Cơ hội cuối cùng của châu Âu để phát hành một Stablecoin euro | Ý kiến

Vào ngày 25 tháng 2, CEO của Tether (USDT), Paolo Ardoino, khẳng định rằng “USDT là công cụ thành công nhất cho sự bá quyền của đô la Mỹ và phân phối trên các thị trường mới nổi,” đồng thời cho biết công ty nắm giữ hơn 115 tỷ USD trái phiếu Chính phủ Mỹ - khiến nó trở thành holder lớn thứ 18 trên toàn cầu. Tuy nhiên, phần tiết lộ nhất trong tuyên bố của ông không phải là về con số mà là tham vọng: “Tôi sẽ để bạn xác định một đối thủ đang cố gắng sử dụng chiến tranh pháp lý để tiêu diệt đối thủ thay vì tập trung vào các sản phẩm tốt hơn.”

Tại Châu Âu, các cơ quan quản lý gần đây đã đơn giản hóa quy định về stablecoin, tạo điều kiện cho việc áp dụng chúng trên toàn lục địa. Quy định về Tài sản Kỹ thuật số đang tạo ra nhu cầu mạnh mẽ cho stablecoin như một loại tiền tệ trong các giao dịch. Giờ đây, Châu Âu đang đối mặt với một cơ hội cuối cùng để xây dựng nền kinh tế xung quanh một stablecoin được gắn với euro.

Tại sao stablecoin lại quan trọng đối với nền kinh tế?

Stablecoins cung cấp một cơ chế đơn giản cho các giao dịch và tính toán. Tuy nhiên, tầm quan trọng của chúng đối với Châu Âu không chỉ dừng lại ở sự tiện lợi—chúng mang lại cho các quốc gia cơ hội để tăng chi tiêu công thông qua việc phát hành nợ. Bởi vì stablecoins phải được đảm bảo hoàn toàn, các nhà phát hành của chúng mua trái phiếu chính phủ, sau đó họ sẽ mã hóa chúng.

Việc ra mắt một hệ sinh thái stablecoin tạo ra nhu cầu bền vững cho trái phiếu chính phủ. Trong bối cảnh nhu cầu ngày càng tăng của châu Âu đối với việc tăng chi tiêu quốc phòng, đây không phải là một triển vọng không đáng kể: stablecoin có thể tạo điều kiện cho một gánh nặng nợ cao hơn trong khi thúc đẩy sự phát triển của các công ty tư nhân, từ đó tạo ra thêm nhu cầu cho trái phiếu công.

Kết quả là, việc áp dụng stablecoin sẽ tương ứng trực tiếp với sự sẵn sàng của châu Âu trong việc mở rộng thị trường trái phiếu chính phủ để cân bằng ngân sách và củng cố vai trò của euro trong các khoản thanh toán toàn cầu.

Tại sao đồng hồ lại kêu tích tắc?

Chu kỳ đổi mới theo một mô hình có thể dự đoán được, có nghĩa là khoảng thời gian để giới thiệu một đồng stablecoin được hỗ trợ bởi euro đang thu hẹp lại.

Trong giai đoạn đầu, thị trường chọn ra những giải pháp hoạt động tốt nhất. Khi ngành công nghiệp trưởng thành, những người chơi thống trị dựng lên các rào cản gia nhập bằng cách tăng chi phí khởi động các lựa chọn cạnh tranh. Nếu bạn bỏ lỡ giai đoạn đầu, việc gia nhập thị trường trở nên không khả thi về mặt kinh tế—cũng giống như việc khởi động một công ty ô tô mới ngày nay cần một khoản đầu tư khổng lồ.

Điều này cũng áp dụng cho blockchain. Nền kinh tế giai đoạn gara của Crypto đang kết thúc, mở đường cho các tập đoàn lớn củng cố quyền lực. Sớm thôi, một vài người chơi thống trị sẽ kiểm soát lĩnh vực này—một trong số đó có khả năng là Tether, điều này có thể phát triển để cạnh tranh với Apple về quy mô.

