Đánh giá nhanh vĩ mô: Powell tiếp tục diều hâu, Bitcoin vẫn tăng giá

Tác giả: Nhà kinh doanh giao dịch PSE @Christine

Phản ứng của thị trường: Sốc😲😲😲

Tuần trước, sau khi nghe những lời lẽ diều hâu của Powell, thị trường như bị giáng một búa nặng, ngay lập tức giảm 2%. Hướng cốt truyện này thực sự đã được mong đợi. Powell lên sân khấu để nói về lạm phát thấp hơn, tăng trưởng mạnh mẽ và cam kết kiên định của ông trong việc giữ lãi suất ở mức cao để kiểm soát rủi ro lạm phát. Tất nhiên, trong ngắn hạn, đường lãi suất cao có thể ảnh hưởng đến đặc điểm cổ phiếu, nhưng một điều chỉnh về kịch bản trong Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) có thể khiến cổ phiếu có một bước ngoặt đáng ngạc nhiên trong trung hạn. Phản ứng đầu tiên của thị trường giống như sự hoan hô của khán giả, với lãi suất tăng và chứng khoán giảm.

Quan điểm của Powell: Không nên sử dụng “hạ cánh mềm” làm kỳ vọng cơ bản

Powell: “Tôi luôn nghĩ hạ cánh nhẹ nhàng là một kết quả có thể xảy ra…Cuối cùng, nó có thể được quyết định bởi các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của chúng tôi, nhưng tôi nghĩ điều đó có thể xảy ra.”

Dự báo kinh tế và xu hướng đồ thị chấm

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) duy trì dự báo PCE cốt lõi năm 2024 ở mức 2,6%, điều chỉnh lên 3,78% vào năm 2023 và nâng dự báo GDP thực tế lên 1,5% từ 1,1%. Sự kết hợp giữa “hạ cánh mềm” này phần lớn phù hợp với kỳ vọng của nhà đầu tư và được coi là tín hiệu tích cực trong trung hạn đối với cổ phiếu. FOMC để ngỏ khả năng tăng lãi suất một lần trong thời gian còn lại của năm 2023 và nâng lãi suất trung bình lên 5,1% vào năm 2024, đồng thời giữ mức lãi suất dài hạn ở mức 2,5%. Sự dịch chuyển lên trên của dấu chấm tạo ra một sự cân bằng nhẹ đối với những điều chỉnh tăng trưởng tích cực.

Họp báo của Powell và Quỹ Fed

Tỷ lệ quỹ liên bang rất ổn định, nhưng đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng 11 đã tăng lên 35% từ mức 25% trước cuộc họp. Tâm trạng thị trường giống như một chiếc tàu lượn siêu tốc với những lo lắng về triển vọng lợi nhuận dài hạn. Tại cuộc họp báo, Chủ tịch Powell dường như đang chơi một thế cân bằng khó khăn, một mặt nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu nhưng mặt khác vẫn giữ được sự linh hoạt trong lựa chọn chính sách, điều này chắc chắn đã đưa ra thông điệp diều hâu cho chính phủ. ô chấm Đổ một chậu nước lạnh lên đó. Mặc dù vậy, những kỳ vọng cơ bản vẫn lạc quan ở mức độ vừa phải và các khoản đầu tư dài hạn với tăng trưởng/công nghệ là ưu tiên hàng đầu vẫn là con cưng của thị trường.

Đóng: Cuộc chiến giữa rủi ro và thị trường

Nếu Quốc hội không vui lên, chính phủ Mỹ có thể gặp khủng hoảng “đóng cửa” vào ngày 30/9. Những diễn biến gần đây, chẳng hạn như việc Hạ viện không bỏ phiếu về nghị quyết tiếp tục (CR) và sự thất bại của đề xuất thúc đẩy dự luật chi tiêu quốc phòng, đã khiến bóng tối của cuộc khủng hoảng này ngày càng dày đặc hơn. Mặc dù những rủi ro ngắn hạn đối với nền kinh tế tổng thể do chính phủ đóng cửa có thể sẽ bị hạn chế từ góc độ vĩ mô, nhưng những cổ phiếu phụ thuộc nhiều vào chi tiêu của chính phủ có thể sẽ cảm thấy ớn lạnh.

