Làm thế nào để trình điều khiển nhu cầu ảnh hưởng đến định giá tiền điện tử? Xem lại BTC, ETH và TRON

Địa chỉ: Polynya, 动生KOL

Tổng hợp bởi: Felix, PANews

Đầu năm nay, KOL tiền điện tử polynya đã liệt kê các trình điều khiển nhu cầu khác nhau đối với ETH và giải thích tầm quan trọng của từng trình điều khiển. Các tác giả lập luận rằng động lực thúc đẩy nhu cầu quan trọng nhất đối với tài sản tiền điện tử là “tài sản dự trữ dài hạn” hoặc niềm tin rằng tài sản là một kho lưu trữ giá trị thay thế. Kết hợp tài sản thế chấp kinh tế và các khía cạnh “tiền tệ” liên quan (có thể được gọi chung là “phí bảo hiểm tiền tệ”), các tác giả lập luận rằng nó chiếm ít nhất 90% giá trị của tài sản tiền điện tử. Giá trị được nhiều người coi là quan trọng hơn đề cập đến việc “phá hủy phí giao dịch trên chuỗi”, điều này không quá quan trọng theo ý kiến của tác giả. Chúng ta hãy lấy ba trong số 10 tài sản mã hóa hàng đầu trong bài viết này (BTC, ETH, TRON ) làm ví dụ Tại sao điều này lại xảy ra.

BTC vẫn là tài sản thống trị trong không gian tiền điện tử và đã làm như vậy trong 14 năm. Chắc chắn là một thời gian khá dài đối với công nghệ chuỗi khối non trẻ đang chuyển động nhanh. Với mức định giá 572 tỷ đô la, BTC đang bước vào giai đoạn đáo hạn. Ngày nay, một số người cho rằng vốn hóa thị trường của BTC sẽ là 1 nghìn tỷ đô la, hoặc có thể cao hơn. Nhưng đó rõ ràng không phải là trường hợp và kể từ năm 2017, lợi nhuận của BTC đã giảm đáng kể. Có thể thấy rằng tất cả các dự đoán về hopium như S2F *(**Lưu ý: *đề cập đến sự lạc quan sai lầm hoặc phi thực tế) đều đã thất bại.

Có rất ít hoạt động trong mạng Bitcoin và cộng đồng rộng lớn hơn, nhưng cũng có rất ít nhu cầu về nó. Bitcoin có giá trị vì niềm tin tập thể rằng nó là “tài sản dự trữ dài hạn” hoặc kho lưu trữ giá trị thay thế tốt nhất. Dựa trên điều này, Bitcoin vẫn thống trị ngành và là yếu tố thúc đẩy nhu cầu duy nhất, đó là lý do tại sao tác giả tin rằng liệu nó có phải là “tài sản dự trữ dài hạn” hay không có tác động cao nhất đến giá trị của một tài sản.

Ngày nay, BTC có giá trị gấp 2,5 lần so với ETH. Để ETH vượt qua BTC, tập thể cần phải tin rằng ETH là tài sản dự trữ dài hạn tốt hơn. Nhưng cho dù chuỗi Ethereum có hoạt động như thế nào, cho dù có bao nhiêu ứng dụng và đổi mới, cho dù tỷ lệ người dùng và chấp nhận có cao đến đâu, ETH sẽ không có giá trị hơn BTC. Thị trường chỉ tin rằng ETH là loại tiền điện tử tốt hơn. Tất nhiên, phí bảo hiểm tiền tệ của ETH đã tăng lên.

Tác giả gần đây đã viết một bài báo về Tron, cho biết TRON đã trở thành một trong những chuỗi khối hoạt động kinh tế nhất với USDT như thế nào và mạng Tron có phí tính phí và đốt cao thứ hai, sau Ethereum L1. Trung bình, mạng Tron đốt cháy hơn 25% Ethereum tính theo USD. Tuy nhiên, so với ETH, vốn hóa thị trường của TRON chỉ bằng 3% của ETH. TRON đã không được ngành công nghiệp tiền điện tử ưa chuộng và không thể đạt được trạng thái được tôn trọng cũng như phí bảo hiểm liên quan mà các mã thông báo SOL, ADA, DOGE và XRP có được.

