Phân tích cú pháp Metaplex: Người hùng đằng sau việc giảm chi phí đúc Solana Non-fungible Token xuống 1,000 lần

Tác giả James Ho

Tổng hợp: Deep Tide TechFlow

Hệ sinh thái Solana đang phục hồi, với Metaplex, một giao thức cơ sở hạ tầng mã thông báo không thể thay thế, mở ra mức tăng gấp 10 lần trong 1 tháng qua.

Nhưng so với các dự án lớp ứng dụng khác trên Solana, dự án dường như không được nói đến nhiều và vì nó bắt nguồn từ cơ sở hạ tầng, các sản phẩm và nguyên tắc kỹ thuật liên quan không đặc biệt trực quan.

Hai tháng trước, VC tiền điện tử Modular Captital đã có một cuộc thảo luận và nghiên cứu chuyên sâu về Metaplex trên blog của mình và chúng tôi đã biên soạn nó để giúp bạn hiểu rõ hơn về dự án đang phát triển nhanh chóng này.

Tóm tắt

• Metaplex là một giao thức cơ sở hạ tầng Non-fungible Token được thiết lập tốt trong hệ sinh thái Solana. Chúng tạo điều kiện cho hơn 99,9% việc đúc Mã thông báo không thể thay thế. Họ đã thiết lập các tiêu chuẩn cơ sở hạ tầng cho Non-fungible Token (TokenMetadata) và phát triển các ứng dụng như Candy Machine và Creator Studio để giúp người sáng tạo thiết lập các buổi ra mắt công bằng dễ dàng hơn.
• Bất chấp sự sụt giảm lớn trong thị trường Non-fungible Token nói chung (giảm 85-99% trong lưới Giá sàn và khối lượng thị trường), Metaplex đã chứng kiến sự gia tăng hơn 5 lần so với cùng kỳ năm ngoái nhờ sự ra mắt của Bubblegum, một dự án đúc Non-fungible Token nén (Mã thông báo không thể thay thế nén).
• Mã thông báo không thể thay thế được nén của Metaplex giảm chi phí đúc Mã thông báo không thể thay thế hơn 1000 lần (từ hơn 10 đô la Ethereum xuống dưới 0,001 đô la mỗi lần đúc cho Solana). Điều này đã dẫn đến sự gia tăng thử nghiệm để tích hợp Mã thông báo không thể thay thế vào các ứng dụng cơ sở hạ tầng xã hội, thanh toán, người tạo và vật lý. Metaplex đúc 180 triệu Mã thông báo không thể thay thế mỗi năm, so với 25 triệu trên Ethereum (gấp hơn 7 lần).
• Metaplex gần đây đã bắt đầu sạc để duy trì dự án. Nếu sạc được bật vào năm 2022, Metaplex sẽ tạo ra doanh thu 13,9 triệu USD.
• Solana đã tìm thấy thành công trong các trường hợp sử dụng web 3 chính thống của người tiêu dùng với kiến trúc điện toán song song độc đáo và thị trường phí địa phương. Chúng tôi tin rằng Non-fungible Tokens có thể đóng một vai trò quan trọng trong việc này như một câu chuyện đại diện cho bất kỳ nội dung kỹ thuật số độc đáo nào.
• Không giống như thị trường Non-fungible Token có tính cạnh tranh cao, chúng tôi tin rằng Metaplex có ít sự cạnh tranh và có khả năng tiếp tục dẫn đầu việc đúc Non-fungible Token thông qua các tiêu chuẩn cơ sở hạ tầng và các ứng dụng front-end.
• Metaplex có tiềm năng trở thành một sản phẩm giống Shopify cho phép người sáng tạo đúc, quản lý và kiếm tiền từ Mã thông báo không thể thay thế của họ. Trong 3-5 năm tới, chúng tôi thấy Metaplex có tiềm năng hỗ trợ hàng tỷ bạc hà Non-fungible Token mỗi năm và tạo ra doanh thu từ 25 triệu đến hơn 100 triệu đô la.

