Tôi vừa xem xét các số liệu on-chain và có điều gì đó thú vị về các con số của Bitcoin. Vào đầu năm 2026, chúng ta có khoảng 11,1 triệu BTC đang có lợi nhuận so với 8,9 triệu trong tình trạng lỗ. Điều đó có nghĩa là phần lớn các ví đang thực sự có lãi, điều này nói lên khá nhiều về vị trí của chúng ta trong chu kỳ.

Điều này quan trọng vì khi hầu hết mọi người đều có lợi nhuận chưa thực hiện, động thái của thị trường sẽ thay đổi. Những người đã mua từ lâu không cảm thấy áp lực bán với lỗ, do đó ít bị thanh lý do hoảng loạn hơn. Nhưng cũng có nghĩa là những người mua mới trở thành những người bán chính khi mọi thứ trở nên tồi tệ. Thống trị của BTC trong bối cảnh này phản ánh rằng thị trường chính khá lành mạnh nhưng cũng chưa đến mức quá phấn khích.

Lịch sử cho thấy, khi hơn 90% nguồn cung đang có lợi nhuận, thường sẽ trùng với đỉnh cao. Ngược lại, khi nguồn cung trong lợi nhuận và lỗ hội tụ, thường là thời điểm bạn tìm thấy các đáy chính. Điểm hiện tại của chúng ta (55% lợi nhuận, 45% lỗ khoảng) nằm ở giai đoạn trung-late của chu kỳ tăng giá. Có lợi nhuận, nhưng còn đủ không gian để tiến xa hơn trước khi đạt đến mức độ điên cuồng đó.

Thống trị của BTC cũng cho chúng ta biết về cấu trúc của nguồn cung. Khoảng 85% nằm trong ví dài hạn, do đó có khá nhiều sự ổn định. Tỷ lệ MVRV đang gần 2.5, nghĩa là đồng coin trung bình đang có lợi nhuận nhưng không quá mức. Các thợ mỏ cũng đang thoải mái với Puell Multiple gần 1.3, có lợi nhuận nhưng không chịu áp lực bán ra hàng loạt.

Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là nếu thị trường điều chỉnh, có khả năng không phải là một đợt giảm thảm khốc vì áp lực bán buộc là thấp. Nhưng nếu các điều kiện vĩ mô xấu đi, sự cám dỗ chốt lời sẽ tăng nhanh. Cần chú ý khi khoảng cách giữa lợi nhuận và lỗ mở rộng quá nhanh, đó thường là một tín hiệu cảnh báo đỏ.

Điều tôi thấy là một thị trường đang trong trạng thái tốt nhưng cần sự chú ý. Không phải là hoảng loạn của các quỹ hay sự phấn khích cực độ của đỉnh cao. Đó là điểm trung gian vẫn còn tiềm năng nhưng cũng có rủi ro thực nếu có điều gì đó thay đổi trong các yếu tố vĩ mô. Kết hợp các dữ liệu này với phân tích kỹ thuật và quản lý rủi ro kỷ luật, bạn sẽ có cái nhìn rõ hơn về thời điểm tích trữ, giữ hoặc chốt lời.