Tổng kết IPO quý 1 năm 2026 của cổ phiếu Hồng Kông: huy động gần 110 tỷ HKD đạt đỉnh mới, các công ty AI mới nổi dẫn đầu thị trường, phân hóa ngày càng rõ rệt

Hỏi AI · Tại sao các doanh nghiệp mới nổi trong lĩnh vực AI lại thể hiện ấn tượng như vậy trong các đợt IPO tại Hồng Kông?

Mỗi ngày phóng viên: Tăng Tử Kiến    Biên tập mỗi ngày: Viên Đông

Quý 1 năm 2026, thị trường IPO tại Hồng Kông đã trình diễn một thành tích nổi bật. Trong chỉ 79 ngày ngắn ngủi, quy mô huy động vốn đã vượt qua ngưỡng nghìn tỷ HKD, lập kỷ lục cao nhất trong năm năm qua.

Tuy nhiên, đằng sau sự thịnh vượng lại có những dòng chảy ngầm — tỷ lệ phá giá cổ phiếu mới tăng rõ rệt, thị trường thể hiện rõ sự phân hóa mang tính cấu trúc. Các doanh nghiệp mô hình lớn AI như Zhipu, MINIMAX-W kể từ khi niêm yết đã tăng hơn 5 lần, trong khi các cổ phiếu ngành truyền thống lại chịu áp lực chung. Buổi tiệc IPO “đôi bên trái – phải” này phản ánh cách thức mới của thị trường Hồng Kông?

Quy mô huy động vốn cao nhất trong 5 năm, tỷ lệ phá giá cổ phiếu tăng rõ rệt

Quý 1 năm 2026, thị trường IPO tại Hồng Kông đã phục hồi mạnh mẽ. Dữ liệu Wind cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 3, có tổng cộng 40 doanh nghiệp (39 chính trên sàn chính, 1 trên GEM) hoàn tất IPO, tăng 150% so với cùng kỳ năm ngoái là 16 doanh nghiệp; tổng số vốn huy động khoảng 109,9 tỷ HKD, tăng trưởng 488,81% so với cùng kỳ. Quy mô huy động này không chỉ vượt xa tổng cả năm 2023 và 2024, mà còn lập đỉnh mới kể từ quý 2 năm 2021.

Xét theo nhịp độ huy động, thị trường IPO tại Hồng Kông chỉ trong 79 ngày đã hoàn thành quy mô huy động hơn nghìn tỷ HKD, trong khi cùng kỳ năm ngoái, để đạt được mục tiêu này phải mất gần nửa năm. Theo từng tháng, từ tháng 1 đến tháng 3, số tiền huy động trong đợt phát hành lần đầu là 423 tỷ HKD, 501 tỷ HKD, 175 tỷ HKD; số lượng cổ phiếu mới niêm yết lần lượt là 13, 11, 16.

Sự trở lại của các dự án IPO quy mô lớn trở thành trụ cột chính của đợt bùng nổ huy động vốn này. Các doanh nghiệp nổi bật như Mục Nguyên (牧原股份), Đông Bách (东鹏饮料) lần lượt niêm yết tại Hồng Kông, mỗi doanh nghiệp huy động hơn 10 tỷ HKD, góp phần thúc đẩy quy mô huy động vốn toàn thị trường. Ba cổ phiếu mới huy động vốn lớn nhất gồm Mục Nguyên (120,99 tỷ HKD), Đông Bách (110,99 tỷ HKD), Lạn Khởi Khoa Học (澜起科技) (80,99 tỷ HKD), đều là các doanh nghiệp niêm yết song song trên A + H.

Tuy nhiên, đằng sau thành tích rực rỡ này, hiệu suất cổ phiếu mới niêm yết đang ngày càng phân hóa rõ rệt. Tính đến ngày 1 tháng 4, trong số 40 cổ phiếu mới niêm yết, đã có 16 cổ phiếu giảm xuống dưới giá phát hành, tỷ lệ phá giá khoảng 40%.

Ngành công nghệ thông tin dẫn đầu, doanh nghiệp kinh tế mới chiếm hơn một nửa

Phân tích theo ngành, Quý 1 năm 2026, thị trường IPO tại Hồng Kông thể hiện rõ xu hướng “chuyển hướng sang công nghệ”. Theo phân loại ngành cấp 1 của Thống Nhất Thịnh, trong số các doanh nghiệp niêm yết tại Hồng Kông, ngành công nghệ thông tin chiếm số lượng lớn nhất, với 22 doanh nghiệp, chiếm 56,41% tổng số, huy động được 65,869 tỷ HKD, chiếm 67,79% tổng số tiền huy động.