Bối cảnh

Các mã thông báo không thể thay thế là một sự đổi mới quan trọng trong không gian tiền điện tử trong chu kỳ tiền điện tử cuối cùng. Mã thông báo không thể thay thế là số nhận dạng kỹ thuật số duy nhất được ghi lại trên Blockchain được sử dụng để chứng minh nguồn gốc, tính xác thực và quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số.

Nỗ lực đầu tiên đối với Non-fungible Tokens liên quan đến tiêu chuẩn ERC-721 trên Ethereum, được giới thiệu lần đầu tiên vào tháng 9 năm 2017. CryptoKitties đã tạo ra một trong những trò chơi Blockchain đầu tiên cho phép người dùng thu thập và nhân giống mèo kỹ thuật số (tất cả đều được thể hiện dưới dạng Mã thông báo không thể thay thế). Điều này gây ra tắc nghẽn trên mạng Ethereum vào tháng 11 / tháng 12 năm 2017 và chiếm hơn 20% hoạt động mạng.

Các mã thông báo không thể thay thế đang tạo ra một cú hích lớn vào đối tượng chính thống tập trung vào hình ảnh kỹ thuật số. CryptoPunks (ra mắt vào tháng 6 năm 2017) và Bored Ape Yacht Club (BAYC, ra mắt vào tháng 4 năm 2021) là một trong những bộ sưu tập Mã thông báo không thể thay thế có giá trị cao nhất, với 1 Mã thông báo không thể thay thế trị giá hơn 400.000 đô la vào thời kỳ đỉnh cao của thị trường 2021-22. Trong khoảng thời gian đó, chúng tôi đã thấy khối lượng giao dịch Non-fungible Token trên thị trường tăng từ 0 vào năm 2020 lên 60 tỷ đô la hàng năm. Các thị trường mã thông báo không thể thay thế như OpenSea trị giá hơn 13 tỷ đô la vào đỉnh cao của chu kỳ thị trường, với khối lượng giao dịch hàng tháng từ hơn 2 tỷ đô la đến 3 tỷ đô la và doanh thu hàng năm hơn 1 tỷ đô la, với tốc độ tăng trưởng 2,5%.

Giống như các lĩnh vực khác của Tài sản tiền điện tử, Giá sàn mã thông báo không thể thay thế và khối lượng giao dịch đã giảm đáng kể trong hai năm qua. Các mã thông báo không thể thay thế blue-chip như Punks và BAYC giảm 80-90% so với mức đỉnh thị trường của chúng, trong khi khối lượng giao dịch thị trường Non-fungible Token đã giảm từ 60 tỷ đô la hàng năm xuống còn hơn 3 tỷ đô la. Tuy nhiên, Non-fungible Tokens vẫn đạt được khối lượng giao dịch hàng năm hơn 3 tỷ USD và Punks, BAYC có giá sàn từ 35.000 - 70.000 USD, là minh chứng cho sức mạnh của cộng đồng và văn hóa kỹ thuật số. Để tham khảo, eBay đã xử lý 74 tỷ USD GMV vào năm 2022.

Trong giai đoạn 2021-22, Mã thông báo không thể thay thế chủ yếu được liên kết với các JPEG đầu cơ, tương tự như mối liên hệ chính của Ethereum với ICO trong giai đoạn 2017-18. Tuy nhiên, kể từ đó, Ethereum và Hợp đồng thông minh đã phát triển thành nhiều hơn nữa. Ngày nay, hợp đồng thông minh là động lực đằng sau tài chính không cần sự cho phép, đồng tiền ổn định, DAO, quản trị, mã hóa tài sản truyền thống, mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý và hơn thế nữa. Tương tự, chúng tôi thấy Mã thông báo không thể thay thế là một câu chuyện cho thập kỷ tới cho phép quyền sở hữu kỹ thuật số và quyền sở hữu bất kỳ loại nội dung nào

Trong lịch sử, một trở ngại chính đối với việc áp dụng Non-fungible Token là chi phí đúc, vượt ra ngoài các trường hợp sử dụng mang tính đầu cơ cao. Đối với một bộ sưu tập tiêu chuẩn gồm 10.000 Non-fungible Tokens, chi phí trên mạng Ethereum hiện nay là 176 ETH, gần 300.000 USD (khoảng 800.000 USD lúc cao điểm), tương đương 30 USD mỗi mint (80 USD/phiên lúc cao điểm). Đây có thể là một chi phí chấp nhận được cho người dùng đầu cơ, nhưng nó bị cấm sử dụng hàng ngày.

