Những gì sự chuyển động của Trái phiếu Kho bạc 10 năm hướng tới 4% nói về lo lắng về AI trong thị trường

Joy Wiltermuth

Thứ Tư, ngày 18 tháng 2 năm 2026 lúc 7:45 sáng GMT+9 4 phút đọc

Trong bài viết này:

^GSPC

+0.10%

Các nhà đầu tư không còn tránh xa nợ dài hạn của Mỹ khi nỗi sợ AI làm rung chuyển các nhà đầu tư. - AFP qua Getty Images

Chỉ số S&P 500 vào thứ Ba chỉ kết thúc khoảng 1,9% so với mức cao kỷ lục cuối tháng Giêng, nhận được sự thúc đẩy buổi chiều từ sự phục hồi của các cổ phiếu công nghệ sau một giai đoạn khốc liệt.

Các mối lo ngại về AI không còn giới hạn trong phạm vi chi tiêu quá mức tiềm năng cho trí tuệ nhân tạo từ một nhóm nhỏ các công ty công nghệ đang bay cao. Hiện nay còn có nhiều lo lắng về AI đe dọa làm cho toàn bộ ngành công nghiệp trở nên lỗi thời và gây nguy cơ mất việc làm văn phòng.

Đọc nhiều nhất từ MarketWatch

Cổ phiếu Sandisk giảm khi Western Digital dự định bán cổ phần. Những điều nhà đầu tư cần biết.

Thỏa thuận mới giữa Nvidia và Meta có thể không phải là tin tốt cho các cổ phiếu công nghệ khác

“Có vẻ như không ai biết thế giới thực sự sẽ trông như thế nào sau một năm nữa khi nói đến AI,” ông Sameer Samana, trưởng bộ phận cổ phiếu toàn cầu và tài sản thực tại Viện Đầu tư Wells Fargo, nói trong một cuộc phỏng vấn qua điện thoại vào thứ Ba.

Một câu chuyện đang được kể là AI về cơ bản “ăn hết thế giới” và không còn công việc cấp nhập môn nào cho bất kỳ ai, ông Samana nói, thêm rằng một câu chuyện khác là sau một năm nữa, AI sẽ được tích hợp vào quy trình làm việc của chúng ta và sẽ có đủ việc làm cho mọi người.

Giữa hai cực, các nhà đầu tư đã mua các cổ phiếu tiện ích, sản xuất điện và công nghiệp — những cổ phiếu sẽ hỗ trợ cuộc đua AI — nhưng cũng đầu tư vào các lĩnh vực phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và thu nhập cố định. “Bạn có thể bỏ vào đó trái phiếu Kho bạc 10 năm,” ông Samana nói.

Trái phiếu Kho bạc trở lại

Trái phiếu đã có sự trở lại khi sự yếu kém ảnh hưởng đến các cổ phiếu công nghệ, vốn lâu nay là trung tâm của thị trường bò này. Khi giá trái phiếu tăng, lợi suất giảm.

Việc bán tháo trong lĩnh vực công nghệ đã kéo dài chỉ số S&P 500 SPX kể từ tháng Mười, như biểu đồ dưới đây cho thấy, mặc dù phiên bản cân bằng ít nhạy cảm hơn với công nghệ của chỉ số XX:SP500EW đã vượt trội hơn.

Cổ phiếu Amazon.com AMZN giảm khoảng 16% trong tháng tính đến thứ Ba, trong khi cổ phiếu của Alphabet GOOG GOOGL và Meta Platforms META giảm hơn 10%, và cổ phiếu của Microsoft MSFT giảm 15,9%, theo FactSet. Quỹ ETF iShares Mở rộng Ngành Công nghệ Phần mềm IGV giảm 2,2% vào thứ Ba, đưa mức giảm trong năm 2026 lên 23,4%.

“Điều thực sự gây ấn tượng với tôi là thị trường chứng khoán gần như đạt đỉnh cao mọi thời đại,” ông Brij Khurana, quản lý danh mục thu nhập cố định tại Wellington Management, nói. Nhưng cũng có một số cổ phiếu công nghệ và phần mềm giảm hơn 20% trong năm nay, ông nói.

“Tôi nghĩ thị trường trái phiếu đang nhận tín hiệu từ đó,” ông Khurana nói. Dữ liệu lạm phát gần đây và dữ liệu thị trường lao động đã giảm bớt một số căng thẳng trong thị trường Trái phiếu Kho bạc khiến lợi suất duy trì ở mức cao, ông nói, cùng với các dấu hiệu ổn định hơn trong thị trường trái phiếu Nhật Bản.

Câu chuyện tiếp tục  

Tuy nhiên, một mối lo lớn là các công ty trong nửa cuối năm nay có thể cần bắt đầu chứng minh chi tiêu cho AI hoặc thậm chí cắt giảm lao động, ông nói. “Có những lo ngại về mất việc làm vào một thời điểm nào đó.”

Lợi suất trái phiếu Kho bạc chuẩn 10 năm BX:TMUBMUSD10Y chủ yếu không đổi vào thứ Ba ở mức khoảng 4,05%, sau khi giảm nhẹ xuống 4,02% qua đêm, theo FactSet. Điều này để lại mức cao hơn khoảng 10 điểm cơ bản so với mức thấp nhất trong một năm là 3,95% được thiết lập vào ngày 22 tháng 10 năm 2025, theo Dữ liệu Thị trường Dow Jones.

Đây đã trở thành một bối cảnh “bắn trước, hỏi sau” cho cổ phiếu, ông Eric Stein, giám đốc đầu tư tại Voya Investment Management, nói. Tương tự, lợi suất 10 năm đã giảm vì nó “rủi ro giảm, và rủi ro giảm đến từ công nghệ,” ông nói.

Một điều khác đã tạo nền tảng để trái phiếu có thể tăng giá là sự thiếu các bất ngờ chính sách kể từ cuộc tranh chấp Greenland mà tạm thời khiến Tổng thống Donald Trump đe dọa áp thêm thuế quan đối với các đồng minh châu Âu.

“Sự yên tĩnh tương đối về những gì xuất phát từ Washington đã cho phép thị trường Trái phiếu Kho bạc bắt được đợt mua vào đó theo cách đã chứng minh là khó khăn hơn trong các giai đoạn khác,” ông Amar Reganti, chiến lược gia thu nhập cố định của Hartford Funds, nói.

Tuy nhiên, Reganti cũng không dự đoán mức giảm đáng kể hơn nữa trong lợi suất 10 năm, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang có thể có nhiều khả năng giảm lãi suất hơn sau dữ liệu việc làm và lạm phát gần đây.

“Tôi nghĩ chúng ta sẽ có một năm khá mạnh mẽ cho nền kinh tế Mỹ,” ông nói. Và điều đó sẽ tạo ra một bối cảnh khó khăn hơn cho thị trường lãi suất để giảm đáng kể.

Đọc nhiều nhất từ MarketWatch

‘Đây là một số tiền thay đổi cuộc đời’: Tôi có thể ngăn con cái sử dụng di sản của mình để hỗ trợ các lý do chính trị mà tôi phản đối kịch liệt không?

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm