Gate 深度報導與加密市場分析

根據 17 日查閱的國會立法資訊系統，韓國國會議員自 2025 年 7 月起的一年內，已向國會提出 8 項私募股權基金監管法案。立法推動源於 Homeplus 的破產危機，MBK Partners 為其最大股東。擬議的《資本市場法》修正案主要由民主黨提出，要求揭露員工薪酬、收購期間通知工會、設置合規主管，並將槓桿比率從淨資產的 400% 降至 200%。業界觀察人士已表示擔憂，認為這些規範造成執法不對稱，可能限制國內基金管理公司，卻因管轄權漏洞而使外國業者不受影響。 國會提出收購案工會通知要求 其中一項修正案要求私募股權基金在成為公司最大股東時，於 2 週內通知公司員工代表，並揭露參與管理的目標及對就業的影響。該條文參考了歐盟先例——《另類投資基金管理人指令》（AIFMD）規定，基金收購未上市公司控制權時，也必須進行類似揭露。然而，韓國法案適用於上市及未上市公司的收購，而歐盟規則則豁免已受持股揭露及收購規範約束的上市公司。韓國修正案僅適用於國內普通合夥人（GP），也就是負責營運的基金管理實體。依據擬議框架，收購相同資產的外國基金管理公司無須履行工會通知義務，也不必進行後續勞資協商。 監

CNBC 的 Jim Cramer 週一表示，儘管 CrowdStrike 和 Palo Alto Networks 今年迄今已大幅上漲，投資人仍應繼續持有這兩家網路安全公司的股票，理由是 AI 驅動的數位威脅日益增加。TD Cowen 將 CrowdStrike 的目標價從 $175 上調至 $235，並將 Palo Alto Networks 的目標價從 $360 上調至 $400，同時維持對這兩檔股票的買進評級。這些看多觀點是在網路安全股復甦之際提出的；今年上半年，網路安全股受到更廣泛的軟體股拋售潮影響而表現艱難，如今華爾街則將 AI 視為推動企業增加數位防護支出的催化劑，而非顛覆性力量。 TD Cowen 上調 CrowdStrike 和 Palo Alto Networks 的目標價 TD Cowen 將 CrowdStrike 的目標價從 $175 上調至 $235，並將 Palo Alto Networks 的目標價從 $360 上調至 $400。該公司維持對這兩檔股票的買進評級。TD Cowen 表示，這兩家公司都受惠於 AI 帶動的強勁網路安全需求。 CrowdStr

美國國債殖利率於 17 日全線上升，因中東緊張局勢持續。截至美東時間上午 9:03，10 年期國債殖利率為 4.711%。總統唐納德・川普向阿曼施壓，威脅稱若該國阻撓荷莫茲海峽開放，就會轟炸該國，同時要求伊朗「升起投降白旗」。殖利率上升之際，該地區的衝突仍在持續，包括胡塞叛軍在紅海襲擊沙烏地阿拉伯軍艦，以及有關荷莫茲海峽安全通行的談判重新展開。 美國國債殖利率於 17 日全線上升 根據 Yonhap Infomax 的海外利率盤中畫面（畫面編號 6532），截至 17 日美東時間上午 9:03，10 年期國債殖利率為 4.711%，較前一交易日下午 3 點的基準上升 1.50 個基點。對貨幣政策較為敏感的 2 年期殖利率同期上升 0.60 個基點至 4.177%。30 年期國債殖利率上升 1.90 個基點至 5.284%。10 年期與 2 年期殖利率之間的利差，從前一日的 52.5 個基點擴大至 53.4 個基點。國債殖利率與價格走勢相反。 川普因荷莫茲海峽威脅阿曼，要求伊朗投降 總統唐納德・川普於 17 日告訴 Fox News，若阿曼干涉荷莫茲海峽的開放，「我們會把他們炸得粉碎」。

