Trong những ngày gần đây lại thấy có người dùng đường cung cấp stablecoin để vẽ đường xu hướng dòng chảy ròng của ETF, nói trắng ra thì mối tương quan đôi khi chỉ là mọi người cùng lúc thực hiện “công tắc rủi ro”. Vốn ngoài thị trường vào không nhất thiết lập tức biến thành stablecoin, có thể trước đó nằm im ở bên môi giới, hoặc qua làm thị trường/cho vay rồi mới lên chuỗi; ngược lại, khi stablecoin nhiều hơn cũng có thể chỉ là các nhà arbitrage chuyển đổi, không đại diện cho lượng mua mới.

Tôi thích vẽ nó thành sơ đồ phụ thuộc: ai là cổng vào, ai là bộ đệm, ai là bộ khuếch đại… giống như ống nước hoặc mạch điện, một van mở ra không có nghĩa là nước lập tức đến cuối ống. Gần đây, trước và sau khi chuỗi chính nâng cấp, mọi người đoán dự án di chuyển, tôi lại quan tâm hơn đến các tuyến cầu nối, oracles, thanh lý có thể bị “lôi kéo” gây ra rủi ro hệ thống hay không. Dù sao tôi bây giờ thấy “một chỉ số giải thích toàn thế giới” thì cứ giữ chặt tay.