Gate 深度報導與加密市場分析

根據 S&P Dow Jones Indices 於當地時間 8 月 25 日發布的數據，S&P CoreLogic Case-Shiller 房價指數顯示，美國房價 6 月年增 1.5%，高於 5 月 1.2% 的增幅，成長速度加快。同期通膨率放緩至 3.5%，而 6 月 30 年期房貸利率維持在約 6.5%。由於高昂的融資成本使潛在買家持續觀望，現有屋主也不願放棄前幾年取得的較低房貸利率，房市持續面臨壓力。 S&P Case-Shiller 指數顯示主要都會區成長加速 10 城市綜合指數 6 月年增 2.9%，高於 5 月的 2.4%。20 城市綜合指數上升 2.1%，相比前一個月的 1.6%。以未經季節性調整的月增率計算，全國指數上升 0.4%，而 10 城市和 20 城市指數分別上升 0.5% 和 0.4%。 S&P CoreLogic Case-Shiller 指數趨勢。來源：S&P Dow Jones Indices 芝加哥領漲各城市，西雅圖則下跌 芝加哥錄得最高年增率，達 6.9%，其次為紐約的 4.8% 和克里夫蘭的 4.1%。西雅圖是唯一出現下跌的城市，較前一年下降

聯邦陪審團在為期 10 天的審判後，裁定來自舊金山、48 歲的 Japheth Dillman 電信詐欺及共謀實施電信詐欺罪名成立。Dillman 是 Block Bits Capital 的共同創辦人。該公司在 2017 年 6 月至 2018 年 8 月期間，透過推廣名為「Autotrader」但無法運作的自動化加密貨幣交易系統，從 20 多名投資人籌集了近 100 萬美元。檢察官證實，Dillman 知道該演算法無法運作，投資人的資金反而被用來支付他本人及一名共犯，並進行高風險加密貨幣投資，造成鉅額損失。這項定罪源於他對交易技術作出的虛假宣稱，以及在 2017 至 2018 年加密貨幣熱潮期間，對基金獲利能力作出的誤導性報告；當時數位資產價格上漲，吸引大量資金流入透明度有限的交易基金。 聯邦陪審團在 10 天審判後裁定 Dillman 有罪 為期 10 天的審判所提出的證據顯示，Dillman 知道 Autotrader 演算法並未運作。投資人被告知 Block Bits Capital 已開發出該軟體，且能透過自動化加密貨幣交易產生獲利。檢察官證明，投資人的資金並未按照向出資人

Galaxy Digital 為符合資格的 GalaxyOne 客戶推出加密貨幣抵押投資組合信用額度，讓他們能以持有的比特幣、以太幣和 Solana 作為抵押借取現金，而無須出售這些資產。該產品透過單一循環信用額度將符合資格的加密貨幣作為抵押品，實現具稅務效率的流動性。Galaxy 為希望在維持加密貨幣曝險的同時取得資金，用於支出或投資的投資者設計此產品，以因應零售加密貨幣借貸市場中與出售數位資產相關的挑戰。 Galaxy Digital 接受 BTC、ETH 和 SOL 作為抵押品 GalaxyOne 加密貨幣投資組合信用額度將比特幣（BTC）、以太幣（ETH）和 Solana（SOL）列為符合資格的抵押資產。客戶可透過單一循環信用額度，以質押中的 SOL 作為抵押品借款。該產品讓客戶能在持續投資加密貨幣的同時，取得資金用於支出或投資。 該產品年化利率為 8.99%，且無開辦費 這項加密貨幣抵押信用額度的年化利率為 8.99%，且無開辦費。Galaxy 提供以 USD 或 USDC 計價的即時撥款。該公司不會將抵押品再次抵押。該產品初期將在美國 40 個州提供。 董事總經理強調機構級