據 Bloomberg 報導，Stripe 已敲定以超過 70 億美元收購 OpenRouter；就在三個月前，這家 AI 路由新創據報以 13 億美元估值募得 1.13 億美元。The Wall Street Journal 上個月報導的交易金額接近 100 億美元，而這筆交易將成為 Stripe 迄今最大的收購案。OpenRouter 將約 800 萬名開發者的流量路由至超過 400 個 AI 模型，並從經由其處理的推理支出中抽取約 5%；該公司 3 月的年化營收約為 5000 萬美元，使收購價格約為營收的 50 倍。Stripe 原本就處理 OpenRouter 的付款，因此這是供應商收購自身客戶，並將 AI 計量與 AI 計費整合至由其端到端掌控的單一管線中。 Stripe 收購 AI 路由基礎設施與開發者入口 OpenRouter 位於約 800 萬名開發者與超過 400 個 AI 模型之間，讓開發者只需使用一組 API 金鑰，而不必分別進行十幾項整合。該公司不擁有 GPU，也不進行模型訓練，並從整體使用量產生的支出中抽取約 5%。Stripe 原本就處理 OpenRoute

21Shares Polkadot ETF 於 2026 年第二季每分配 1 美元的質押獎勵，便實現 4.52 美元虧損，週五提交的季度報告顯示。該基金以 TDOT 交易，出售 98,505 枚 DOT，產生 107,510 美元現金分配給股東；由於 DOT 價格在本季從 1.25 美元下跌 34% 至 0.82 美元，這些交易鎖定了 485,553 美元的永久虧損。這一虧損比例源於 TDOT 必須將質押獎勵轉換為美元，而不是直接分配 DOT，迫使基金在下跌的市場中出售代幣。若計入投資人贖回造成的 176 萬美元虧損及 253,417 美元的發起人費用，本季已實現虧損總額達到 250 萬美元；同期基金股價則從 14.95 美元下跌至 9.86 美元。這項披露凸顯了熊市期間加密貨幣質押 ETF 的結構性風險，尤其是對價格表現疲弱且生態系採用率低的資產而言。 21Shares Polkadot ETF 於 2026 年第二季因質押分配實現 485,553 美元虧損 信託在公開市場出售 DOT 代幣後，TDOT 股東以美元收到質押獎勵。根據季度申報文件，信託在 2026 年第二季出售 98,

根據一份引用執法文件的報告，Binance 向俄羅斯當局提供了客戶 Yuri Belenkiy 的個人資訊與加密貨幣交易紀錄。Belenkiy 是一名 49 歲、持有保加利亞居留許可的俄羅斯 IT 專業人士，後來因涉及與烏克蘭相關的捐款而被控資助恐怖主義。俄羅斯當局指稱，Belenkiy 將超過 700 美元的加密貨幣轉入支援烏克蘭軍方及一個被莫斯科列為恐怖組織的團體之募款活動。此案引發了合規問題，因為 Binance 約三年前公開宣布退出俄羅斯，但俄羅斯調查人員在該退出聲明發布後，仍能要求並取得客戶資料。 Binance 向俄羅斯調查人員提供護照與交易紀錄 根據 Reuters 查閱的執法文件，俄羅斯調查人員向 Binance 要求 Belenkiy 的交易歷史，並取得確認他曾向流亡的克里姆林宮批評者 Arkady Babchenko 推廣的加密貨幣錢包轉帳的資訊。這些資料隨後被納入支持資助恐怖主義指控的證據中。 所提供的資訊遠不僅限於交易紀錄。其中包括 Belenkiy 的出生日期、地址、電話號碼與護照號碼，以及他的俄羅斯護照和保加利亞居留許可影本。Belenkiy 目前被關押在俄

Cardano（ADA）發布了 Dijkstra 時代硬分叉路線圖，概述這個 Layer-1 區塊鏈網路下一階段的重大技術轉型，程式碼開發預計於 2026 年第 4 季末完成。該路線圖詳細說明了兩階段升級流程，旨在透過部署協議版本 12 以及 Ouroboros Peras 更新，提升網路效能、可擴展性與共識機制。Cardano 團隊強調，所有主網部署都必須依據網路的鏈上治理框架取得社群授權，讓 Dijkstra 時代成為 Cardano 長期技術基礎設施策略的關鍵組成部分。 Cardano 目標於 2026 年第 4 季完成協議版本 12 程式碼 路線圖的第一階段著重於完成 Dijkstra 時代的所有核心軟體開發，並在 2026 年最後一季前完成主網升級的準備工作。根據透過 Cardano 官方管道發布的公告，該階段包括將 Cardano 協議升級至版本 12 以及部署新功能。開發人員表示，這些更新將包括重大改進，以支援網路效能、可擴展性與未來的治理機制。 Ouroboros Peras 共識更新排定於 2027 年第 2 季 第二階段旨在實施 Ouroboros Peras 更新