Cụ thể, các ngành như bán dẫn, dịch vụ phần mềm, robot, công nghệ y tế trở thành lực lượng chủ đạo trong IPO. Trong đó, số lượng doanh nghiệp ngành bán dẫn, dịch vụ phần mềm, kỹ thuật công nghiệp lần lượt đạt 8, 7, 7 doanh nghiệp, trong đó có các doanh nghiệp trong lĩnh vực thị giác thuật toán, robot và các lĩnh vực phân ngành khác. Ngành hàng tiêu dùng xếp thứ hai, gồm 7 doanh nghiệp trong các lĩnh vực tiêu dùng không thường xuyên và thường xuyên.

Các nhà phân tích cho rằng, thị trường Hồng Kông đang chuyển dịch từ cấu trúc tập trung vào tài chính, bất động sản, tiêu dùng trong quá khứ sang hướng công nghệ và đổi mới sáng tạo. Điều này phù hợp với sự thay đổi trong logic phân bổ vốn toàn cầu.

Xét theo hiệu suất sau niêm yết, rõ ràng có sự phân hóa giữa các ngành. Các doanh nghiệp trong lĩnh vực AI, bán dẫn, năng lượng mới thể hiện hiệu suất khá mạnh sau khi niêm yết, một số doanh nghiệp AI còn đạt mức tăng gấp nhiều lần trong ngắn hạn, trở thành các tài sản trọng điểm được các nhà đầu tư săn đón. Ngược lại, các doanh nghiệp truyền thống về tiêu dùng, y tế, công nghiệp lại dễ bị phá giá hoặc dao động yếu.

Năm cổ phiếu tăng trưởng mạnh nhất và năm cổ phiếu giảm mạnh nhất: Các doanh nghiệp AI dẫn đầu, ngành truyền thống chịu áp lực

Năm cổ phiếu tăng trưởng mạnh nhất: Các doanh nghiệp mô hình lớn AI thể hiện ấn tượng

1. Zhipu (HK02513): Tính đến ngày 1 tháng 4, Zhipu báo giá 915 HKD, tăng 687,44% so với 116,2 HKD.

Là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực mô hình lớn AI, Zhipu thể hiện rõ rệt kể từ ngày niêm yết 8 tháng 1. Tính đến ngày 31 tháng 3, vốn hóa thị trường của công ty đã vượt qua mốc 4000 tỷ HKD. Doanh thu từ năm 2022 đến 2024 tăng từ 57,409 triệu nhân dân tệ lên 312 triệu nhân dân tệ, nửa đầu năm 2025 đạt 191 triệu nhân dân tệ, tăng trưởng hơn 300%.

2. MINIMAX-W (HK00100): Tính đến ngày 1 tháng 4, MiniMax báo giá 1060 HKD, tăng 542% so với giá phát hành 165 HKD, mức giá cao nhất kể từ khi niêm yết là 1330 HKD, trở thành cổ phiếu có giá cao nhất tại Hồng Kông.

Minimax là công ty công nghệ trí tuệ nhân tạo phổ biến hàng đầu toàn cầu. Ngày 18 tháng 3, công ty ra mắt mô hình lớn mới nhất Agent M2.7, thể hiện “quy trình tự tiến hóa của mô hình”, thúc đẩy AI tiến tới trạng thái tự chủ động phát triển thay vì chỉ thực thi thụ động.

3. Triệu Dật Sáng Tạo (HK03986): Tính đến ngày 1 tháng 4, Triệu Dật Sáng Tạo báo giá 366 HKD, tăng 125,9% so với giá phát hành 162 HKD.

Triệu Dật Sáng Tạo là công ty bán dẫn không nhà máy hàng đầu, chuyên phát triển công nghệ bộ nhớ tiên tiến và giải pháp IC. Năm 2016, công ty niêm yết thành công trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, trở thành doanh nghiệp dẫn đầu ngành bán dẫn A-Share.

4. Le Xin Outdoor (HK02720): Tính đến ngày 1 tháng 4, Le Xin Outdoor báo giá 25,58 HKD, tăng 108,8% so với giá phát hành 12,25 HKD.

Le Xin Outdoor là đại diện của ngành tiêu dùng mới, tập trung vào nghiên cứu và sản xuất thiết bị câu cá, nhằm cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp cao cấp cho các người yêu thích câu cá toàn cầu. Công ty dựa trên đổi mới sáng tạo, kết hợp công nghệ hiện đại và thủ công truyền thống để tạo ra các thiết bị câu cá thực dụng, hiệu quả, cá tính; chú trọng đến từng chi tiết và độ bền, đảm bảo mỗi sản phẩm đều đáp ứng đa dạng nhu cầu của người câu cá.

5. De Shi-B (HK02526): Công ty niêm yết ngày 30 tháng 3 tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, tính đến ngày 1 tháng 4, De Shi-B báo giá 246,2 HKD, tăng 148,7% so với giá phát hành 99 HKD.

Công ty chuyên về nghiên cứu phát triển dược phẩm sinh học, là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực AI hình ảnh y học và thiết bị hình ảnh y tế toàn cầu, hoạt động trên thị trường toàn cầu.

Ngoài Le Xin Outdoor, điểm chung của các cổ phiếu tăng trưởng mạnh này là đều thuộc lĩnh vực công nghệ có tốc độ tăng trưởng cao, đặc biệt trong lĩnh vực AI, hưởng lợi từ các công nghệ mới như OpenClaw, thị trường kỳ vọng rất lớn vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Năm cổ phiếu giảm mạnh nhất: Các ngành truyền thống chịu áp lực định giá

1. Youle Sai Sharing (HK02649): Hiệu suất kém nhất trong các cổ phiếu mới, đến ngày 30 tháng 3, giảm giá tới 64,55%.

Công ty này chuyên cung cấp dịch vụ chia sẻ vận chuyển vòng quanh cho ngành ô tô. Các điểm sáng về cơ bản không rõ ràng, sau khi niêm yết, giá cổ phiếu giảm mạnh. Do công ty chậm công bố kết quả kinh doanh năm 2025, cổ phiếu Youle Sai Sharing đã tạm ngừng giao dịch.

2. Hongxing Cold Chain (HK01641): Tính đến ngày 1 tháng 4, giảm 46,98%.

Công ty này cung cấp dịch vụ logistics chuỗi lạnh, hiệu suất sau niêm yết khá yếu.

3. Zhuozheng Medical (HK02677): Tính đến ngày 1 tháng 4, giảm 36,96%.

Công ty dịch vụ y tế, sau khi niêm yết liên tục giảm giá.

4. Tong Shifu (HK00664): Là cổ phiếu mới niêm yết cuối cùng trong quý 1, ngày đầu tiên đã giảm mạnh 49,17%, là cổ phiếu có hiệu suất tệ nhất trong ngày đầu tiên của quý.

5. Ai Xin Yuan Zhi (HK00600): Tính đến ngày 31 tháng 3, giá 18,5 HKD, giảm 34,4%.

Công ty này chuyên về thiết kế bán dẫn, dù thuộc ngành công nghệ, nhưng hiệu suất sau niêm yết không khả quan.

Triển vọng: Hơn 400 doanh nghiệp đang xếp hàng, huy động gần 440 tỷ HKD trong năm

Nhìn về phía sau của năm 2026, thị trường IPO tại Hồng Kông vẫn sẽ duy trì đà sôi động.

Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, tính đến ngày 31 tháng 3, ngoài 39 doanh nghiệp chính đã niêm yết, còn có 17 doanh nghiệp đã được Ủy ban Niêm yết chấp thuận, đang chờ niêm yết, và 409 hồ sơ IPO đang xử lý.

Công ty Trung Quốc Tài Chính (CICC) nhận định, hoạt động IPO và tái cấp vốn trong năm 2025 sẽ tạo tiền đề cho nhu cầu vốn trong năm 2026. Dựa trên số lượng doanh nghiệp xếp hàng và quy mô huy động dự kiến, quy mô huy động của thị trường IPO Hồng Kông năm 2026 có thể tăng từ 285,8 tỷ HKD của năm ngoái lên khoảng 440 tỷ HKD.

Thị trường chung nhận định, quy mô huy động của IPO Hồng Kông dự kiến sẽ tiếp tục sôi động, nhưng nhịp độ và chất lượng sẽ là các yếu tố quan trọng hơn. Một mặt, với việc dự trữ các dự án lớn ngày càng nhiều, quy mô huy động vẫn còn khả năng tăng. Mặt khác, việc mở rộng liên tục của các đợt IPO có thể gây phân tán dòng vốn hiện có, đặc biệt khi đến nửa cuối năm 2026, nhiều cổ phiếu mới niêm yết sẽ đến hạn hạn chế bán ra, có thể làm tăng biến động thị trường.