Cơ hội để xây dựng những doanh nghiệp lớn trong crypto đang đóng lại nhanh chóng. Các công ty đang xuất hiện với mức thanh khoản mà những người mới sẽ không thể đạt được trong vài năm tới. Chúng ta đang thấy những khoảnh khắc cuối cùng của một thị trường mở—chuyến tàu đang rời khỏi ga, và với nó, những cơ hội lớn cuối cùng.

Áp lực thời gian cũng tăng cao do cạnh tranh địa chính trị. Nếu một stablecoin được hỗ trợ bởi RMB chiếm ưu thế trước, một stablecoin gắn với euro có thể gặp khó khăn trong việc chiếm lĩnh thị trường tiềm năng của nó trong các giao dịch quốc tế.

Tại sao EURT không thành công?

Euro Tether (EURT) đã không thành công trong việc thu hút sự chú ý chủ yếu do những hạn chế về thanh khoản: có rất ít sự quan tâm từ các tổ chức trong việc duy trì nó. Tuy nhiên, nếu các ngân hàng châu Âu tham gia, thì tỷ lệ giao dịch tiền điện tử của khu vực Eurozone có thể tăng lên, qua đó định vị đồng euro như một nhân tố chính trong các thanh toán quốc tế.

Thị phần stablecoin của Tether hiện đã vượt qua thị phần fiat của đồng đô la 1,5 lần. Điều này tạo ra một cơ hội: một stablecoin được hỗ trợ bởi euro có thể chiếm được một phần trong khoảng chênh lệch 30% trong các khoản thanh toán quốc tế hiện đang có sẵn.

Nếu được thực hiện đúng cách, Khu vực đồng euro có thể, theo đó, bơm khoảng 20 tỷ euro vào nền kinh tế của chính mình bằng cách thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ châu Âu. Hiện tại, doanh thu hàng ngày của Tether đứng ở mức 100 tỷ USD - một stablecoin gắn với euro có thể chiếm khoảng một phần năm khối lượng đó.

Vai trò của quy định

MiCA không trực tiếp điều chỉnh các công ty châu Âu mà thay vào đó thiết lập khuôn khổ cho những ai có khả năng tạo ra một thị trường stablecoin định giá bằng euro. Trong bối cảnh này, các doanh nghiệp châu Âu có động lực rõ ràng để áp dụng stablecoin gắn với euro - giảm thiểu rủi ro tỷ giá, tạo điều kiện cho các giao dịch xuyên biên giới và giảm chi phí vay bằng cách thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ châu Âu.

Xác suất thành công sẽ tăng lên nếu các ngân hàng hàng đầu của EU và các công ty tiền điện tử hình thành một liên minh để phát hành một đồng stablecoin mới, được hỗ trợ bởi euro. Brighty sẵn sàng tham gia vào một sáng kiến như vậy, nhưng sự thành công phụ thuộc vào các nhà đầu tư lớn với thanh khoản sâu cam kết tham gia vào dự án.

Điều quan trọng, một stablecoin mới phải được phát hành dưới sự lãnh đạo mới thay vì dựa vào các tổ chức phát hành hiện có. Và cuối cùng, những người muốn tận dụng lĩnh vực này phải tạo ra một loại tiền kỹ thuật số hoàn toàn mới – một loại tiền mà họ trực tiếp kiểm soát. Chỉ bằng cách thực hiện các bước như vậy, stablecoin Euro mới có thể giành chiến thắng trong cuộc đua với thời gian này.

Nick Denisenko

**Nick Denisenko ** là CTO và đồng sáng lập Brighty, một nền tảng tài chính kỹ thuật số của Thụy Sĩ kết hợp sự tin tưởng của tài chính truyền thống với sức mạnh của nền kinh tế tiền điện tử. Nick là một nhà lãnh đạo phát triển kỹ thuật mạnh mẽ với nền tảng về công nghệ tài chính, phát triển phần mềm và ngân hàng trực tuyến. Ông là cựu Kỹ sư phụ trợ chính tại Revolut, nơi ông đã đóng góp cho bộ phận có lợi nhuận cao nhất của nó, Revolut Business. Nick có hơn 10 năm kinh nghiệm trong toán học ứng dụng, quản lý quy trình kinh doanh và phát triển ứng dụng.