Bitcoindeaths.com 自 2010 年以來記錄了 475 次公開宣告比特幣死亡的言論，其中包括 2026 年記錄的 21 篇訃告。從經濟學家到黃金倡議者，批評者一再預測比特幣將暴跌至零；但假設每次有人宣告比特幣死亡後買入 100 美元的 BTC，47,500 美元的投資如今將增至約 65,606 美元。這些持續不斷的預測出現之際，比特幣的交易價格較 2025 年 10 月第一週創下的逾 126,000 美元歷史最高價低 50%；長期批評者 Peter Schiff 於 2026 年 6 月 16 日表示，比特幣的市場價值將損失超過 99%。Google Trends 數據顯示，全球搜尋「bitcoin is dead」的熱度在 2026 年 1 月 31 日至 2 月 7 日當週達到 100，之後在最近幾週降至 12。這個追蹤網站保存了記者、經濟學家、銀行家及政治人物在 17 年期間宣告比特幣已死、將死或一文不值的公開言論。 Bitcoindeaths.com 自 2010 年以來追蹤 475 篇訃告 Bitcoindeaths.com 彙整了宣告比特幣已死、將死、完蛋、

Morgan Stanley 維持 Amazon（AMZN）股票「增持」評級，目標價為 $335，預計 Amazon Web Services（AWS）可在 8 至 10 年內成為年營收達 1 萬億美元的業務，並推動 AMZN 股票在 2027 年底前升至 $500。AWS 第二季營收跳增 37% 至 422 億美元，創下 18 個季度以來最快的成長速度；AWS 營業利益則大增 63% 至 166 億美元，約占 Amazon 總營業利益的 60%。這項預測是在 Amazon 第二季業績強勁的背景下提出的：季度營收成長 20% 至 2,006 億美元，高於華爾街預期的 1,966 億美元。Morgan Stanley 的預測假設 AWS 將在未來 8 至 10 年內達到 1 萬億美元營收里程碑，這可能幫助 Amazon 每年創造約 5,000 億美元的息稅前利益（EBIT）。截至撰稿時，AMZN 股票下跌 0.8%，並可能迎來連續第五個交易日下跌，不過股價今年迄今已上漲約 15%。 AWS 第二季營收跳增 37% 至 422 億美元 Amazon 第二季業績顯示，AWS 營收跳增 37%

Ledger 執行長發布公開信，呼籲加密產業採用嚴格的「不妥協」標準來進行 Bitcoin 安全設計。在標題為「不妥協」的文章中，這位執行長主張，Bitcoin 創立時所承諾的理念——任何人都無法凍結、沒收或封鎖的貨幣——只有在錢包和工具經過設計，能保護一般人而不只是具備技術能力的使用者時，才能延續。這項呼籲發布之際，加密貨幣安全失誤經常演變成供應商之間的公開爭執，而不是協調修復。 Bitcoin 透過私鑰實現直接持有資產 Bitcoin 的全部價值主張建立在一個理念上：使用者可以透過控制由一小組稱為助記詞的單字所保護的私鑰，在不依賴銀行或中介機構的情況下直接持有資金。誰控制了該私鑰，誰就控制了這筆資金。這讓加密貨幣中的自我託管得以成為數位私人財產，而不是第三方的承諾。這項自由也伴隨著艱難的取捨：沒有任何機構能凍結使用者的資金，但如果私鑰遺失，也沒有人能將其找回。 Ledger 將資金損失歸因於有缺陷的產品設計 Ledger 表示，人們失去加密貨幣最常見的兩種方式包括錯誤抄寫助記詞、忘記密碼，或是使用者信任的工具存在隱藏的設計缺陷，而使用者又無法自行檢查。在每種情況下，損失都由使用者承

