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TIGER KOSDAQ Active ETF 本月 1 日至 11 日上漲 21.36%，TIME KOSDAQ Active ETF 上漲 20.08%，兩者的表現皆優於漲幅約 19% 的 KOSDAQ150 被動式 ETF。在此期間，兩檔基金都提高了半導體股票的配置，TIME 也增加了電力基礎設施和生技股的持倉。根據韓國交易所 17 日公布的數據，KOSDAQ 指數在同一期間上漲近 20%。 在六檔於韓國上市的 KOSDAQ 主動式 ETF 中，只有兩檔在此期間超越被動基準的表現。TIGER KOSDAQ Active 的報酬率最高，其次為 TIME KOSDAQ Active。 TIGER KOSDAQ Active 增加半導體持倉 TIGER KOSDAQ Active 在本月 1 日至 11 日期間增加了半導體股票的持倉。該基金將 Jeju Semiconductor 的持股從 39 股增加至 56 股，使其以 6.90% 的配置比重成為投資組合中最大的持股。ISC 的持股從 7 股增加至 13 股，VM 的持股則從 29 股增加至 36 股。這三檔股票在此期間的漲幅都達到

韓國私募股權基金營運商面臨擬議中的監管變更，國會法案尋求取消目前針對僅服務機構投資人的 PEF 在資產估值與受託人監督方面的豁免。立法提案旨在加強對過去僅服務機構投資人、因此免受外部監督的基金營運進行監控。業界參與者表示擔憂，營運要求增加可能會降低投資活動，並相較於不受相同國內限制的全球 PEF 營運商造成競爭劣勢。 國會提議取消機構型 PEF 豁免 目前正在審議中的國會法案將取消現有豁免，該豁免允許僅服務機構投資人的私募股權基金在沒有強制資產估值審查與受託人監督的情況下營運。擬議立法延續了先前的監管提案，包括降低槓桿上限，以及加強向有限合夥人就重大投資決策進行報告的措施。這些法案針對僅服務機構投資人的基金，而此類基金過去相較於零售投資人可投資的投資工具享有較大的監管彈性。 PEF 業界提出競爭力疑慮 國內基金管理業代表表示，營運要求擴大將增加行政負擔，並可能抑制投資活動。業界參與者提出對反向歧視的擔憂，指出在韓國市場競爭的全球 PEF 營運商不會面臨同等的國內監管限制。相關疑慮聚焦於合規所涉及的營運成本，以及對基金在吸引機構資本方面的績效競爭力可能造成的影響。 常見問題 韓國機構型

韓國交易所與證券公司在 5 月 27 日至上月底期間，從單一股票槓桿 ETF 交易中賺取了 1,172.6 億韓元的手續費。這些手續費來自 5 月 27 日推出的 16 種三星電子與 SK 海力士槓桿及反向 ETF 產品。這些韓國股票 ETF 的高交易量產生了可觀的手續費收入，而散戶投資人據估計自高點起承受了 387 億美元（5.486 萬億韓元）的損失，引發外界檢視韓國交易所在風險曝險升高期間是否履行了市場監督職責。 金融監督院與韓國交易所提交予國民力量黨國會政策委員會委員 Park Seong-hoon 的資料顯示，證券公司在該期間收取了 893.5 億韓元的 ETF 經紀手續費。韓國交易所收取了 37.71 億韓元的交易手續費，以及 241.39 億韓元的結算與交割手續費，合計 279 億韓元。 韓國交易所與證券公司賺取 1,172.6 億韓元手續費 證券公司在 5 月 27 日至上月底期間，從 16 種單一股票槓桿及反向 ETF 產品中產生了 893.5 億韓元的 ETF 經紀手續費收入。韓國交易所在同一期間收取了 37.71 億韓元的交易手續費，以及 241.39 億韓元的結

Broadcom（AVGO）股價週日晚間隔夜交易上漲 0.4%，在週五下跌 6% 後小幅反彈；週五的跌幅是該股兩個多月來最嚴重的單日跌幅。週五下跌前，Bleeping Computer 報導駭客正積極利用一項近期修補的 VMware 重大漏洞，以取得遍及 47 個國家之系統的持續遠端存取權限。VMware 於 2023 年由 Broadcom 收購，是該公司基礎設施軟體業務的核心，每年帶來數百億美元的營收。此次隔夜反彈恰逢 Stocktwits 上散戶情緒大幅轉變；交易員在 Broadcom 預定於 9 月 2 日發布第三季財報前布局，該平台上的情緒於週末轉為「看多」。 Bleeping Computer 報導 VMware 漏洞在 47 個國家遭利用 Bleeping Computer 於本週稍早報導，駭客正積極利用一項 VMware 漏洞，以取得系統的持續遠端存取權限。這家科技新聞網站記錄了遍及 47 個國家的漏洞利用活動。VMware 是 Broadcom 的主要營收來源，自 2023 年收購以來，每年為該公司帶來數百億美元的營收。 Stocktwits 情緒在 9 月 2 日財

馬耳他金融服務管理局（MFSA）指出，DistributeX 未取得監管核准或完成公司註冊，便在馬耳他經營加密貨幣行銷活動。該實體也稱為 Distributex Limited 和 DX，在比爾基卡拉、哈姆倫、莫斯塔和哈爾塔爾希恩設有實體辦公室，同時舉辦招募會議並經營網站及行動應用程式。馬耳他的虛擬金融資產框架要求所有在馬耳他境內或從馬耳他提供加密貨幣相關服務的實體，在開始營運前取得嚴格授權。 DistributeX 未獲 MFSA 授權，卻在馬耳他各地經營實體辦公室 MFSA 就 DistributeX 發布警告，指控這個未經授權的加密貨幣行銷實體在沒有合法授權或公司註冊的情況下，舉辦招募活動並在馬耳他各地經營實體辦公室。該實體以包括 Distributex Limited 和 DX 在內的不同名稱營運，並透過其網站及 Apple App Store 上架的行動應用程式建立數位足跡。 除了網路活動外，該團體也在馬耳他建立實體據點，於比爾基卡拉、哈姆倫、莫斯塔和哈爾塔爾希恩的辦公室進行活動。該實體邀請公眾參加被稱為「正式員工會議」的當地聚會。金融監管機構指出，與 DistributeX

根據 Yonhap Infomax，USD/JPY 匯率在東京外匯市場下午 1:52 下跌 0.14%，至 159.074 日圓。由於市場預期日本銀行（BOJ）將提前升息，市場參與者賣出美元、買入日圓，推動日圓走強。出口企業和其他日本國內市場參與者積極買入日圓。一名日本商業銀行外匯主管指出，8 月中旬的美國國債付息及大規模贖回活動，可能正影響資金匯回日本的流向。 BOJ 升息預期推動日圓走強 USD/JPY 貨幣對自市場開盤起持續下行。一名日本商業銀行外匯主管表示：「8 月中旬通常會出現美國國債付息及大規模贖回活動，這似乎正影響資金匯回日本的流向。」市場觀察人士指出，出口企業和其他日本國內市場參與者正積極買入日圓。 日本 2026 年第二季 GDP 成長不及預期 日本內閣府公布的初步 GDP 數據顯示，經排除價格波動後，經濟在 2026 年 4 月至 6 月季度按年率計算的實質增長為 1.1%。這一數字低於市場共識預期的 2.0% 增長。6 月工業生產最終數據顯示增長 1.9%，較初步估計高出 0.6 個百分點。 外匯市場整體走勢 EUR/JPY 匯率在狹窄區間內交易，下跌 0.01%

金融監督院（FSS）工會於 17 日發表官方聲明，反對政府提出的該機構搬遷計畫。工會表示，政府推行公共機構一律搬遷的政策，忽視了消費者與金融業界的聲音。媒體報導指出，FSS 可能被納入政府預計於本月底公布的第二輪公共機構搬遷計畫。工會強調，金融監理機構若在地理位置上與金融公司分離，最終將使金融消費者承受負面後果。這是工會首次就搬遷議題正式發表反對聲明。 工會援引消費者接觸與申訴集中度數據 工會指出，目前 81.4% 的金融申訴集中於首都圈。根據該聲明，將金融監理機構搬離首都圈，將降低金融消費者的可及性，並嚴重損害申訴處理的速度與效率。工會表示，在缺乏現場監控的情況下，各種規模的金融事故及延遲回應事件將增加，進而對消費者造成更大傷害。 國際金融監管機構仍位於資本市場中心 工會援引國際案例支持其立場。聲明指出，包括美國（SEC 與 FRB）、英國（FCA）、德國（BaFin）以及日本金融廳在內的主要先進經濟體，均沒有將金融監管機構與資本市場中心分離的先例。工會表示，金融監管機構若位於金融公司、律師事務所、會計師事務所、金融協會及專業人才集中的生態系統中，便能進行更安全且更迅速的監管。 工會