Galaxy Research 已追蹤到，在持續進行的 Coldcard 硬體錢包漏洞利用攻擊中，來自 8,865 個地址的 1,789.28 BTC 遭到竊取，價值 1.147 億美元。其中 87.3% 的資金、約 1,561 BTC，仍存放在攻擊者控制的地址中。Galaxy 研究主管 Alex Thorn 於 2026 年 8 月 25 日發布更新後的統計資料，並指出自 7 月下旬首次清掃以來，前三波攻擊中竊取的比特幣都尚未被轉移或洗錢。此次漏洞利用攻擊針對的是 2021 年 3 月引入的韌體漏洞，該漏洞破壞了 Coldcard 裝置上用於產生私鑰的熵值。根據 TRM Labs，這是有記錄以來規模最大的硬體錢包漏洞利用攻擊。 Galaxy Research 確認 7 月下旬以來的四波攻擊 Galaxy Research 確認了四波針對 Coldcard 硬體錢包的不同攻擊。第一波攻擊於 2026 年 7 月 30 日發生，在 41 分鐘內從 1,196 個地址轉出 1,082.65 BTC，每次清掃都支付了完全相同的 30.0 sat/vB 手續費。後續於 7 月 31 日、8 月

Coinbase 於 8 月 25 日宣布，將在支援的地區上架兩種 Base 網路代幣 Basecat（BASECAT）和 DebtReliefBot（DRB），供現貨交易。根據 Coinbase Markets，相關交易對將在符合必要流動性條件後推出。Base 是由 Coinbase 支援的以太坊 Layer 2 網路，承載各種加密貨幣專案，旨在提供低交易成本和高交易處理能力。 Coinbase 為 BASECAT 和 DRB 建立美元交易對 該交易所宣布將為這兩項資產建立以美元計價的交易對。BASECAT-USD 和 DRB-USD 交易對將提供給交易服務支援地區的投資人。Coinbase 表示，交易的推出取決於市場狀況和是否具備充足的流動性。Coinbase 未提供 BASECAT 和 DRB 開始交易的具體時間表，並表示這些交易對可能會在符合必要流動性條件後逐步推出。 投資人可透過 Coinbase 多個平台取得新代幣 個人投資人將能透過 Coinbase 網站、行動應用程式以及進階交易平台 Coinbase Advanced 使用新的現貨交易對。機構客戶則能透過 Coinba

TRON DAO 於 2026 年 8 月 25 日宣布，TRON 區塊鏈的帳戶總數於 2026 年 8 月 23 日超過 4 億個。這項里程碑反映了網路持續的活躍度；該網路已處理超過 152 億筆交易，總轉帳金額超過 29 萬億美元。這項成就鞏固了 TRON 作為全球使用最活躍的區塊鏈網路之一的地位，其應用涵蓋穩定幣支付、跨境轉帳及去中心化應用程式，推動了鏈上的真實世界經濟活動。 TRON 區塊鏈在不到 3 年內將帳戶基數翻倍 在 TRON 達到首個 1 億個帳戶後，帳戶成長速度顯著加快。自 2018 年 6 月 25 日創世區塊啟動起，TRON 花了 4 年時間達成這項里程碑。約 17 個月後，即 2023 年 12 月 7 日，網路帳戶數達到 2 億個。TRON 在不到 3 年內將帳戶總數翻倍，於 2025 年 4 月 12 日超過 3 億個，並於 2026 年 8 月 23 日突破 4 億個。 TRON 創辦人 Justin Sun 表示：「達到 4 億個帳戶是 TRON 生態系統的一項重要里程碑，也反映了市場對易於存取的區塊鏈基礎設施日益增長的需求。從支付與穩定幣，到去中心化

DGrid AI 的 DGAI 代幣週二交易價格約為 0.73 美元，過去 24 小時上漲近 93%；與此同時，這個去中心化 AI 推論專案推出了其原生代幣。根據 CoinGecko 數據，該代幣市值約達 1.1 億美元，交易量超過 1.65 億美元。此次代幣推出正值 DGrid 擴展其去中心化 AI 網路之際；該網路透過使用 DGAI 進行支付、質押和節點獎勵，將使用者與開發者連結至處理 AI 推論請求的分散式節點。 DGAI 代幣在推出日上漲 93% DGAI 在週二首個交易日的交易價格約為 0.73 美元，過去 24 小時上漲近 93%。根據 CoinGecko 數據，該代幣市值約達 1.1 億美元，交易量超過 1.65 億美元。 DGrid 網路採用品質證明機制進行 AI 推論 根據該專案的簡版白皮書，DGrid 網路會將 AI 請求路由至由分散式節點託管的模型，並採用品質證明機制評估結果。節點營運商質押 DGAI，並因提供運算資源而獲得代幣獎勵。該網路會對表現不佳或有不當行為的節點施加處罰。該系統透過分散式節點處理 AI 推論請求，而非依賴中心化服務提供商。 DGrid 在數

