Tôi mới để ý, nguồn cung USDT đang giảm đáng kể đấy. Trong hai tháng gần đây, lượng cung lưu hành giảm gần 2,7 tỷ đô la, đây là mức giảm lớn nhất kể từ năm 2022. Trước đó, tháng 2 đã giảm 1,5 tỷ đô la, tháng 1 giảm 1,2 tỷ đô la. Điều này liên quan đến tình hình thanh khoản thị trường hiện tại đang rất chặt chẽ.

Nhưng còn có yếu tố khác cũng ảnh hưởng. Tether công bố tuần trước rằng họ đã phong tỏa khoảng 4,2 tỷ đô la USDT trong vòng ba năm qua, phần lớn kể từ năm 2023. Các khoản tiền này liên quan đến hoạt động phạm pháp. Bộ Tư pháp Mỹ mới đây yêu cầu Tether giúp phong tỏa gần $61 triệu đô la liên quan đến các vụ lừa đảo theo mô hình "pig-butchering". Thổ Nhĩ Kỳ cũng yêu cầu hành động để phong tỏa $544 triệu đô la bị nghi liên quan đến cờ bạc trực tuyến và rửa tiền.

Điều thú vị là cách các nhà phát hành stablecoin hiện nay trở thành một phần của các biện pháp thực thi pháp luật trực tiếp. Elliptic theo dõi rằng Tether và Circle đã chặn khoảng 5.700 ví, nắm giữ tổng cộng 2,5 tỷ đô la. Phần lớn các địa chỉ này nắm USDT. Vậy nên hiện nay có một dạng đường cong cung cầu mới, trong đó nguồn cung không chỉ bị ảnh hưởng bởi các động thái thị trường thông thường mà còn bởi các hành động pháp lý.

Mặc dù nguồn cung giảm, USDT vẫn chiếm ưu thế rất lớn. Hiện tại, dòng chảy đã đạt 189,76 tỷ token. Vậy nên đây không phải là USDT mất vị trí, mà là thị trường đang điều chỉnh để thích nghi với sự giám sát chặt chẽ hơn từ các cơ quan quản lý. Tether cho biết sự giảm này cũng liên quan đến sự thay đổi trong phân phối ngắn hạn, và USDC cũng gặp phải tình trạng tương tự. Nhưng dù sao đi nữa, xu hướng này vẫn đáng để các trader như chúng ta theo dõi.