Bạn có thấy Coinbase tăng 12% vào thứ Sáu mặc dù số liệu quý 4 là một thảm họa không? Tôi ngạc nhiên vì tôi mong đợi nó sẽ giảm nhiều hơn. Doanh thu đạt 1,71 tỷ đô la, thấp hơn mức 1,81 tỷ mà Phố Wall dự đoán, và EBITDA điều chỉnh là 566 triệu so với 653 triệu dự kiến. Thoạt nhìn, theo Barclays, đây là thất bại ở mọi mặt.

Điều điên rồ là các nhà phân tích đang chia rẽ. Budish của Barclays đã hạ mục tiêu từ 258 xuống còn 149, nói rằng giao dịch và doanh thu từ stablecoin vẫn là động lực chính của Coinbase. Nhưng Palmer của Benchmark lại nhìn nhận khác: ông nói rằng kinh doanh phái sinh đang phát triển, danh mục đầu tư đa dạng hơn và điều đó làm cho công ty bền vững hơn về lâu dài. Ông đã giảm mục tiêu của mình xuống còn một nửa (từ 421 xuống còn 267) nhưng vẫn giữ khuyến nghị mua.

Điều khiến tôi chú ý là Coinbase hiện có 12 dòng kinh doanh tạo ra hơn 100 triệu đô la hàng năm. Hai trong số đó vượt qua mốc một tỷ đô la. Đó thực sự là một sự thay đổi so với vài năm trước, khi mọi thứ chỉ là giao dịch spot. Tỷ lệ giữ chân khách hàng cá nhân giảm nhẹ (từ 1,43% xuống còn 1,31%), nhưng họ đã bù đắp bằng sự gắn kết nhiều hơn và bán chéo.

Dù số liệu yếu, công ty nói rằng họ vẫn tiếp tục mua Bitcoin và cam kết duy trì EBITDA dương. Họ có 14,1 tỷ đô la nguồn lực sẵn có, vì vậy không phải là họ đang gặp vấn đề. Đó chỉ là thị trường tiền điện tử vẫn còn áp lực và hoạt động bán lẻ chậm lại. Các bạn nghĩ sao, đây chỉ là một sự phục hồi tạm thời hay Coinbase thực sự đang đa dạng hóa?