社會安全福利受益人正關注 2026 年 10 月 14 日發布最終通膨數據的日期，該數據將決定 2027 年的生活成本調整。根據 Google Trends，週二的搜尋熱度超過 50,000，目前預測顯示 COLA 約為 3.4% 至 3.6%，高於 2026 年適用的 2.8% 調升幅度。美國勞工統計局將於 2026 年 10 月 14 日發布 9 月消費者價格數據，提供計算調整所需的城市工資收入者與文職人員消費者物價指數（CPI-W）最終數據。較高的給付金額將自 2027 年 1 月應付的福利開始生效。7 月 CPI-W 年增 3.4%，在官方計算完成前，還有兩項每月數據——2026 年 9 月 11 日的 8 月 CPI，以及 2026 年 10 月 14 日的 9 月 CPI——尚待發布。 BLS 排定 8 月與 9 月 CPI-W 發布時間 官方調整並非基於整體 CPI 或預測值。社會安全福利採用城市工資收入者與文職人員消費者物價指數，或稱 CPI-W，將 7 月、8 月和 9 月的數據取平均值，再與前一年同期的數值比較。7 月 CPI-W 年增 3.4%，使最新預測的調升幅

8 月，南韓散戶投資人從與 Samsung Electronics 和 SK Hynix 掛鉤的槓桿 ETF 撤出約 9.82 億美元，這是這些產品於 5 月下旬推出以來首次出現月度資金流出。此次逆轉發生在 7 月市場劇烈修正之後，當時 KOSPI 下跌約 22%，Samsung 下跌 21.5%，SK Hynix 下跌 35.5%，突顯每日重設的槓桿結構會放大收益與損失。金融服務委員會對此作出回應，將最低存款門檻從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，並要求單股槓桿產品的新投資人接受強制教育及模擬交易。 8 月，約有 6.01 億美元資金撤出與 SK Hynix 掛鉤的產品，而與 Samsung 相關的基金另有 3.81 億美元流出。這些產品旨在提供約為標的股票每日漲跌幅兩倍的報酬，從而放大收益與損失。在 7 月的劇烈修正暴露每日槓桿的風險之前，這些產品的受歡迎程度曾隨著市場對 AI 與記憶體晶片股票的熱情一同飆升。 7 月拋售推動半導體股票下跌 KOSPI 在 7 月下跌約 22%，Samsung 下跌 21.5%，SK Hynix 下跌 35.5%。晶片股此後已趨於穩定。近

Jim Cramer 的 CNBC Investing Club 在週二舉行了早晨會議，當半導體股在週三晚間輝達公布財報前上漲之際，股市出現反彈。10 年期美國國債殖利率連續第二個交易日下跌至約 4.66%，減輕了利率上升對股票帶來的壓力。Apple 發表了更新版 Mac mini 和 Mac Studio 機型，搭載旨在提升 AI 效能的新晶片，其中 Mac mini 起價為 $899，比前一代機型高出 $100。Cramer 將市場反彈歸因於半導體股的強勢，同時強調他在 AI 贏家中的獲利了結策略，包括週一對 Broadcom 以及今天早上對 Corning 獲利了結。國債殖利率下跌為對利率敏感的股票帶來緩解，投資人則等待週三的 PCE 通膨報告，以及聯準會主席 Kevin Warsh 週五在 Jackson Hole 的演講。 Apple 發表搭載 AI 專用晶片的 Mac mini 和 Mac Studio 機型 Apple 發表了更新版 Mac mini 和 Mac Studio 機型，搭載旨在提升 AI 效能的新晶片。新的 Mac mini 起價為 $899，比前一代機型高

KOSPI 於 8 月 25 日收在 6742.74 點，較前一個交易日上漲 0.68%；當天交易波動劇烈，指數早盤一度下跌逾 4%，午後則收復失地。本週市場將面臨三項關鍵事件：輝達於 8 月 26 日公布財報、8 月 27 日至 29 日舉行的傑克森霍爾經濟政策研討會、聯準會主席凱文·華許將於 8 月 28 日發表主題演講，以及韓國銀行於 8 月 27 日召開的貨幣政策委員會會議。美國長期國債殖利率上升，以及與伊朗相關的地緣政治疑慮持續打擊投資人情緒；美國 30 年期國債殖利率上週突破 5.3%，創 2007 年 6 月以來最高水準。 輝達將於 8 月 26 日公布 2027 財年第二季財報 輝達將於 8 月 26 日收盤後（當地時間）公布 2027 財年第二季（5 月至 7 月）財報。公司營收指引為 910 億美元，分析師共識預估約為 919 億美元，年增 97%。上一季營收為 816 億美元，毛利率為 74.9%。 關鍵在於輝達能否將利潤率維持在約 75%。隨著 Vera Rubin 平台——輝達的下一代 AI 運算平台——出貨量增加，初期成本負擔也會上升。HBM（高頻寬記憶體）

Grayscale Investments 於 8 月 25 日宣布，其 Zcash 基金 ZCSH 已在 NYSE Arca 開始交易，從場外報價轉至全國性證券交易所。這家加密資產管理公司稱，該基金是全球首個透過一種結構提供 ZEC 現貨曝險的交易所交易產品，無需承擔直接購買、儲存及保管該加密貨幣所涉及的營運要求。此次上市之際，ZEC 在一週內上漲 66.98%，於 8 月 25 日達到 $842.22，為投資者提供了透過熟悉的交易所交易方式投資於一種專注隱私、旨在實現去中心化價值轉移的加密貨幣。 Grayscale 將 ZCSH 從 OTC 轉至 NYSE Arca 證券交易委員會的註冊文件確認，Grayscale 於 8 月 24 日將該基金的名稱從 Grayscale Zcash Trust (ZEC) 改為 The Zcash ETF。該申報文件依據《1934 年證券交易法》第 12(b) 條註冊了 ZCSH 股票，並確認 NYSE Arca 為證券交易場所。 NYSE Arca 另於 8 月 24 日向 SEC 提交信函，證明其已批准 ZCSH 股票上市及註冊。該證明完成了

摩根大通分析師 Doug Anmuth 週二維持對 SpaceX（SPCX）股票的「增持」評級以及 240 美元的目標價，代表較目前水準約有 75% 的上漲空間。此前，該公司以 600 億美元收購 Cursor。摩根大通表示，在將 Cursor 的資料納入補充訓練後，Grok 的表現已有實質改善。SPCX 股價週二盤前交易上漲約 2%。Anmuth 將這項交易形容為擴展 SpaceX 企業 AI 能力的重要一步，並預期 Grok 持續改善的營收變現能力，將成為 AI 營收中日益重要的貢獻來源。這項分析發布之際，SpaceX 將在 9 月 9 日和 10 日面臨另一次重大股票解鎖，屆時約 3.7 億股將符合交易資格。 摩根大通設定 240 美元目標價，具 75% 上漲潛力 摩根大通維持對 SpaceX 的「增持」評級，目標價為 240 美元，代表較目前交易水準約有 75% 的上漲空間。Anmuth 表示，在完成收購 Cursor 後，該公司對 Grok 的前景「日益看好」。摩根大通表示，在將 Cursor 的資料納入模型進行補充訓練後，已觀察到 Grok 的表現有所改善。摩根大通預期，G