BiggerZ 於 2025 年推出，是一個加密貨幣博彩平台，將線上賭場遊戲、體育博彩和預測市場整合在單一帳戶與共用餘額下。該平台的特色在於整合三種通常以獨立服務形式運作的博彩產品，讓使用者可以在賭場遊戲、即時體育市場和現實世界事件預測之間切換，無須管理多個帳戶或在不同產品錢包之間轉移資金。BiggerZ 將這種統一方式定位為其在加密貨幣博彩市場中的核心差異化優勢，目標客群是參與多種博彩活動的使用者。 BiggerZ 整合賭場、體育博彩與預測市場 BiggerZ 平台在單一帳戶下運作三種不同的博彩產品。賭場專區包括線上吃角子老虎、真人荷官桌遊、遊戲節目，以及平台自有的 BiggerZ Touch 遊戲。遊戲供應商包括 Nolimit City、PG Soft、Yggdrasil、BGaming、Evoplay、AvatarUX 和 Spribe。 BiggerZ Touch 代表平台自有的遊戲系列，目前包含 Mines、Dice、Plinko、Hi-Lo、Keno、Baccarat、Limbo 和 Soccer。符合條件的 BiggerZ Touch 遊戲採用可驗證公平系統，讓玩家能夠

洛約拉馬利蒙特大學的孫成元教授於 16 日（當地時間）接受 Edaily 視訊採訪時，討論了 AI 循環融資的疑慮，表示當融資多元化的目的變成創造需求，而非支撐既有需求時，就會產生問題。採訪談及輝達與華爾街六家主要金融機構共同建立規模達 5000 億美元（約 708 兆韓元）的 GPU 融資借貸平台，以及 Google 擴大資料中心信用擔保的計畫。孫教授解釋，當客戶若沒有供應商支持就無力負擔設備，且還款主要取決於 AI 估值持續上升和額外募資時，就會出現循環融資。他強調，透過公司債、私人信貸和租賃使融資來源多元化是健康的，但即使貸款在形式上出現在銀行或特殊目的機構的資產負債表上，只要損失最終會透過擔保回到輝達或 Google 等供應商身上，風險集中就可能被掩蓋。 孫教授指出健康 AI 融資的四項條件 孫教授指出，AI 融資結構要維持健全，必須具備四項條件。第一，客戶必須擁有獨立現金流。第二，放款機構必須承擔實際風險。第三，交易必須依照市場條件進行。第四，擔保和特殊關係曝險必須透明揭露。他表示，收入如今已被認列，但基本信用風險仍以投資、擔保和採購承諾的形式留在供應商身上。孫教授補充，最終

美元在 8 月 17 日早盤交易中下跌，原因是零售銷售數據不及預期，且市場對聯準會升息的預期降溫。7 月零售銷售月減 0.6%，大幅低於市場預期的 +0.1%，削弱了聯準會進一步緊縮的理由。美元指數（DXY）從前一交易日收盤的 99.649 下跌 0.217% 至 99.433，反映市場對政策利率上調的預期降低；CME FedWatch 顯示，政策利率整個 9 月維持不變的機率為 67.4%，較一週前的 47.8% 上升近 20 個百分點。 美元指數下跌 0.217% 至 99.433 據韓聯社 Infomax 報導，截至 8 月 17 日美東時間上午 8:55，衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數為 99.433，較前一交易日收盤的 99.649 下跌 0.216 點或 0.217%。該指數反映出美元在令人失望的零售銷售數據公布後走弱，因為這項數據降低了市場對聯準會上調政策利率的預期。 零售銷售不及預期推升聯準會維持利率不變的機率至 67.4% 美國 7 月零售銷售月減 0.6%，大幅低於市場預期的 +0.1%。CME FedWatch 工具顯示，截至 8 月 17 日上午 8:36，聯

