Gate 深度報導與加密市場分析

截至 10 月 2 日上午 8:00，南韓四大加密貨幣交易所——Upbit、Bithumb、Coinone 和 DigitalX——回報多種數位資產出現顯著價格變動。數據將收盤價與 10 月 1 日上午 9:00 的基準價格進行比較，其中 GTC（Gitcoin）漲幅居前，在 Bithumb 上上漲 +52.76%，在 DigitalX 上則上漲 +44.14%；YB（Yield Basis）則在 Coinone 上錄得最大跌幅 -31.58%。報告涵蓋 13 種不同加密貨幣，在 23 小時觀察期間，交易量約介於 101 萬韓元與 660.5 億韓元之間。 GTC 和 MON 引領 10 月 2 日交易所漲幅 GTC（Gitcoin）在 Bithumb 收於 194 韓元，較 10 月 1 日上午 9:00 上漲 +52.76%，交易量約 64 億韓元，23 小時期間的波動幅度為 64.57%。在 DigitalX 上，GTC 收於 192 韓元，上漲 +44.14%，交易量約 405 萬韓元，波動幅度為 50.15%。 MON（Monad）在 Coinone 收於 60.45 韓元，

中國國家安全部在 10 月 1 日被報導的一則社群媒體動態中發出警告，稱虛擬資產是間諜活動的「幫兇」。該部表示，海外反華勢力正利用加密貨幣擾亂金融秩序並危害國家安全。這項警告發布之際，中國持續對加密貨幣採取強硬的監管立場，包括自 2017 年起禁止交易所營運，以及自 2021 年起禁止挖礦活動。 國安部質疑加密貨幣匿名性說法並表示正在監控區塊鏈 國家安全部在其社群媒體動態中質疑人們對加密貨幣匿名性的認知。該部呼籲提高警覺，表示外國情報機構可能利用「加密貨幣交易難以追蹤」的說法來招募目標。該部補充，當局正在監控區塊鏈。這些言論凸顯，包括 Bitcoin 和 Ether 在內的主要加密貨幣並不能提供完全匿名性，因為交易紀錄仍保留在區塊鏈上。 中國於 2017 年禁止加密貨幣交易所，並於 2021 年禁止挖礦 中國於 2017 年禁止加密貨幣交易所營運，並於 2021 年實際上對挖礦實施全面禁令。目前，在中國大陸，以營利為目的的加密貨幣相關業務均被視為非法。 常見問題 中國國家安全部在 10 月 1 日對加密貨幣表示了什麼？ 中國國家安全部在 10 月 1 日被報導的一則社群媒體動態中發出警

Kiwoom Securities 今日（2日）宣布推出對話式整合「AI Search」功能，讓客戶可以使用自然語言提問，以尋找選單、報價和諮詢服務。此功能旨在讓使用者無須知道確切的選單名稱或技術術語，即可存取所需資訊。AI Search 可在該公司的「Hero Gate S#」行動應用程式中使用，透過多個協同運作的 AI 代理理解客戶問題，並將其連結至適當的服務；回覆則透過該公司的吉祥物角色「Kiwoom-a」提供。 Kiwoom Securities Enables Natural Language Queries in Hero Gate S# App 客戶可以透過 Hero Gate S# 行動應用程式中的整合搜尋功能使用 AI Search。使用者以日常語言輸入問題或任務，AI 會解讀其意圖並提供相關選單和資訊。系統會根據問題類型將使用者連結至適當的服務，讓不熟悉技術術語的客戶也能獲得所需協助。 例如，當客戶以對話方式詢問「我要在哪裡查看海外交易紀錄？」時，AI 會立即將其導向查詢海外股票交易紀錄的選單。當使用者詢問選單位置或股票報價時，系統會直接顯示相應的畫面和資訊。有關交

Kiwoom Securities 在 2 日發布的報告中，將 Hyundai Engineering & Construction 評選為最有望從韓美戰略投資項目中受益的韓國建設股。分析師 Shin Dae-hyun 表示，這項評估反映了雙邊投資諒解備忘錄所涵蓋三個項目的受益規模差異。韓美核能框架計畫興建八座反應爐，是其中規模最大的項目；Hyundai E&C 預計將取得六座 Westinghouse AP1000 機組的大部分合約，合約價值最高可達 450 億美元。 Hyundai E&C 有望取得六座 AP1000 核反應爐合約 Shin 表示，在韓美核能框架下，Hyundai E&C 可取得六座 AP1000 反應爐的最大份額。這位分析師以該公司透過保加利亞 Kozloduy 7 號和 8 號機組項目與 Westinghouse 建立的合作關係，作為雙方已具備合作基礎的證據。報告指出，預期最高受益金額為 450 億美元（約 60 兆韓元），超過 Hyundai E&C 年營收的兩倍。 Daewoo E&C 與 Samsung C&T 瞄準 APR1400 反應爐工程 Daewo

三星證券於2日將 Studio Dragon 的目標價格從33,000韓元下調至30,500韓元，同時維持「買進」評級，理由是該公司正將策略重心從擴大製作量轉向提高盈利能力。分析師 Choi Min-ha 表示，隨著 Studio Dragon 專注於高利潤內容和高效分銷管道，而非增加製作數量，預計其結構性盈利能力將有所改善。該公司目前股價為20,550韓元，以前一交易日收盤價計算。修訂後的展望反映了 Studio Dragon 在韓國內容製作產業中不斷演變的策略：選擇性開發專案及與全球串流平台合作，正取代以數量驅動的成長模式。 Studio Dragon 將年度製作量縮減至22至24部，專注於利潤率 三星證券預測，Studio Dragon 今年將完成22至24部作品，低於以往水準。分析師 Choi Min-ha 表示，公司正將每部作品的盈利能力和分銷效率置於擴大製作量之上，即使年度產量下降，盈利能力仍預期將有所改善。該分析師指出，儘管與去年相比總製作量減少，但隨著 Netflix 原創內容供應增加及全球 OTT 銷售擴大，每部作品的利潤率正在提升。該策略強調 AI 的運用、製作成本

韓國證券集中保管機構宣布全面改造外國投資者的結算系統，將現有的結算促進基金制度更名為結算履約擔保品。修訂內容擴大擔保品的認定範圍，納入透過市場結算取得的股票評價金額，並引入具體計算公式及認定上限。韓國證券集中保管機構於前一天發布《證券結算業務規章》及《上市證券清算業務規章》的修訂草案，公眾意見徵詢期持續至20日。此次改造旨在減輕外國投資者在國內證券結算過程中的韓元流動性負擔。 韓國證券集中保管機構擴大擔保品範圍，納入股票評價金額 現行規章將結算促進基金定義為現金。修訂後，該定義將擴大為包括現金，以及透過市場結算取得、並將交付予機構結算的股票評價金額。制度更名為結算履約擔保品，以反映其擴大的範圍。股票機構結算會員將這些資金存入韓國證券集中保管機構，以確保付款義務履行並促進證券順利結算。此次修訂建立監管依據，允許在透過市場結算取得的股票隨後交付予機構結算時，將其價值作為擔保品使用。 引入股票擔保品估值的新計算公式 符合資格的股票，其評價金額將按各股票的數量乘以前一日收盤價、基準評價比率及由韓國證券集中保管機構另行決定的調整係數計算。韓國證券集中保管機構也可以針對超出計算評價金額的擔保品認定

美國股市在今日交易時段上漲，半導體股走強及美國國債殖利率下滑，抵銷了油價飆升帶來的疑慮。費城半導體指數上漲 1.6%，其中 Micron 上漲 3%，SanDisk 上漲 2.75%；在市場降低對聯準會進一步升息的預期之際，2 年期美國國債殖利率下跌逾 10 個基點至 4.79%。油價大幅上漲，WTI 原油上漲 2.7% 至每桶 93 美元，布蘭特原油上漲 4.3% 至每桶 102 美元；烏克蘭總統澤倫斯基表示俄羅斯石油設施遭到襲擊，加上中國取消部分 10 月石油產品出口，推動了油價上漲。地緣政治緊張局勢升高，美國國務卿 Marco Rubio 要求伊朗代表團離開美國，川普總統警告期中選舉後將加強對伊朗的轟炸，《華爾街日報》則報導美國計畫向中東部署第三艘航空母艦及多達 10,000 名海軍陸戰隊員。儘管伊朗表示願意對話，這些發展反映出能源市場持續波動，以及中東外交努力仍在進行。 半導體走強與美國國債殖利率下滑推動美國股市上漲 美國股市收高，半導體股引領漲勢。Micron 上漲 3%，SanDisk 上漲 2.75%，推動費城半導體指數上漲 1.6%。各期限美國國債殖利率均下滑，其中對貨

