Fu Peng Thảo luận về logic cơ bản của Bitcoin: Các nhà nắm giữ lớn như 'chủ đất', Giao dịch ký quỹ của nhà đầu tư nhỏ lẻ như việc trả tiền thuê nhà

Vào ngày 25 tháng 4, Fu Peng, giám đốc kinh tế trưởng mới được bổ nhiệm của Tập đoàn New Fire, đã đăng một loạt tweet trên nền tảng X, phân tích logic cơ bản mà ông nhìn nhận về Bitcoin. Fu cho biết các mô hình kinh doanh cơ bản của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin và ETF về cơ bản giống như ‘phí hoãn/ phí qua đêm’ trong các sàn giao dịch vàng/hàng hóa giao ngay truyền thống. Chúng đại diện cho một mô hình dòng tiền ổn định nơi các nhà nắm giữ lớn duy trì các vị thế mua dài hạn để thu tiền thuê, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ tham gia mua có đòn bẩy, thực chất là trả tiền thuê, với các nền tảng gián tiếp hưởng lợi. Các nhà nắm giữ hàng hóa lớn không chỉ đơn thuần đầu cơ vào việc tăng giá; họ hoạt động như ‘chủ đất’: duy trì các vị thế mua dài hạn và sử dụng các chiến lược phòng hộ để thu phí tài trợ, liên tục giảm chi phí nắm giữ của họ. Miễn là các vị thế của họ không giảm, càng giữ lâu, chi phí của họ càng thấp, đạt gần như ‘chi phí bằng không hoặc thậm chí âm.’ ‘Nhiều người nhầm tưởng rằng các nhà nắm giữ lớn chỉ bán khống; thực tế, họ là những chủ đất thu tiền thuê. Các khoản phí chênh lệch và chiết khấu của hợp đồng tương lai Bitcoin CME về cơ bản phản ánh giá thị trường của các chi phí/thu nhập này, phù hợp với logic của phiếu kho hàng tại chỗ, tài chính và giao hàng từ nhiều năm trước.’ BlockBeats cho rằng những nhận xét của Fu không phải là sự ủng hộ hay lên án Bitcoin, mà là một câu chuyện từ góc nhìn của một nhà quản lý quỹ phòng hộ, minh họa hành trình tiến hóa của Bitcoin: Bitcoin đã tiến hóa từ một tài sản đầu cơ dựa trên cảm xúc thuần túy thành một tài sản trưởng thành với lợi suất tích cực có cấu trúc (lãi/ lãi suất tài trợ), tương tự như vàng và hàng hóa. Các nhà nắm giữ lớn và các nền tảng là những người hưởng lợi dài hạn của trò chơi này, trong khi sự nhiệt huyết đòn bẩy dài hạn của các nhà đầu tư bán lẻ về cơ bản là trả tiền thuê cho người khác.