根據 8 月 17 日披露的 SEC 文件（當地時間），輝達同意提供最高 1050 億美元的保證，以支援 OpenAI 支付俄亥俄州資料中心的租賃費用。該保證涵蓋 OpenAI 在由 SB Energy 建造的設施租賃約 4.25 GW 的運算容量；SB Energy 是與 SoftBank Group 相關的實體，目前正在建造該設施，而 OpenAI 計畫取得總計最多 8 GW 的容量。在殘值保證架構下，如果 OpenAI 未能支付租金，且資料中心無法重新出租或處置以彌補差額，輝達將承擔最高至上述限額的損失。這項安排重新引發了 AI 產業對循環融資的疑慮，因為輝達支援的基礎設施專案隨後會大規模購買輝達半導體，但該公司表示，此案例有所不同，因為租金由 OpenAI 直接支付。 輝達為 4.25 GW 資料中心容量提供殘值保證 輝達在 8 月 17 日（當地時間）披露的 SEC 文件中公布了合約條款。與 SoftBank Group 有關聯的 SB Energy 正在建造俄亥俄州資料中心，OpenAI 將在該中心取得最多 8 GW 的運算容量。輝達的殘值保證適用於 OpenAI 租賃約

高盛同意收購 NEOS Investments。這家資產管理公司專門管理以選擇權收益為基礎的 ETF，交易估值最高達 22.5 億美元。NEOS 管理 BTCI，這是一檔持有約 11 億美元資產的比特幣收益型 ETF，推出不到兩年便突破 10 億美元大關。此次收購將為高盛帶來一個涵蓋 19 檔 ETF、規模達 300 億美元的平台，凸顯機構正日益將比特幣整合至傳統投資產品中。另一方面，OranjeBTC 是巴西最大的比特幣財庫公司，持有 3,950 BTC，價值約 2.5 億美元，計畫於 9 月推出 DIGY11 ETF；Fidelity 則計畫允許其 Fidelity Ethereum Fund（FETH）在一般情況下將最多 100% 的 ETH 用於質押。這些發展反映出，隨著傳統金融機構在監管框架不斷演變之際擴大數位資產產品，機構正透過受監管的投資工具加速採用加密資產。 高盛收購 NEOS Investments，建立比特幣 ETF 平台 高盛同意收購 NEOS Investments，交易估值最高達 22.5 億美元。NEOS 管理 BTCI，這是一檔持有約 11 億美元資產的比

美國股市週一美東時間上午約 9:35 小幅走低，標普 500 指數下跌 0.1%，道瓊工業平均指數下跌約 174 點或 0.3%，那斯達克綜合指數則幾乎持平。上述跌勢反映出，股市正試圖在強勁獲利與通膨及地緣政治風險之間取得平衡。長天期美國公債殖利率飆升進一步帶來壓力，30 年期美國公債殖利率週一觸及約 5.29%，為 2007 年以來最高水準，推高融資成本，也為投資人提供比股票更具吸引力的替代選擇。 30 年期美國公債殖利率達到 2007 年以來最高水準 30 年期美國公債殖利率週一觸及約 5.29%，達到 2007 年以來最高水準，並延續長期借貸成本的急劇上升。MarketWatch 顯示，開盤前殖利率為 5.290%，而《華爾街日報》的市場數據稍後顯示其接近 5.28%。10 年期美國公債殖利率約為 4.7%。The Macro Paper 為本文提供的圖表凸顯，殖利率已回到 2007 年時期的水準。 標普 500 指數創下收盤紀錄後維持在關鍵移動平均線上方 根據提供的日線圖，標普 500 指數在週四以 7,798.99 創下收盤紀錄後，仍維持在其關鍵短期、中期及長期移動平均線上方

Strategy（MSTR）週一上漲 2.54% 至約 95.40 美元，因該公司將暫停購買比特幣的時間延長至連續第八週。Strategy 在 8 月 10 日至 8 月 16 日期間沒有購買或出售比特幣，使其持有量維持在 840,447 BTC 不變。相反地，該公司透過市價發行計畫出售 3,458,866 股 MSTR，籌得 3.337 億美元的淨收益，並將資金用於優先股股息、回購 STRC，以及充實美元儲備，而非增加比特幣持倉。此舉反映出 Strategy 持續調整資本配置，在比特幣持倉、股東義務與儲備管理之間取得平衡。 Strategy 截至 8 月 16 日維持 840,447 BTC 持有量 Strategy 最新申報文件顯示，截至 8 月 16 日的一週內沒有比特幣交易活動。該公司目前仍持有 840,447 BTC，購入成本為 633.6 億美元，包括費用與支出，平均每枚比特幣的購買價格為 75,385 美元。 在 Strategy 上次於 6 月 15 日至 6 月 21 日期間斥資 3,490 萬美元增持 520 BTC 後，這使其連續第八週未購買新的比特幣。該公司之後

