Sự tuân thủ và đổi mới, triển vọng suy nghĩ về khung pháp lý Crypto tuân thủ tại Hồng Kông

Năm 2024, cộng đồng quốc tế sẽ chứng kiến sự nhất trí ban đầu về quản lý tài chính số, công nghệ tài chính và các công nghệ liên quan đến blockchain, hợp đồng thông minh và công nghệ sổ cái phân tán (DLT) sẽ hình thành các quy tắc phổ quát trong ngành. Với việc là trung tâm lớn nhất về đồng RMB ngoại trời và trung tâm tài chính quốc tế, vùng Hồng Kông có ưu thế vô song trong việc phát triển công nghệ tài chính, cũng là một trong những vùng đầu tiên triển khai ứng dụng tài chính số và công nghệ blockchain.

Với sự đổi mới liên tục của công nghệ tài chính và sự phát triển nhanh chóng của công nghệ Blockchain, có mối liên hệ người theo lệnh long và người theo lệnh long giữa tài chính kỹ thuật số và TradFi, và trong bối cảnh này, hệ thống quy định về tài chính kỹ thuật số và tài sản mã hóa cần được khẩn trương đưa ra. Năm 2018, Hồng Kông là khu vực đầu tiên trên thế giới đề xuất chính sách bảo vệ nhà đầu tư toàn diện cho tài chính kỹ thuật số và vào tháng 12/2023, Hồng Kông đã chính thức phát hành “Tài liệu tham vấn về các đề xuất lập pháp để thực hiện hệ thống giám sát người Stablecoin phát hành tại Hồng Kông” và ra mắt hệ thống “Sandbox” dành cho Stablecoin phát hành người vào tháng 3/2024[1]。

Làm thế nào để quản lý tài chính số và tài sản mã hóa? Ai sẽ giám sát? Áp dụng những luật lệ và hệ thống nào? Làm thế nào để xác định và giám sát giao dịch qua biên giới số? Làm thế nào để bảo vệ các nhà đầu tư? Những vấn đề này là những vấn đề mới mẻ trong ngữ cảnh công nghệ blockchain, là những vấn đề mà ngành quản lý tài chính truyền thống chưa từng đối mặt, cần cân nhắc giữa việc quản lý và sự đổi mới, cộng đồng quốc tế đã có nhiều cuộc thảo luận về vấn đề này, có sự bất đồng lớn, thậm chí có sự đối lập gay gắt trong một số vấn đề then chốt. Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật “Luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21” (FIT21) vào tháng 5 năm nay, trở thành tài liệu tham khảo cho việc xây dựng khung pháp luật quản lý ở các khu vực khác trên thế giới. Bài viết này, trong bối cảnh FIT21, kết hợp với các điểm chính trong khung pháp luật quản lý tương ứng đã được công bố tại Hong Kong, sẽ phân loại và phác thảo nội dung và loại hình của tài sản mã hóa, tóm lược và tổng kết các điểm quan trọng và quan điểm đối lập chính trong FIT21, và đưa ra một số suy nghĩ và triển vọng về việc đưa ra các quy định quản lý tiếp theo tại khu vực Hong Kong.

Mã hóa tài sản và tiền ổn định

Tài sản mã hóa là một phần con của tài sản kỹ thuật số. Tài sản mã hóa không có một định nghĩa thống nhất và trong một số trường hợp cũng được gọi là tài sản ảo, cấu trúc, tính chất và mục đích của nó cũng thể hiện sự khác biệt lớn. Phạm vi của tài sản mã hóa rất rộng lớn, bao gồm các loại token liên quan đến đầu tư, stablecoin, token chức năng và token phi đồng nhất.

Loại tài sản mã hóa liên quan trực tiếp nhất đến tài chính truyền thống là đồng tiền ổn định số hóa. Đồng tiền ổn định số hóa thường neo giữa tiền tệ pháp định hoặc neo giữa một hoặc nhiều tài sản. Bởi vì hiện tại trên toàn cầu vẫn chưa có khung pháp lý quản lý đồng tiền ổn định số hóa chín muồi, nên thực tế vẫn tồn tại một số cơ chế hỗ trợ giá trị của đồng tiền ổn định không minh bạch, và một số đồng tiền ổn định cũng không ổn định, trong quá khứ cũng đã có những sự cố nổ đồng tiền ổn định xảy ra, ví dụ như đồng tiền ổn định Terra Luna nổ vào tháng 5 năm 2022.

