Vừa mới thấy một phân tích thú vị về vấn đề mà nhiều người bỏ qua chính là các vấn đề ẩn trong hệ thống Bitcoin ETF

Tóm lại đơn giản là Reg SHO và thiết kế của ETF đã tạo ra "khoảng trống" khiến giá Bitcoin không tăng như mong đợi Những người được phép (AP) có thể tạo ra cổ phiếu ETF mà không cần thực sự mua Bitcoin trên thị trường Thay vì dùng tiền để mua hàng hóa thực, họ chuyển sang sử dụng Futures và các phái sinh khác để phòng ngừa rủi ro

Đây là điểm đáng chú ý - Thông thường, nếu ETF bán chạy, nhu cầu Bitcoin sẽ tăng lên và giá sẽ tăng Nhưng Reg SHO và cấu trúc này giúp họ tránh được điều đó Họ đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư mà không gây áp lực tăng giá thực sự Kết quả là ETF phát triển nhưng giá Bitcoin dường như không được hưởng lợi

Kẻ phản diện thực sự không phải là công ty Jane Street hay ai đó, mà chính là hệ thống đã cho phép điều này xảy ra Reg SHO vì thiết kế của nó cho phép trung gian chơi trò chơi này khiến arbitrage theo tự nhiên vốn thúc đẩy giá Bitcoin tăng lại biến mất

Nếu nghĩ về Bitcoin theo lý thuyết, giá trị nên được xác định bởi cung cầu Nhưng hệ thống này khiến cầu tăng không thực sự đẩy giá lên cao Nó là một trò chơi hệ thống nhiều hơn là chơi thị trường