距離定於 11 月 3 日舉行的美國期中選舉還有一個月，屆時將改選 435 個眾議院席次、35 個參議院席次，以及 36 個州和 3 個領地的州長職位。據《韓國經濟日報》編輯撰稿人韓尚春分析，川普的施政支持率為 38.7%，低於 40% 的門檻；在國會普選投票民調中，民主黨則領先 8 個百分點。川普在期中選舉前一直異常沉默，與他在 2018 年期中選舉前高調自我宣傳的做法形成鮮明對比。當年的選舉導致共和黨失去 41 個眾議院席次，並開啟跛腳鴨時期，最終導致他在 2020 年落敗。歷史模式顯示，執政黨在期中選舉平均會失去 26 個眾議院席次和 4 個參議院席次。如果民主黨取得國會控制權，川普將面臨可能的彈劾程序，理由包括最高法院在 2 月裁定其對等關稅違法，以及被指在處理伊朗衝突時違反 1973 年《戰爭權力法》的相關規定。 美光財報超出預期，消除對半導體產業的悲觀情緒 根據韓尚春的分析，美光公布營收為 542 億美元，高於分析師預期的 500 億至 510 億美元。前瞻指引達到 615 億美元，相較之下，市場預期為 490 億至 510 億美元。這些結果回應了市場對 AI 發展速度、中

Token Terminal 在最近的一則推文中指出，股票代幣有望將超過 10,000 家成熟企業帶入鏈上金融。根據該觀察，這些資產自推出第一天起即可在鏈上使用，提升去中心化金融平台的流動性與可用性。這項發展反映出多家發行方之間日益激烈的競爭，它們都在尋求將傳統股票代幣化，以用於基於區塊鏈的金融活動。 Token Terminal 提供鏈上數據透明度 Token Terminal 致力於透過提供全面的鏈上數據，為網際網路原生金融市場帶來透明度。他們的洞察有助於投資人了解不斷演變的加密原生金融資產格局，而這些資產如今正與成熟的股票代幣進行比較。 股票代幣進入去中心化金融生態系 Token Terminal 的觀察顯示，傳統企業如今可以透過代幣化進入加密領域，並與去中心化金融應用程式實現即時流動性與可組合性。隨著股票代幣上鏈，它們能夠支援借貸、交易及用作抵押品等金融功能。多家發行方正致力於將這些資產帶上鏈，推動去中心化金融領域的競爭。 常見問題 Token Terminal 指出了哪些關於股票代幣的消息？ Token Terminal 在最近的一則推文中指出，股票代幣有望將超過 10,00

Filecoin 宣布，現已可更輕鬆地將資料從星際檔案系統（IPFS）遷移至其去中心化儲存網路，目標鎖定 NFT 平台以及受法規資料合規要求約束的機構。簡化的遷移流程旨在提升 Filecoin 儲存服務的採用率。Filecoin 作為去中心化儲存網路運作，旨在支援 NFT 與機構領域中日益採用去中心化解決方案的應用程式。 Filecoin 以簡化遷移鎖定 NFT 平台與機構 這項公告針對的團隊涵蓋 NFT 平台，以及有嚴格資料法規遵循需求的機構。透過簡化從 IPFS 遷移資料的流程，Filecoin 將自身定位為重視資料保護者的選項。鑑於各產業對資料安全與合規的疑慮，遷移資料的能力具有重要意義。這項官方公告已透過 Filecoin 的社群媒體頻道發布。 Filecoin 基礎設施支援去中心化儲存應用程式 Filecoin 的基礎設施旨在支援各種應用程式，尤其是 NFT 與機構領域的應用。IPFS 作為去中心化檔案儲存的基礎層，而 Filecoin 網路則允許使用者透過其去中心化架構儲存資料。該平台的功能旨在滿足採用去中心化解決方案之應用程式的資料管理需求。 常見問題 Filecoin