Để Non-fungible Tokens trở nên phổ biến, chúng cần phải thay đổi cấu trúc từ khan hiếm sang phong phú.

Giới thiệu về Metaplex

Metaplex là giao thức đằng sau tiêu chuẩn Non-fungible Token trong hệ sinh thái Solana. Ban đầu được ươm tạo tại Solana Labs, công ty được thành lập bởi một nhóm bao gồm Stephen Hess (cựu trưởng nhóm sản phẩm tại Solana Labs) và bắt đầu hoạt động như một tổ chức độc lập vào mùa thu năm 2021. Metaplex đã phát triển một loạt các sản phẩm cho phép các nghệ sĩ, thương hiệu và người sáng tạo đúc Mã thông báo không thể thay thế và khởi chạy các trang đúc tiền tự lưu trữ thông qua một loạt các API và công cụ mã thấp.

Metaplex thúc đẩy phần lớn hoạt động (99,9% đúc Mã thông báo không thể thay thế), trải rộng trên nhiều dòng sản phẩm cơ sở hạ tầng và công cụ tiện ích. Dưới đây là một số ví dụ:

• Siêu dữ liệu mã thông báo (Siêu dữ liệu) - Chương trình Solana chịu trách nhiệm đính kèm Siêu dữ liệu bổ sung vào Mã thông báo có thể thay thế hoặc không thể thay thế. Đối với Mã thông báo không thể thay thế, điều này bao gồm tên, ký hiệu, URI, tính năng, phí bản quyền, v.v.
• Candy Machine – Chương trình đúc và phân phối hàng đầu để ra mắt bộ sưu tập Non-fungible Token công bằng trên Solana. Nó cho phép người sáng tạo đưa tài sản kỹ thuật số của họ lên chuỗi một cách an toàn và có thể tùy chỉnh.
• Nhà đấu giá - cho phép thị trường thực hiện thỏa thuận mà không cần hợp đồng mua bán ký quỹ.
• Fusion - Một chương trình bổ sung tính năng theo dõi và kết hợp trên chuỗi xung quanh quyền sở hữu Non-fungible Token. Nó được sử dụng để thực hiện các mô hình sở hữu phức tạp của người sáng tạo.
• Creator Studio – Một công cụ không cần mã, dựa trên web dành cho người sáng tạo cho phép họ dễ dàng tạo, bán và Mã thông báo không thể thay thế trên Solana mà không cần viết một dòng mã nào.
• Bubblegum - Một chương trình để tạo và tương tác với Mã thông báo không thể thay thế Metaplex nén mà các Mã thông báo không thể thay thế này được bảo mật trên chuỗi bằng cây Merkle.

Kể từ khi thành lập, Metaplex đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc đúc các bộ sưu tập sê-ri 144K +, 61.7 triệu + Mã thông báo không thể thay thế, 14 triệu + nhà sưu tập và 1.1 tỷ đô la + doanh thu của người sáng tạo. Chi phí đúc của 10.000 Non-fungible Tokens chỉ là $ 2,500- $ 3,000 (tương đương $ 0,25- $ 0,30 mỗi đúc), so với $ 2,50- $ 300,000 ($ 25- $ 30 mỗi đúc) cho Ethereum.

