Phân tích Zephyr: Một giao thức stablecoin mới được xây dựng trên Monero và kết hợp quyền riêng tư và tài sản thế chấp quá mức

撰写:深潮 TechFlow

Gần đây, đã có một động thái mới trong đường đua stablecoin.

Sự gia tăng nhanh chóng của giao thức stablecoin riêng tư Zephyr, giá trị thị trường của mã thông báo ZEPH đã tăng gấp 5 lần lên 3.000 USD trong 1 tháng, tại sao nó có thể nổi bật trên thị trường stablecoin cạnh tranh cao?

! [Phân tích Zephyr: Một giao thức stablecoin mới dựa trên Monero, kết hợp quyền riêng tư và tài sản thế chấp] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-a2595b39b1-dd1a6f-cd5cc0.webp)

Trước hết, Zephyr được xây dựng trên Monero và thậm chí ví cũng vậy.

ZEPH là đồng tiền cơ sở của giao thức với tổng nguồn cung là 18,4 triệu và nguồn cung lưu hành hiện tại là 1,35 triệu. Giao thức Zephyr chạy trên thuật toán RandomX Proof-of-Work (PoW), được thiết kế để tối ưu hóa các CPU có mục đích chung và hỗ trợ khai thác phi tập trung và bình đẳng. Tuy nhiên, Zephyr có thời gian chặn là 120 giây, điều này khiến nó có đường cong phát xạ chậm hơn một chút so với Monero. Lựa chọn này được thực hiện để thưởng cho những người chấp nhận sớm và hạn chế pha loãng của họ, làm chậm lượng khí thải ban đầu và giảm thiểu bất kỳ tác động lạm phát nào đối với giá ZEPH, do đó tăng cường tính ổn định của hệ thống stablecoin thuật toán. Biểu đồ dưới đây cho thấy lượng khí thải so với Bitcoin và Monero:

! [Phân tích Zephyr: Một giao thức stablecoin mới dựa trên Monero, kết hợp quyền riêng tư và tài sản thế chấp] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-497fe5a754-dd1a6f-cd5cc0.webp)

Về cốt lõi, giao thức Zephyr là một giao thức stablecoin được thế chấp quá mức, được hỗ trợ bằng tiền điện tử, một khái niệm được hoàn thiện bởi giao thức Djed sáng tạo.

Lấy cảm hứng từ AgeUSD và được phát triển bởi các tổ chức nổi tiếng Emurgo, IOHK và Ergo Foundation, Djed là một giao thức stablecoin với cơ chế ổn định đã được chứng minh.

Nguyên tắc của nó có thể được tóm tắt là một ngân hàng tự trị mua và bán stablecoin ở phạm vi giá được gắn với giá mục tiêu và cơ chế ổn định đã được thị trường thử nghiệm và zephUSD đằng sau nó về cơ bản không được neo.

CÁCH ZEPHYR TRÁNH ĐƯỢC “VÒNG XOÁY TỬ THẦN”

Mặc dù sự sụp đổ của Luna đã xuất hiện được một thời gian, nhưng “vòng xoáy tử thần” vẫn là một chủ đề khó tránh khỏi đối với các stablecoin, vậy làm thế nào ZEPHYR có thể tránh được nó?

“Vòng xoáy tử thần” thường đề cập đến tình huống trong đó một giao thức stablecoin thuật toán buộc phải đúc quá nhiều mã thông báo cơ bản để duy trì mức neo stablecoin của nó, dẫn đến vòng xoáy giảm giá trị của mã thông báo cơ bản.

Giao thức Zephyr đảm bảo rằng không có ZEPH bổ sung nào được tạo ra một cách tự phát, vì sự ủng hộ của ZephUSD được ZEPH thế chấp quá mức trong dự trữ và quan trọng là: cơ chế cốt lõi của stablecoin không phụ thuộc vào thuật toán. Việc cung cấp ZEPH chỉ phát triển thông qua khí thải thường xuyên. Cách tiếp cận như vậy bảo vệ sự ổn định và giá trị của mạng, vì tỷ lệ phát thải không đổi giúp loại bỏ nguy cơ xảy ra các cú sốc lạm phát đột ngột có thể gây bất ổn cho hệ thống.

