Gate 深度報導與加密市場分析

根據美國商務部資料，美國 7 月建築支出較前月下降 0.5%，創下自 2023 年 10 月以來 10 個月來的最低水準。由於市場長期擔憂高利率，新屋建設與翻修的投資情緒受到抑制，導致建築支出下滑。疲弱的建築數據在 9 月 1 日引發住宅與建築相關股票全面下跌。 疲弱建築數據公布後住宅股票下跌 追蹤主要住宅建築公司的 iShares U.S. Home Construction ETF（ITB）下跌 2.33 美元（2.46%），收於 92.36 美元。建材配送公司 Builders FirstSource（BLDR）下跌 3.61 美元（5.44%），收於 62.79 美元。住宅建築商 LGI Homes（LGIH）下跌 2.20 美元（3.93%），收於 53.74 美元。美國最大的居家修繕與建材零售商 Home Depot（HD）下跌 2.46%，至 319.77 美元，市場對消費者減少居家改善與翻修項目支出的擔憂加劇。 高利率抑制建築投資情緒 在長期高利率環境下，新屋建設與翻修項目的投資情緒減弱，反映出建築支出下滑。根據 CNBC 9 月 1 日的報導，7 月數據代表自 202

現代汽車證券為 MK Electronics 股票設定 23,000 韓元的目標價格，並維持「買進」投資評級，理由是該公司在國內業務及中國子公司中，半導體材料的金線鍵合需求持續成長。分析師 Kim Jong-bae 發布報告指出，MK Electronics 在 SoCAMM 記憶體模組基板及運往中國的出貨量方面的擴張，是營收成長與估值吸引力的關鍵驅動因素。該券商表示，儘管匯率與金價等外部變數可能造成短期獲利波動，但預期數量增加將抵銷這些波動。 現代汽車證券為 MK Electronics 股票設定 23,000 韓元目標價格 現代汽車證券分析師 Kim Jong-bae 表示，MK Electronics 的國內獨立業務及中國子公司在半導體應用中的金線鍵合需求持續上升。該分析師指出，包括焊球及半導體用鈀合金在內的半導體材料數量也穩定成長。該券商預測，MK Electronics 本年度半導體部門營收將達 1.7764 兆韓元，較前一年增加 60.9%。營業利益預計為 813 億韓元，增加 163.2%，營業利益率為 4.6%。 MK Electronics 第二至第三季金線鍵合數量成

包括高盛、花旗和美國銀行在內的 21 家全球金融機構宣布成立一家合資企業，以發行穩定幣，據富國銀行在當地時間表示。新公司將於今年下半年成立，首項產品為與美元掛鉤的穩定幣，並計畫擴展至歐元及其他七大工業國的貨幣。這項計畫建立在 10 月發布的一項公告之上，當時 10 家全球銀行披露了開發由 1:1 儲備資產支持、面向公鏈的數位貨幣的計畫。如今參與機構已擴大至 21 家，目標是在 2027 年上半年將產品推向市場。 21 家機構橫跨五大洲參與穩定幣合資企業 參與機構包括來自北美的 10 家：美國銀行、Capital One、花旗、Fidelity Investments、高盛、PNC Financial Services、Scotiabank、TD Bank Group、富國銀行和 WisdomTree。8 家歐洲機構也加入了這項合資計畫：Santander、BBVA、Commerzbank、Crédit Agricole、Deutsche Bank、Lloyds Banking Group、Rabobank 和 UBS。亞洲方面由日本的 Mitsubishi UFJ Financial