Doosan Enerbility 股價於 25 日上漲逾 10%，此前有報導稱美國提議由韓國投資 Westinghouse，帶動市場對北美核能市場機會的期待。此次上漲發生在《韓國經濟日報》24 日報導韓國電力公社收到美方提議，雙方將共同收購美國核能企業 Westinghouse 股權之後。潛在的投資架構將允許韓國企業透過參與美國核能建設專案取得 Westinghouse 股權，進而提高市場對於過去阻礙韓國核能出口的智慧財產權衝突有望獲得解決的預期。 Doosan Enerbility 股價回升至 80,000 韓元 25 日在證券市場，Doosan Enerbility 上漲 10.55%，Kepco Engineering & Construction 上漲 20.27%，Hyundai Engineering & Construction 上漲 14.87%。核能股龍頭 Doosan Enerbility 在六個交易日後轉而上漲，股價回升至 80,000 韓元水準。該股在 5 月創下高點後，於上月底跌至 57,000 韓元。 韓國考慮收購 Westinghouse 股權的提案 根

聯合國秘書長安東尼奧・古特雷斯於 5 月 25 日（當地時間）接受《金融時報》採訪時表示，超級大國已無法再單方面強加自身意志，並以俄羅斯持續入侵烏克蘭，以及美伊戰爭陷入僵局為例。古特雷斯表示，超級大國是時候了解自身權力的界限，並指出近期的國際衝突已顯示，單靠軍事力量無法達成預期結果。他強調，以美國壓倒性影響力為核心的國際秩序正在改變，因為新興強權正在崛起，世界正朝向多極體系發展。 古特雷斯以俄烏與美伊衝突為例，說明超級大國的限制 古特雷斯指出，俄羅斯入侵烏克蘭，以及美伊戰爭，是展現超級大國能力限制的代表性案例。俄羅斯入侵烏克蘭後，戰事持續延宕；而美國在與伊朗的衝突中也未能取得明確突破。《金融時報》評估稱，美伊之間的僵局，加上俄羅斯對烏克蘭的長期入侵，揭示了超級大國影響力的明顯界限。 聯合國秘書長警告，多極轉型需要制度改革 古特雷斯強調，以美國主導地位為核心建立的國際秩序正在改變。他表示，隨著新興強權崛起，世界正朝向多極體系發展，現有強權必須接受國家影響力的變化，以及國際秩序的重組。他警告，如果沒有適當的制度來管理多極化的國際秩序，世界可能進入對抗與衝突的時代。據《金融時報》報導，古特雷

Zach Witkoff 是 World Liberty Financial 的執行長，也是川普政府中東特使 Stephen Witkoff 的兒子。他在週二上午接受 CNBC《Squawk Box》採訪時，為這項加密貨幣創投辯護，反駁利益衝突指控。Witkoff 引用該公司 USD1 穩定幣的數據——流通量超過 40 億美元，過去 24 小時交易量達 17 億美元——作為其具備實際用途、而非受到政治偏袒的證據。這項辯護是在外界審視川普家族與該公司財務關係之後提出的，其中包括美國總統 Donald Trump 在 2025 年從代幣銷售中取得的 5.15 億美元收入、從股權銷售中取得的 6500 萬美元收入，以及一家與阿拉伯聯合大公國有關聯的集團購入 49% 股權。 Witkoff 引用 USD1 交易量作為具備實際用途的證據 Witkoff 反駁了企業或國家可能利用 USD1 向川普及其家族輸送資金的疑慮，並指出該穩定幣的流通量與交易活動。「流通中的 USD1 超過 40 億美元。[and]USD1 每天的交易量都超過 10 億美元，」Witkoff 在採訪中表示。他說，在進入攝影棚

澳洲經濟學家 Steve Keen 曾在 2010 年的一項民調中，因最早警告 2008 年金融危機而獲勝。本週他告訴 Kitco News，他預計 AI 泡沫將在不到一年內破裂。Keen 估計，將會留下的認真用戶所帶來的收入，約為 AI 公司目前支出的五分之一。他指出，無關緊要的用戶消失，以及收入與成本之間的不匹配，是主要推動因素，並表示他預期 AI 公司將蒙受巨額損失。Keen 並未預測會出現類似 2008 年、由銀行業主導的暴雷，並指出信貸需求仍相對偏低，僅占國內生產總值的 4% 至 6%，相比之下，2006 年第三季的峰值為 15.4%。 Keen 區分 AI 泡沫與 2008 年銀行危機 Keen 表示，他並不預期會出現與 2007 年相同的債務危機，因為信貸需求的水準相當低。根據截至 2025 年第一季的數據，他估計由新增借款支應的支出占比約為國內生產總值的 4% 至 6%。他正在觀察的觸發因素，來自受干擾的實體供應逐步影響企業現金流。「這不是像 2007 年那樣的金融危機，而是因為你破壞了生產系統，導致企業無法償還金融部門債務的危機，」Keen 表示。他指出，原本通常有能

截至 8 月 18 日當週，投機客連續第三週增加對黃金的看多押注，原因是市場對美國政府債務可持續性的疑慮日益加深。CFTC《交易人承諾報告》的分類資料顯示，基金經理人將紐約商品交易所黃金合約的投機性多頭總持倉增加 5,961 份合約，至 154,595 份；空頭持倉則增加 1,975 份合約，至 12,947 份。儘管看多投機部位以 141,648 份淨多頭合約達到今年迄今最高水準，但市場情緒仍低於 12 個月前，且較 2025 年 1 月初大幅偏低。 CFTC 數據顯示基金經理人增加黃金多頭持倉 5,961 份合約 黃金目前的淨多頭持倉為 141,648 份合約，為 9 月下旬以來的最高水準。過去三週，黃金淨多頭持倉增加 18%，並創下自 6 月以來最長的連續增長。投機動能仍低於 12 個月高點，當時淨多頭持倉為 165,519 份合約。黃金近期的投機高峰出現在 2025 年 1 月初，當時市場淨多頭持倉達 215,000 份合約。 美國銀行調查顯示 16% 的基金經理人認為黃金遭低估 根據美國銀行上週發布的 8 月全球基金經理人調查，黃金目前的低估程度似乎是自 2023 年 3 月

Robert Kiyosaki 於 8 月 22 日在 X 上警告，美國財政部擴大的債券回購計畫可能助長通膨。《富爸爸，窮爸爸》作者認為，隨著下跌的美元指數（DXY）侵蝕現金購買力，財政部這輪量化寬鬆將導致通膨「暴增」。財政部宣布計畫，自 2026 年 9 月 9 日起，將每次操作的債券回購上限從 20 億美元提高至至少 40 億美元，旨在於 2026 年 11 月 4 日前支持較長期限證券的流動性。 財政部宣布自 2026 年 9 月 9 日起擴大債券回購 美國財政部發布官方計畫，自 2026 年 9 月 9 日起，將特定長期債券回購的每次操作上限從 20 億美元提高至至少 40 億美元。該計畫將持續至 2026 年 11 月 4 日。根據財政部的新聞稿，這項措施旨在支持期限較長的美國國債流動性。新聞稿表示：「目前每次操作 20 億美元的上限將提高至每次操作至少 40 億美元。此變更自 2026 年 9 月 9 日起生效，並將持續至本次再融資季度結束（2026 年 11 月 4 日）……這次提高回購操作規模，反映了財政部希望提供更大流動性的意願。」 財政部澄清，這些回購屬於政府的債務

Bitwise 為符合資格的非美國使用者推出自動化代幣化投資組合，讓使用者透過自主管理的方式，複製代幣化美國股票投資組合。這些投資組合鎖定的主題包括 Magnificent 7，以及 SpaceX、機器人和 AI 領導企業；方法論使用費為 0.15%，不包括交易費和平台費。這家管理 90 億美元加密資產的公司，將 ATP 設計為基於規則的模型投資組合，讓投資者可以將資產保留在自己的錢包中，而非將託管權轉移給基金經理，代表取得主題式投資曝險的方式出現結構性轉變。 Bitwise 以自主管理模式建構自動化代幣化投資組合 自動化代幣化投資組合是由 Bitwise 投資管理公司設計、公開發布且基於規則的模型投資組合。這些投資組合讓支援的司法管轄區內符合資格的非美國使用者，在維持資產由自身錢包保管的同時，自動複製並再平衡由專業人士設計的 Coinbase 代幣化美國股票投資組合。 Bitwise CIO Matt Hougan 在新聞稿中表示：「一個多世紀以來，取得專業模型就代表要將資產交給基金管理。ATPs 意味著你可以將資產保留在自己的錢包中，而模型會直接提供給你。」「ATPs 解鎖了一種新