Tôi nhận thấy Ethena đang thực hiện một số điều chỉnh thú vị trong danh mục USDE. Họ đã giảm mức độ tiếp xúc trong Perp từ 90% xuống còn 88% trong các trái phiếu kho bạc trong một quý, và lượng cung cấp đã giảm đáng kể. Chúng tôi thấy $15 bi đang lưu hành, giờ đây gần hơn với 3,8 tỷ đô la.

Điều đáng chú ý là lợi suất của USDE vẫn hấp dẫn, khoảng 3,5%. Trong khi đó, tổng volume stablecoin trên thị trường đã đạt $298 bi vào tháng Hai, vì vậy Ethena đang hoạt động trong một bối cảnh rất năng động. Cạnh tranh đang gay gắt: Uniswap V3 đã vượt qua Aerodrome về phí mà không cần khuyến khích, điều này cho thấy thị trường DEX đang phát triển như thế nào.

Đối với những người theo dõi Ethena, các chuyển động này gợi ý một chiến lược thận trọng hơn, nhưng vẫn duy trì lợi nhuận hấp dẫn. Việc giảm đòn bẩy có thể là dấu hiệu họ ưu tiên sự ổn định. Cần chú ý xem điều này ảnh hưởng như thế nào đến khả năng cạnh tranh của Ethena trên thị trường stablecoin.