Trong các giao thức ổn định thuật toán khác, việc đúc token cơ sở tự phát và không giới hạn thường được sử dụng để đảm bảo tính ổn định của stablecoin, dẫn đến vòng xoáy tử thần tiềm ẩn. Về cơ bản, Zephyr không tuân theo cách tiếp cận này.

Giao thức Zephyr v1.0.0

Vào ngày 1 tháng 10 năm 2023, Zephyr Protocol đã đạt được một hard fork quan trọng với hai tài sản mới được kích hoạt trên blockchain Zephyr. Zephyr Stable Dollar ($ZSD) và Zephyr Reserve Share ($ZRS).

$ZSD là một stablecoin về quyền riêng tư và ZEPH cung cấp tài sản thế chấp quá mức và cung cấp hỗ trợ.

! [Phân tích Zephyr: Một giao thức stablecoin mới dựa trên Monero, kết hợp quyền riêng tư và tài sản thế chấp] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-c1305bca38-dd1a6f-cd5cc0.webp)

$ZSD Ưu điểm chính so với các stablecoin khác:

Quyền riêng tư:$ZSD Số tiền, người nhận và địa chỉ đích được ẩn trong giao dịch. Phi tập trung:** Các stablecoin khác (tức là USDT) được vận hành bởi các thực thể tập trung, đi ngược lại tinh thần phi tập trung của DeFi. Không có lạm phát đồng tiền cơ sở: Các stablecoin thuật toán phải đúc đồng tiền cơ sở để duy trì mức neo của chúng, dẫn đến lạm phát. $ZSD không được chốt bằng thuật toán, nhưng được hỗ trợ bởi tiền điện tử. ** Thế chấp quá mức : Khi đúc $ZSD, cần >400% ZEPH trong dự trữ để hỗ trợ $ZSD. USDT được hỗ trợ bởi <1% trái phiếu kho bạc. Nó chỉ ra rằng :giao thức Zephyr được lấy cảm hứng từ giao thức Djed đã được chứng minh, đã được triển khai với SigmaUSD (Ergo) và Djed (Cardano) trong nhiều năm. Phí giao dịch thấp:* Chi phí chuyển khoản $ZSD

Chủ sở hữu Cổ phiếu Dự trữ Zephyr ($ZRS) nhận được một phần phần thưởng khối trong mỗi khối dưới dạng phí bảo hiểm để hỗ trợ USD ổn định của Zephyr ($ZSD). Các nhà cung cấp dự trữ đang đặt cược hiệu quả vào Zephyr về giá trị và việc áp dụng.

! [Phân tích Zephyr: Một giao thức stablecoin mới dựa trên Monero, kết hợp quyền riêng tư và tài sản thế chấp] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-c2a4610c92-dd1a6f-cd5cc0.webp)

Ưu đãi cho Nhà cung cấp Dự trữ:

Vị thế đòn bẩy:* Khi giá của Zephyr tăng, giá trị của ZEPH trong dự trữ cũng có nghĩa là có nhiều vốn chủ sở hữu hơn Phí chuyển đổi: * Khi việc áp dụng phát triển và các giao thức được sử dụng thường xuyên hơn, sẽ phát sinh nhiều phí hơn, làm tăng tài sản dự trữ. Phần thưởng khối :* * 20% phần thưởng khối được chuyển trực tiếp vào Dự trữ, hỗ trợ Dự trữ và cung cấp một cách khác để ZRS đánh giá cao. Phân kỳ giao ngay &; MA: * Do định giá kép tài sản Zephyr, người dùng sẽ sử dụng tỷ giá hối đoái “kém” giữa giá giao ngay và giá trung bình động. Cơ chế này được sử dụng để ngăn chặn thao túng, nhưng nó cũng có thêm lợi ích là giúp dự trữ.

Cấu trúc khuyến khích này được gọi là “phần thưởng đặt cược giả” cho $ZRS trên giao thức Zephyr.

