Giám đốc đầu tư chính của Bitwise: Tại sao nói rằng hiệu suất của ETP Ethereum có thể vượt xa dự đoán?

Viết bởi: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư hàng đầu của Bitwise

Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight

Trong bản ghi nhớ đầu tư của tuần trước, tôi dự đoán rằng vào cuối năm 2025, ETP Ethereum sẽ mang lại dòng vốn ròng 15 tỷ đô la Mỹ. Điều này sẽ là một thành tựu lớn, khiến ETP Ethereum trở thành một trong những ETP thành công nhất trong lịch sử.

Tuy nhiên, ETP Ethereum vẫn chưa thể sánh kịp với ETP Bitcoin. Chỉ sau chưa đầy sáu tháng niêm yết, ETP Bitcoin đã thu hút được 140 tỷ đô la ròng. Tôi dự đoán rằng đến cuối năm 2025, với sự tham gia của các tên tuổi lớn như Morgan Stanley và Merrill Lynch, con số này sẽ tăng lên trên 500 tỷ đô la.

Với vốn hóa thị trường, Bitcoin có quy mô gấp 3 lần Ethereum, vì vậy việc tiền gửi vào Bitcoin ETP gấp ba lần so với tiền gửi vào Ethereum ETP cũng là hợp lý.

Nhưng kể từ khi tôi viết ra bản ghi nhớ đó, có những điều luôn ám ảnh trong tâm trí của tôi. Nếu như có một hướng phát triển khác, hiệu suất của Ethereum ETP có thể vượt xa những gì tôi đã dự đoán.

Lý do như sau.

Ethereum giống như một cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao

Nhà đầu tư ngây thơ (và một số phương tiện truyền thông) thường nhầm lẫn Bitcoin và Ether. Lý do rất dễ hiểu: chúng là hai tài sản mã hóa lớn nhất. Nhưng độc giả của chúng tôi nên biết rằng chúng giống như vàng và dầu mỏ, có sự khác biệt cốt lõi.

Về thiết kế, Bitcoin là một tài sản tiền tệ mới. Nó nhằm cạnh tranh với vàng, đô la và các loại tiền tệ pháp lý khác, trở thành phương tiện lưu trữ giá trị và cuối cùng trở thành phương tiện giao dịch.

Đây là một lĩnh vực đầy hứa hẹn. Thị trường vàng có giá trị hơn 10 nghìn tỷ đô la, trong khi thị trường “tiền tệ” là thị trường lớn nhất trên thế giới. Nếu Bitcoin thành công tiến vào những thị trường này, giá trị của nó vẫn sẽ tăng lên 10 lần hoặc hơn nữa.

Với Ethereum, điều này hoàn toàn khác biệt. Cấu trúc của Ethereum là một nền tảng công nghệ: nó là một blockchain có khả năng lập trình hoàn toàn, là nền móng cho các ứng dụng mã hóa mới như mã hóa số, tiền ổn định và tài chính phi tập trung.

Nguyên lý kinh tế của Ethereum rất đơn giản: trong điều kiện khác nhau, giá trị tài sản ETH trên chuỗi khối Ethereum sẽ tăng lên khi có ngày càng nhiều người sử dụng các ứng dụng này, bởi vì bạn phải thanh toán bằng ETH để sử dụng nền tảng này.

Các trường hợp sử dụng blockchain hàng đầu, được cung cấp bởi Bitwise Asset Management

Tại sao hiệu suất của Ethereum ETP lại vượt quá dự đoán

Đó chính là lý do tôi nghi ngờ về việc Ethereum ETP có thể đạt được hiệu suất như dự kiến. Sau tất cả, nhà đầu tư đều thích cổ phiếu công nghệ. Gần như tất cả nhà đầu tư đều đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao như Nvidia và Meta, trong khi nhà đầu tư tài sản tiền tệ như vàng lại ít hơn.

Hãy tưởng tượng nếu nhà đầu tư bán ra một lượng nhỏ cổ phiếu công nghệ và tăng giữ ETH, điều gì sẽ xảy ra? Tôi nghĩ rằng so với việc đầu tư vào một tài sản tiền tệ mới, nhà đầu tư thích giữ tài sản công nghệ như Ethereum hơn.

Do đó, chúng ta cần để ý đến ý tưởng cốt lõi của Ethereum (tức là ETH là một khoản đầu tư công nghệ) trở nên phổ biến. Và để làm được điều này, chúng ta cần hoàn thành hai điều: 1) Cần làm cho nhiều người hiểu rõ sự khác biệt giữa Ethereum và Bitcoin; 2) Một số ứng dụng được xây dựng dựa trên Ethereum cần đạt được sự theo dõi từ phổ thông.

Sẽ như thế nào? Có thể tưởng tượng rằng với tốc độ và tính minh bạch của thanh toán blockchain được chấp nhận ngày càng nhiều, tài sản của tiền tệ ổn định sẽ tăng từ 160 tỷ đô la lên đến 1,6 ngàn tỷ đô la; hoặc DeFi sẽ mở ra các kênh cho vay mới với sự rõ ràng của quản lý; hoặc nhiều công ty khác sẽ theo bước của BlackRock và thành lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trên Ethereum.

Có lẽ nhà đầu tư cần một quỹ ETF mới, trong đó 10% là ETH, 90% là cổ phiếu công nghệ.