Gần đây lại thấy thị trường thứ cấp cắt giảm bản quyền liên tục, phía nhà sáng tạo một bên kêu “Không còn cơm ăn”, phía giao dịch lại nói “Không có thanh khoản thì đều chết”… Nói thẳng ra, mọi người đều khá thực tế. Bản quyền này trước đây như thuế mặc định, giờ còn giống như “tiền tip tự nguyện”, không ghi vào cơ chế thì rất khó dựa vào đạo đức để duy trì.

Mình đã đào lợi nhuận lâu rồi nên có phản xạ điều kiện: bất kỳ dòng tiền “nên trả” nào, đều tách ra thành danh sách rủi ro — ai có thể cưỡng chế? ai thực thi? Không thực thi sẽ bị phạt gì? Một khi tâm lý thị trường thay đổi (giống như gần đây dòng vốn ETF + câu chuyện về mức độ ưa thích rủi ro của thị trường Mỹ, mọi người quay ngoắt là đổi chiều), lời hứa dễ biến thành không khí.

Dù sao mình hiện xem xét kinh tế sáng tạo, chủ yếu tập trung vào việc liệu có thể biến động lực thành quy tắc ở lớp hợp đồng, hoặc đơn giản là đưa lợi nhuận lên trước/khóa phân đoạn, nếu không chỉ dựa vào “tự giác” ở thị trường thứ cấp, mình tham lam này cũng không dám đặt cược quá nhiều. Cứ vậy đã.