歐洲監管機構警告加密貨幣投資者，在歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）過渡期於 2026 年 7 月 1 日到期後，須提防與遷移相關的詐騙。根據 CoinDesk 引述的數據，這項截止期限迫使超過 1,700 個未獲授權的平台在整個歐盟限制或停止服務；截至截止期限，僅有 323 家公司持有有效的 MiCA 授權。詐騙者利用這次服務中斷，冒充監管機構和合法加密貨幣公司，向使用者發送虛假通知，聲稱資產必須緊急轉移，才能符合 MiCA 規定。估計顯示，此次過渡可能影響多達 1,000 萬名使用者，他們必須將數位資產移至獲授權的服務提供者。MiCA 以一套規範交易所、託管商及其他服務提供者的共同框架，取代了歐洲各國分散的加密貨幣制度。 詐騙者複製 ESMA 的停止營運指示 ESMA 指示未獲授權的加密資產服務提供者（CASP）停止吸納新的歐盟客戶，並開始逐步結束業務，同時保護現有客戶。服務提供者應給予使用者充分機會提領資產，或將資產轉移至其他地方。犯罪分子透過詐騙電子郵件、網站和客服帳戶複製這些指示，接著將客戶導向由攻擊者控制的錢包或虛假交易所。法國金融市場管理局執行董事 Stéphane P

Michael Burry 警告大型科技公司 AI 支出的風險，此前《華爾街日報》分析發現，9 家科技公司已累積約 3 萬億美元的資產負債表外承諾，並表示他幾個月前就已指出這些疑慮。這位「大空頭」投資人將《華爾街日報》的報告分享到 X，指出 Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracle、Nvidia、Broadcom、SpaceX 和 Advanced Micro Devices 的這些承諾主要用於 AI 基礎設施。Burry 指控超大規模雲端服務商對 AI 晶片和伺服器採用過長的折舊年限，可能低估支出，並警告 AI 需求、企業獲利和融資將出現三方「壓縮」。已披露的義務包括 1.2 萬億美元尚未開始的租賃，以及 1.9 萬億美元用於晶片、能源和資料中心基礎設施的採購承諾；相比之下，這些公司最近 12 個月的資本支出為 6000 億美元。這些承諾已在申報文件的附註中披露，但尚未在企業資產負債表上認列為負債；如果 AI 需求減弱，這引發了對財務曝險的疑慮。 9 家科技巨頭披露 3 萬億美元資產負債表外 AI 承諾 根據 Burry 分享的《華爾街日報》報告，A

哈佛大學在週五的監管申報文件中披露，其持有價值 22 億美元的 SpaceX 股份，使這家火箭製造商成為哈佛 43 億美元美國上市股票組合中最大的單一持倉。週日晚間稍晚，在相關消息披露後，SPCX 股價上漲逾 1%。瑞穗重申「優於大盤」評級，並給予 200 美元目標價，意味著較目前水準有 43% 的上行空間，理由是 Grok 4.6 展現出與 OpenAI 和 Anthropic 模型相抗衡的表現。這筆持倉可能反映哈佛在 SpaceX 6 月首次公開募股前的曝險，可能是透過直接持有及創投基金分配取得。截至 2025 年 6 月，哈佛管理公司負責管理 570 億美元的捐贈基金。包括加州大學在內的其他大學投資者，也因在 SpaceX 仍為私人公司時對其提供支持而受益；加州大學披露其持有價值 10 億美元的股份。 哈佛在監管申報文件中披露持有 SpaceX 22 億美元股份 週五的監管申報文件顯示，截至該季度末，哈佛管理公司持有價值 22 億美元的 SpaceX 股份。在申報文件披露的 43 億美元美國上市股票中，SpaceX 是哈佛最大的單一持倉。這筆持倉可能反映哈佛在 SpaceX 創紀