Từ quan điểm của cơ chế hoạt động blockchain, tiền ổn định số thường có ba loại: Loại thứ nhất là tiền ổn định được hỗ trợ bởi tiền pháp định (ví dụ như USDT được phát hành bởi Tether và USDC được phát hành bởi Circle), loại tiền ổn định này thường là trung tâm hóa, giá cả được mỏ neo vào tiền pháp định, và có thể đổi 1:1 với tiền pháp định. Loại thứ hai là tiền ổn định được hỗ trợ bởi tiền điện tử (ví dụ như DAI được phát hành bởi MakerDao). Trong mô hình này, tài sản dự trữ được giữ bởi hợp đồng thông minh (Protocol), thường là tiền ổn định phi tập trung, loại và số lượng tài sản dự trữ khá minh bạch. Người dùng có thể đổi tiền ổn định số bằng cách đưa tài sản điện tử làm tài sản thế chấp, hoặc đổi ngược lại để rút lại tài sản thế chấp. Do giá trị của tài sản điện tử làm tài sản thế chấp thường dao động mạnh, để giữ cho giá của tiền ổn định tương đối ổn định, người dùng thường cần đưa tài sản thế chấp nhiều hơn 1:1. Loại thứ ba là tiền ổn định dựa trên thuật toán (ví dụ như LUNA được phát hành bởi Terra và FEI được phát hành bởi Fei Labs), loại tiền ổn định này duy trì mối quan hệ với tài sản neo theo một cơ chế phức tạp của blockchain và cơ chế ổn định, thường không có tài sản dự trữ tương ứng với giá trị của tiền ổn định, do đó loại tiền ổn định này thường không ổn định. Luật pháp quản lý tiền ổn định là một phần rất quan trọng trong việc hình thành và hoàn thiện khung pháp lý giám sát tài chính số, khung pháp lý giám sát tiền ổn định được các chính phủ trên thế giới đưa ra hiện nay chủ yếu nhắm vào hai loại tiền ổn định nêu trên.

Khung pháp lý quản lý tài chính số của Vùng Hành chính Đặc biệt Hong Kong

Hồng Kông là một trong những khu vực đầu tiên triển khai trong ngành công nghiệp tài sản Blockchain mã hóa. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã bắt đầu nghiên cứu về Công nghệ Sổ cái phân bổ (DLT) vào đầu năm 2016 và phát hành Blockchain White Paper lần đầu tiên. Năm 2019, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) và Ngân hàng Trung ương Thái Lan coin Ngân hàng trung ương long (RBT) đã cùng khởi động Dự án Cầu nối mCBDC để nghiên cứu ứng dụng coin kỹ thuật số Ngân hàng trung ương ở cấp độ bán buôn trong thanh toán xuyên biên giới, với hỗ trợ Trung tâm Đổi mới Hồng Kông của Ngân hàng Quốc tế Thanh toán, được mở rộng đến Viện Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Tiền kỹ thuật số và Ngân hàng trung ương của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất vào tháng 2 năm 2021. Tháng 6/2021, Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) đã công bố chiến lược “Hong Kong Tài chính 2025” nhằm thúc đẩy sự phát triển của fintech kỹ thuật số tại Hong Kong.