Ví dụ về hợp tác tài sản trong hệ sinh thái Zephyr

Hãy sử dụng hai kịch bản người dùng để hiểu cơ chế và chức năng của giao thức Zephyr. Để đơn giản, chúng tôi đã loại trừ phí và các tính năng giao thức bổ sung khác trong các ví dụ sau:

Tình huống 1: Khi giá của đồng tiền yết giá (ZEPH) tăng

Giả sử Alice là người dùng có 100 ZEPH đang tìm kiếm sự ổn định giá trị.

Mặt khác, Bob sở hữu 200 ZEPH và đang tìm cách tăng tài sản của mình, vì vậy anh ấy đặt cược vào giá trị tương lai của ZEPH.

Bob trở thành nhà cung cấp dự trữ, gửi 200 ZEPH của mình vào giao thức Zephyr và đúc mã thông báo dự trữ ($ZRS). Miễn là dự trữ cao hơn tỷ lệ dự trữ tối thiểu, các mã thông báo này có thể được trao đổi cho dự trữ ZEPH cơ bản bất cứ lúc nào.

Alice gửi 100 ZEPH của mình vào giao thức và đúc stablecoin trị giá 100 đô la ($ZSD).

Bây giờ, tổng dự trữ bằng 300 ZEPH. Bốn tuần đã trôi qua và giá của ZEPH đã tăng 10%.

Bị kích thích bởi sự tăng giá gần đây, Alice quyết định đóng cửa tiếp xúc của mình. Cô đã đổi 100 đô la bằng stablecoin và rút ZEPH trị giá 100 đô la. Khi giá ZEPH là 1,10 đô la, stablecoin của cô đã được đổi lấy 90,90 ZEPH, để lại 209,1 ZEPH trong dự trữ giao thức để sử dụng tiếp theo.

Bob muốn đảm bảo lợi nhuận, trao đổi mã thông báo dự trữ của mình cho các khoản dự trữ còn lại, nhận được 209.1 ZEPH. Kết quả là, Bob đã kiếm được lợi nhuận 9,1 ZEPH bằng cách trở thành nhà cung cấp dự trữ, trong khi Alice duy trì sự ổn định giá trị bằng cách đúc stablecoin.

Tình huống 2: Khi giá đồng tiền yết giá giảm

Bây giờ, chúng ta hãy xem xét tình hình giá ZEPH giảm. Giả sử Alice và Bob bắt đầu với cùng một lượng stablecoin/token dự trữ như trong ví dụ trước. Sau bốn tuần, giá của ZEPH đã giảm 10%.

Alice quyết định đổi stablecoin của mình lấy ZEPH trị giá 100 đô la. Khi giá ZEPH là 0,90 đô la, cô ấy nhận được 111,12 ZEPH, để lại 188,88 ZEPH trong dự trữ giao thức.

Tiếp theo, Bob quyết định đóng tiếp xúc với mã thông báo dự trữ của mình và nhận các mã thông báo dự trữ còn lại, nhận 188,88 ZEPH còn lại trong dự trữ. Trong trường hợp này, Bob thay vào đó đã mất 11,12 ZEPH bằng cách cung cấp dự trữ cho giao thức, trong khi Alice giữ giá trị của nó ổn định so với USD thông qua một stablecoin ($ZSD).

Từ ví dụ trên, không khó để thấy Zeph, ZSD và ZRS phối hợp với nhau để tạo thành một bánh đà ổn định:

• Zeph - Đồng tiền cơ sở với nguồn cung hạn chế
• ZSD - Stablecoin
• ZephRSV - Kiếm phần thưởng khối và một phần lợi nhuận được trả cho việc đúc và đổi đó

Tuy nhiên, luôn có những rủi ro pháp lý liên quan đến tiền riêng tư. Nhiều chính phủ không xác nhận tiền riêng tư, điều này có thể hạn chế sự hấp dẫn của đồng tiền riêng tư đối với người dùng tiền điện tử trung bình, đây là một vấn đề mà ZEPHYR hiện đang phải vật lộn. Giải pháp mà Zephyr đưa ra là tích hợp với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nhưng vẫn còn phải xem liệu phương pháp này có hiệu quả hay không.