伊朗外交部發言人 Esmail Baghaei 於 8 月 17 日（當地時間）表示，隨著停火與談判期限屆滿，美國與伊朗之間為期 60 天的討論期已不再具有意義。Baghaei 解釋說，談判從未開始，因為美國在 6 月 18 日簽署諒解備忘錄後數週內，便違反了該備忘錄。這位發言人是在伊朗國營 IRNA 通訊社報導的一場記者會上發表上述言論，內容涉及原定在 60 天期限內討論制裁解除與核問題的談判狀態。 Baghaei 稱美國違反諒解備忘錄導致談判陷入停滯 Baghaei 告訴記者，美伊談判從未開始，因為美國在 6 月 18 日簽署諒解備忘錄後數週內，便對其中的條款作出重大且廣泛的違反。他解釋說，該諒解備忘錄規定，雙方將在 60 天期間討論兩個問題：解除制裁與核問題；若未能達成結論，期限則可延長。Baghaei 表示，目前的執行狀態已完全明朗，並因美國的違反行為而失效，使 60 天停火安排變得毫無意義。他強調，伊朗軍隊正睜大雙眼、密切觀察所有動向，並處於全面戒備之中。 Baghaei 評估指出，美國的軍事侵略造成了區域不穩定，並表示全世界也正承受這一局勢的後果。他提到美國 2 月 28

Charles Schwab 在 thinkorswim 上推出 CME 單一股票期貨，為符合資格的客戶提供每個交易日接近 24 小時、逾 50 檔美國股票價格變動的曝險。這些現金結算合約透過 Charles Schwab Futures & Forex 提供，並在 CME Group 上交易，每份合約代表標的公司的 100 股股票。此次推出讓 7 月 27 日推出的 CME 單一股票期貨系列接入 Schwab 的基礎設施；該基礎設施在 2026 年第二季服務的客戶資產達 13.08 兆美元，日均交易量達 1,190 萬筆。這項分銷服務讓交易員無須自行買入、借入或接收股票，即可建立槓桿多頭或空頭部位。Schwab 的整合透過 thinkorswim 平台提供執行、保證金、市場數據及風險控制，而客戶已經使用該平台進行股票、選擇權及指數期貨交易。 Schwab 提供 50 多檔美國股票每個交易日接近 24 小時的交易 Schwab 使用的「全天候」是指商業週期間接近 24 小時交易，而非全年 7 天不間斷的交易。根據該經紀商的單一股票期貨規格，合約交易時間從美國東部時間週日晚上 6 點至週

Markus Thielen（研究公司 10x Research 創辦人）在 Trade Secrets 節目中表示，從數學角度來看，比特幣在 2030 年前達到 100 萬美元並不現實。Thielen 認為，在目前條件下，比特幣要達到 100 萬美元，其所需市值將會極其龐大。這番言論為加密貨幣市場持續進行的辯論增添了新的觀點：一些分析師預測比特幣將創下新高，而另一些分析師則指出，在目前的宏觀經濟條件下，其上行潛力有限。 Thielen 解釋市值障礙 Thielen 指出，比特幣若要達到 100 萬美元，其總市值需要較目前水準成長數倍。這位分析師表示，如此大幅的價值增長，需要全球資本流動和投資人行為出現更大幅度的變化。Thielen 表示，目前數據並不支持這種情境。 許多業界代表和投資人認為，由於機構採用率提高、對現貨比特幣 ETF 的需求增加，以及全球貨幣供應量成長，比特幣長期來看可能達到 100 萬美元。然而，Thielen 認為，在目前條件下，實現這種情境所需的市值極其龐大。 分析師承認機構採用持續進行 Thielen 的言論並不代表比特幣不具備長期看多潛力。這位分析師承認，數位