美國股票期貨週日晚間漲跌互見，投資人等待本週包括 Walmart Inc.、Target Corp. 及 Home Depot, Inc. 等大型零售商發布季度財報。標普 500 指數與納斯達克指數已連續三週上漲，標普 500 指數近期交易日創下新高；道瓊指數則中止兩週的漲勢，上週收低約 0.56%。美東時間晚上 9:33，道瓊期貨下跌 0.09%，標普 500 期貨上漲 0.09%，納斯達克 100 期貨上漲 0.25%。市場焦點轉向零售業表現，Home Depot 將於週二發布財報，Target 於週三發布，Walmart 則於週四發布。 標普 500 指數與納斯達克完成連續三週上漲 週五，三大基準指數全數收低，其中納斯達克綜合指數領跌，收盤下跌 0.28%。道瓊工業平均指數下跌 0.20%，收於 53,732.41 點；標普 500 指數下跌 0.17%，至 7,785.76 點。納斯達克綜合指數收於 26,729.16 點。 標普 500 指數與納斯達克指數完成連續三週上漲，標普 500 指數近期交易日創下新高。道瓊指數上週收低約 0.56%，中止兩週的漲勢。 一項旨在了解投資

Goldman Sachs 披露截至季末在 Capricor Therapeutics (CAPR)、Sellas Life Sciences (SLS) 和 ImmunityBio (IBRX) 的合計持股接近 7500 萬美元，這使該投資公司成為三家正接近重大 FDA、臨床試驗及商業里程碑的生技公司的支持者。這家華爾街巨頭將其 Capricor 持股增加 73% 至 158 萬股，價值 3800 萬美元；將其 Sellas 持股增加 5.2% 至 585,035 股，價值 864 萬美元；並維持其 ImmunityBio 持股於 323 萬股，價值 2832 萬美元。這些持股正值 Capricor 為 Deramiocel 推動修訂後的 FDA 審查途徑、Sellas 即將完成急性骨髓性白血病第三期 Regal 試驗，以及 ImmunityBio 報告 Anktiva 商業動能加速之際。 Goldman 將 Capricor 持股增加 73% 至 158 萬股 Goldman 在季末增持 666,155 股 Capricor 股票，將其持股增加 73% 至 158 萬股，價值 38

Niles Investment Management 創辦人 Dan Niles 表示，儘管近期市場波動，AI 基礎設施行情至少還能延續一年，並指出 OpenClaw 於 1 月 30 日推出後，代理式 AI 所帶來的影響。Niles 指出，通膨降溫數據、消費者情緒指標及零售活動數據都是支持因素；他同時表示，油價約上漲 5%，推高了美國公債殖利率曲線，但並未實質提高升息預期。他估計，OpenAI 與 Anthropic 的合計年化營收規模已從去年年底約 290 億美元攀升至約 1000 億美元，主要受到代幣產生量自 1 月下旬以來增長數倍的推動。這位投資組合經理指出，六大超大規模雲端業者資本支出加速，以及一項可能由輝達提供最高 1250 億美元支持的 5000 億美元融資安排，都是支持 AI 基礎設施持續投資的因素。Niles 表示，在籌資 200 億美元以緩解資金疑慮後，Intel 是他偏好的半導體股票，儘管該股今年迄今已上漲 178%。 Niles 指出代理式 AI 動能與營收成長估計 Niles 在 X 上發布貼文表示，近期經濟數據相對具有支持性。他表示，通膨已降溫，而消費者情

