Tôi đang chú ý đến một điều thú vị về stablecoin của châu Âu. Hiện tại, Ủy ban EU đã chính thức nộp đơn xin trong gói tích hợp thị trường để giảm giới hạn vốn hóa của token e-money. Lý do đơn giản nhưng quan trọng - các quy định hiện tại đã tạo ra một vấn đề kiểu gà-đến-trứng.

Điều đang xảy ra là các stablecoin euro như EURC cần phải có quy mô lớn trước khi được sử dụng trong thanh toán tổ chức. Nhưng họ không thể đạt được quy mô đó nếu không có các tiện ích như vậy. Đây là một rào cản cấu trúc đang ngăn cản các token mới phát triển.

Circle và các bên khác lập luận rằng việc phá bỏ rào cản này là cần thiết. Bởi vì sau khi MiCA có hiệu lực hoàn toàn vào tháng 12 năm 2024, có một khoảng cách lớn giữa khung pháp lý và thực tế thị trường. Nếu các token e-money có thể hoạt động như tiền thực trong khuôn khổ quy định CSDR, thì stablecoin euro sẽ trở thành công cụ kinh tế thực sự.

Thực tế là phần lớn các stablecoin vẫn còn bị giới hạn trong các tài sản liên kết với đô la như USDC. Hiện tại, vốn hóa thị trường của USDC là 77,83 tỷ USD, trong khi EURC chỉ có 445 triệu USD. Khoảng cách này cho thấy các stablecoin euro đang chờ đợi sự chấp nhận thực sự của tổ chức.

Nếu Ủy ban EU chấp nhận đề xuất của Circle, thì EURC và các token euro khác có thể hoạt động như một mức độ thanh khoản trong thanh toán chứng khoán. Các ngân hàng và nhà quản lý tài sản có thể thực hiện giao dịch trên chuỗi. Nhưng nếu các giới hạn này vẫn còn, thì stablecoin euro sẽ bị giới hạn trong phạm vi nhỏ.

Cuộc thảo luận về gói này vẫn đang diễn ra - có thể đến năm 2027. Khoảng cách giữa mục tiêu quy định và thực tế thị trường ngày càng lớn. Nếu EU muốn xây dựng một nền kinh tế dựa trên công nghệ DLT thực sự, thì các vấn đề cấu trúc như vậy cần được giải quyết. Nếu không, thị trường stablecoin của châu Âu sẽ chỉ còn là lý thuyết.