Bình luận nóng của 每经·Hình ảnh doanh nhân | Guo Guangchang, tận dụng ngày nắng để sửa mái nhà

Hỏi AI · Tại sao Quách Quảng Thương chủ động giảm giá trị khi tài chính ổn định?

Bình luận viên Meijing Phó Khắc Hữu

Ngày 31 tháng 3, Thượng Hải. 59 tuổi Quách Quảng Thương tại hội nghị công bố kết quả kinh doanh của Fosun International, xin lỗi tất cả cổ đông và đối tác: lợi nhuận ròng về mẹ trong năm 2025 là lỗ 23,396 tỷ nhân dân tệ.

Trong khi đó, Quách Quảng Thương nói năm chữ: Trời quang sửa mái nhà.

Gọi là “trời quang”, ý nói “thời tiết” của Fosun. Lỗ lớn trên sổ sách không phải do kinh doanh xấu đi, mà là do Fosun dựa trên nguyên tắc thận trọng và chuẩn mực kế toán, chủ động thực hiện một lần trích lập giảm giá trị phi tiền mặt theo tính chất tạm thời.

Rõ ràng, Quách Quảng Thương muốn dùng phép ẩn dụ này để giải thích lựa chọn chiến lược hiện tại — trong khi tài chính còn ổn định, dòng tiền còn dồi dào, chủ động sửa chữa triệt để các khoản nợ cũ trong quá khứ để Fosun có thể “tập trung tốt hơn vào nguồn lực, tập trung năng lượng, hướng tới các lĩnh vực cốt lõi có tốc độ tăng trưởng cao”.

Khi Quách Quảng Thương tự tay cầm dụng cụ, sửa chữa tòa “nhà lớn” khổng lồ và phức tạp mà ông đã xây dựng suốt 34 năm, đây là một phép ẩn dụ mang tính biểu tượng cao.

Bởi vì cuộc đời kinh doanh của ông đại diện cho một hình mẫu của doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc trong quá trình cải cách mở cửa, từ sơ khai đến vươn lên, từ nội địa đến toàn cầu, từ bùng nổ đến thu hẹp.

Tòa nhà

Tòa “nhà lớn” của Fosun do Quách Quảng Thương xây dựng bắt đầu từ một căn nhà cấp 4 bên cạnh khuôn viên Đại học Fudan năm 1992.

Là cử nhân Triết học của Đại học Fudan, sau khi tốt nghiệp ông ở lại trường, có thể sống yên ổn, nhưng làn sóng phát triển và mở cửa của Thượng Hải cùng phong trào “Nói chuyện phía Nam” đã khiến ông quyết định thay đổi cuộc đời — từ bỏ công việc ổn định để xuống biển.

Năm đó, ông cùng bạn học góp 3,8 vạn nhân dân tệ thành lập “Quảng Tín Công nghệ”, dựa vào khảo sát thị trường để kiếm khoản đầu tiên. Năm 1998, Fosun Thực nghiệp (sau đổi tên thành Fosun Y dược) niêm yết, Quách Quảng Thương mở ra con đường vốn, cũng gieo mầm cho “công nghiệp + vốn” với hai bánh xe.

Ông như một kiến trúc sư không biết mệt mỏi, mua bán khắp nơi trên thế giới, góp phần xây dựng tòa nhà Fosun. Năm 2007, Fosun Quốc tế niêm yết tại Hồng Kông, huy động hơn 10 tỷ HKD; năm 2015, hoàn tất mua lại Club Med của Pháp, trở thành cột mốc toàn cầu của Fosun; thời kỳ thịnh vượng, tổng tài sản của Fosun vượt 8500 tỷ nhân dân tệ, có tới 19 công ty niêm yết, hoạt động tại hơn 40 quốc gia và khu vực.

Tòa “nhà lớn” này có cấu trúc tinh xảo, với bốn trụ cột “sức khỏe, hạnh phúc, giàu có, sáng tạo”, nâng đỡ một giấc mơ đế chế kinh doanh “làm cho các gia đình toàn cầu khỏe mạnh, hạnh phúc, giàu có sống đến 121 tuổi”. Dược phẩm, bất động sản, bảo hiểm, du lịch, tiêu dùng, tài chính — gần như mọi lĩnh vực đều có bóng dáng Fosun.