Dunamu 於 10 月 2 日宣布，Upbit 正透過 Upbit Data Lab 擴大 AI 驅動的市場情報服務。此次擴展推出 AI Market Report 和 Uptrace，同時將現有的 AI News Briefing 重組為 Real-Time Issues 和 Topic NOW。此舉旨在應對使用者監控 24/7 數位資產市場大量資料與新聞時所面臨的挑戰，不僅提供更廣泛的加密貨幣市場趨勢，也分析推動個別資產價格變動的因素。 AI Market Report 以 90 秒影片摘要主要市場趨勢 AI Market Report 根據 Upbit Data Lab 的市場資料與新聞，以不超過 90 秒的影片摘要主要市場趨勢。該服務結合 Upbit Composite Index、主要資產價格、漲幅榜與跌幅榜，以及市場情緒指標，呈現整體市場走勢概覽。AI 會根據價格變化及其對市場的影響，選出主要議題並摘要重點。該報告將於平日上午 10 點透過 Upbit Data Lab 和 Upbit 官方 YouTube 頻道發布。 Uptrace 分析個別資產的價格驅動因素 Upt

K 時尚平台 Musinsa 的首次公開募股估值正以 8-10 兆韓元的範圍進行討論，但 IBK Securities 分析師 Jo Kyung-jin 於 2 日表示，仍需要進一步確認業績，才能支持高於 8 兆韓元的估值。該公司於上月 7 日提交 KOSPI 初步上市審查申請，市場將 2027 年上半年上市視為基準情境。Jo 在報告中表示，8-10 兆韓元的估值範圍反映的是未來成長潛力與平台價值，而非目前的獲利水準。這項評估出爐之際，全球時尚電商的 IPO 估值正面臨下行壓力，原因是 Shein 在香港上市時的估值較其私募市場估值低 75%，且首日下跌 9%。 IBK Securities 以 8 兆韓元估值假設計算估值倍數 Jo 計算指出，若估值為 8 兆韓元，則相當於以 2025 年業績為基礎的 1.6 倍 EV/GMV（企業價值對商品交易總額）、5.5 倍 EV/銷售額，以及約 34.5 倍 EV/EBITDA。分析師指出，採用同業公司估值時，根據所使用指標的不同，企業價值估算結果會有顯著差異。若採用全球電子商務與服裝產業同業的 EV/EBITDA 倍數，Musinsa 的估值

南韓四大金融控股公司——KB、Hana、Woori 和 Shinhan——本月啟動 CEO 繼任程序，並擴大子公司提名委員會的職責。此次程序修訂，是在金融監督院（FSS）院長李燦鎭於 9 月 23 日指示控股公司確保子公司董事會在 CEO 候選人的推薦與評估中發揮實質作用後進行的。四家銀行的 CEO——KB Kookmin Bank 的李桓珠、Shinhan Bank 的鄭相赫、Hana Bank 的李鎬成，以及 Woori Bank 的鄭鎭完——任期將於 12 月底屆滿。治理最佳實務準則建議，應在任期屆滿前三個月啟動繼任程序。 金融控股公司修訂 CEO 繼任程序 據金融業消息人士於 2 日透露，KB、Hana 和 Woori Financial 本月啟動銀行 CEO 及主要子公司 CEO 的繼任程序。Shinhan Financial 則於上月 21 日啟動繼任程序。此次遴選過程最顯著的變化，是擴大銀行及其他子公司提名委員會的職責。過去，控股公司的子公司高階主管提名委員會主導候選人池的縮減及最終候選人的遴選；今年，銀行提名委員會將更深入參與候選人的推薦、查核及評估程序。 各控股公司採