Các chương trình được sử dụng phổ biến nhất cho Metaplex bao gồm Candy Machine và Token Metadata. Không giống như hầu hết các Blockchain khác, Solana tách logic và dữ liệu thành hai thành phần riêng biệt - chúng được gọi là chương trình và tài khoản. Thay vì lưu trữ dữ liệu trong các biến nội bộ, chương trình (giữ logic ứng dụng) tương tác với tài khoản (lưu trạng thái và dữ liệu) và có thể sửa đổi chúng. Một trong những chương trình như vậy là Candy Machine, chương trình đúc và phân phối hàng đầu để phát hành Token không thể thay thế công bằng trên Solana. Siêu dữ liệu mã thông báo là một chương trình khác gắn Siêu dữ liệu vào Mã thông báo có thể thay thế và không thể thay thế trên Solana.

Các chương trình của Metaplex có thể được xem công khai và phân nhánh bởi tất cả mọi người theo giấy phép Nguồn mở. Mặc dù Mã nguồn có sẵn công khai, giấy phép của Metaplex không cho phép người khác sao chép hoặc phân nhánh mã vì lợi nhuận hoặc cung cấp các sản phẩm cạnh tranh hoặc các lựa chọn thay thế thương mại xung đột với lợi ích kinh tế của Metaplex. Ngoài ra, kiến trúc của Solana tách biệt các chương trình và tài khoản có nghĩa là nếu một công ty khởi nghiệp mới phân nhánh tiêu chuẩn Non-fungible Token của Metaplex, nhiều người chơi chính trong hệ sinh thái (chẳng hạn như thị trường Non-fungible Token, ví, người giám sát và nhà cung cấp nút) sẽ cần tích hợp chương trình. Điều này đi kèm với một sự phối hợp rất lớn trên chi phí.

Trên thực tế, Magic Eden (Solana Non-fungible Token Marketplace) trước đây đã cố gắng khởi chạy Open Creator Protocol (OCP), xác định một tiêu chuẩn mới cho các bộ sưu tập Non-fungible Token tiền bản quyền. Nỗ lực này đã hạn chế thành công, nhưng sau đó đã bị đóng cửa.

Nhờ đó, Metaplex có vị trí vững chắc và chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Solana Non-fungible Token, đồng thời xây dựng các chương trình trên lớp tiêu chuẩn ứng dụng và cơ sở hạ tầng.

Mã thông báo không thể thay thế được nén

Bất chấp những thách thức trong điều kiện thị trường Mã thông báo không thể thay thế và Tài sản tiền điện tử, Metaplex đã tăng đáng kể số lượng Mã thông báo không thể thay thế được đúc mỗi tuần với cơ sở hạ tầng của mình, từ 500.000 mỗi tuần trong hầu hết năm 2022 lên 3 triệu + mỗi tuần hiện nay. Mức tăng hơn 5 lần này được thúc đẩy bởi sự ra mắt của tiêu chuẩn Mã thông báo không thể thay thế được nén, tiếp tục giảm chi phí đúc. Ngày nay, chi phí đúc 100.000 Mã thông báo không thể thay thế nén chỉ là 100 đô la, tương đương với ít hơn 0,001 đô la cho mỗi lần đúc.

Chương trình Non-fungible Token nén của Metaplex, được gọi là Bubblegum, đạt được bước đột phá này thông qua chương trình cây Merkle của Solana, được gọi là nén tài khoản. Điều này đạt được bằng cách di chuyển việc lưu trữ Siêu dữ liệu mã thông báo không thể thay thế (URL hình ảnh, đặc điểm) ngoài chuỗi thông qua các trình lập chỉ mục và nhà cung cấp Nút RPC. Thay vì lưu trữ Siêu dữ liệu trong một tài khoản Solana điển hình, Mã thông báo không thể thay thế được nén lưu trữ Siêu dữ liệu trong sổ cái.

