Tại sao "bán rủi ro" là một mô hình kinh doanh tốt?

Nguồn: FutureMoney

Theo dõi phiên tòa xét xử SBF những ngày qua, tôi có rất nhiều cảm xúc, dù bạn có thiên tài đến đâu thì rủi ro tài chính vẫn quá lớn.

Tất cả chúng ta đều nghĩ rằng miễn là một cổ phiếu tiếp tục tăng, sẽ có thanh khoản, điều này là sai. Thanh khoản có thể biến mất ngay lập tức và giá giảm mạnh.

Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, lãi suất chào bán liên ngân hàng (Libor) ở London đã không thể đạt được báo giá vào một buổi sáng do sự hoảng loạn của thị trường, điều đó có nghĩa là khi tài sản kém thanh khoản, thông tin giá cũng dừng lại.

Vào những lúc như thế này, một vài giờ có thể là vấn đề của cả cuộc đời. **

Điều tương tự cũng xảy ra với FTX. FTT (mã thông báo của anh ấy) phá vỡ mức giá tâm lý ngay lập tức và giá có thể sụp đổ trong hàng nghìn dặm. Nhìn lại, Crazy Pallet là quyết định đúng đắn trong vài giờ đầu tiên, và nỗ lực trong những giờ đó quan trọng hơn nhiều so với phía sau. Nhưng thanh khoản của thị trường quá mong manh để cứu vãn trong ngày.

FTX đã có rất nhiều AUM và thậm chí cả tài sản thế chấp trước khi sụp đổ, nhưng anh không có tiền mặt để trả nợ. TVL của các giao thức Web3 tụt hậu so với thanh khoản và chúng ta không thể thấy kết luận rằng nếu TVL rất cao, thanh khoản rất lớn.

Một số người nói, còn các nhà tạo lập thị trường thì sao? Nếu có bạn bè trên thị trường tài chính, họ là những người rút tiền nhanh nhất.

Rủi ro là điều mà những người làm kinh doanh ghét nhất. Rủi ro thanh khoản nên bị ghét nhất bởi các chuyên gia tài chính. Nhưng để trông rất lớn, một số người sử dụng rủi ro thanh khoản để chống đỡ đế chế kinh doanh của họ.

Các tổ chức quản lý tài sản mua rủi ro, đó là nghề ăn uống của họ. Chỉ cần giá cả tăng lên, mọi người đều vui vẻ. Khi nó giảm hơn 50%, thì khách hàng sẽ gặp rắc rối và nếu có thêm một số tài sản không hoạt động, nó có thể mất khả năng thanh toán.

Làm thế nào để tài sản xấu hoạt động? Có rất nhiều lý do cho việc này. Nhân viên bán hàng không quan tâm đến việc kiểm soát rủi ro vì lợi ích của hiệu suất, mức độ xác định rủi ro thanh khoản của con người bị hạn chế và tài sản tài chính rất phức tạp. SBF có thể đã làm tốt nhất trên con đường của mình, và sai lầm duy nhất là chọn sai con đường.

**Mô hình kinh doanh dựa vào rủi ro mua để chống đỡ vẫn còn gây tranh cãi. Một mô hình kinh doanh tốt hơn nên bán rủi ro và kiếm tiền. **

Ngược lại, doanh nghiệp của Facebook không cần mua rủi ro để kiếm lợi nhuận, chỉ cần tính phí quảng cáo. Trong cuộc khủng hoảng tài chính, nó là đủ để kiếm được ít tiền quảng cáo hơn một chút và chỉ có rủi ro hoạt động, không phải rủi ro thanh khoản của tài sản tài chính.

Tầm quan trọng của DeFi là đổi mới ngành quản lý tài sản, cho phép người dùng tự chịu rủi ro và giao thức chỉ thu phí và phí quảng cáo, và chỉ chịu rủi ro hoạt động chứ không phải rủi ro thanh khoản.

** Đó là doanh nghiệp đứng đầu bán rủi ro, và nó là nhà tạo lập thị trường. Ông chủ đã tích lũy đòn bẩy của các quỹ chỉ là một con bạc may mắn và đã vay một số tiền. **