Gần đây nhất, thị trường thực sự khá thú vị. Tình hình địa chính trị căng thẳng đã phản ánh trực tiếp trên thị trường hàng hóa, biến động dầu mỏ và các mặt hàng lớn gia tăng, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ lại ngược dòng tăng trưởng—Chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều ghi nhận bốn ngày tăng liên tiếp, lần lượt tăng 0.54% và 0.44%. Logic đằng sau điều này thực sự đáng để suy nghĩ kỹ.

Trước tiên nói về phía địa chính trị. Trump đã đặt ra hạn chót cuối cùng cho Iran, tiến trình đàm phán có tiến triển, Pakistan đưa ra kế hoạch ngừng bắn, Iran cũng đề xuất mười điểm kiến nghị. Thú vị là Iran đề xuất mở cửa eo biển Hormuz nhưng phải thu phí qua lại, khoảng 2 triệu USD mỗi tàu, còn phải chia đều với Oman. Trump nghe xong liền phản đối, nói Mỹ thắng thì Mỹ nên thu phí. Cuộc tranh cãi này thực ra khiến thị trường đặt cược xem đàm phán có thể thành công hay không.

Xét về nguồn cung năng lượng, hiện số lượng tàu qua eo biển Hormuz đã tăng lên mức cao nhất kể từ đầu tháng 3, cho thấy thị trường kỳ vọng vào việc mở lại tuyến đường này. Nhưng có một vấn đề ở đây—OPEC+ về nguyên tắc đồng ý tăng sản lượng 206 nghìn thùng/ngày vào tháng 5, nghe có vẻ tốt, nhưng thực tế đây chỉ là lời hứa suông mang tính hình thức. Các nước sản xuất dầu chủ chốt như Saudi Arabia, UAE, Kuwait, Iraq vì chiến tranh không thể tăng sản lượng, Nga cũng bị hạn chế do các lệnh trừng phạt và hư hỏng cơ sở hạ tầng do chiến tranh Ukraine gây ra. Vì vậy, hạn mức tăng sản lượng trông có vẻ đẹp mắt, nhưng thực tế phải chờ đợi eo biển Hormuz hoàn toàn mở lại, và ngay cả khi mở, việc sửa chữa cơ sở hạ tầng năng lượng còn mất vài tháng nữa.

Điều này đã rõ ràng cảnh báo về tác động của lạm phát và lãi suất—Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon đã cảnh báo rõ ràng rằng, nếu giá dầu và hàng hóa tiếp tục biến động, sẽ đẩy lạm phát lên cao, cuối cùng lãi suất có thể vượt xa dự đoán của thị trường. Chỉ số giá dịch vụ của Mỹ tháng 3 tăng vọt lên 70.7, cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022, mức tăng trong tháng là 7.7 điểm phần trăm, đây là mức tăng lớn nhất trong 14 năm gần đây. Áp lực chi phí doanh nghiệp thực sự rất lớn.

Tuy nhiên, dữ liệu việc làm lại khá khả quan. Tháng 3, số việc làm phi nông nghiệp tăng 178 nghìn, vượt xa dự kiến 65 nghìn, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.3%. Điều này phản ánh rằng, trong bối cảnh chiến tranh bùng nổ, thị trường lao động vẫn đang ổn định. Ngành y tế dẫn đầu tăng trưởng, các ngành khác cũng đều có sự tăng trưởng.

Về thị trường chứng khoán, cổ phiếu chip lưu trữ tăng mạnh, Seagate tăng hơn 5%, Micron, Western Digital, Sandisk đều tăng trên 3%. Google tăng hơn 1%, Tesla giảm hơn 2%. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, Bitcoin hiện ở mức 76.75 nghìn USD, giảm 1.60% trong 24 giờ; Ethereum ở mức 2.28 nghìn USD, giảm 2.92%.

Giá dầu WTI tăng 0.49%, đạt 112.6 USD/thùng, vàng giảm 0.59%, còn 4649.3 USD/ounce. Thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ khoảng 4.33%, tăng 3 điểm cơ bản.

Tổng thể, hiện tại thị trường đang đặt cược vào tiến trình đàm phán địa chính trị, đồng thời cũng đang tiêu hóa tác động của việc tăng chi phí năng lượng đối với lạm phát và lãi suất. Những lời hứa tăng sản lượng chỉ mang tính hình thức trong ngắn hạn, điều quan trọng vẫn là eo biển Hormuz có thể thực sự trở lại hoạt động bình thường hay không. Các biến động của tuần này dự kiến sẽ còn tiếp tục, rất đáng để theo dõi.