Nếu thị trường tiền điện tử định giá các mã thông báo này bằng khối lượng đốt cháy và hoạt động trên chuỗi, thì vốn hóa thị trường của TRON sẽ cao hơn khoảng 10 lần. Nhưng đây không phải là trường hợp, vì vậy TRON kết thúc với tỷ lệ giảm phát cao hơn 10 lần so với ETH. Nhìn theo một cách khác, nếu ETH có tỷ lệ chấp nhận TRON, thì giá trị của ETH sẽ vào khoảng 200 đô la và điều quan trọng là hoạt động trên ETH và L2 của nó. Rõ ràng, phần lớn giá trị của ETH đến từ các trình điều khiển nhu cầu khác. Trong trường hợp của Bitcoin, nó gần như hoàn toàn bắt nguồn từ một kho lưu trữ giá trị thay thế/đầu cơ.

Điều đáng chú ý là mặc dù khối lượng đốt cháy không phải là yếu tố thúc đẩy nhu cầu quan trọng nhất, nhưng nó vẫn là một yếu tố quan trọng. Đó là lý do tại sao, mặc dù TRON bị định giá thấp và có vị thế thị trường thấp, TRON là một trong những mã thông báo alt-L1 hoạt động tốt nhất trong thị trường gấu này, hiệu suất của nó chỉ đứng sau BTC và ETH, và nhỉnh hơn SOL, DOGE hoặc ADA, v.v. .Các mã thông báo tương tự cao hơn gấp 10 lần. ETH cũng có thể được coi là vượt trội so với BTC trong thị trường gấu vì những lý do tương tự.

Nhìn vào BTC, ETH và TRON cùng nhau cho thấy cách thị trường tiền điện tử xem và đánh giá các tài sản này:

1. Niềm tin vào tài sản dự trữ dài hạn như một kho lưu trữ giá trị thay thế vẫn là một yếu tố quyết định trong việc định giá tài sản tiền điện tử. Niềm tin này có thể đến từ nhiều cách khác nhau, bất kể bạn nghĩ nó phi lý đến mức nào.

2. Thu nhập và đốt giao thức sẽ có một mức độ tác động nhất định, nhưng giá trị nhận ra của tác động của nó thấp hơn ít nhất 10 lần so với giá trị tiền tệ.

3. Đối với các tài sản có được phần lớn giá trị từ các rổ tiền tệ, mục tiêu phải là giữ phí giao thức càng thấp càng tốt. Nó được trợ cấp nếu nó có thể được sử dụng để khuếch đại các trình điều khiển nhu cầu đã được thiết lập trong một loại tiền tệ. Ví dụ, đối với Ethereum, điều đó có nghĩa là phí L2 càng gần bằng 0 càng tốt và điều tương tự cũng xảy ra với phí L1 trong thời gian dài. Trong ngắn hạn, phí L2 có thể giảm đáng kể thông qua EIP-4844, và trong trung hạn thông qua danksharding; cũng như phí L1 trung và dài hạn, bao gồm các công nghệ như tình trạng không quốc tịch và zkEVM. Đang tìm cách mở rộng việc sử dụng ETH làm tiền tệ trong toàn ngành, thì 5.000 đô la ETH với lạm phát 1% có thể có giá trị hơn 2.000 đô la ETH với lạm phát -0,2%.

4. Tuy nhiên, nếu tài sản của thỏa thuận không có phí bảo hiểm tiền tệ đáng kể, nó không thể trợ cấp cho việc sử dụng và thu nhập từ phí của thỏa thuận và tính bền vững về kinh tế phải là mối quan tâm hàng đầu.

5. Tiền điện tử có thể có hai yếu tố thúc đẩy nhu cầu rộng rãi: tiền tệ và thu nhập. Nếu mục tiêu là một rổ tiền tệ, thì đừng ưu tiên doanh thu giao thức. Ngược lại, nếu không nhắm đến tiền thì thu nhập mới là yếu tố quyết định cho sự phát triển bền vững.

6. Tài sản tiền điện tử không nhất thiết phải là một trong hai. Rõ ràng là các token như BTC thiên về phí bảo hiểm tiền tệ, các token như TRON thiên về thu nhập và ETH nằm ở đâu đó ở giữa. Người dùng có thể sở hữu mã thông báo L2 và dapp kết hợp cả hai, không giới hạn ở mã thông báo L1. Trên thực tế, mã thông báo WLD là một ví dụ (chỉ để đưa ra một ví dụ, tính kinh tế mã thông báo của WLD rất tệ), WLD chủ yếu tập trung vào doanh thu, trong khi chủ yếu hoạt động trên L2 của nó.

Lưu ý: Tác giả lấy dữ liệu từ Token Terminal, Coinmetrics và Tronscan. Các tác giả đã kiểm tra lại và tin là chính xác. Hầu hết mọi người nghi ngờ về thu nhập đáng kinh ngạc của Tron, nhưng đó là sự thật.