Gần đây đã xuất hiện báo cáo của Nvidia và thực sự số này quan trọng hơn nhiều so với nhiều người nghĩ. Nó không chỉ là một sự kiện công nghệ, mà còn là loại dữ liệu thúc đẩy các danh mục đầu tư toàn cầu.

Để cung cấp bối cảnh, Wall Street kỳ vọng doanh thu quý khoảng 65 đến 66 tỷ đô la, điều này sẽ phản ánh mức tăng trưởng gần 68% so với cùng kỳ năm ngoái. Các số liệu về trung tâm dữ liệu dự kiến gần 60 tỷ đô la, phản ánh nhu cầu bền vững từ các ông lớn như Microsoft, Amazon, Google và Meta. Chúng ta đang nói về việc các công ty này dự kiến sẽ chi tiêu từ 650 đến 660 tỷ đô la cho chi phí vốn trong năm 2026, phần lớn trong đó dành cho hạ tầng AI.

Điều thú vị là không chỉ Silicon Valley thúc đẩy điều này. Các quốc gia như Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Ả Rập Xê-út đang xây dựng các đám mây AI riêng của họ, điều này có thể mang lại hơn 20 tỷ đô la mỗi năm vào doanh thu của Nvidia. Điều này đa dạng hóa khá rủi ro khi phụ thuộc chỉ vào các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn của Mỹ.

Hiện tại, kiến trúc Blackwell gần như đã hết hàng cho đến giữa năm, nhưng sự chú ý của thị trường đã chuyển sang Rubin, nền tảng mà họ giới thiệu tại CES. Các biên lợi nhuận gộp dự kiến sẽ phục hồi về khoảng 70% sau áp lực tạm thời trong quá trình ramp-up của Blackwell. Điều này rất quan trọng để đánh giá xem khả năng sinh lời có thể duy trì lâu dài hay không.

Trung Quốc vẫn là "con voi trong phòng". Các hướng dẫn hiện tại giả định không có doanh số bán chip H20 trong khu vực, vì vậy bất kỳ nới lỏng hạn chế xuất khẩu nào cũng sẽ là một chất xúc tác quan trọng theo chiều tăng. Hiện tại, các hạn chế đó vẫn đang hoạt động như một rào cản.

Điều thực sự ảnh hưởng đến giá của Nvidia không phải là kết quả quá khứ, mà là các dự báo. Thị trường đang tìm kiếm sự xác nhận rằng chi tiêu cho hạ tầng AI đang ở giai đoạn đầu, đặc biệt khi ngày càng có nhiều sự không chắc chắn về tính bền vững của toàn bộ chi tiêu vốn này. Các nhà phân tích như của eToro (, một nền tảng giao dịch và đầu tư với hàng triệu người dùng toàn cầu ), dự đoán rằng các nhà đầu tư muốn thấy doanh thu Q1 FY2027 gần 75 tỷ đô la, biên lợi nhuận gộp trở lại khoảng 75% và có thêm rõ ràng hơn về quá trình ramp-up của Rubin.

Nếu Nvidia đáp ứng được những kỳ vọng đó, có thể sẽ kích hoạt lại toàn bộ đà tăng trong thương mại AI. Nếu không, hãy chuẩn bị cho sự biến động sẽ lan rộng hơn nhiều so với chính Nvidia. Đây là một trong những thời điểm mà một con số doanh nghiệp cuối cùng lại ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường.