Việc giao quyền chọn trị giá 15 tỷ USD sắp xảy ra, liệu có biến động lớn sắp xảy ra?

Tác giả: Mary Liu, BitpushNews

Thị trường tiền điện tử phục hồi nhẹ vào thứ Năm, với việc Bitcoin tăng từ mức thấp trong ngày là 68.855 USD vào đầu giờ sáng lên mức cao 71.635 USD vào buổi chiều, nhưng kể từ đó đã rút lui và ổn định ở khoảng 70.000 USD trước khi các quyền chọn chính hết hạn vào thứ Sáu.

Về mặt altcoin, Dogecoin (DOGE) đã tăng gần 20% và hiện đang giao dịch trên 0,22 USD lần đầu tiên kể từ ngày 14 tháng 12 năm 2021, trong khi Bitcoin Cash (BCH) tăng 13% trước sự kiện halving dự kiến vào ngày 4 tháng 4.

Chứng khoán Mỹ cũng tăng cao hơn, với S&P 500 tăng vào cuối phiên do các nhà đầu tư tập trung vào báo cáo chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vào ngày mai.Mặc dù lạm phát dự kiến sẽ tăng nhẹ nhưng tác động lên chứng khoán sẽ bị trì hoãn do thị trường Mỹ đóng cửa tạm thời Thứ sáu. Tính đến thời điểm đóng cửa, chỉ số S&P và chỉ số Dow Jones lần lượt tăng 0,11% và 0,12%, trong khi chỉ số Nasdaq giảm 0,12%.

Các phương án trị giá 15 tỷ USD sắp được chuyển giao

Vào lúc 08:00 UTC ngày thứ Sáu, các hợp đồng hàng quý trị giá 15,2 tỷ USD trên sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử Deribit sẽ hết hạn để giao hàng. Quyền chọn Bitcoin là 9,5 tỷ USD, chiếm 62% tổng số lãi mở danh nghĩa sẽ được thanh toán và phần còn lại là Ethereum tùy chọn. .

Dữ liệu Deribit cho thấy khoản hết hạn trị giá 15 tỷ USD là lớn nhất trong lịch sử sàn giao dịch và sẽ loại bỏ 40% và 43% tổng lãi suất mở danh nghĩa của Bitcoin và Ethereum trong các khoảng thời gian.

Lãi suất mở danh nghĩa là giá trị đồng đô la của số lượng hợp đồng đang hoạt động tại một thời điểm nhất định. Trên Deribit, một hợp đồng tùy chọn đại diện cho 1 BTC và 1 ETH. Sàn giao dịch nắm giữ hơn 85% thị trường quyền chọn tiền điện tử toàn cầu. Quyền chọn mua là một hợp đồng tài chính cung cấp cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua một tài sản cơ bản ở mức giá định trước vào một ngày sau đó. Quyền chọn bán mang lại quyền bán.

###Thị trường có thể biến động

Luuk Strijers, giám đốc thương mại của Deribit, cho biết một số lượng lớn quyền chọn sẽ hết hạn dưới dạng tiền tệ (ITM), điều này có thể gây áp lực tăng giá hoặc biến động cho thị trường.

Quyền chọn mua bằng tiền (ITM) hết hạn với giá thực hiện thấp hơn lãi suất thị trường hiện hành đối với tài sản cơ bản. Khi hết hạn, quyền chọn mua ITM cung cấp cho người mua quyền mua 1 BTC với giá thực hiện (thấp hơn giá thị trường giao ngay), từ đó tạo ra lợi nhuận. Quyền chọn bán bằng tiền có giá thực hiện cao hơn lãi suất thị trường hiện hành đối với tài sản cơ bản.

Với mức giá thị trường khoảng 70.000 USD, quyền chọn Bitcoin trị giá 3,9 tỷ USD sẽ hết hạn bằng tiền, chiếm 41% trong tổng số 9,5 tỷ USD lãi mở trong quý sẽ được thanh toán. Tương tự như vậy, 15% trong tổng số tiền lãi mở hàng quý trị giá 5,7 tỷ USD của ETH sẽ hết hạn dưới dạng tiền mặt.

Strijers giải thích: “Các mức này cao hơn bình thường, điều này cũng có thể thấy ở các mức điểm đau tối đa thấp hơn, tất nhiên là do giá tăng gần đây. Việc hết hạn ITM ở mức cao hơn có thể dẫn đến áp lực tăng hoặc biến động tiềm ẩn”.

