เห็นข่าวว่าเมื่อต้นเดือนมีนาคมที่ผ่านมา สำนักงานกำกับดูแลการเงินฮ่องกง สำนักงานข้อมูลเซี่ยงไฮ้ และศูนย์นวัตกรรมบล็อกเชนแห่งชาติลงนามในบันทึกความเข้าใจเกี่ยวกับความร่วมมือด้านดิจิทัลไลซ์การเงินการค้า เรื่องนี้ดูเหมือนจะถูกมองข้ามไปโดยหลายคน แต่ถ้าดูลึก ๆ อาจเป็นจุดหักเหสำคัญที่อุตสาหกรรมรอมานาน

สามฝ่ายจะร่วมวิจัยนวัตกรรมเทคโนโลยีดิจิทัล สำรวจการสร้าง "แพลตฟอร์มข้ามพรมแดน" ผ่านโครงการ Ensemble เพื่อการเงินข้ามพรมแดน และศึกษาวิธีใช้ใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ รวมถึงการเชื่อมต่อกับ Business Data Exchange และ CargoX เพื่อส่งเสริมการเงินการค้า

รองผู้จัดการทั่วไปของสำนักงานกำกับดูแลการเงินฮ่องกง หลี่ ต้าจื้อ บอกว่านี่เป็นก้าวสำคัญในการร่วมมือด้านนวัตกรรมการเงิน โดยมุ่งเชื่อมต่อข้อมูลการขนส่งและการค้าของแผ่นดินใหญ่กับระบบนิเวศข้อมูลระดับโลก ผ่านฮ่องกง ส่วนผู้อำนวยการสำนักงานข้อมูลเซี่ยงไฮ้ เสี่ยว จุน กล่าวว่าความร่วมมือนี้จะใช้ข้อได้เปรียบของเซี่ยงไฮ้ในการบูรณาการทรัพยากรข้อมูล เพื่อผลักดันนวัตกรรมด้านการขนส่งทางทะเล การค้า และการเงิน

ดูเผินๆ นี่คือเอกสารความร่วมมือเพื่อส่งเสริมดิจิทัลไลซ์การเงินการค้าระหว่างสองพื้นที่ แต่ถ้าวิเคราะห์จากมุม RWA (Real-World Assets) มันอาจเป็นจุดเปลี่ยนที่รอคอยมานาน—การจับมือระหว่างข้อมูลกับสินทรัพย์ เมื่อโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลระดับชาติและศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศบรรลุความร่วมมือ การประยุกต์ RWA ในระดับใหญ่ไม่ใช่คำถามว่า "ได้หรือไม่" แต่เป็น "เร็วแค่ไหน"

บทบาทของฮ่องกงกำลังเปลี่ยน จากช่องทางการเงินไปเป็นตัวแปลงกฎเกณฑ์สำหรับข้อมูลและสินทรัพย์

เมื่อมองดู สิ่งที่น่าสนใจคือข้อตกลงระบุจุดเชื่อมต่อทางเทคนิคหลายจุดอย่างชัดเจน โครงการ Ensemble ของฮ่องกงจะเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มข้อมูลระดับมณฑลของจีนแผ่นดินใหญ่และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนระดับชาติเป็นครั้งแรก จุดเริ่มต้นคือใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์—เอกสารสำคัญที่สุดอย่างหนึ่งในการค้าระหว่างประเทศ

ใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ไม่ใช่สิ่งใหม่ แต่ความยากลำบากคือการให้ใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์จากประเทศต่างๆ บนแพลตฟอร์มต่างๆ สามารถไหลเวียนข้ามระบบและได้รับการยอมรับทางกฎหมาย นี่คือสิ่งที่ความร่วมมือครั้งนี้พยายามแก้ไข

