Ethena Labs sẽ Ra Mắt Stablecoin USDe Tổng Hợp vào Ngày 16 tháng 12

Ethena Labs đã công bố ngày ra mắt của Stablecoin USDe tổng hợp vào ngày 16 tháng 12 năm 2024, khi vốn hóa thị trường của token đạt 5,73 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay.

Trong một bài đăng trên X, Ethena Labs, được xây dựng trên blockchain Ethereum, thông báo về việc có thể ra mắt Stablecoin USDe được gắn kết với đô la Mỹ. Nó được chủ yếu xây dựng như một tài sản tạo lợi nhuận thay vì là một trung gian cho giao dịch, tương tự như Tether (USDT) hoặc USD Coin (USDC).

Khác với Stablecoin truyền thống được hỗ trợ bằng dự trữ fiat, USDe lấy lợi suất dựa trên phần thưởng staking của Ethereum và giữ phần thưởng đó xa khỏi tỷ lệ tài trợ ngắn hạn cho ETH. Nhờ vậy, nó cung cấp cho người nắm giữ tỷ suất hàng năm hấp dẫn lên đến 29%. Mô hình lợi suất hai lớp này khiến USDe trở thành một công cụ tài chính có lợi suất cao trong không gian tài chính phi tập trung.

Người dùng đã nhanh chóng đổ xô vào USDe, biến nó thành Stablecoin được gắn với USD lớn thứ ba, vượt qua $4.7 tỷ của DAI, nhưng đứng sau USDT và USDC, có vốn hóa thị trường lần lượt là $135 tỷ và $40 tỷ. Theo CoinMarketCap, khối lượng giao dịch của USDe tăng 24,27% trong 24 giờ qua, đạt $171,09 triệu, cho thấy nhu cầu cao cho tài sản mang lại lợi suất.

Mô hình Stablecoin USDe có bền vững không?

USDe của Ethena đã được so sánh với Terra-Luna, giá trị của nó cũng sụp đổ vào năm 2022 do mô hình tăng trưởng không bền vững, theo nhận định của các nhà phê bình. Sự sụp đổ của Terra được cho là do khó khăn trong việc duy trì giá cố định trên thị trường giảm, và các chuyên gia lo ngại USDe có thể gặp phải cùng số phận.

USDe triển khai chiến lược giao dịch delta-neutral, cân bằng các vị thế dài và ngắn hạn BTC và ETH để duy trì sự ổn định và sinh lợi. Ethena đầu cơ các vị thế long stETH trên các sàn giao dịch tập trung. Trong trường hợp một CEX bị sập, đầu cơ có thể ngồi đó; các vị thế của Ethena mở ra lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện được. Trong một thị trường tăng trưởng, vì tỷ lệ tài trợ vẫn là dương tính, kỹ thuật này sẽ hoạt động tốt; tuy nhiên, trong thị trường giảm giá, khi tỷ lệ tài trợ trở thành âm, lợi suất có thể giảm xuống.

“* Vì vậy, trong khi mọi thứ đang diễn ra tốt đẹp bây giờ (vì thị trường là tích cực và rút ngắn tỷ lệ tài trợ là tích cực [bởi vì mọi người đều hạnh phúc khi mua vào]), cuối cùng điều đó sẽ quay đầu, tài trợ trở nên âm, ký quỹ / tài sản thế chấp bị thanh lý và bạn có một tài sản không được bảo đảm. Đối trọng với điều đó là “luật số lượng lớn”, khá giống với quỹ BTC trị giá 1 tỷ đô la của UST, v.v. Nó hoạt động cho đến khi nó không *”.

bởi Andre Cronje

Andre Cronje, Giám đốc Công nghệ của Fantom Foundation, ví dụ, đã nhấn mạnh rằng mô hình của USDe có thể chỉ áp dụng trong điều kiện thị trường tăng, và sự chịu đựng của nó trong thị trường giảm giá chưa được chứng minh, vẽ song song với sự sụp đổ của Terra-Luna. Thứ hai, với sự hiệu quả ngày càng tăng của thị trường tiền điện tử, biên lợi nhuận, được biết đến là cơ sở lan rộng, có thể thu hẹp, làm giảm tính sinh lời của lãi suất cao của USDe trong dài hạn