Điểm yếu lớn nhất khi hết hạn hàng quý của BTC và ETH lần lượt là 50.000 USD và 2.600 USD. Điểm đau lớn nhất là người mua quyền chọn bị mất nhiều tiền nhất. Lý thuyết là người bán quyền chọn (người bán), thường là các tổ chức hoặc nhà giao dịch có đủ nguồn cung vốn, muốn ấn định giá gần điểm đau nhất để gây tổn thất tối đa cho người mua quyền chọn.

Trong đợt tăng giá gần đây nhất, Bitcoin và Ethereum đã quay trở lại theo hướng các điểm yếu lớn nhất tương ứng của chúng, nhưng đã lấy lại được lợi nhuận sau khi hết hạn.

Strijers cho biết động lực tương tự có thể đang diễn ra: “Thị trường có thể phải đối mặt với áp lực tăng giá khi việc đáo hạn sẽ loại bỏ những điểm đau đớn lớn nhất trên thị trường.”

Giao dịch phòng ngừa rủi ro của đại lý hoặc nhà tạo lập thị trường sẽ tăng lên

David Brickell, người đứng đầu bộ phận phân phối quốc tế tại nền tảng tiền điện tử FRNT Financial có trụ sở tại Toronto, cho biết các hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà giao dịch hoặc nhà tạo lập thị trường có thể làm tăng sự biến động.

David Brickell cho biết trong một báo cáo: "Tuy nhiên, tác động lớn nhất đến từ hoạt động của Gamma của các nhà tạo lập thị trường. Các nhà giao dịch đã bán khống Gamma khoảng 50 triệu đô la, phần lớn tập trung vào các cuộc đình công khoảng 70.000 đô la. Cùng với đó, khi thời hạn đến gần, Vị thế Gamma sẽ trở nên lớn hơn và việc phòng ngừa rủi ro bắt buộc sẽ làm tăng mức độ biến động khoảng 70.000 USD, dẫn đến một số biến động mạnh ở hai bên của mức đó”.

Gamma đo lường sự thay đổi của Delta, đo lường độ nhạy cảm của một quyền chọn đối với những thay đổi về giá tài sản cơ bản. Nói cách khác, Gamma cho thấy mức độ phòng ngừa rủi ro delta mà một nhà tạo lập thị trường cần thực hiện để giữ mức độ rủi ro ròng của họ ở mức trung tính khi giá biến động. Các nhà tạo lập thị trường phải duy trì mức độ trung lập của thị trường trong khi tạo ra tính thanh khoản trong sổ đặt hàng và thu lợi nhuận từ chênh lệch giá chào mua.

Khi các nhà tạo lập thị trường bán khống Gamma hoặc giữ các vị thế quyền chọn bán, họ mua cao và bán thấp để phòng ngừa rủi ro cho sổ sách của mình, gây ra biến động thị trường.

Mức hỗ trợ 69.000 USD là quan trọng nhất

Một số nhà giao dịch đang cảnh báo rằng nếu Bitcoin giảm xuống dưới mức 69.000 USD trong những ngày tới, toàn bộ thị trường sẽ quay trở lại hơn nữa.

Alex Kuptsikevich, nhà phân tích thị trường cấp cao tại FxPro, cho biết trong một báo cáo: “Trọng tâm ngắn hạn của các nhà giao dịch sẽ là xem liệu Bitcoin có thể kiểm tra lại mức thấp nhất trong ngày thứ Ba gần 69.500 USD hay không. Việc di chuyển xuống dưới mức đó có thể báo hiệu một sự điều chỉnh lâu dài hơn”.

Nhà phân tích tiền điện tử Bruce Powers tin rằng Bitcoin đã chịu áp lực gần mức thoái lui Fibonacci 78,6% trong bốn ngày qua, đối mặt với ngưỡng kháng cự 71.790 điểm và đã giao dịch trên mức trung bình động 20 ngày trong vài ngày qua. Xu hướng tăng vẫn còn nguyên, nhưng sự phân kỳ giảm giá trong chỉ báo RSI cho thấy đợt điều chỉnh có thể còn kéo dài hơn nữa. Sự phục hồi mang tính quyết định trên mức cao nhất trong tuần này là 71.290 sẽ tạo ra sự tiếp tục tăng giá của xu hướng tăng, với mục tiêu cao mới ban đầu là khoảng 77.660, mục tiêu được xác định bởi hai mức Fibonacci.