Do đó, Mã thông báo không thể thay thế nén kế thừa tính bảo mật và tốc độ của Solana Blockchain trong khi giảm chi phí lưu trữ bằng cách di chuyển bộ nhớ đó ra khỏi chuỗi. Vì toàn bộ lịch sử tính toán nằm trên sổ cái Solana, nếu bất kỳ nhà cung cấp chỉ mục hoặc RPC nào gặp sự cố, toàn bộ dữ liệu trạng thái có thể được xây dựng lại bằng cách phát lại tất cả các giao dịch lịch sử. Điều đáng chú ý là tất cả các Mã thông báo không thể thay thế được nén đều tương thích với tiêu chuẩn Mã thông báo không thể thay thế thông thường và có thể được giải nén thành Mã thông báo không thể thay thế Metaplex thông thường một cách dễ dàng. Theo một cách nào đó, điều này tương tự như các bản tổng hợp của Ethereum giảm tải tính toán và lưu trữ trạng thái cho L2 Blockchain (Optimism, Arbitrum), trong khi Ethereum tự lưu trữ nguồn gốc merkle và tính khả dụng của dữ liệu. Điều này cho phép Ethereum xây dựng lại trạng thái một cách đáng tin cậy khi Blockchain L2 rollup bị xâm phạm.

Metaplex đã ra mắt Mã thông báo không thể thay thế nén vào tháng 11/2022. Kể từ đó, 57 triệu + Mã thông báo không thể thay thế nén đã được đúc. Do chi phí đúc tiền thấp, nhiều ứng dụng đã tìm thấy các trường hợp sử dụng sáng tạo:

• DripHaus - Một nền tảng kết nối người sáng tạo và người hâm mộ bằng cách Airdrop các tác phẩm của họ (nghệ thuật, âm nhạc, trò chơi, truyện tranh) cho người hâm mộ. Trên Solana, 20 triệu + Mã thông báo không thể thay thế được nén đã được đúc ở mức 2.000 đô la, trong khi chi phí trên Ethereum sẽ vượt quá 300 triệu đô la.
• Helium - Mạng phi tập trung gồm 2 triệu + điểm truy cập IoT do người dùng sở hữu. Helium đã chuyển từ Blockchain của riêng mình sang Solana và trong quá trình này, họ đã phát hành 1 triệu + Mã thông báo không thể thay thế được nén trên Solana để đại diện cho các điểm nóng do người dùng sở hữu.
• Phương ngữ - Ứng dụng nhắn tin Wallet-to-Wallet. Biểu tượng cảm xúc và nhãn dán là Mã thông báo thành Mã thông báo không thể thay thế được nén, vì vậy chúng có thể thu thập và sở hữu được. Người dùng có thể đúc biểu tượng cảm xúc và nhãn dán tùy chỉnh và chia sẻ chúng với bạn bè. Hơn 20,000+ người dùng đã đúc và thu thập các nhãn dán này.
• Tiplink - Ứng dụng thanh toán tiền điện tử cho phép người dùng gửi và nhận tiền thông qua liên kết web hoặc URL. Tiplink cho phép người dùng mới yêu cầu Mã thông báo không thể thay thế nén do AI tạo ra, cho phép người dùng thử nghiệm sản phẩm của họ như một chiến lược tăng trưởng. Tiplink đã đạt được hơn 1 triệu người dùng (minters độc lập) thông qua chiến lược mua lại này.

Các trường hợp có kinh nghiệm như Dialect, Tiplink, DripHaus áp dụng Token không thể thay thế nén, điều này không thể thực hiện được trong Ethereum hoặc các hệ sinh thái khác. Khi chi phí đúc Mã thông báo không thể thay thế giảm xuống dưới 0,001 đô la, các ứng dụng đang tìm ra những cách sáng tạo để tích hợp Mã thông báo không thể thay thế vào các trường hợp sử dụng hàng ngày - bao gồm thanh toán, tác phẩm nghệ thuật, nhãn dán trò chuyện và mạng cơ sở hạ tầng vật lý. Ngoài ra, Magic Eden và Tensor đã đưa ra hỗ trợ cho các Mã thông báo không thể thay thế được nén trên thị trường của họ, cho thấy việc áp dụng tiêu chuẩn Mã thông báo không thể thay thế nén từ hệ sinh thái Solana.