Hiện tại, vốn hóa thị trường quốc tế về tài sản mã hóa đã tăng lên đáng kể, điều này phản ánh mối quan hệ ngày càng chặt chẽ giữa ngành công nghiệp tài sản mã hóa và hệ thống tài chính chính thống. Vào ngày 27 tháng 12 năm 2023, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã đưa ra một cuộc tham vấn về các đề xuất lập pháp để thực hiện chế độ giám sát Stablecoin phát hành người và tuyên bố khởi động một thỏa thuận “hộp cát”, trong đó đặt ra một loạt các thỏa thuận để giám sát các tổ chức và hoạt động liên quan dựa trên quản lý rủi ro và nguyên tắc “cùng rủi ro, cùng giám sát”. Khung pháp lý được đề xuất cho tài sản kỹ thuật số sẽ tập trung vào ba tác động: (1) sự ổn định của các đồng tiền và hệ thống tài chính SAR của Hồng Kông; (2) bảo vệ người dùng và nhà đầu tư; (3) Các hoạt động gian lận và Rửa tiền có thể liên quan đến các giao dịch tài sản kỹ thuật số. Từ góc độ triển khai cụ thể của hệ thống quy định, khung pháp lý hiện hành đối với tài sản mã hóa sẽ tập trung vào ba khía cạnh: (1) xây dựng hệ thống quy định cho “stablecoin kỹ thuật số cho mục đích thanh toán”; (2) nhấn mạnh bảo vệ nhà đầu tư trong ngành tài sản mã hóa; (3) Giám sát hoạt động kinh doanh và giao dịch liên quan giữa các tổ chức nộp đơn và tài sản mã hóa để đảm bảo sự ổn định của tiền xu và hệ thống ngân hàng ở Hồng Kông. Ý kiến tư vấn pháp lý và thỏa thuận “sandbox” này đã nêu rõ quan điểm và tiêu chuẩn hoạt động của Đặc khu hành chính Hồng Kông về fintech, tài chính kỹ thuật số và tài sản mã hóa, đồng thời thúc đẩy sự hình thành sự đồng thuận của ngành và các tiêu chuẩn quốc tế. Theo quan điểm gần đây của việc thông qua dự luật “FIT21” của Hoa Kỳ tại Hạ viện, Đặc khu hành chính Hồng Kông cũng cần đưa ra các chi tiết quy định của riêng mình trong bối cảnh thảo luận sâu về các quy tắc quốc tế.

Thảo luận quan điểm của dự luật ‘FIT21’ tại Mỹ

Trên thế giới, việc quản lý tài sản mã hóa đang gây tranh cãi không nhỏ, liên quan đến cuộc thảo luận về tính chất của tài sản số học, ví dụ như liệu tài sản số học có tính chất hàng hóa hay chứng khoán? Loại tài sản nào nên được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch quản lý, loại tài sản nào thuộc quyền sở hữu của Ủy ban Hàng hóa Giao dịch, cùng với vấn đề quản lý chéo giữa hai ủy ban này.

Ngày 22 tháng 5 năm 2024, Hạ viện Mỹ đã thông qua dự luật H.R.4763 “Sáng tạo Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21” (FIT21) với 279 phiếu ủng hộ và 136 phiếu chống đối (Kết quả bỏ phiếu của Hạ viện). Dự luật này sẽ sửa đổi các quy định về giám sát chứng khoán và hàng hóa hiện hữu của Mỹ nhằm thúc đẩy ứng dụng của tài sản kỹ thuật số.

Dự luật ‘FIT21’ đã gây ra nhiều tranh luận trên toàn cầu, chính nó đã đưa vấn đề quản lý ngành tài sản kỹ thuật số vào quy trình lập pháp và đã bàn luận các vấn đề gây tranh cãi ở mức chính sách. Hiện tại, Dự luật ‘FIT21’ chưa được thông qua chính thức và vẫn sẽ được bầu cử tại Thượng viện trong tương lai, đồng thời tranh cãi về Dự luật này vẫn còn nóng hổi và gây nhiều tranh cãi. Trước tiên, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phản đối quyết liệt Dự luật ‘FIT21’, Chủ tịch SEC Gary Gensler đã đăng bản tuyên bố (Bản tuyên bố SEC ban đầu), cho rằng Dự luật này sẽ gây tổn hại cho chế độ bảo vệ nhà đầu tư và cho rằng Dự luật quản lý số mới không thực sự cần thiết. Thứ hai, Tổng thống Mỹ Joe Biden cũng không ủng hộ hình thức lập pháp hiện tại. Trước khi bầu cử tại Hạ viện, Nhà Trắng đã phát hành một tuyên bố chính sách hành chính (Bản tuyên bố Nhà Trắng ban đầu), cho biết Nhà Trắng phản đối việc thông qua ‘FIT21.SAP’, gọi nó là ‘chính phủ mong muốn hợp tác với Quốc hội để đảm bảo rằng các tài sản kỹ thuật số có một khung quản lý toàn diện, cân bằng, nhưng ‘FIT21’ thiếu đủ bảo vệ cho người tiêu dùng và nhà đầu tư’.

