Vừa mới phát hiện ra điều khá thú vị về cách các công ty khai thác đang xem xét lại chiến lược của họ vào năm 2026. Bitdeer gần đây đã thanh lý toàn bộ kho Bitcoin của mình—chúng ta đang nói về 943,1 BTC được thanh lý trong giai đoạn cuối tháng Hai—và thành thật mà nói, đó là một bước đi táo bạo thách thức toàn bộ tư duy HODL mà phần lớn các đối thủ của họ vẫn đang theo đuổi.

Dưới đây là những gì đang diễn ra: Bitdeer không từ bỏ khai thác hoặc mất niềm tin vào Bitcoin. Trái lại. Tỷ lệ khai thác tự vận hành của họ vừa chạm mốc 63,2 EH/s, khiến họ trở thành một trong những nhà khai thác tự vận hành lớn nhất toàn cầu. Nhưng thay vì tích trữ coin như các công ty khai thác truyền thống, họ đang chuyển đổi số vốn đó thành thứ có thể còn giá trị hơn ngay lúc này—đất đai có sẵn hệ thống cấp điện. Thanh khoản từ việc bán dự trữ của họ đang trực tiếp đổ vào việc mua sắm hạ tầng cho thế hệ trung tâm dữ liệu tiếp theo.

Khi nghĩ về điều này, nó hợp lý vì bối cảnh khai thác đã thay đổi như thế nào. Sau sự kiện giảm một nửa gần đây, độ khó mạng lưới đã tăng hơn 14% chỉ trong giữa tháng Hai. Biên lợi nhuận đang thu hẹp lại. Đối với một công ty vận hành ở quy mô của Bitdeer, rào cản thực sự không còn là phần cứng nữa—mà là khả năng tiếp cận điện năng ổn định, giá phải chăng. Đảm bảo đất đai có sẵn hệ thống điện đã có sẵn giúp họ mở rộng nhanh hơn so với các đối thủ chờ đợi kết nối lưới điện mới.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là cách Bitdeer đang định vị bản thân vượt ra ngoài khai thác Bitcoin đơn thuần. Họ đang tích cực chuyển sang AI và tính toán hiệu suất cao. Công ty đã bắt đầu triển khai các hệ thống NVIDIA GB200 tại Malaysia và đang xem xét chuyển đổi một số địa điểm khai thác hiện có ở Mỹ và Na Uy thành trung tâm dữ liệu sẵn sàng cho AI. Mô hình lai này mang lại cho họ sự linh hoạt để điều chỉnh việc sử dụng năng lượng giữa khai thác và AI tùy theo lợi nhuận sinh ra tốt hơn vào thời điểm nào.

Chiến lược này đưa Bitdeer vào một phân khúc hoàn toàn khác so với các công ty khai thác truyền thống. Marathon và Riot vẫn còn tích trữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ, đặt cược rằng việc tích lũy vượt qua việc tái đầu tư. Nhưng Bitdeer lại đặt cược rằng sở hữu hạ tầng—đất đai, chip, hợp đồng điện—là nền tảng ổn định hơn để xây dựng một hoạt động trị giá hàng tỷ đô la. Giám đốc điều hành của họ đã đề cập rằng số dư Bitcoin sẽ không ở mức zero mãi mãi, nhưng hiện tại, họ tập trung vào mở rộng và đảm bảo các hợp đồng năng lượng đó.

Câu hỏi thực sự là liệu cách tái vòng vốn này có trở thành tiêu chuẩn mới khi ngành công nghiệp trưởng thành hay không. Hiện tại, Bitdeer rõ ràng là một trường hợp ngoại lệ, nhưng khi chi phí vốn tiếp tục tăng và cạnh tranh ngày càng gay gắt, tôi dự đoán sẽ có nhiều công ty khai thác theo đuổi chiến lược tương tự. Nó ít liên quan đến việc bi quan về Bitcoin hơn là hiểu rõ nơi tạo ra giá trị thực sự trong lĩnh vực này—và ngay bây giờ, đó chính là hạ tầng.