Kiếm tiền

Trong phần lớn lịch sử của mình, Metaplex đã vận hành tất cả các sản phẩm của mình miễn phí. Công ty đã huy động được 47 triệu đô la vốn đầu tư mạo hiểm từ Multicoin Capital, Jump Crypto, Asymmetric và nhiều quỹ hàng đầu khác, bán 10,2% mã thông báo của mình trong một vòng chiến lược. Nguồn vốn này tài trợ cho việc phát triển và duy trì một loạt các chương trình trong thư viện Metaplex. Vào cuối tháng 5/2023, Metaplex đã công bố kế hoạch cải thiện hơn nữa tính bền vững của thỏa thuận. Những thay đổi này bao gồm:

• Có kế hoạch chuyển đổi chương trình Token Metadata thành bất biến hoàn toàn, có nghĩa là nó sẽ không còn có thể được nâng cấp hoặc sửa đổi.
• Quyền truy cập vào chương trình Siêu dữ liệu mã thông báo sẽ vẫn không được phép, tất cả người dùng sẽ được đối xử bình đẳng và MPLX đô la sẽ không được sử dụng để gating mã thông báo trước hoặc sau.
• Giới thiệu một khoản phí nhỏ cho việc sử dụng chương trình Siêu dữ liệu mã thông báo, chủ yếu là 0,01 SOL (khoảng 0,20 đô la) cho mỗi Mã thông báo không thể thay thế không nén được tạo.

Thu nhập từ phí được sử dụng để tài trợ cho việc phát triển các chương trình khác do Metaplex duy trì (như Candy Machine, Auction House và Bubblegum). Đáng chú ý, những thay đổi này được hỗ trợ mạnh mẽ bởi những người chơi chính như Solana Labs (từ đó Metaplex được tách ra), Magic Eden và Tensor (là những thị trường Mã thông báo không thể thay thế Solana lớn nhất).

Vào năm 2022, Metaplex đã tạo điều kiện cho việc đúc 22 triệu Mã thông báo không thể thay thế. Với mức giá trong ngày, nếu Metaplex tính phí 0,01 SOL (0,20 đô la) cho mỗi lần đúc, điều này có nghĩa là doanh thu 4,4 triệu đô la hoặc 13,9 triệu đô la nếu được tính theo giá SOL hàng ngày. Kể từ khi thành lập, Metaplex sẽ kiếm được 23,5 triệu đô la doanh thu trên cơ sở SOL hàng ngày.

Kể từ khi giới thiệu Mã thông báo không thể thay thế được nén, hơn 99% việc đúc Mã thông báo không thể thay thế đang diễn ra hiện được thực hiện theo Bubblegum. Xin lưu ý rằng hiện tại không có khả năng kiếm tiền từ việc đúc Mã thông báo không thể thay thế được nén. Hiện tại, chỉ những Mã thông báo không thể thay thế tiêu chuẩn sử dụng chương trình Siêu dữ liệu mã thông báo mới được kiếm tiền. Chúng tôi tin rằng trong trung hạn, trọng tâm chính của Metaplex là thúc đẩy hơn nữa thử nghiệm, sử dụng và áp dụng Bubblegum, có tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong các ứng dụng tiền điện tử tiêu dùng chính thống.

Trong lịch sử, Non-fungible Tokens rất khan hiếm. Trong một thế giới mà việc đúc Non-fungible Token có giá từ 20 đến 30 đô la, đây là một kết luận hợp lý chỉ hỗ trợ các tài sản có giá trị cao, khan hiếm nhân tạo như CryptoPunks và BAYC. Tuy nhiên, với giá giảm hơn 1.000 lần, chúng tôi tin rằng Mã thông báo không thể thay thế đang chuyển đổi thành cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ trải nghiệm kỹ thuật số - cho dù trong các lĩnh vực như thanh toán tiêu dùng, chơi game, xã hội, nhận dạng, âm nhạc, cơ sở hạ tầng vật lý và hơn thế nữa.

Trong tương lai, chúng tôi tin rằng Non-fungible Token sẽ ngày càng nhiều hơn về việc làm giàu.

Metaplex đã thiết lập các tiêu chuẩn và ứng dụng cơ sở hạ tầng Non-fungible Token hàng đầu, có sẵn và có thể mở rộng nhất cho các sản phẩm tiêu dùng tiếp cận hơn 100 triệu người dùng. Vào năm 2022, Metaplex đã chứng minh tiềm năng của mình với doanh thu hàng năm từ 4 triệu đến 14 triệu đô la trong các trường hợp sử dụng hạn chế. Chúng tôi tin rằng giao thức này có tiềm năng thúc đẩy hàng tỷ bạc hà Non-fungible Token mỗi năm (tăng từ 150-200 triệu tính toán hàng năm hiện tại), tiếp tục xây dựng các tiêu chuẩn và ứng dụng cơ sở hạ tầng hàng đầu, đồng thời phát triển thành doanh thu và kết quả kinh doanh khá lớn.

Định giá và phân tích kịch bản

Xem xét rằng thử nghiệm và kiếm tiền từ các Mã thông báo không thể thay thế nén của Metaplex chỉ mới bắt đầu, rất khó để dự đoán trạng thái tương lai của Metaplex. Chúng tôi cố gắng cụ thể hóa các kịch bản khác nhau:

• Kịch bản năm 2022 của chúng tôi nêu bật doanh thu của Metaplex sẽ là bao nhiêu nếu tính phí. Do chi phí đúc của Solana thấp hơn đáng kể so với Ethereum và định giá Mã thông báo không thể thay thế cao, chúng tôi tin rằng Metaplex sẽ có sức mạnh định giá để thực hiện các khoản phí mà không mất quá nhiều bạc hà và kiếm được 14 triệu đô la doanh thu trong năm đó.
• Kịch bản hiện tại của chúng tôi nêu bật sự tăng trưởng phi thường của các Mã thông báo không thể thay thế được nén, với tốc độ tăng trưởng hàng năm vào quý 3 năm 2023. Thật ấn tượng, Metaplex có hơn 180 triệu xưởng đúc tiền hàng năm, gấp 9 lần số lượng Ethereum được đúc hiện nay và gấp 2,7 lần số lượng Ethereum đúc vào năm 2022. Khi chi phí đúc tiền giảm theo hệ số 100 (tính bằng SOL), chúng tôi thấy lượng bạc hà tăng gấp 30 lần tương ứng. Điều này bất chấp sự sụt giảm hơn 95% về khối lượng giao dịch Non-fungible Token và giá sàn.
• Kịch bản tính phí của chúng tôi giả định rằng Metaplex sẽ tính phí 83% tương tự cho sản phẩm Mã thông báo không thể thay thế nén như đúc truyền thống. Xem xét rằng điều này chỉ làm tăng giá của Mã thông báo không thể thay thế nén từ 0,002 đô la lên 0,004 đô la, chúng tôi không nghĩ rằng điều này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến số lượng Mã thông báo không thể thay thế được đúc. Metaplex sẽ có thể tạo ra doanh thu 1 triệu đô la ở mức định giá hiện tại này. Để tham khảo, OpenSea đạt doanh thu 7,6 tỷ USD vào năm 2022 và hiện tạo ra 30 triệu USD.

Kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định rằng Metaplex sẽ có thể tăng mức sử dụng lên gấp 10 lần kể từ bây giờ. Giá của Solana tăng từ $ 20 lên $ 40. Điều này sẽ mang lại hơn 20 triệu đô la doanh thu đúc, với chi phí trung bình là 0,02 đô la cho mỗi Mã thông báo không thể thay thế, cho tổng số 2,5 tỷ Mã thông báo không thể thay thế được đúc. Metaplex cũng có thể thêm các dịch vụ giá trị gia tăng liên quan đến quản lý và bán Non-fungible Token. Tương tự như Shopify, cho phép người bán trực tuyến tạo và quản lý cửa hàng, Metaplex đang cố gắng xây dựng một dịch vụ toàn diện để phát hành và quản lý Mã thông báo không thể thay thế. Chúng tôi nghĩ rằng điều này có thể thêm 5 triệu đô la doanh thu liên quan đến ứng dụng (sẽ yêu cầu 2-40,000 người đăng ký với giá 10- 20 đô la mỗi tháng). Với bội số 20x, điều này sẽ hỗ trợ định giá 500 triệu đô la.