BTC: Tăng giá bất chấp thị trường gấu đang hoành hành 🚀

Bất chấp tất cả các thông điệp diều hâu, tôi vẫn lạc quan về thị trường. Sau khi thị trường phục hồi sau “cú sốc”, nhà đầu tư chắc chắn sẽ phục hồi trở lại và tập trung vào những dữ liệu kinh tế tích cực:

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Hoa Kỳ giảm xuống còn 201K, mức thấp nhất kể từ tháng 1

Đáng ngạc nhiên là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở Hoa Kỳ thực sự đã giảm trong tuần ngày 16 tháng 9, thay vì tăng nhẹ như mọi người mong đợi. Họ giảm từ 221k xuống 201k. Mức trung bình trong bốn tuần qua cũng đã giảm. Đáng khích lệ hơn nữa là số người tiếp tục nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã giảm từ 1.683k xuống 1.662k trong tuần 9/9. Khi xem xét dữ liệu của từng tiểu bang, chỉ có 14 tiểu bang thấy số lượng hồ sơ ban đầu được điều chỉnh theo mùa tăng lên. Sự sụt giảm số lượng đơn đăng ký ban đầu này là mức thấp nhất mà chúng tôi từng thấy kể từ đầu năm và thực sự cho thấy thị trường việc làm hiện tại mạnh mẽ và chặt chẽ như thế nào. Điều này cho thấy chúng ta có thể thấy sự tăng trưởng việc làm vững chắc, từ đó có thể đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống thấp hơn nữa.

Hoạt động kinh tế: Vẫn vững mạnh

Dữ liệu kinh tế tuần trước cho thấy hoạt động kinh tế thực tế vẫn còn mạnh mẽ. Dữ liệu doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng, báo cáo Chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) rất chắc chắn và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vẫn ở mức thấp, cho thấy nền kinh tế lành mạnh và không có tình trạng sa thải nhân viên gia tăng. Về mặt lạm phát, không có dấu hiệu suy yếu kinh tế và mặc dù lạm phát cao hơn một chút so với dự kiến nhưng nó không đủ cao để khiến Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gần đây.

Giá dầu và lạm phát: Tác động kinh tế

Giá dầu tăng cao khiến giá xăng tăng cao, chắc chắn sẽ ảnh hưởng tới tiêu dùng. Nhưng vì Hoa Kỳ hiện là nước sản xuất dầu mỏ lớn và phần lớn độc lập về năng lượng nên sẽ có người thắng để cân bằng với người thua. Những nhà đầu cơ kinh tế đang theo dõi những đợt tăng giá này và thấy giá dầu cao hơn đã đẩy lạm phát chung lên +0,6% trong tháng 8, trong khi lạm phát lõi chỉ là +0,2%. Bất chấp những lo ngại về Fed và lạm phát, định hướng và câu chuyện của thị trường tập trung nhiều hơn vào sức mạnh của nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp trong sáu tháng tới.

Một số rủi ro: Đình công, đóng cửa và biến động thị trường

Cuộc đình công của UAW có thể kéo dài hơn dự kiến, trong khi việc chính phủ sắp đóng cửa vào tháng 10 có thể gây ra tác động khiêm tốn cho nền kinh tế.

Tuy nhiên, thị trường đang bỏ qua sự bối rối và thế trận chính trị đến từ Washington và duy trì động lực tích cực, điều này có thể khiến thị trường tăng cao hơn vào cuối năm. Cổ phiếu công nghệ vẫn phát triển mạnh mẽ cho đến khi thu nhập của họ thất vọng, và đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng thành công của Arm Holdings vào tuần trước cho thấy sự khởi động lại lành mạnh trên thị trường IPO và nhu cầu rủi ro tiếp tục.