Hợp đồng vĩnh viễn có logic thực sự: Ai đang kiếm tiền, ai đang “trả phí giữ vị thế”?

Chủ tịch Kinh tế của Tập đoàn Xinhua, Phó Bằng, gần đây đã nói trên nền tảng X rằng, cơ chế nền tảng của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin về bản chất rất giống với cấu trúc phí trì hoãn vàng và hàng hóa trong thị trường tài chính truyền thống.

Ông chỉ ra rằng, trong hệ thống giao dịch vàng ban đầu, thị trường thông qua cơ chế thanh toán hàng ngày và phí trì hoãn, khiến cả bên mua lẫn bên bán liên tục trả chi phí dựa trên hướng giữ vị thế. Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ tập trung sử dụng đòn bẩy cao để mua dài hạn, phí trì hoãn thường trở thành “chi phí ngầm” lâu dài.

Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin hiện tại, cơ chế này đã được tái phát triển thành hệ thống phí vốn thanh toán mỗi 8 giờ. Khi thị trường thiên về mua nhiều, các vị thế mua cần liên tục trả phí cho các vị thế bán.

Mặc dù nền tảng giao dịch không trực tiếp thu phí vốn, nhưng cơ chế này sẽ làm tăng đáng kể hoạt động giao dịch, lượng vị thế mở và tính thanh khoản của thị trường, từ đó gián tiếp mang lại doanh thu phí cao hơn.

Về cấu trúc, điều này giống như một cuộc chơi ba bên:
Vốn dài hạn kiếm lợi nhuận từ giữ vị thế, vốn đòn bẩy ngắn hạn trả phí cho biến động hướng đi, còn nền tảng thì hưởng lợi từ tổng thể hoạt động sôi động.

Trong thị trường tiền mã hóa, giá chỉ là bề nổi, cơ chế mới là cốt lõi.
Thật sự quyết định kết quả không phải là bạn “đúng hướng”, mà là bạn có hiểu rõ vị trí của mình trong hệ thống này hay không.
Khi bạn bắt đầu hiểu quy tắc, thay vì chỉ tham gia vào biến động, bạn mới thực sự đi vào logic sâu của thị trường.