ปัญหาหลักของ RWA คือเรื่องของความเชื่อมั่น หลังจากสินทรัพย์เชื่อมต่อบนบล็อกเชน จะรับประกันความเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์บนบล็อกเชนกับสถานะจริงนอกบล็อกเชนได้อย่างไร เมื่ออาคารชุดเป็นโทเค็น นักลงทุนจะรู้ว่ามีรายได้ค่าเช่า บำรุงรักษา ได้อย่างไรในเวลาจริง เมื่อเงินเรียกเก็บเป็นโทเค็น ผู้ให้สินเชื่อจะมั่นใจว่าสินค้ามีการส่งแล้ว กำลังขนส่ง จะถึงจุดหมายได้อย่างไร

นี่คือปัญหา "ความเชื่อมั่นสองประการ" ของ RWA ต้องเชื่อในความถูกต้องของสินทรัพย์เอง และความทันสมัยของข้อมูลสถานะ

โครงการ RWA ส่วนใหญ่แก้ปัญหาแรกผ่านเอกสารทางกฎหมาย แต่ยากที่จะแก้ปัญหาที่สอง ขาดแหล่งข้อมูลเรียลไทม์ที่เชื่อถือได้

จุดเปลี่ยนของความร่วมมือครั้งนี้อยู่ที่นี่ ผ่านโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนระดับชาติ ข้อมูลการขนส่งจากเซี่ยงไฮ้ได้รับการรับรองที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้จากหน่วยงานระดับชาติ ผ่านโครงการ Ensemble และระบบแลกเปลี่ยนข้อมูลการค้า ข้อมูลเหล่านี้ตอบสนองข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎหมายของตลาดการเงินระหว่างประเทศ

สร้างห่วงโซ่มูลค่าข้อมูลที่สมบูรณ์ ข้อมูลผลิตในเซี่ยงไฮ้ → รับรองบนบล็อกเชนระดับประเทศ → ฮ่องกงตรวจสอบและนำใช้ในบริบทการเงิน

สำหรับ RWA นี่หมายความว่าสินทรัพย์ "ใบแจ้งหนี้การค้า" แบบคงที่ ก้าวสู่สินทรัพย์ที่สามารถเขียนโปรแกรมได้ มีลักษณะไดนามิก ติดตามได้ ความเสี่ยงต่ำกว่า เพราะผูกกับข้อมูลการขนส่งและการค้าเรียลไทม์ที่เชื่อถือได้

ข้อตกลงนี้ตอบคำถามที่อุตสาหกรรม RWA ถกเถียงมานาน เมื่อสินทรัพย์ไม่ได้สร้างบนบล็อกเชนเอง จะเชื่อมต่อได้อย่างไร คำตอบคือให้ข้อมูลสถานะสำคัญของสินทรัพย์บันทึกบนบล็อกเชนตั้งแต่ต้นทาง ได้รับรองความน่าเชื่อถือแบบติดตามได้ตลอดกระบวนการโดยโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนระดับชาติ

น่าเน้นว่า ความร่วมมือครั้งนี้เน้นใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และการเงินการค้าดิจิทัล ไม่ใช่แนวคิดไร้พื้นฐาน แต่การขยายตัวของเทคโนโลยีที่มีการปฏิบัติสำเร็จแล้ว

เครือข่ายการเดินเรือเชิงพาณิชย์ระดับโลก (GSBN) ร่วมมือกับ IQAX และ ICE Digital Trade ได้ดำเนินการซื้อขายใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เรียลไทม์ตั้งแต่ต้นปี บริษัท XinXinHai Shipping ออกใบขนสินค้าให้ Lenzing (Thailand) Co., Ltd. แล้วส่งผ่านแพลตฟอร์ม ICE CargoDocs ไปยังธนาคารฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ ธนาคารเจ้อเจียงรับและส่งมอบใบขนสินค้า

กระบวนการครบวงจรนี้แสดงความเป็นไปได้ทางเทคนิคของการทำงานร่วมกันข้ามแพลตฟอร์มของใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ระบบบันทึกติดตามและควบคุมที่อิงบล็อกเชนของ GSBN รับประกันความเป็นเอกลักษณ์ของใบขนสินค้า กรอบความรับผิดระหว่างแพลตฟอร์มให้การคุ้มครองทางกฎหมายสำหรับการไหลเวียนข้ามเขตอำนาจศาล