Kịch bản lạc quan của chúng tôi giả định rằng Metaplex có thể thúc đẩy 1 tỷ bạc hà Mã thông báo không thể thay thế mỗi năm. Để tham khảo, hãy so sánh với dữ liệu hàng năm sau:

• 2,5 tỷ bài đăng trên blog
• 8.6 tỷ video TikTok được tải lên
• 70 tỷ đô la cho hàng hóa ảo (giả sử 10 đô la mỗi đơn vị = 7 tỷ mặt hàng)
• 200 tỷ tweet
• 1,8 nghìn tỷ bức ảnh
• 8,4 nghìn tỷ tin nhắn văn bản

Mặc dù chi phí cho mỗi lần đúc tiền sẽ tăng lên khi giá SOL tăng, chúng tôi tin rằng nếu hệ sinh thái Solana trở nên có giá trị hơn, những người lẩm bẩm sẵn sàng trả một khoản phí bảo hiểm tương xứng với việc đúc Solana. Với hệ số nhân 20x, điều này chuyển thành kết quả là 3 tỷ đô la.

Rủi ro và biện pháp đối phó

Việc sử dụng Non-fungible Tokens vẫn đang trong giai đoạn đầu và mới nổi. Hầu hết các Mã thông báo không thể thay thế được đúc trong giai đoạn 2021-2022 đều mang tính đầu cơ. Ngày nay, chúng ta đang thấy các nỗ lực ứng dụng trong nhắn tin (nhãn dán), thanh toán (chuyển đổi tăng trưởng), nội dung của người sáng tạo (khám phá) và cơ sở hạ tầng vật lý (đại diện mã thông báo), nhưng những nỗ lực này vẫn đang ở giai đoạn đầu và nếu ứng dụng không xây dựng doanh nghiệp của họ trên đó, chúng có thể không tồn tại hoặc cuối cùng không kiếm được.

Rủi ro từ giao diện Solana. Vì Solana tách logic và trạng thái thành các chương trình và tài khoản, nó cho phép các chương trình cụ thể như Metaplex token Metadata hoặc Solana Library (SPL) thống trị tiêu chuẩn cho SPL Token và Non-fungible Token minting. Hệ sinh thái Solana đã phát triển các giao diện sẽ sao chép chức năng trong hệ sinh thái EVM, nơi các nhà phát triển có thể sao chép các tiêu chuẩn ERC-20, 721 hoặc 1155 để phát hành mã thông báo có thể thay thế và không thể thay thế. Công việc này vẫn đang diễn ra và các nhà phát triển sẽ cần xây dựng các cơ sở mã mới để sao chép / vượt qua những gì Metaplex cung cấp ngày nay với một khoản phí vốn đã rẻ. Tuy nhiên, đây có thể là một rủi ro lâu dài.

Phụ thuộc hệ sinh thái Solana. Ngày nay, hầu hết các hoạt động diễn ra trong các hệ sinh thái tương thích với Ethereum hoặc EVM, có thể là DeFi, Đồng tiền ổn định, thanh toán, Mã thông báo không thể thay thế, v.v. Bất chấp sự cố FTX, Solana đã chứng tỏ mình có một cộng đồng mạnh mẽ, với kiến trúc độc đáo về xử lý giao dịch song song, thị trường phí địa phương và khả năng mở rộng phát triển song song với tính toán và Định luật Moore. Tuy nhiên, khi hệ sinh thái Ethereum tiếp tục trưởng thành và giải quyết các thách thức về khả năng mở rộng của riêng mình, có thể Mã thông báo không thể thay thế sẽ không xảy ra trên Solana, ngay cả khi chúng thành công trong việc trở thành một công nghệ được áp dụng rộng rãi cho các ứng dụng tiêu dùng hàng ngày.