MK Electronics 持有全球 22% 的鍵合線市場份額。隨著 SoCAMM2 模組帶動輝達 AI 伺服器需求，該公司正拓展至 AI 封裝材料領域，Hanyang Securities 分析師 Lee Jun-seok 表示。該公司為 SoCAMM2 的 LPDDR5 封裝供應金鍵合線，國內銷量已從去年每月 60,000 公里增加至今年第二季的 75,000 公里。Lee 預測，公司本年度營收將達 2.1 兆韓元（年增 49.6%），營業利益達 850 億韓元（年增 498.7%），成長動能來自 AI 伺服器擴張，以及包括焊球在內的高毛利產品。 Hanyang Securities 分析師聚焦 AI 封裝產品組合 Lee Jun-seok 將 MK Electronics 形容為「不只是 SoCAMM 的受益者，而是一家擁有完整 AI 封裝業務版圖的公司」。這位分析師強調，該公司 40 年的營運歷史，以及與記憶體製造商既有的供應鏈整合，是其核心優勢。MK Electronics 以鍵合線和焊球為主要產品，服務超過 150 家客戶，包括三星電子、SK Hynix 以及全球半導體後

區塊鏈情報公司 TRM Labs 記錄了 2026 年針對加密貨幣借貸協議的 32 起價格操縱攻擊，超過以往任何一年，幾乎是去年記錄的 12 起案例的 3 倍。這些攻擊利用流動性不足的代幣與存在漏洞的價格預言機，讓攻擊者得以人為抬高抵押品價值、借入高價值資產，接著放棄毫無價值的抵押品而不還款。過去兩年，借貸平台的總鎖定價值增加了 56%，達到近 500 億美元；與此同時，活躍貸款幾乎翻倍至 290 億美元。 價格操縱攻擊利用兩項關鍵弱點 當攻擊者人為推高流動性不足的加密資產價格，接著將其用作抵押品，從借貸協議借入其他資產時，就會發生這類攻擊。由於抵押品價格隨即崩跌，攻擊者便帶著借入的高價值資產離開，放棄如今已毫無價值的抵押品而不償還債務。 TRM Labs 確認了促成這些攻擊的兩個薄弱環節。該公司表示：「能讓協議相信幾乎毫無價值的資產具有價值的攻擊者，根本不必接觸其程式碼。只需要一個市場深度不足的代幣，以及一個根據該市場為其定價的預言機即可。」預言機是從市場取得抵押品價值的特殊程式，而交易量低的代幣仍容易受到價格拉抬的影響。 價格操縱如今約占駭客攻擊的八分之一，高於 2022 年的十七

副財政部長 Kang Ki-ryong 於 9 月 2 日主持了南韓跨部會物價會議。8 月消費者物價較去年同期上漲 3.1%，高於 7 月的 2.8%；政府將其中 0.6 個百分點的增幅歸因於去年 8 月實施手機折扣促銷所造成的基期效應。排除這項電信因素後，8 月通膨率估計為 2.5%。當局預測 9 月通膨將趨緩，同時監測來自中東地緣政治不確定性與氣候條件的上行風險。 8 月通膨明細顯示，排除電信基期效應後為 2.5% 經濟企劃財政部分析指出，去年 8 月為期一個月的手機折扣促銷活動造成基期效應，使整體消費者物價指數上升 0.6 個百分點。排除這項與電信相關的扭曲後，8 月實際通膨率為 2.5%。 排除農產品與石油的核心通膨率也大幅上升至 3.1%。然而，剔除手機折扣基期效應後，核心通膨率為 2.6%。 政府估計，物價上限措施使 8 月整體通膨率降低 0.5 個百分點。若沒有這項措施，通膨率將達到 3.6%。 政府預測 9 月通膨將在地緣政治風險下趨緩 副部長 Kang 表示，9 月通膨趨勢預計將較 8 月趨緩。他強調，上行因素仍然存在，包括中東局勢的不確定性與氣候影響，因此需要持續努