ซีอีโอของ GSBN ชิน สือเจีย กล่าวว่า "ความสามารถในการทำงานร่วมกันคือตัวเร่งปฏิกิริยาที่เปลี่ยนใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์จากเอกสารดิจิทัลธรรมดาให้กลายเป็นเครื่องมือที่มีมูลค่าจริง"

เมื่อดูตลาด ขนาดตลาดการเงินการค้าทั่วโลกในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 52.4 พันล้านดอลลาร์ คาดว่าจะเติบโตเป็น 68.4 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ด้วยอัตราการเติบโตประมาณ 5.4% ต่อปี ประมาณการอื่นบอกว่าตลาดการเงินการค้าทั่วโลกในปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ 83.42 พันล้านดอลลาร์ โดยภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกครอง 38.12%

แต่ภายใต้ยอดรวมนี้มีความขัดแย้งโครงสร้างที่ยังไม่ได้แก้ไข ช่องว่างการระดมทุนการค้าสำหรับธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม สูงถึง 2.5 ล้านล้านดอลลาร์

ธุรกิจขนาดเล็กและกลางจำนวนมากถูกกีดกันออกจากช่องทางการระดมทุนการค้า ขาดประวัติเครดิต ทรัพย์สินค้ำประกัน หรือไม่สามารถเตรียมเอกสารตามข้อกำหนด แม้เข้าถึงได้ก็ต้องเผชิญต้นทุนสูงและเวลาอนุมัติยาวนาน

สาเหตุคือความไม่สมดุลของข้อมูล ธนาคารไม่ได้ไม่ต้องการให้สินเชื่อ แต่ขาดวิธีประเมินความถูกต้องของการค้า เอกสารกระดาษแบบดั้งเดิมมีประสิทธิภาพต่ำ มีความเสี่ยงปลอมแปลง

ตราบใดที่ข้อจำกัดด้านการจัดการความเสี่ยงนี้ยังไม่ผ่านไป ปัญหาการเข้าถึงเงินทุนของธุรกิจขนาดเล็กก็ยากที่จะปรับปรุง

ความร่วมมือครั้งนี้มุ่งเป้าไปที่จุดนี้ ผ่านการแพร่หลายของใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และข้อมูลการค้าที่เชื่อถือได้ ธนาคารในอนาคตสามารถตัดสินใจจัดการความเสี่ยงบนข้อมูลโลจิสติกส์เรียลไทม์และไม่สามารถแก้ไขได้ แทนพึ่งเอกสารกระดาษคงที่ที่อาจเป็นเท็จ

สำหรับธุรกิจขนาดเล็ก นี่หมายความว่าพวกเขาเข้าถึงบริการการระดมทุนที่เคยมีเฉพาะองค์กรขนาดใหญ่ อิงจากข้อมูลการทำธุรกรรมที่แท้จริงและเชื่อถือได้

จากมุมมองเทคโนโลยี นี่คือการเปลี่ยนผ่านของการเงินการค้า จาก "ดูรายงาน" เป็น "ดูโลจิสติกส์" เมื่อการเคลื่อนไหวของสินค้าแต่ละครั้งบันทึกบนบล็อกเชนอย่างสามารถตรวจสอบได้ แบบจำลองการจัดการความเสี่ยงจะได้รับการปรับโครงสร้างใหม่อย่างพื้นฐาน

ธนาคาร HSBC ได้สำรวจในโซลูชัน HSBC TradePay โดยการเงินการค้าดิจิทัลให้ธุรกิจเข้าถึงการชำระเงินให้ผู้จัดจำหน่ายที่เร็วและง่ายขึ้น ปรับปรุงสภาพคล่อง