Chúng tôi đã nghiên cứu kỹ lưỡng các điều khoản của dự luật “FIT21”, và dựa trên các thông báo chính sách của các cơ quan chính phủ Mỹ để tổng hợp quan điểm chủ yếu ủng hộ hoặc phản đối dự luật này. Dự luật “FIT21” sẽ cung cấp một tài liệu tham khảo hữu ích cho việc ra mắt các điều khoản giám sát của vùng lãnh thổ Hồng Kông trong tương lai. Tổng quan, các quan điểm chủ yếu ủng hộ “FIT21” cho rằng: (1) Dự luật “FIT21” xác định rõ phạm vi quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), tránh sự mơ hồ và tranh cãi về ranh giới giám sát giữa hai cơ quan; (2) Dự luật này bổ sung khoảng trống giám sát hiện tại trên thị trường hàng hóa số; (3) Dự luật này có thể thúc đẩy sự đổi mới trong lĩnh vực tài chính số, vì nó xác định rõ trách nhiệm và nghĩa vụ mà các cơ quan trung gian và doanh nhân tiền điện tử cần phải chịu; (4) Dự luật này xác định rằng các cơ quan trung gian tiền kỹ thuật số phải tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, giải quyết vấn đề chống rửa tiền; (5) Dự luật này bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, ví dụ như việc thiết lập các quy tắc vận hành cho cơ quan trung gian tài sản kỹ thuật số, bao gồm cấm nguồn vốn có tính chất pha trộn, gia tăng yêu cầu công bố thông tin về tài sản kỹ thuật số, v.v.

Cùng lúc đó, quan điểm chính của những người phản đối “FIT21” là: (1) Dự luật này làm hỏng luật chứng khoán hiện hành vì “FIT21” ban hành các quy định cho các công ty tiền điện tử và tài sản tiền điện tử linh hoạt hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống; (2) Dự luật này không bảo vệ đủ cho nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số và khách hàng của các công ty tài sản kỹ thuật số; (3) Dự luật này không giải quyết đầy đủ vấn đề tài trợ bất hợp pháp.

Do sự khác biệt dài nhất giữa ngành công nghiệp tài sản mã hóa và TradFi, nến bóng dài “FIT21” đưa ra các quy tắc pháp lý cho các vấn đề mới sẽ không xuất hiện trong TradFi và đưa ra ý kiến pháp lý về các vấn đề gây tranh cãi quốc tế hiện tại và chúng tôi tóm tắt những điểm chính và đổi mới của dự luật “FIT21” như sau. Đầu tiên, FIT21 làm rõ khung pháp lý cho stablecoin kỹ thuật số, đây là tài liệu tham khảo hữu ích cho hệ thống “hộp cát” sắp tới ở Hồng Kông. FIT21 định nghĩa “Stablecoin cho mục đích thanh toán” là tài sản kỹ thuật số do tổ chức phát hành do cơ quan quản lý liên bang hoặc tiểu bang quy định có các đặc điểm sau: (1) được sử dụng hoặc thiết kế để sử dụng làm phương tiện thanh toán hoặc thanh toán; (2) phát hành có nghĩa vụ mua lại theo giá trị cố định của coin, trong khi vẫn duy trì giá trị ổn định của tài sản kỹ thuật số (so với số tiền cố định của giá trị coin); (3) Không bao gồm chứng khoán phát hành (a) coin trong nước hoặc (b) công ty đầu tư đã đăng ký.

Thứ hai, Dự luật “FIT21” đã làm rõ sự khác biệt giữa “tài sản kỹ thuật số” và “hàng hóa kỹ thuật số”. Tiêu chí phân chia chính là: (1) Mức độ phi tập trung và chức năng của hệ thống blockchain cơ bản của tài sản kỹ thuật số; (2) Phương pháp người dùng cuối cùng có được tài sản kỹ thuật số; (3) Tính chất của người dùng nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Ví dụ, nếu hoạt động phát hành tài sản kỹ thuật số không phải là mục tiêu gọi vốn, tức chỉ liên quan đến trao đổi giá trị danh nghĩa của tài sản kỹ thuật số, đồng thời mở cho tất cả các bên tham gia một cách công bằng, hoặc người dùng có được thông qua sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, thì tài sản kỹ thuật số có thể rất có khả năng đáp ứng tiêu chuẩn “hàng hóa kỹ thuật số”. Một ví dụ khác, nếu việc phát hành tài sản kỹ thuật số không phụ thuộc vào giao thức blockchain phi tập trung và việc phát hành tài sản kỹ thuật số có mục đích gọi vốn, thì rất có khả năng sẽ được xác định là “tài sản kỹ thuật số có hạn chế”.