派拓網路執行長 Nikesh Arora 週二表示，AI 正迫使企業全面現代化總值約 1 萬億美元、為 AI 問世前的世界所打造且日益老舊的網路安全基礎設施。Arora 在 CNBC 的《Mad Money》節目中表示，7 或 10 年前部署的基礎設施尚未準備好以機器速度應對 AI，因此企業必須重新思考其網路架構。這番言論發表之際，派拓網路剛公布優於預期的財政年度第四季業績，並發布強勁展望。Arora 強調，攻擊者現在可以利用 AI 比以往更快地尋找並利用漏洞，因此，現代化對於成功部署 AI 至關重要。 派拓網路發現 1 萬億美元的基礎設施缺口 Arora 告訴 CNBC 的 Jim Cramer，7 或 10 年前部署的任何系統，都沒有準備好以機器速度應對 AI。「你必須重新思考你的網路架構，」Arora 表示。他在派拓網路的財報電話會議上表示，全球約有 1 萬億美元的網路安全技術債務必須現代化，以防禦瞬間發動的自動化威脅。Arora 解釋，企業若無法做好網路安全，就無法成功部署 AI，因為 AI 讓攻擊者能夠比傳統方法更快地尋找並利用漏洞。 派拓網路與 2,000 家組織洽談防禦計

Isupetasys 是韓國 Isu Group 旗下的印刷電路板（PCB）製造商，公布 2024 年第二季創紀錄的季度業績，營收達 3799 億韓元，營業利益達 771 億韓元，營業利益率達 20.3%。強勁表現主要受惠於策略性轉向高價值 AI 加速器與網路交換器產品，低毛利伺服器 PCB 銷售占營收比重從第一季的 14% 降至第二季的 9%。機構投資者在 7 月 31 日至 8 月 31 日期間淨買入 Isupetasys 價值 2455.9 億韓元的股票。公司披露訂單積壓年增 97% 至 6222 億韓元，並新增 NVIDIA 和 Google 以外的其他主要客戶後，股價從 7 月 30 日創下的 2024 年低點 59,200 韓元，升至 8 月 31 日的 114,000 韓元。 Isupetasys 公布創紀錄第二季業績，訂單積壓達 6222 億韓元 Isupetasys 2024 年第二季營收達 3799 億韓元，營業利益達 771 億韓元，營業利益率為 20.3%。公司將低毛利伺服器 PCB 銷售占營收比重從第一季的 14% 降至第二季的 9%，轉而專注於 AI 加速器

三星電子和 SK 海力士在韓國盤前交易中跌幅超過 3%，此前美伊軍事交火再起，導致國際油價大幅上漲。股價疲弱反映美股隔夜下跌，科技股因中東緊張局勢，以及能源成本上升可能引發通膨的疑慮而走低。地緣政治事態發展也對韓國股市形成下行壓力，投資人評估衝突在戰略性石油運輸區域升溫所帶來的影響。 三星電子和 SK 海力士在盤前交易中跌逾 3% 截至上午 8:06，三星電子在另類交易所 NextTrade（NXT）報 252,500 韓元，較前一交易日下跌 8,500 韓元，跌幅為 3.2%。SK 海力士在同一盤前交易時段下跌 58,000 韓元，跌幅為 3.4%，至 1,635,000 韓元。跌勢是在美股隔夜走弱後出現的，主要指數因地緣政治疑慮再起而收低。 伊朗革命衛隊攻擊荷莫茲海峽附近船隻後，美國空襲伊朗 伊朗革命衛隊（IRGC）攻擊荷莫茲海峽附近的民用船隻及部署於中東的部隊後，美國對伊朗發動了額外空襲。伊朗隨後發動報復性打擊，隨著緊張局勢升溫，國際油價上漲 5%。這些軍事交火引發了供應中斷的疑慮，因為該地區對全球能源市場至關重要。 中東緊張局勢下美國科技股下跌 在紐約證券交易所（NYSE），道