由 Hanwha Life 副董事長 Kim Dong-won 領導的 Hanwha Financial，正透過證券部門增資，以及收購資本公司與儲蓄銀行業務，加速業務擴張。上月 30 日，Hanwha Investment & Securities 核准 50000億韓元的第三方增資，並計畫額外發行最高 40000億韓元的次順位債券，使資本擴充總額最高達 90000億韓元。同日，Hanwha Life 與 EQT Partners 簽署主合約，以約 87000億韓元收購 Acquon Capital 96.06% 的股權，其中包括 Acquon Savings Bank 100% 的所有權。這些措施旨在將 Hanwha Financial 的業務組合從壽險、產險、證券與資產管理，擴展至資本公司與儲蓄銀行領域。該集團也在各金融子公司晉升 30 名新任高階主管，較去年的 21 名增加 43%，以支援業務擴張。 Hanwha Investment & Securities 核准 50000億韓元增資 Hanwha Investment & Securities 於上月 30 日召開董事會，並

NEAR Intents 確認 10 月 1 日（當地時間）發生安全事件，造成 380 萬美元損失。該事件源於 Omni 存款與提現基礎設施與 NEAR Intents 智能合約互動過程中的漏洞。NEAR 生態系統內的數位資產交易服務已暫停營運。根據 CoinMarketCap 資料，截至 10 月 2 日韓國時間上午 8 點，NEAR 代幣價格下跌 10.67% 至 $4.78。 NEAR Intents 確認安全事件並暫停服務 NEAR Intents 於 10 月 1 日（當地時間）在 X 上宣布，在偵測到安全事件後已停止服務。該公司表示，受影響的智能合約已修復，並承諾全額賠償所有損失。 NEAR Intents 已向執法機構通報該事件，並與安全公司及區塊鏈分析公司合作追蹤被盜資金。涵蓋事件原因與應對流程的詳細報告將在幾天內發布。 Omni 基礎設施漏洞造成 380 萬美元損失 NEAR Intents 表示，該事件源於 NEAR Intents 智能合約與外部存款與提現基礎設施 Omni 互動過程中的漏洞。初步調查結果顯示，總損失約為 380 萬美元。 多條區塊鏈上的存款與提現

三星電子和 SK 海力士在 2 日的盤前交易中走勢分歧，截至上午 8:11，三星電子下跌 0.54% 至 274,500 韓元，SK 海力士上漲 0.22% 至 1,837,000 韓元。這種分化表現反映了隔夜美國半導體股票走強與美國國債殖利率上升所帶來的相互競爭壓力。儘管 Micron 財報優於預期後全球晶片產業動能仍保持正向，韓國半導體股票仍受到偏高的長期利率所帶來的逆風影響。 三星電子下跌，SK 海力士在盤前交易中上漲 截至 2 日上午 8:11，三星電子在盤前交易時段報 274,500 韓元，較前一個交易日下跌 0.54%。SK 海力士則走勢相反，上漲 0.22% 至 1,837,000 韓元。在國際油價和美國長期國債殖利率攀升之際，美國半導體股票隔夜上漲，形成了這種分化走勢。 Micron 財報帶動美國半導體股票上漲 美國半導體股票在隔夜交易中展現強勁走勢。Micron 公布優於市場預期的季度業績後上漲 3.03%。SK 海力士的美國存託憑證（ADR）在從盤中疲弱走勢中復甦後上漲 5.08%。記憶體相關股票也加入上漲行列，SanDisk 上漲 2.75%、Seagate 上漲

韓國投資證券於 10 月 2 日發布報告，預測南韓上市公司的第三季營業利益將達到歷史新高，但增長率將較第二季放緩。分析師 Yeom Dong-chan 表示，儘管盈利將增加，但增長率將較第二季減弱。該報告發布之際正值第三季財報季前夕，半導體巨頭三星電子和 SK 海力士將推動大部分盈利增長，而其他產業則面臨韓元升值帶來的阻力。 韓國投資證券預測第三季營業利益創新高，但增長放緩 韓國投資證券研究員 Yeom Dong-chan 在 10 月 2 日的報告中寫道：「南韓上市公司第三季營業利益預計將達到歷史新高」，但補充道：「儘管盈利將增加，盈利增長率將弱於第二季。」該分析師指出，排除三星電子和 SK 海力士後，其他公司的第三季營業利益預計將較第二季下滑。Yeom 表示：「在動能放緩之際，半導體產業在總盈利中的佔比進一步提高。」 排除三星電子和 SK 海力士後，半導體產業主導盈利增長 該報告強調了盈利增長集中於半導體產業的情況。根據 Yeom 的分析，排除三星電子和 SK 海力士後，其他公司的第三季營業利益預計將較第二季下滑。該分析師強調，隨著其他產業的動能減弱，半導體產業在整體企業盈利中的佔