Ngoài ra, “FIT21” đã tạo ra một quy trình tự chứng nhận cho “tài sản kỹ thuật số”, theo đó bất kỳ ai cũng có thể nộp chứng cứ cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) thay vì Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ để chứng minh rằng hệ thống blockchain liên quan đến tài sản kỹ thuật số là một hệ thống phi tập trung. Trước khi tài sản trên hệ thống như vậy được coi là một “tài sản kỹ thuật số” dưới sự quản lý của Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ, SEC sẽ có 60 ngày để từ chối chứng nhận. Theo quy trình này, “tài sản kỹ thuật số hạn chế” ban đầu có thể được xem như một hình thức phát hành chứng khoán (tức là tuân thủ các yêu cầu về tiết lộ và phát hành của Hiệp hội Chứng khoán Mỹ, tương tự như chứng khoán truyền thống), sau đó có thể chuyển đổi thành “tài sản kỹ thuật số” thông qua quy trình tự chứng nhận. Hiện nay, Hồng Kông đã phê duyệt đề xuất phát hành ETF tiền mã hóa Bitcoin và Ethereum, và nguyên tắc quản lý cho loại sản phẩm này sau đó sẽ phụ thuộc vào việc xác định xem chúng có được coi là chứng khoán hay hàng hóa. Quy tắc chứng nhận do “FIT21” đề xuất là một tài liệu tham khảo quan trọng cho việc niêm yết và quản lý các sản phẩm blockchain tiếp theo tại Hồng Kông.

Thứ ba, FIT21 lần đầu tiên làm rõ trách nhiệm pháp lý của SEC Hoa Kỳ (SEC) và CFTC đối với tài sản kỹ thuật số (thường “chiến đấu”), đồng thời kêu gọi cập nhật và bổ sung luật chứng khoán và hàng hóa hiện hành để thiết lập khung pháp lý tài sản kỹ thuật số liên bang cho các ứng dụng công nghệ Blockchain khác nhau, bao gồm các Phi tập trung giao thức khác nhau. Theo Đạo luật, “tài sản kỹ thuật số bị hạn chế” được quy định bởi SEC; “Hàng hóa kỹ thuật số” được quy định bởi CFTC; “Stablecoin cho mục đích thanh toán” xác định xem chúng phải tuân theo SEC hay CFTC tùy thuộc vào bản chất của trung gian giao dịch. Hiện tại, Hồng Kông đã thông qua ứng dụng phát hành cho Bitcoin và Ethereum Giao ngay ETF, và các nguyên tắc quy định tiếp theo đối với các sản phẩm đó dựa trên việc xác định các sản phẩm Quyền sở hữu chứng khoán hoặc hàng hóa đó, cũng như phân chia các thủ tục pháp lý tương ứng. Các quy tắc hoạt động được đề xuất bởi “FIT21” là một tài liệu tham khảo quan trọng cho việc đang niêm yết và giám sát các sản phẩm Blockchain tiếp theo ở Hồng Kông.

Thứ tư, “FIT21” đã xác định định nghĩa và yêu cầu đăng ký cho các tổ chức trung gian tài sản kỹ thuật số. Dự luật yêu cầu các tổ chức trung gian tài sản kỹ thuật số (tức là các tổ chức giao dịch, chuyển nhượng, thúc đẩy giao dịch, thanh toán hoặc quản lý tài sản kỹ thuật số) phải đăng ký với Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) hoặc Ủy ban giao dịch hàng hóa Mỹ (CFTC) dựa trên loại tài sản kỹ thuật số mà họ giao dịch (“tài sản kỹ thuật số hạn chế” hoặc “hàng hóa kỹ thuật số”). Nội dung bao gồm: (1) SEC sẽ giám sát người quản lý tài sản kỹ thuật số hợp lệ, người môi giới tài sản kỹ thuật số, nhà môi giới tài sản kỹ thuật số và hệ thống giao dịch tài sản kỹ thuật số. (2) CFTC sẽ giám sát “hàng hóa kỹ thuật số”, sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, người môi giới hàng hóa kỹ thuật số, người môi giới tài sản kỹ thuật số và người quản lý tài sản kỹ thuật số hợp lệ. (3) Dự luật yêu cầu SEC và CFTC ban hành quy định về đăng ký kép cho các tổ chức trung gian và liên quan. (4) Dự luật rõ ràng yêu cầu các tổ chức trung gian tài sản kỹ thuật số phải tuân thủ luật chống rửa tiền và quy định về “tổ chức tài chính” trong Đạo luật Bảo mật Ngân hàng.

