Quyết định tồi của Ethereum Foundation làm giảm giá ETH: CIO

Bài viết này cũng có sẵn bằng tiếng Tây Ban Nha.

Zaheer Ebtikar, Giám đốc Đầu tư (CIO) và người sáng lập Split Capital - một quỹ đầu cơ chuyên đầu tư vào token dễ chuyển đổi - đã cho rằng sự suy yếu của Ethereum trong những tháng qua là do những bước đi chiến lược sai lầm của Ethereum Foundation và sự chuyển đổi cấu trúc trong luồng vốn tiền mã hóa. Trong một bài phân tích được chia sẻ qua X (trước đây là Twitter), Ebtikar viết: “Bất kể những quyết định (có thể) sai lầm của ETH foundation & co, còn có một lý do cấu trúc khác khiến ETH giao dịch như một con chó trong chu kỳ này.”

Tại sao giá Ethereum đang chậm hơn?

Ebtikar bắt đầu bằng cách nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu dòng vốn trong thị trường tiền điện tử. Ông đã xác định ba nguồn vốn chính: các nhà đầu tư bán lẻ tham gia trực tiếp thông qua các nền tảng như Coinbase, Binance và Bybit; vốn tư nhân từ các quỹ thanh khoản và đầu tư mạo hiểm; và các nhà đầu tư tổ chức đầu tư trực tiếp thông qua Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và hợp đồng tương lai. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng các nhà đầu tư bán lẻ là “khó định lượng nhất” và “không có mặt đầy đủ trên thị trường hiện nay”, do đó loại trừ họ khỏi phân tích của ông.

Tập trung vào vốn tư nhân, Ebtikar nhấn mạnh rằng vào năm 2021, đoạn này đã là nguồn vốn lớn nhất, được thúc đẩy bởi sự phấn khích về tiền điện tử đã thu hút hơn 20 tỷ đô la trong dòng tiền mới ròng. “Nhìn vào hiện tại, vốn tư nhân không còn là nguồn vốn quyền lực như ETFs và các phương tiện truyền thống khác đã đảm nhận vai trò của người mua mới ròng lớn nhất của tiền điện tử,” ông nói. Ông cho rằng sự suy giảm này là do một loạt các đầu tư mạo hiểm kém chất lượng và tác động từ các chu kỳ trước, đã “để lại hậu quả xấu trong lòng các nhà đầu tư”.

Những công ty mạo hiểm và quỹ tiền mặt nhận ra rằng họ không thể chờ đợi chu kỳ khác nữa và cần phải tích cực hơn. Họ bắt đầu đặt nhiều “cú sút vào mục tiêu” hơn cho các cơ hội tiền mặt, thường thông qua các thỏa thuận riêng tư liên quan đến việc khóa token như Solana (SOL), Celestia (TIA) và Toncoin (TON). “Những thỏa thuận bị khóa này cũng đại diện cho điều gì đó thú vị hơn đối với rất nhiều công ty - có một thế giới bên ngoài việc đầu tư dựa trên Ethereum mà thực sự đang phát triển và có thể sử dụng và có đủ tăng trưởng vốn thị trường so với ETH có thể chứng minh được việc đầu tư” Ebtikar giải thích.

Đọc thêm

Ethereum MVRV Score Signals Cooling Market Momentum – Time To Buy?

1 ngày trước

Ông lưu ý rằng các nhà đầu tư đã nhận thức được rằng việc huy động vốn cho các dự án đầu tư và dự án dễ chuyển đổi sẽ trở nên ngày càng khó khăn hơn. Mà không có vốn lưu thông trở lại, các sản phẩm của các tổ chức trở thành phương án duy nhất để đấu giá ETH. Sự chia nhỏ vốn đầu tư đã bắt đầu diễn ra khi đến thời điểm 3 năm của các sản phẩm mới 2021, và các sản phẩm như ETF Bitcoin thực tế (IBIT) của BlackRock đã có uy tín như chỉ số mặc định cho tiền điện tử. Vốn riêng tư phải đưa ra quyết định: “Bỏ lại danh mục lõi CORE giữ trong ETH và chuyển xuống đường cong rủi ro hoặc giữ hơi thở của bạn để các nhà chơi truyền thống bắt đầu cứu bạn.”

Điều này đã dẫn đến việc hình thành hai phe. Phe đầu tiên bao gồm những người bán ETH trước ETF từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024, họ đã chọn rút khỏi ETH và chuyển đổi sang tài sản như SOL. Nhóm thứ hai, những người bán ETH sau ETF từ tháng 6 đến tháng 9 năm 2024, nhận ra rằng luồng tiền ETF vào ETH không mạnh mẽ và sẽ cần nhiều hơn nữa để giá ETH tăng hỗ trợ. “Họ hiểu rằng luồng tiền ETF không mạnh mẽ và sẽ cần nhiều hơn nữa để giá ETH bắt đầu được hỗ trợ,” Ebtikar lưu ý.

Chuyển sự chú ý của mình đến vốn thuộc sở hữu của các tổ chức, Ebtikar nhận thấy rằng khi các ETF Bitcoin hiện vật như IBIT, FBTC, ARKB và BITW nhập vào thị trường, chúng đã vượt qua kỳ vọng. “Những sản phẩm này đã phá vỡ bất kỳ mục tiêu thực tế nào mà các nhà đầu tư và chuyên gia có thể tưởng tượng được với sự thành công của chúng,” ông nói. Ông nhấn mạnh rằng ETF Bitcoin đã trở thành một trong những sản phẩm ETF thành công nhất trong lịch sử. “BTC đã đi từ một con chó trong danh mục trung bình đến hiện nay là kênh duy nhất cho vốn mới trong tiền điện tử và với tốc độ ghi kỷ lục,” ông nói.

