Sự biến động của bitcoin gần đây thực sự hấp dẫn để phân tích, đặc biệt khi chúng ta nhìn thấy những động thái rất khác nhau giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Giá đang dao động quanh mức $77.7K này cho thấy sự biến động đáng kể so với đỉnh cao $126K vài thời gian trước.

Điều thú vị nhất là sự tương phản giữa hai nhóm người chơi trên thị trường. Một mặt, chúng ta thấy dòng chảy lớn ra khỏi ETF Bitcoin—hơn $1 miliar bị rút ra chỉ trong vài tuần gần đây—phản ánh nỗi sợ của nhà đầu tư cá nhân trước báo cáo "khủng hoảng AI 2028" lan truyền rộng rãi. Báo cáo của Citrini Research đề cập đến kịch bản trong đó tự động hóa sẽ phá hủy khả năng chi tiêu của người tiêu dùng, tạo ra cái gọi là "xoáy vòng thay thế" lực lượng lao động.

Tuy nhiên, mặt khác, các nhà tổ chức như MicroStrategy lại tiếp tục tích lũy Bitcoin theo chiến lược trung bình giá dollar-cost averaging. Họ nắm giữ hơn 717.000 BTC với chi phí trung bình là $76.020 mỗi đồng, điều này có nghĩa là họ đang chịu lỗ chưa thực hiện gần $10 miliar ở mức giá hiện tại. Nhưng họ vẫn tiếp tục mua. Đây không phải là quyết định phòng thủ—đây là thực thi chiến lược dài hạn thể hiện niềm tin vào Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị.

Điều tôi chú ý là cách lý thuyết cung cầu tiền tệ trở thành chìa khóa để hiểu hai quan điểm này. Nếu chúng ta tin rằng AI sẽ gây ra thất nghiệp hàng loạt và khủng hoảng nợ, thì theo logic kinh tế vĩ mô, ngân hàng trung ương sẽ buộc phải in tiền với quy mô lớn để tránh sự sụp đổ hệ thống. Trong kịch bản đó, lý thuyết cung cầu tiền tệ dự đoán rằng giá trị fiat sẽ giảm mạnh, và các tài sản hạn chế như Bitcoin sẽ trở thành "tấm lưới thanh khoản" hấp thụ lượng tiền đang lưu hành.

Arthur Hayes từ Maelstrom đã đề xuất rõ ràng lý thuyết này: "ngày tận thế AI" thậm chí còn có thể có lợi cho Bitcoin vì nó sẽ kích hoạt việc in tiền không ngừng. Do đó, lý thuyết cung cầu tiền tệ cơ bản cho thấy rằng nếu cung tiền tăng đột biến mà không có sự cân đối trong cầu hàng hóa thực, thì giá trị tiền sẽ giảm, và Bitcoin—với nguồn cung cố định—sẽ trở thành nơi lưu trữ giá trị vượt trội.

Áp lực vĩ mô khác cũng đóng vai trò: thuế thương mại mới, sự dịch chuyển ngành từ công nghệ sang hạ tầng AI, và bất ổn địa chính trị. Tất cả góp phần vào giai đoạn mà một số nhà quan sát gọi là "giai đoạn giảm thiểu rủi ro" trên thị trường.

Mức hỗ trợ được nhắc đến nhiều nhất là $50.000, mặc dù một số nhà phân tích nhận định khả năng củng cố cao hơn nếu câu chuyện thay đổi. Nhưng điều thú vị là các tổ chức lớn không quan tâm đến những dao động giá ngắn hạn này—họ tập trung vào chiến lược dài hạn dựa trên hiểu biết sâu sắc về cách hệ thống tiền tệ toàn cầu sẽ phản ứng trước áp lực kinh tế do AI gây ra.

Vậy thực chất, chúng ta không chỉ nhìn thấy tâm lý thị trường, mà còn là hai cách diễn giải khác nhau về lý thuyết cung cầu tiền tệ trong bối cảnh kinh tế do AI thúc đẩy. Nhà đầu tư cá nhân lo lắng về giảm phát và sụp đổ, trong khi các tổ chức lớn sẵn sàng đón nhận lạm phát và suy giảm giá trị sắp tới.