Micron Technology 股票週日深夜在隔夜交易中上漲 1%，此前一週上漲 10.7% 至 971.66 美元，交易員關注其是否重返 1,000 美元關卡。商務部長 Howard Lutnick 週末表示，美國政府不希望 Apple 向中國製造商採購記憶體晶片，此前有報導稱 Apple 曾尋求批准向中國的 ChangXin Memory Technologies 購買晶片。難以滿足的 AI 資料中心需求引發記憶體晶片短缺及價格飆升，促使 Apple 和其他消費電子產品製造商轉向替代供應商。 MU 股票於 7 月 2 日跌破 1,000 美元，此後一直在相對狹窄的範圍內交易。10.7% 的單週漲幅創下兩個多月來最強勁的單週上漲，並將其連續上漲紀錄延長至第二週。散戶交易員推測，韓股的漲勢將支撐 MU，因為 KOSPI 指數高度加權於晶片製造商 Samsung Electronics 和 SK Hynix；KOSPI 週一在首爾上漲 2.4%。 商務部長反對 Apple 向中國採購記憶體晶片 商務部長 Howard Lutnick 週末表示，美國政府不希望 Apple 向中國製造商

T-Mobile US Inc. (TMUS) 獲 Wolfe Research 分析師 Peter Supino 將評級從「Outperform」下調至「Peer Perform」，且未設定目標價，儘管該股在 8 月正朝連續第二個月上漲邁進。據 TheFly 報導，該分析師在一份報告中表示，該股的看漲論點「正面臨來自上下兩方的新壓力」，並指出 AT&T Inc. (T) 和 Verizon Inc. (VZ) 大幅提高了針對價格導向型後付費用戶的優惠，而 T-Mobile 一直主導這個市場區隔。此次下調評級之際，TMUS 股價在 8 月上漲近 6%，而整個產業的壓力正拖累所有電信公司。 Wolfe Research 在下調評級理由中指出競爭壓力 據 TheFly 報導，該分析師在一份報告中表示，AT&T 和 Verizon 大幅提高了針對價格導向型後付費用戶的優惠，而 T-Mobile 一直主導這個市場區隔。Wolfe Research 表示，有線電視業者正在提供更大幅度的裝置促銷，而 Starlink 的擴張可能侵蝕 T-Mobile 固定無線接取業務的成長。該公司表示，也擔心投資

USENIX Association 根據一項最新研究指出，Ethereum 和 BNB Chain 因地址誤用造成的加密貨幣損失達 5.75 億美元。該研究分析了數百萬個區塊鏈地址，發現 65,340 起與合約及外部擁有帳戶誤用相關的高風險案例。地址誤用是指使用者意外將加密貨幣發送至錯誤地址，包括測試網路地址、重複使用的智慧合約地址，或私鑰遭洩露的帳戶。該研究由中山大學、北京大學和浙江大學的團隊主導。隨著使用者錯誤持續在主要網路上引發大量資產損失，區塊鏈地址安全仍是一項關鍵漏洞。 USENIX 研究確定兩條主要鏈上的損失分布 該研究量化了 Ethereum 和 BNB Chain 上兩類地址誤用造成的損失。將加密貨幣發送至錯誤的合約地址，造成 22,738 ETH 和 8,681 BNB 的損失。將資金發送至私鑰已遭洩露的外部擁有帳戶，則造成顯著更大的損失，達 104,245 ETH 和 9,045 BNB。該研究的鏈上分析涵蓋數百萬個地址，以識別這些高風險案例。 研究人員定義三種主要的地址誤用類別 該研究根據使用者錯誤模式，將地址誤用分為三種類型。第一種涉及無法在主網區塊鏈上運作的

南韓金融投資業界正等待 2 月代幣化證券制度實施前的詳細監管指引。金融主管機關正在敲定下位法規，涵蓋分割投資資產資格、揭露要求、場外交易所牌照，以及散戶交易限制，時間表已從原定的 7 月目標延後。韓國證券存管院已開始為未上市股票及分割投資場外交易建置清算與結算基礎設施，而實際分割投資產品發行數量已從 2024 年的 60 件下降至今年截至 11 日的 14 件。業界消息人士強調，有必要更快確認核心營運標準，讓證券公司與發行人有足夠時間準備實際產品及系統。該監管框架旨在處理新興代幣化證券市場中對資產估值可靠性及投資人保護的疑慮。 監管時間表延後，超出原定 7 月目標 根據金融服務委員會及代幣化證券業界 17 日的資料，金融主管機關正在為 2 月實施修訂後的《電子證券法》及《資本市場法》中與代幣化證券相關的條文，準備下位法規及指引。由於持續進行額外審查，原定 7 月的公告目標已延後。詳細計畫將涵蓋分割投資標的資產資格要求、證券申報書揭露、場外交易所牌照框架，以及散戶交易限制。 監管議題包括：若將難以客觀估值的資產發行為證券，可能降低價格可靠性並損害投資人。主管機關正在審查是否允許在特定範圍