Mặc dù Bitcoin tăng mạnh, phần còn lại của thị trường không theo kịp. Ebtikar đã đặt câu hỏi vì sao lại như vậy, chỉ ra rằng nhà đầu tư tiền điện tử, bán lẻ và vốn tư nhân đã giảm lượng Bitcoin sở hữu từ lâu. Thay vào đó, họ ‘đóng băng’ vào altcoins và Ethereum như là trung tâm của danh mục đầu tư của họ. Do đó, khi Bitcoin nhận được sự mua vào từ các tổ chức, ít người trong không gian tiền điện tử được hưởng lợi từ hiệu ứng tài sản mới. ‘Ít người trong cộng đồng tiền điện tử là người hưởng lợi từ hiệu ứng tài sản mới được tạo ra’, anh ấy nhận xét.

Các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại danh mục đầu tư của họ, đấu tranh để quyết định động thái tiếp theo của họ. Trong lịch sử, vốn tiền điện tử sẽ quay vòng từ các tài sản chỉ số như Bitcoin sang Ethereum và sau đó giảm đường cong rủi ro sang các altcoin. Tuy nhiên, các nhà giao dịch đã suy đoán về dòng chảy tiềm năng vào Ethereum và các tài sản tương tự nhưng “nhìn chung đã sai”. Thị trường bắt đầu phân kỳ, và sự phân tán giữa lợi nhuận tài sản tăng cường. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch tiền điện tử chuyên nghiệp đã di chuyển mạnh mẽ xuống đường cong rủi ro và các quỹ theo sau để tạo ra lợi nhuận.

Đọc thêm

Ethereum đối mặt ‘Rủi ro bán ra’ nếu mất Sự kháng cự $2,300 - Nhà phân tích

2 ngày trước

Tài sản mà họ chọn để giảm phạm vi là Ethereum - tài sản lớn nhất trong các danh mục cốt lõi của họ. “Dần dần nhưng chắc chắn ETH bắt đầu mất dần sức mạnh cho SOL và các tài sản tương tự, và một phần không nhỏ của luồng này bắt đầu di chuyển xuống dòng tiền memecoins,” Ebtikar quan sát. “ETH mất vị thế của nó trong nhà đầu tư thông thạo về tiền điện tử, nhóm duy nhất của nhà đầu tư từng quan tâm đến việc mua.”

Ngay cả với sự ra đời của ETF ETH giao ngay, vốn tổ chức ít chú ý đến Ethereum. Ebtikar mô tả tình trạng khó khăn của Ethereum là mắc phải “hội chứng trẻ em giữa”. Ông giải thích thêm, “Tài sản không thịnh hành với các nhà đầu tư tổ chức, tài sản bị mất sự ủng hộ trong giới vốn tư nhân tiền điện tử và bán lẻ không thấy đâu để đấu thầu bất cứ thứ gì ở quy mô này.” Ông nhấn mạnh rằng Ethereum quá lớn để vốn bản địa có thể hỗ trợ trong khi các tài sản chỉ số khác như SOL và các vốn hóa lớn như TIA, TAO và SUI đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.

Theo Ebtikar, cách duy nhất để tiến tới là mở rộng vũ trụ của những nhà đầu tư tiềm năng, điều này chỉ có thể xảy ra ở mức độ viện trợ. “Cơ hội tốt nhất của ETH để phục hồi (trừ khi có những thay đổi về hướng đi của giao thức cốt lõi) là thu hút nhà đầu tư viện trợ trong những tháng tới,” ông đề xuất. Ông nhận thức rằng mặc dù Ethereum đối mặt với những thách thức đáng kể, nhưng đây là “tài sản duy nhất khác có ETF và có thể sẽ là trong một thời gian dài.” Vị trí độc đáo này cung cấp một con đường tiềm năng cho việc phục hồi.

Ebtikar đề cập đến một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo tương lai của Ethereum. Anh ấy đã đề cập đến khả năng của một nền chính trị của Trump, có thể mang lại các thay đổi trong khuôn khổ quy định ảnh hưởng đến tiền điện tử. Anh ấy cũng chỉ ra sự thay đổi tiềm năng trong hướng đi và trọng tâm cốt lõi của Ethereum Foundation, gợi ý rằng các thay đổi chiến lược có thể làm mới sự quan tâm của nhà đầu tư. Ngoài ra, anh ấy nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tiếp thị ETH ETF bởi các quản lý tài sản truyền thống để thu hút vốn tổ chức.

“Xem xét khả năng của một Nghị viện Trump, thay đổi hướng dẫn và trọng tâm cốt lõi tại Quỹ Ethereum, và tiếp thị của ETF ETH bởi các quản lý tài sản truyền thống, có khá nhiều cơ hội cho người sáng lập nền tảng hợp đồng thông minh,” Ebtikar nhấn mạnh. Anh ấy thể hiện sự lạc quan thận trọng, tuyên bố rằng không phải tất cả hi vọng đều đã mất đối với Ethereum.

Nhìn vào năm 2025, Ebtikar tin rằng đó sẽ là một năm quan trọng đối với tiền điện tử và đặc biệt là Ethereum. “Năm 2025 sẽ là một năm thú vị cho tiền điện tử và đặc biệt là Ethereum vì nhiều thứ từ năm 2024 có thể được khắc phục hoặc sâu hơn,” ông nói. “Thời gian sẽ trả lời.”

Vào thời điểm đưa tin, ETH được giao dịch ở mức $2,534.

Giá ETH, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: ETHUSDT trên TradingView.com