Mới chú ý thấy một hiện tượng khá thú vị trong thị trường năng lượng. Ngày 2 tháng 4, giá dầu WTI lần đầu tiên trong gần bốn năm vượt qua giá dầu Brent, sự đảo chiều này phản ánh không chỉ là biến động giá mà còn là sự tái cấu trúc sâu sắc của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát vào cuối tháng 2, toàn bộ cấu trúc thị trường dầu mỏ đã có những biến đổi lớn. Điểm kích hoạt quan trọng nhất là việc thực sự đóng cửa eo biển Hormuz — trung tâm vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới — khi bị cản trở, lợi thế giá dầu Brent truyền thống lập tức tan biến. Trước đây, dầu thô Brent được hưởng mức chênh lệch giá cao vì nó đại diện cho dòng chảy thương mại hàng hải toàn cầu. Nhưng giờ đây, tình hình đã đảo ngược, dầu liên quan đến Brent từ Vịnh Ba Tư, Oman và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất lại bị gán mác "rủi ro cộng thêm" — phí bảo hiểm tàu chở dầu tăng vọt, một số xuất khẩu bị đình trệ trực tiếp.

Ngược lại, dầu WTI có lợi thế địa lý tự nhiên. Những dòng dầu này đi qua mạng lưới đường ống đất liền đã trưởng thành trực tiếp đến các nhà máy lọc dầu ở Vịnh Mexico, trong cuộc khủng hoảng này, an toàn của vận chuyển qua đất liền trở thành lợi thế thực sự. Người sáng lập Germini Energy, Germini, nói rất thẳng thắn: "Phản ứng của thị trường nhanh đến mức — người mua bây giờ không còn trả tiền để mua 'dầu đại diện cho thị trường toàn cầu', mà là 'dầu mà họ thực sự có thể lấy được'."

Xét về cấu trúc thị trường, hiện đã hình thành trạng thái chênh lệch giá giao ngay cực đoan. Giá hợp đồng giao tháng 12 của WTI khoảng 77 USD, rẻ hơn hợp đồng tháng 5 tới 25 USD. Các nhà đầu tư đang điên cuồng mua vào thị trường giao ngay để đối phó với gián đoạn nguồn cung trước mắt, đồng thời cược rằng xung đột này sẽ dịu đi trong vài tháng tới. Trên thị trường giao ngay thực tế, giá dầu Brent đã vượt qua 140 USD/thùng.

Chủ tịch Stratas Advisors, Pacey, đã đưa ra cảnh báo còn quyết liệt hơn. Sau khi Mỹ tuyên bố phong tỏa các cảng của Iran trên biển, cấu trúc chênh lệch giá trở nên phức tạp hơn — ông cho rằng trong vài tuần tới, giá dầu Brent giao ngay có thể tăng vọt lên trong khoảng 160 đến 190 USD. Nếu mức giá cao này kéo dài, sẽ gây ra "tàn phá nhu cầu" nghiêm trọng — người tiêu dùng buộc phải cắt giảm mạnh sử dụng dầu, tình huống tồi tệ nhất có thể kích hoạt suy thoái kinh tế toàn cầu. Thú vị là, các nhà phân tích chỉ ra rằng, áp lực cực đoan này có thể trở thành con bài duy nhất để buộc Mỹ và Iran quay trở lại bàn đàm phán.