴大霍爾木茲海峽附近軍事行動 A

三星重工今年攬獲 100 億美元新訂單，佔其年度目標的 72%；其中 45% 來自其核心浮動式液化天然氣（FLNG）生產設施，據一份於 7 月 16 日發布的報告。公司正在擴展浮動式資料中心（FDC），並以 44% 的全球市場佔有率維持其在 FLNG 市場的主導地位。三星證券對該股票維持「買入」評級，理由包括對較競爭對手較低的獲利能力之疑慮逐步獲得化解，以及公司並未開展國防事業營運。 三星重工以 100 億美元訂單確保 45% 來自 FLNG 三星重工今年在新增訂單中取得 100 億美元（約 14.9 兆韓元），年增 26%，超越去年的全年訂單量，並達成今年訂單目標的 72%。今年總訂單中，FLNG 訂單佔 45%。據 Clarkson（英國的造船與海事市場分析公司）指出，三星重工在 FLNG 產業中基於已合併的在手訂單量與船隊，擁有 44% 的市場佔有率。公司已取得超過 300萬 TPA 等級的大型 FLNG 機組 100% 的訂單。 三星重工公布商用 FDC 時程並攜手 OpenAI 三星重工成為首家宣布浮動式資料中心（FDC）商用服務時程的主要造船廠。公司競爭力源自其在 FLNG

根據三星證券在 7 月 16 日的說法，三星重工的目標價格已從 43,000 韓元下調至 40,000 韓元，但該股票相較於先前收盤價 21,850 韓元仍具 83% 的上漲潛力。該券商維持其「買入」評級。三星重工今年已累積取得 100 億美元的新訂單，相當於年度目標的 72%，且比去年全年訂單承接量高出 26%。公司今年的訂單中，有 45% 來自其核心 FLNG（浮式液化天然氣）業務；在該領域，公司擁有 44% 的市占率，並在每年超過 300 萬噸的超大型專案上維持壟斷地位。

美國貿易代表署（USTR）近日評估《美國-墨西哥-加拿大協定》（USMCA），表示與墨西哥的談判進展良好。

根據路透社報導，Stripe 和私募股權公司 Advent International 據稱已提出以 530 億美元收購 PayPal。這筆潛在交易將在金融科技領域創下歷史性的整併，將 Stripe 的商家基礎設施與加密貨幣動能，結合 PayPal 的數億名用戶以及既有穩定幣業務。兩家公司近年來都擴大了基於區塊鏈的支付計畫：PayPal 於 2023 年推出其 PYUSD 穩定幣，而 Stripe 則加入 Open Standard 聯盟，以開發預計於今年推出的 OUSD 穩定幣。Polygon Labs 的商務全球主管 Aishwary Gupta 對 The Block 表示，收購可能加速資金遷移到區塊鏈「軌道」，並指出在未來幾年內，絕大多數資金將以某種形式存在並在區塊鏈上移動。 Stripe 與 Advent 出價 530 億美元收購 PayPal 根據路透社報導，Stripe 和私募股權公司 Advent International 據稱已提出以 530 億美元收購 PayPal。根據 Yahoo Finance，PayPal 股價在盤中交易中大漲約 17%，收在 55.52

根據週二在 Bloomberg TV 的採訪，執行長 Phong Le 表示，即使近期已出售價值超過 2.15 億美元的比特幣資產，MicroStrategy 也沒有打算停止累積比特幣。Phong 表示，只有當比特幣下跌至約 8,000–10,000 美元，公司才會開始評估與其債務相關的風險。Strategy 上週透過股票銷售籌集了約 4.67 億美元，使其現金儲備約達 30 億美元。比特幣目前的交易價格接近 65,000 美元。