Những ngày gần đây lại thấy nhiều “địa chỉ cá voi mua/bán” rồi định theo dõi, nói thật tôi hơi sợ. Nhìn trên chuỗi giống như hành động xây dựng vị thế, nhưng thực ra nhiều khi là để đối trọng: một bên mua spot, một bên mở hợp đồng vĩnh cửu ngược chiều, hoặc đem coin đi vay làm tài sản thế chấp, mức rủi ro ròng không lớn như bạn nghĩ. Nói thẳng ra, trước tiên xem dòng tiền cuối cùng dừng ở đâu, có quay trở lại cùng một tuyến đường để tuần hoàn không, nếu không thì bị các nhà lớn dùng để tạo thanh khoản.

Gần đây RWA, lợi suất trái phiếu Mỹ, các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi được so sánh chung, tôi có thể hiểu, nhưng hành vi của địa chỉ dễ hơn trong việc xuất hiện “arbitrage chênh lệch + đối trọng rủi ro” kết hợp, xem hình không xem toàn bộ dễ bị đánh giá sai. Dù sao tôi cũng trước tiên vẽ ra đường đi, rồi mới xem xét slippage và thực thi, thà bỏ lỡ còn hơn tự tưởng tượng.