Phía sau tòa “nhà lớn” ngày càng cao là mô hình “động lực Trung Quốc kết nối nguồn lực toàn cầu”. Tầm nhìn toàn cầu tiên phong giúp Fosun có khả năng “tổ chức toàn cầu + vận hành địa phương”. Từ năm 2007 bắt đầu toàn cầu hóa, đến 2025, doanh thu từ nước ngoài chiếm 54,7%, Quách Quảng Thương xây dựng một hệ thống tích hợp nguồn lực toàn cầu hiếm có.

Nứt nẻ

Nhưng khi bước ngoặt đến, thành công ngày hôm qua có thể trở thành gánh nặng ngày hôm nay, “tòa nhà” có thể xuất hiện “nứt”.

Nói về kết quả kinh doanh năm 2025, khoản lỗ trên sổ sách khoảng 23,4 tỷ nhân dân tệ, trong đó 55% đến từ giảm giá trị liên quan bất động sản, khoảng 12,87 tỷ; 45% đến từ giảm giá trị thương hiệu các tài sản phi cốt lõi, khoảng 10,53 tỷ.

Giảm giá trị liên quan bất động sản tập trung thể hiện rõ ở cổ phiếu Yuyuan của Fosun. Công ty niêm yết có lịch sử hàng trăm năm này lỗ ròng 4,9 tỷ, 70% đến từ giảm giá trị các dự án nhà ở khu vực Thượng Hải, Giang Tô, Bắc Kinh. Trong thời kỳ vàng của bất động sản, các dự án này là “đạn dược” của Fosun, khi ngành chuyển sang điều chỉnh cấu trúc, chúng trở thành “hàng tồn kho” cần thanh lý.

Giảm giá trị thương hiệu các tài sản phi cốt lõi cũng chủ yếu là “chiến lợi phẩm” của Fosun trong thời kỳ thăng hoa trên thị trường vốn, nay trở thành “nợ cũ” cần xử lý. Ví dụ, các mục tiêu mua lại như Baihe Jiayuan, StHubert không đạt kỳ vọng về hiệu quả, chỉ riêng hai khoản này đã giảm giá trị thương hiệu lên tới 2,4 tỷ.

“Trước đây Fosun rất dũng cảm, đã thử nhiều thứ, có thành công, có thất bại, tổng thể đã trả khá nhiều học phí.” Quách Quảng Thương thẳng thắn nói, “Nhìn lại, một số dự án chúng tôi đã đầu tư, thực sự có sự lệch giá trị so với thị trường và ban đầu chúng tôi dự tính.”

Nhưng may mắn là vẫn còn “trời quang”, Quách Quảng Thương có đủ tự tin “người còn lại là vua”.

Năm 2025, Fosun doanh thu cả năm 1734 tỷ, dòng tiền hoạt động kinh doanh duy trì dương, cuối kỳ tiền mặt và dư nợ ngân hàng vượt quá 610 tỷ, hạn mức tín dụng chưa sử dụng đạt 1446 tỷ. Bốn công ty con cốt lõi — Fosun Pharma, Yuyuan, Fosun Portugal Bảo hiểm và Fosun Du lịch — tổng doanh thu 1282 tỷ, chiếm 74% tổng doanh thu của tập đoàn.

Khả năng sinh lời của các tài sản cốt lõi này chứng minh cấu trúc chính của nhà vẫn vững chắc, nền móng vẫn kiên cố. Đó là lý do Quách Quảng Thương đủ tự tin “trời quang sửa mái nhà”.

Sửa chữa

“Trời quang sửa mái nhà” là một lựa chọn chiến lược. Dù sao, thời điểm tốt nhất để sửa mái không phải lúc mưa to gió lớn, mà là khi trời đẹp.

Thực ra từ năm 2022, Quách Quảng Thương đã nhạy bén cảm nhận “biến đổi lớn của chu kỳ”, đề xuất “tập trung vào chủ đạo, giảm quy mô, củng cố thể chất”.

Việc sửa mái nhà thực ra còn khó hơn xây nhà, cần nhiều dũng khí hơn. Trong ba năm sau đó, Fosun liên tục thoái vốn, tổng tài sản giảm từ 8500 tỷ xuống còn 7162 tỷ.

