Tại sao ETF SOL khó đạt được? Bởi vì nó vi phạm một nguyên tắc rất đơn giản

Vì có thể không kiếm được tiền. Tuần trước, Ark Fund của “cô gái gỗ” (Cathie Wood) quyết định rút lại đơn đăng ký ETF ETH.

Funds BTC ETF đứng thứ 4 (6% thị phần, Top 3 là BlackRock, Grayscale và Fidelity), theo thị trường đoán định, nhưng lại “không quá lợi nhuận”. Chủ yếu là do tỷ lệ phí của BTC ETF thấp hơn so với ETF truyền thống, nhiều trong khoảng 0.19-0.25%, ETF cũng đang tham gia “cuộc đua phí tỷ lệ”.

Ước tính đơn giản, với quy mô hiện tại của ETF BTC Noah’s Ark, có thể kiếm được khoảng 7 triệu USD tiền quản lý mỗi năm, vì vậy chi phí tương ứng cũng phải ở cùng mức độ. Vì vậy, nếu ETF BTC Noah’s Ark vẫn đang dao động gần mức lợi nhuận, đối với Noah’s Ark, việc đẩy mạnh ETF ETH có thể trở thành một giao dịch thua lỗ. Vì vậy, ngay cả với Noah’s Ark, họ cũng phải đau lòng từ bỏ ETF ETH. Từ một góc độ kinh doanh đơn thuần, các token chính thống có vốn hóa thấp hơn, chẳng hạn như $SOL, có vốn hóa chỉ bằng 5% so với $BTC, để thu hồi được chi phí hàng năm 7 triệu USD, ít nhất một ETF phải quản lý 20 triệu token SOL. Hiện tại, BlackRock, người đứng đầu về ETF mã hóa, chỉ quản lý 1,5% của toàn mạng BTC, trong khi 20 triệu SOL đồng nghĩa với 4,5% của số lượng SOL lưu thông trên giấy.

Ngoài ra, hãy xem xét rằng: (1) SOL tự nhiên khó nuôi hơn BTC không có năng suất. Lợi nhuận SOL có thể khoảng 8% trên on-chain, nhưng ETF bị cấm bao gồm các chức năng đặt cọc. Nắm giữ SOL ETF tương đương với hiệu suất thấp tự nhiên là on-chain SOL 8% Bitcoin chỉ 0,2% phí quản lý. Lấy thang độ xám làm ví dụ, GBTC đạt đỉnh ở mức 600.000, nhưng SOL chỉ đạt đỉnh 450.000, thấp hơn đáng kể so với BTC.

（2）SOL có số lượng lưu hành trên giấy là 4.6 tỷ, nhưng thực tế có thể thấp hơn nhiều, điều này ai hiểu cũng hiểu. Vốn hóa thị trường lưu hành thấp hơn, nhưng đòi hỏi phải nắm giữ lớn hơn đồng thời đối mặt với áp lực lãi suất cao và giám sát. Vì vậy, có lẽ rất khó để các tổ chức này kiếm tiền với vốn hóa thị trường và lưu thông hiện tại của SOL. Trong kinh doanh, ai lại có động lực thúc đẩy giao dịch không có lời nhuận?