แน่นอน ยังมีอุปสรรคใหญ่ ๆ ข้างหน้า ความท้าทายหลักคือการมาตรฐานข้อมูล แพลตฟอร์มข้อมูลเซี่ยงไฮ้ อินเทอร์เฟซการเงินฮ่องกง โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนของศูนย์นวัตกรรมแห่งชาติ ต่างดำเนินงานบนสถาปัตยกรรมและมาตรฐานข้อมูลที่แตกต่างกัน เพื่อเชื่อมต่อให้ราบรื่น ต้องสร้างมาตรฐานข้อมูลร่วมกัน ข้อกำหนดอินเทอร์เฟซ ระบบการรับรองความปลอดภัย ไม่ใช่เพียงปัญหาทางเทคนิค แต่ยังการประสานงานข้ามหน่วยงานและข้ามภูมิภาค

นอกจากนี้ ประสิทธิภาพทางกฎหมายของใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ต้องได้รับการยอมรับซึ่งกันและกันระหว่างเขตอำนาจศาล แม้ว่า MLETR ได้รับการรับรองแล้ว เขตอำนาจศาลต่างๆ ยังคงมีมาตรฐานการรับรองที่แตกต่างกัน

กลไกแรงจูงใจทางธุรกิจต้องออกแบบอย่างรอบคอบ ไม่ว่าจะเป็นบริษัทเดินเรือที่ออกใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ หรือธนาคารที่รับมันเป็นหลักฐานสินเชื่อ ล้วนต้องแรงจูงใจทางธุรกิจ หากต้นทุนสูงกว่าผลประโยชน์ เทคโนโลยีที่ล้ำสมัยเพียงใดก็ยากที่จะแพร่หลาย

รองผู้อำนวยการสำนักงานบริหารเงินตรากลางฮ่องกง หลี่ ต้าจื้อ เน้นย้ำคำว่า "การค้นคว้า" ซึ่งหมายความว่าข้อตกลงความร่วมมือเป็นกรอบสำหรับอนาคต ไม่ใช่แผนการดำเนินการที่สมบูรณ์แล้ว

มองในมุมที่กว้างขึ้น ความร่วมมือครั้งนี้เปิดเผยตำแหน่งเอกลักษณ์ของฮ่องกง เป็นเวลานานที่ฮ่องกงเป็น "ตัวเชื่อมโยงที่เหนือกว่า" ศูนย์กลางการไหลเวียนของทุน สินค้า บุคลากร ในยุคดิจิทัล บทบาทนี้ได้รับความหมายใหม่

ฮ่องกงกำลังยกระดับจาก "ช่องทางการไหลเวียนของทุน" เพียงอย่างเดียว ไปเป็น "ตัวแปลงกฎเกณฑ์สำหรับข้อมูลและสินทรัพย์" ข้อมูลอุตสาหกรรมจากแผ่นดินใหญ่ ผ่านการเชื่อมต่อระบบกฎเกณฑ์ระหว่างประเทศผ่านฮ่องกง สามารถแปลงเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ตลาดการเงินระหว่างประเทศยอมรับ

ฮ่องกงไม่เพียงให้ช่องทาง แต่สร้างมูลค่าเพิ่ม ผ่านระบบกฎหมายที่สุกงอม กฎเกณฑ์การเงินที่เป็นสากล กรอบการกำกับดูแลที่มั่นคง เพื่อให้การรับรองเชิงสถาบันแก่การไหลเวียนข้ามพรมแดนและการแปลงสินทรัพย์ของข้อมูล

สตาร์ทอัพ Star Road Finance Tech Holdings ได้ลงนามในข้อตกลงความร่วมมือกับกลุ่มบริษัทเหมืองแร่ของแคนาดาและ Ansco Digital Tech ในต้นเดือนมีนาคม 2026 เพื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์ RWA ที่มีฐานสินทรัพย์เป็นเหมืองทองแรก ของฮ่องกง โครงการนี้ในฮ่องกงจำกัดเฉพาะนักลงทุนมืออาชีพที่มีคุณสมบัติ ใช้การปรับใช้บนหลายเชน คาดว่าจะเชื่อมต่อกับตลาดต่างประเทศของสิงคโปร์ และที่อื่น ๆ ในอนาคต