Solana 透過與 Securitize 和 Loopscale 合作，將高收益信貸策略納入抵押品，利用代幣化股權和鏈上價格饋送提升資本效率。此次整合旨在改善 Solana 去中心化金融生態系統中的市場可及性和運作能力。這項發展正值更廣泛的加密貨幣市場呈現混合訊號之際，凸顯區塊鏈金融工具持續演進。 Solana 採用防禦型高收益信貸策略 Solana 的高收益信貸策略採取防禦性配置，避開汽車和運輸等週期性產業，以將市場貝塔曝險降至最低。該策略著重於波動市場中的韌性，與更廣泛的經濟趨勢一致。透過運用 Securitize 的代幣化股權，使用者可以將高收益信貸資產用作抵押品，提升 Solana 生態系統中的運作能力。 Loopscale 透過 Securitize 代幣化股權促進抵押 Loopscale 使用 Securitize 的代幣化股權（SECZ）促進抵押。此次整合採用 RedStone 的鏈上價格饋送，以取得準確的抵押品價值。由再保險支持的 ONyc 代幣，體現了高收益資產作為有效區塊鏈抵押品的潛力。Solana 是一個為去中心化應用程式和加密貨幣專案打造的高效能區塊鏈，以可擴

截至 7 月底，南韓個人專業投資人登記人數達到 26,282 人，7 個月內增加 3,787 人，增幅為 16.8%。根據韓國金融投資協會提交給國民力量黨議員 Park Seong-hun 的資料，這一增長發生在上半年 KOSPI 上漲至歷史新高之際。當指數接連創下里程碑時，6 月的月度登記人數增幅達到 925 人的高峰。符合資格的個人只要滿足資產、收入或專業知識要求並完成教育課程，即可取得這項監管身分，使用包括差價合約（CFD）在內的高風險投資產品；與一般散戶相比，其最低投資門檻也較為寬鬆。 個人專業投資人登記人數 7 個月內激增 3,787 人 截至去年底，個人專業投資人登記人數為 22,495 人。從 1 月至 7 月，扣除註銷人數後的新登記人數總計為 11,173 人。每月登記人數增幅從 2 月的 271 人，加速至 5 月的 779 人以及 6 月的 925 人，恰逢 KOSPI 在散戶大量買進的推動下，達到 7,000 點、8,000 點及 9,000 點等里程碑。隨著 KOSPI 在極端波動中進入持續修正期，登記人數增幅在 7 月大幅降至 206 人。 個人專業投資人登記

CNBC 的 Jim Cramer 週一表示，輝達應實施 5000 億美元的股票回購計畫，理由是該公司的股價相較於業務表現被低估。Cramer 的建議正值輝達股價自公司 2025 年 10 月 28 日的 GTC 大會以來上漲 8%；同期標普 500 指數上漲約 11%，輝達則落後大盤。5 月，輝達董事會批准額外 800 億美元的股票回購授權，且沒有到期日，建立在先前的授權之上。根據 FactSet，這家晶片製造商已加速股票回購，在 2027 財政年度前兩季回購近 400 億美元股票，接近 2026 整個財政年度的回購總額。 輝達加速現有股票回購計畫 根據 FactSet，輝達在 2027 財政年度前兩季回購了近 400 億美元股票。這一金額幾乎與公司整個 2026 財政年度的回購額相當。在 2025 財政年度，輝達回購了約 340 億美元股票。 財務長 Colette Kress 在上週的財報電話會議中表示，公司按年初至今計算，已返還自由現金流的 60%，超過返還 50% 或以上的計畫。Kress 補充表示，展望未來，輝達計畫增加返還給股東的金額，返還扣除策略性用途後的多餘自由現金流

美國、日本和南韓長期政府債券殖利率在前一交易日同步飆升，引發國內股市擔憂。美國 10 年期國債殖利率升至 4.77%，創下今年最高水準；日本 10 年期殖利率盤中突破 3%，為 1996 年以來首次。此次同步飆升是由中東地緣政治緊張局勢升溫和油價上漲所推動，布蘭特原油上漲 4.60% 後收於每桶 94.65 美元。市場參與者認為，能源成本隨地緣政治風險攀升，導致通膨壓力加劇，進而推高殖利率。主要經濟體殖利率同步上升，顯示包括股票在內的風險資產可能面臨更廣泛的挑戰，因為更高的借貸成本將威脅企業獲利和投資人情緒。 南韓債券殖利率跟隨全球上升趨勢 南韓政府債券市場在前一交易日重現全球債券拋售。3 年期韓國國債殖利率上升 5.4 個基點至 3.891%，10 年期殖利率上升 5.8 個基點至 4.371%。30 年期殖利率大幅上升 10.1 個基點至 4.627%，較長天期債券殖利率升幅最大。隨著全球債券市場對美國和日本利率同步變動做出反應，拋售壓力進一步加劇。 中東緊張局勢下布蘭特原油飆破 94 美元 倫敦 ICE 期貨交易所 11 月交割的布蘭特原油期貨收於每桶 94.65 美元，較前一交

