Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, hiện thực hóa thu nhập từ trái phiếu kho bạc có hiệu suất sử dụng cao

MakerDAO có lãi suất cao nhưng chơi rất vui. Ngoài việc mua trái phiếu chính phủ, nó còn cho vay các khoản vay nhỏ. Trái phiếu chính phủ thuần túy Ondo không thể mua được. KYC có ngưỡng rắc rối cao và thanh khoản rất ít. Bây giờ thị trường vẫn còn thiếu một tài sản thuần túy có thể cung cấp cho người dùng thông thường, TProtocol V2 chính là sản phẩm sinh ra dành cho điều này. Bài viết này sẽ phân tích các điểm yếu hiện tại của mã thông báo trái phiếu kho bạc RWA và các vấn đề mà Tprotocol giải quyết.

Nhìn bề ngoài, Tprotocol là một sản phẩm cho vay, chẳng hạn như nhóm Matrixdock được hỗ trợ trong lần ra mắt đầu tiên, những gì nó làm là cho phép Matrixdock, đứng thứ ba trong TVL của đường đua RWA hiện tại, sử dụng mã thông báo nợ quốc gia đã phát hành STBT làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người dùng tiền gửi USDC sẽ cung cấp rUSDP, tương tự như aUSDC của AAVE, đây là mã thông báo có lãi suất.

Điểm nổi bật là LTV của các khoản vay STBT cao tới 100,5%, vì vậy nếu tỷ lệ sử dụng có thể cao tới 99,5% trong các điều kiện khắc nghiệt, tức là 99,5% lợi tức trái phiếu quốc gia có thể được trao cho rUSDP. Với tỷ lệ sử dụng cao như vậy, làm thế nào để đối phó với một khoản rút tiền siêu lớn? Nó áp dụng mô hình OTC với người vay, tức là cho Matrixdock một khoảng thời gian nhất định để bán trái phiếu kho bạc và trả lại tiền. Đối với số tiền nhỏ, thông thường bạn có thể rút tiền hoặc bán USDP trên DEX.

Vì lý do tuân thủ, mã thông báo Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn. mô hình, tiền lãi của mã thông báo nợ quốc gia được tối đa hóa và chuyển đến người dùng tiền gửi USDC, để người dùng thông thường cũng có thể tận hưởng lợi ích của nợ quốc gia.

Khác với các khoản vay tín dụng tổ chức thường được tung ra trước đây, Tprotocol tập trung vào các sản phẩm có mục đích đặc biệt, chẳng hạn như các điều khoản của STBT làm rõ đối tượng đầu tư là trái phiếu kho bạc ngắn hạn và repos trái phiếu kho bạc, và sẽ thường xuyên xuất bản báo cáo tài sản và hợp tác với chứng chỉ Dự trữ Chainlink.

Tất nhiên, mặc dù có bằng chứng, nhưng nó vẫn dựa vào sự tin tưởng của toàn bộ tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu kho bạc cơ bản, vì vậy Tprotocol sẽ tung ra các Nhóm độc lập cho các tài sản RWA khác nhau để cô lập rủi ro. Ví dụ: nếu một ngày nào đó hợp tác với Ondo trong tương lai, một Nhóm Ondo mới sẽ được xây dựng và USDC sẽ được gửi vào các mã thông báo mới như rUSDP-Ondo để cách ly rủi ro.

Thiết kế của Tprotocol ở các khía cạnh khác cũng Degen hơn, ví dụ: thiết kế của mã thông báo quản trị TPS/esTPS tương tự như GMX, lưu trữ càng lâu thì cổ tức càng cao. Ngoài ra, cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP cũng được thiết kế. iUSDP/USDP tương tự như cấu trúc của sfrxETH/frxETH. iUSDP là phiên bản rUSDP có tích lũy thu nhập tự động và USDP không có thu nhập để cung cấp thanh khoản trong DEX và các loại khác địa điểm.

Mô hình này cho phép Tprotocol cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và tăng thu nhập của iUSDP thông qua các giao thức hối lộ khác, để thu nhập của nó có thể cao hơn thu nhập của trái phiếu chính phủ nói chung, giống như chế độ cải thiện thu nhập của sfrxETH.

Hiện tại, cuộc chiến trên đường đua RWA đang diễn ra khốc liệt và MakerDAO đã chiếm được lợi thế tuyệt đối. Tuy nhiên, với tư cách là một stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản ở dưới cùng của MakerDAO có thể được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ là có hạn. Trước đây, MakerDAO đã sử dụng USDC trong mô-đun PSM để rút tiền mặt để mua trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, không gian này không đặc biệt lớn. Nếu có quá nhiều người dùng gửi DAI và nhận lãi, tiền lãi thậm chí có thể giảm xuống dưới mức lãi suất trái phiếu quốc gia tỷ lệ.

Tóm tắt

Tprotocol truyền thu nhập của các mã thông báo nợ quốc gia thuần túy cho người dùng phổ thông không cần KYC thông qua mô hình cho vay tài sản RWA thế chấp của tổ chức và bắt chước mô hình thiết kế của sfrxETH/frxETH, để thu nhập của nó có cơ hội vượt quá thu nhập cơ bản của nợ công.