美國戰略石油儲備已降至 2.987 億桶，為 1983 年 1 月以來最低水準，而伊朗局勢已持續一段時間。iM Securities 分析師 Park Sang-hyun 表示，與 2 月下旬的水準相比，儲備量已減少超過 1 億桶。該分析師指出，基礎設施老化已導致戰略石油儲備中的 1.3 億桶無法使用；此外，商業原油庫存也正在大幅下降，這使川普政府尋找伊朗危機的退場策略面臨更大壓力。 美國戰略石油儲備降至 2.987 億桶 美國戰略石油儲備目前為 2.987 億桶，創下 1983 年 1 月以來最低水準。iM Securities 分析師 Park Sang-hyun 在近期一份題為「原油庫存暴跌對 TACO 造成壓力」的報告中強調了這項發展。與美伊戰爭前、2 月下旬所記錄的水準相比，儲備量已減少超過 1 億桶。 基礎設施老化使 1.3 億桶無法使用 據該分析師表示，目前的戰略石油儲備中，有 1.3 億桶因基礎設施老化而無法使用。Park 表示，這種情況代表原油市場進一步陷入不穩定的風險。持續的衝突也為戰略石油儲備進一步減少留下了空間。 商業原油庫存大幅下降 商業原油庫存也正在大幅下降

根據 Wu Blockchain 引用的數據，與 SanDisk 股票相關的永續期貨未平倉量在各加密貨幣交易平台合計已達約 17.3 億美元，使 SNDK 成為未平倉部位規模最大的股票永續合約市場。這一數字約為 SpaceX 相關 SPCX 永續合約 9.28 億美元未平倉量的 1.86 倍，後者在比較的市場中排名第二。這項里程碑反映出加密貨幣衍生品基礎設施與傳統股票市場的交會，因為交易者透過沒有到期日且可全天候交易的衍生品，取得合成價格曝險。17.3 億美元代表受追蹤交易平台上未平倉永續部位的名目價值，而非直接投資於 SanDisk 股票。隨著 SanDisk 股票本身出現異常波動，該市場也同步成長；在投資者對人工智慧基礎設施的熱情以及 NAND 快閃儲存需求增強的推動下，SNDK 股票在 2026 年上漲了數百個百分點。 Binance 與 Coinbase 推出 SanDisk 永續合約 今年，多家主要加密貨幣平台已新增與股票相關的永續合約。Binance 於 4 月 7 日推出 SanDisk 和 Micron 的 USDT 保證金永續合約。Coinbase Internati

俄羅斯 IT 專家 Yuri Belenkiy 於 2025 年 9 月遭拘留，並於 2025 年 10 月 13 日根據 Binance 提供給俄羅斯當局的資料，被控資助恐怖主義。路透社查閱的執法文件顯示，該交易所分享了 Belenkiy 的加密貨幣捐款紀錄——在 2023 年 1 月至 2024 年 3 月期間，他向與烏克蘭軍方有關聯的團體匯出超過 700 美元。此案引發了對 Binance 加密貨幣隱私保護措施的疑問，因為該交易所在 2023 年 9 月公開退出俄羅斯後，仍持續回應俄羅斯執法機構的要求。 俄羅斯當局利用 Binance 交易資料指控 Belenkiy 俄羅斯調查委員會於 10 月指控，這名 49 歲男子向烏克蘭軍方和亞速旅捐款，而莫斯科將亞速旅列為恐怖組織。Belenkiy 同時持有俄羅斯護照和保加利亞居留許可。根據路透社查閱的文件，調查人員表示，Belenkiy 在 2023 年 1 月至 2024 年 3 月期間，以加密貨幣轉帳超過 700 美元，回應 Arkady Babchenko 的線上呼籲。Babchenko 是一名流亡的克里姆林宮批評者，在那段期間曾