Những “bộ sưu tập” trước đây lần lượt được đưa ra khỏi kệ. Trong chu kỳ ngành mới, đặc biệt là chu kỳ bất động sản, chính là sự “bỏ đi” quyết liệt này đã giúp Fosun tránh khỏi khủng hoảng thanh khoản.

Và những gì còn lại là vận hành sâu sắc các ngành và khả năng sinh lời của tài sản cốt lõi. Năm 2025, lợi nhuận ròng của Fosun Pharma về mẹ là 3,37 tỷ, tăng 21,7%; Fosun Hanlin liên tục tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong ba năm liên tiếp; lợi nhuận của Bảo hiểm Fosun Portugal tăng 15,8% so với cùng kỳ. Đặc biệt, đầu tư dài hạn vào lĩnh vực thuốc sáng tạo suốt 20 năm của Fosun càng nổi bật.

“Chúng tôi kiên quyết thoái vốn những tài sản không sinh lời, không đạt tiêu chuẩn, tập trung nguồn lực vào các lĩnh vực cốt lõi có tốc độ tăng trưởng cao.” Mục tiêu trung hạn của Quách Quảng Thương là thu hồi 600 tỷ vốn, giảm tổng nợ xuống dưới 600 tỷ, phục hồi quy mô lợi nhuận trăm tỷ, cố gắng đạt xếp hạng đầu tư.

Từ khoản lỗ 23,4 tỷ đến lợi nhuận trăm tỷ, không chỉ là một bước nhảy về mục tiêu tài chính, mà còn là sự tái cấu trúc mô hình kinh doanh — từ “đòn bẩy cao, đa dạng hóa, tài sản nặng” sang “tài sản nhẹ, chuyên nghiệp, vận hành tinh gọn”.

Điều này phản ánh sự chuyển đổi nhận thức sâu sắc của doanh nhân: từ theo đuổi quy mô sang theo đuổi chất lượng, từ cộng thêm sang trừ bớt, từ “mua mua mua” sang “có tiến có lùi”.

Cứ gọi là “bán đi để có lại”.

Bán đi để có lại

“Trời quang sửa mái nhà” của Quách Quảng Thương không chỉ là điều chỉnh chiến lược của Fosun, mà còn là sự suy ngẫm về chu kỳ của một doanh nhân tư nhân.

Trong giai đoạn biến động kinh tế, cân bằng giữa mở rộng táo bạo và thu hẹp thận trọng, đa dạng hóa và tập trung vào chủ đạo, đánh đổi giữa lợi ích ngắn hạn và giá trị dài hạn là những vấn đề chung của nhiều doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc.

Một số bi kịch của doanh nhân thường xảy ra khi “mưa gió sửa mái”, chuỗi tiền bị đứt, nợ nần chồng chất, mới phát hiện mái nhà đã rách nát, để lại bài học đắng lòng.

Trong ý nghĩa này, lựa chọn của Quách Quảng Thương để phòng tránh rủi ro chính là một ví dụ điển hình cho các doanh nghiệp tư nhân khác.

Trong 34 năm phát triển, ông đã bắt đúng các làn sóng thời đại như thị trường hóa, toàn cầu hóa, sức khỏe toàn diện, dựa trên thực nghiệp, hợp nhất nguồn lực toàn cầu, tạo nên một hệ sinh thái độc đáo. Đối mặt với “gia đình lớn” như vậy, trước khi bão tố đến, Quách Quảng Thương đã quyết đoán lựa chọn bỏ đi.

Tinh thần doanh nhân chân chính không phải là không phạm sai lầm, mà là sau sai lầm vẫn có dũng khí “trời quang sửa mái nhà”, có trí tuệ “biết tiến lùi, rõ đúng sai”, để “làm những việc đúng, việc khó, việc cần thời gian tích lũy”. Chủ động tái cấu trúc trong thời kỳ suy thoái là một biểu hiện của tinh thần doanh nhân vượt qua chu kỳ. Trước bánh xe thời đại, không có người chiến thắng mãi mãi, chỉ có doanh nhân luôn tiến hóa.

Trong thư gửi cổ đông, Quách Quảng Thương viết: Không tranh giành lợi ích nhất thời, mà xây dựng nền móng lâu dài.

Câu này vừa nói với cổ đông, vừa nói với chính ông, cũng vừa nói với nhiều doanh nhân khác.

Báo Daily Economic News