韓國政府公債期貨在 9 月 2 日隔夜交易中下跌，原因是美國與伊朗之間升高的軍事緊張局勢推動國際油價飆升。此次下跌發生於更廣泛的全球債券市場拋售之中，原油價格跳升約 5%，對固定收益資產造成壓力。期貨市場反映本月升息的機率接近 70%，能源價格波動加劇了亞洲債券市場的通膨疑慮。 韓國債券期貨在隔夜交易時段大幅下跌 根據 9 月 2 日首爾債券市場的交易資料，3 年期政府公債期貨在隔夜交易中收於 103.05，較前一日正常交易時段的收盤價下跌 8 個跳動點。外國投資人淨買進 205 份合約，而金融投資公司與散戶投資人則分別淨賣出 139 份和 66 份合約。 10 年期政府公債期貨收於 105.07，下跌 9 個跳動點。外國投資人淨買進 78 份合約，而金融投資公司與散戶投資人則分別淨賣出 20 份和 58 份合約。 3 年期債券期貨的成交量從前一交易時段的 182 份合約飆升至 539 份合約。10 年期債券期貨的成交量也從 19 份合約大幅增加至 118 份合約。 美國公債殖利率全曲線上升，短天期債券領漲 同期，美國公債殖利率的升幅集中在短天期債券。10 年期美國公債殖利率較前一個紐

Eugene 投資證券一份日期未詳的報告指出，韓國政府針對 2027 財政年度的機器人產業支援政策，已大幅超越研發資金範疇，納入政府主導採購、示範專案與量產支援。政策轉向使政府成為韓國國內機器人產業的第一個客戶，以促進早期市場成形。產業通商資源部與科學技術情報通信部的預算編列，明確列出機器人部署、核心零組件開發、人形機器人示範及 AI 訓練基礎設施的專項資金。產業分析師預測，韓國國內機器人企業將受益於初期營收機會與參考案例。 產業通商資源部編列 807 億韓元用於機器人部署與零組件開發 產業通商資源部公布的 2027 年詳細預算中，包含 807 億韓元的智慧機器人部署經費，較本年度撥款增加 42.3%。這筆資金將支援機器人導入現場及參考案例的開發。新設立的 370 億韓元 K-Robot Industrial Ecosystem 計畫，將支援致動器、減速器與感測器等核心零組件的開發，以及國內供應鏈的建立。 與人形機器人相關的預算正式納入 2027 年度財政計畫。M.AX Autonomous Manufacturing 計畫編列 300 億韓元，用於政府主導的示範專案，將 200 台由

SBI Investment 在 2026 年上半年將累積虧損降至 96 億韓元，低於 2012 年的 910 億韓元。這標誌著日本母公司 SBI Korea Holdings 於 2010 年收購該公司後，歷經 14 年的財務扭轉。這家總部位於南韓的創投公司在 2026 年上半年錄得 75 億韓元淨利，主要受益於 Algernomics 帶來的 781 億韓元退出所得，這筆收益相當於其 2019 年投入 40 億韓元初始投資近 20 倍的回報。SBI Investment 原名 Korea Technology Investment，成立於 1986 年，是韓國首家註冊創投公司，目前採用兩級投資委員會架構，並透過匿名電子投票確保決策透明度。截至 7 月 31 日，該公司管理資產達 1.5354 兆韓元，其中 1.2405 兆韓元配置於創投投資，涵蓋超過 1,000 家投資組合公司，其中 222 家已上市。 SBI Investment 將 14 年累積虧損降至 96 億韓元 SBI Investment 的累積虧損在 2012 年達到 910 億韓元，當時距離 SBI Korea H

三星電機宣布簽訂價值 1.0722 兆韓元的 MLCC 供應合約，iM 證券表示。合約期間為 2027 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，終端客戶已確定為一家半導體平台公司。這是繼 6 月 30 日簽訂 4540 億韓元合約及 7 月 23 日簽訂 2951 億韓元合約後的第三份長期供應協議，且本次合約金額較前兩份合約總和高出 43%。iM 證券分析師高義英表示，這些合約顯示三星電機在伺服器及 AI 應用 MLCC 市場的供應主導地位進一步鞏固。隨著公司將通用型產品產能轉用於伺服器應用，獲利能力也正加速改善。該證券公司維持三星電機股票的「買進」評級及 200 萬韓元目標價。 三星電機取得 1.0722 兆韓元 MLCC 供應合約 高義英表示，三星電機宣布簽訂價值 1.0722 兆韓元的 MLCC 供應合約，合約期間為 2027 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，終端客戶已確定為一家半導體平台公司。 這份合約是在 6 月 30 日簽訂 4540 億韓元合約及 7 月 23 日簽訂 2951 億韓元合約後簽訂的第三份合約。本次合約金額較前兩份合約

KOSDAQ 上市公司 Vuno 於 2 日根據金融監督院電子公示系統公告，將以每股 4,980 韓元的價格進行規模 314 億韓元的股東配股增資，較前一交易日收盤價折價 32%。公司計畫將募集資金中的 200 億韓元用於償還第三系列永續可轉換公司債（CB）的本金及利息，以因應 12 月預定的利率上調。這是 Vuno 上市以來首次向一般股東進行募資。本次配股增資的配股比例為每持有 1 股可認購 0.45 股新股，新股股數相當於現有股數的約 45%。若原有股東未按比例認購，持股比例將因此受到稀釋。 Vuno 計畫以增資募集資金償還 200 億韓元 CB Vuno 於 2024 年 12 月向 KOSDAQ 創投基金及其他投資人發行面額 237 億韓元的第三系列永續 CB，用於海外擴張的營運費用。截至今年上半年，公司已使用其中 168 億韓元。此次增資採取配股增資方式，並針對未獲原股東認購的股份提供一般投資人認購。增資公告發布後，Vuno 股價下跌超過 30%。 第三系列永續 CB 附帶利率上調條款 第三系列永續 CB 包含利率上調條款，在發行滿兩週年時，票面利率及到期殖利率均上調 4 個

根據 iM Securities 9 月 2 日發布的報告，南韓的半導體出口熱潮正推動國內資本投資大幅反彈。分析師朴相賢指出，儘管正值休假季，8 月出口額仍達 982.5 億美元，日均出口額達 44.7 億美元，創歷史第二高。這波激增由半導體超級週期推動，晶片出口年增 209%，目前占出口總額的 47.8%，創歷史新高。資本投資也強勁回應，8 月年增 24.9%，繼 7 月成長 22.5% 後，顯示下半年已轉向兩位數成長，而第一季和第二季僅溫和增加。朴相賢將這股動能歸因於美國和中國人工智慧基礎設施建設所帶動的持續半導體需求，南韓對中國的晶片出口在 8 月前 25 天就激增 320%。 8 月出口額達 982.5 億美元，儘管正值休假季 8 月出口總額達 982.5 億美元，年增 68.7%，創歷史上單月出口額第三高。日均出口額達 44.7 億美元，年增 72.5%，僅次於 6 月的 45.3 億美元，為歷來第二高。朴相賢指出，7 月和 8 月通常會受到休假季影響而出口量減少，但今年的半導體超級週期形成了例外情況。 半導體出口占出口總額創紀錄的 47.8% 8 月半導體出口年增 209%