Hana Securities 於 2 日將 NAVER 股票的目標價格從 350,000 韓元上調至 400,000 韓元，表示市場疑慮已反映在股價中。該證券公司將此次調升歸因於新業務計畫即將在近期落地的預期。這項分析正值 NAVER 積極推進與 NVIDIA 的雲端基礎設施合作，以及 NAVER Financial 與 Dunamu 的合併案之際，使公司在韓國股市中具備拓展 AI 與數位資產領域的有利條件。 Hana Securities 預測 NAVER 第三季營業利益為 4789億韓元 Hana Securities 預測 NAVER 第三季合併營業利益為 4789億韓元，年減 16.1%，略低於市場共識。該公司指出，正如第二季財報發布會期間所說明，下半年是成本支出集中的時期。 第三季廣告營收估計為 1.4921 兆韓元，年增 6.7%。AI Briefing 廣告的貢獻仍然有限，Hana Securities 預期要到 2027 年才會開始大幅擴大規模。 第三季服務營收預計達到 4,678 億韓元，年增 11.8%。由於去年手續費調漲的效應已消退，季增幅有所下降。 第三季營業

新韓投資證券於 10 月 2 日將 LG 電子的目標價格從 180,000 韓元上調至 290,000 韓元，維持「買進」評級，因該公司的估值焦點正從家電與車輛轉向 AI 驅動的 HVAC 系統與機器人。分析師吳康浩表示，決定 LG 電子股價走勢的核心驅動因素，已從以業績為中心的家電暨空氣解決方案（HS）和車輛零組件解決方案（VS）部門，轉向以估值為導向的機器人與能源解決方案（ES）HVAC 業務。此轉變受到多項因素推動，包括 HVAC 部門今年上半年取得 6000 億韓元的冷卻解決方案訂單，並以輝達網路、電力與冷卻領域合作夥伴的身分完成產品規格核准，以及機器人商業化進展，包括 CLOi 機器人投入量產和試點致動器生產線的建置。 LG 電子 HVAC 部門取得輝達合作夥伴資格並獲得 6000 億韓元訂單 LG 電子的 HVAC 業務今年上半年取得 6000 億韓元的冷卻解決方案訂單。該公司以輝達網路、電力與冷卻領域合作夥伴的身分，完成產品單元規格核准。新韓投資證券指出，考量 6 至 9 個月的交貨前置時間，新增訂單擴大後的成果將逐步顯現，預估 ES 部門 2027 年營收與營業利益將分

Meritz Securities 於 2 日將南韓遊戲開發商 Shift Up 的目標價格從 43,000 韓元下調至 35,000 韓元，維持「持有」投資評級。該券商表示，短線盈利疲弱，以及明年缺乏股價催化劑，是此次調整的主要原因。分析師 Lee Hyo-jin 在報告中指出，Shift Up 第三季合併營收與營業利益預計將分別年減 33% 和 48%，符合市場預期，原因是公司的旗艦作品《Goddess of Victory: Nikke》進入季節性淡季。 Shift Up 第三季業績預測顯示雙位數下滑 分析師 Lee Hyo-jin 表示，Shift Up 第三季合併營收與營業利益預計將分別年減 33% 和 48%，符合市場預期。該分析師解釋，《Goddess of Victory: Nikke》全球版在第二季因促銷活動而實現雙位數成長，但第三季適逢淡季，預計盈利將維持在去年的水準。 Nikke 中國版面臨玩家抱怨 Lee 指出，Nikke 中國版未能消除中國玩家因其與全球版存在差異而產生的不滿。該分析師表示，相關基期效應持續至第三季，對 Nikke 的整體成長率造成拖累。 匯率