ตัวอย่างนี้แสดงว่าฮ่องกงกำลังเป็นศูนย์กลางสำคัญของสินทรัพย์ RWA ทั่วโลก ไม่ว่าจะเป็นเหมืองทองของอเมริกาเหนือ หรือเงินเรียกเก็บจากการค้าในสามเหลี่ยมปากแม่น้ำแยงซีเกียง ล้วนสามารถแปลงเป็นโทเค็นและซื้อขายได้ภายใต้กรอบกฎระเบียบของฮ่องกง

การแข่งขันในเส้นทาง RWA กำลังเร่งตัวขึ้น ประเทศเกาหลีใต้ Locus Chain และกลุ่ม Asara ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ บรรลุความร่วมมือในเดือนมกราคม 2026 เพื่อพัฒนาแพลตฟอร์ม RWA สินค้าโภคภัณฑ์บนบล็อกเชนสาธารณะที่มีประสิทธิภาพสูง มุ่งเป้าไปที่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกมูลค่า 6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี

กลุ่ม TradeWaltz ของญี่ปุ่นรวมบริษัทการค้าและสถาบันประกันภัยบนสมุดบัญชีเดียวกัน เพื่อสร้างวงจรดิจิทัลการค้าแบบครบวงจร สถาบันการเงินของยุโรปและอเมริกาสำรวจการใช้บล็อกเชนในการชำระเงินข้ามพรมแดนและการชำระการค้าผ่านเครือข่ายต่างๆ

ความหมายของการร่วมมือระหว่างเซี่ยงไฮ้และฮ่องกงไม่จำกัดแค่การเชื่อมโยงสองพื้นที่ แต่แสดงเส้นทางที่แตกต่างโดยใช้ "โครงสร้างพื้นฐานข้อมูลระดับชาติ บวก ศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศ" เป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนคู่ขนาน เมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจทางธุรกิจเพียงอย่างเดียว เส้นทางนี้มีข้อได้เปรียบในด้านความน่าเชื่อถือของข้อมูลและความปลอดภัยตามกฎระเบียบ

เมื่อสินค้าถูกโหลดขึ้นเรือจากท่าเรือเซี่ยงไฮ้ เมื่อใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ถูกสร้างและไหลเวียนบนบล็อกเชน เมื่อธนาคารฮ่องกงปล่อยสินเชื่อโดยอิงจากข้อมูลเรียลไทม์ที่เชื่อถือได้—การเชื่อมต่อที่ลื่นไหลของกระบวนการเหล่านี้วาดภาพของอนาคตการเงินการค้า

ข้อตกลงความร่วมมือระหว่างเซี่ยงไฮ้และฮ่องกงวางรากฐานก้อนแรก มันบ่งชี้ว่าการพัฒนา RWA ก้าวจากขั้นตอน "เล่าเรื่อง" ไปเป็นขั้นตอน "สร้างผลิตภัณฑ์" จากนวัตกรรมขอบเขตไปเป็นโครงสร้างพื้นฐานการเงินหลัก

แน่นอน ทางข้างหน้ายังยาวไกล การมาตรฐานข้อมูลใช้เวลา การผลักดันการรับรองทางกฎหมายใช้ความอดทน ความเป็นผู้ใหญ่ของแบบจำลองธุรกิจต้องผ่านการทดสอบตลาด แต่ทิศทางชัดเจนแล้ว

เมื่อข้อมูล ซึ่งเป็นปัจจัยการผลิตหลัก สามารถไหลเวียนข้ามพรมแดนได้อย่างถูกต้องตามกฎหมายและมีประสิทธิภาพ และเปลี่ยนเป็นสินทรัพย์ทางการเงิน วิธีการปฏิวัติการเงินการค้าจะเกิดขึ้นอย่างแท้จริง ปัญหาการระดมทุนที่รบกวนธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อมมานานหลายปี อาจได้รับการบรรเทาอย่างพื้นฐานจากการแพร่หลายของใบขนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ และเอกสารที่ลงนามวันนี้ระหว่างเซี่ยงไฮ้และฮ่องกงจะถูกจดจำว่าเป็นบทนำของปฏิวัตินี้