Suy nghĩ và triển vọng

Hiện nay, sự phát triển của công nghệ Blockchain đã đi vào làn đường nhanh, hệ sinh thái đã hình thành và sự đồng thuận quốc tế về các quy tắc đã dần hình thành. Về Blockchain chuỗi công cộng, chuỗi công cộng đẳng cấp thế giới “Conflux Network”, được phát triển bởi Giáo sư Yao Chizhi của Đại học Thanh Hoa, một học giả của Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc và Đại học Thanh Hoa, đã thu hút sự chú ý rộng rãi trên thế giới và long nhiều công ty web 3.0 của Trung Quốc và quốc tế đã đặt ra Blockchain mạng lớp 2 và các ứng dụng liên quan trong on-chain công cộng Shutu. Là một trong những khu vực sớm nhất triển khai tài chính kỹ thuật số, Hồng Kông đã thu hút sự chú ý toàn cầu về độ mở và tính toàn diện của thị trường, và sáng kiến của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông để đề xuất khung pháp lý tài chính kỹ thuật số đã trở thành hiện thân mạnh mẽ của khả năng cạnh tranh quốc tế của Hồng Kông.

Quản lý và sáng tạo là quá trình cân bằng động. Công nghệ blockchain được công nhận rộng rãi trên thế giới về ảnh hưởng sâu sắc đến sự thay đổi của thị trường tài chính, nhưng chưa rõ liệu tất cả các dịch vụ tài chính truyền thống có được đưa vào blockchain và thực hiện thông qua hợp đồng thông minh và công nghệ sổ cái phân tán (DLT) hay không, điều này vẫn còn đang được quan sát. Điều này cũng có nghĩa là việc quản lý tài chính số là quá trình liên tục cập nhật và hoàn thiện, kinh nghiệm quốc tế hiện tại là một tài liệu tham khảo quan trọng.

Vùng Hong Kong luôn áp dụng triết lý ‘cùng một hoạt động, cùng một quản lý’ và giữ thái độ trung lập đối với công nghệ một cách cẩn trọng, đây cũng là tư duy quản lý cốt lõi để đảm bảo cân bằng tích cực giữa sáng tạo và quản lý. Đối với tài chính số, vùng Hong Kong cơ bản áp dụng nguyên tắc quản lý tương tự cho sàn giao dịch và các nhà môi giới, và đưa ra các yêu cầu quản lý tương tự đối với các tổ chức có giấy phép. Khi dự án luật ‘FIT21’ của Mỹ chính thức được tiến hành, ngành tài chính số sẽ nhanh chóng đạt được sự nhất trí quốc tế về yếu tố cốt lõi và thị trường sẽ hình thành các quy tắc ngành rõ ràng hơn dựa trên sự nhất trí này, vùng Hong Kong cần phải có các quy định quản lý cụ thể và rõ ràng hơn trong thời điểm hình thành các quy tắc quốc tế này, tạo nên môi trường sinh thái cạnh tranh trong lĩnh vực tài chính số và củng cố thêm vị trí Trung tâm Tài chính Quốc tế.

Sandbox là một thuật ngữ quy định mới nổi trong không gian fintech. Ý nghĩa ban đầu của “hộp cát” là nơi dành cho bạn bè nhỏ chơi trong bùn và cát, cho phép mọi người chơi và sáng tạo trong một phạm vi hạn chế và trong một môi trường an toàn. Trong lĩnh vực fintech, “sandbox” chủ yếu đề cập đến cơ quan quản lý cho phép các tổ chức tài chính tiến hành thử nghiệm và thu thập dữ liệu và ý kiến người dùng trong môi trường quy mô nhỏ và được kiểm soát rủi ro trước khi tung ra các dịch vụ và sản phẩm mới, để đẩy nhanh việc ra mắt các sản phẩm và dịch vụ có liên quan và đảm bảo rằng các dịch vụ và sản phẩm tuân thủ các yêu cầu quy định.[1]