Báo cáo của JPMorgan: Các vụ tấn công DeFi liên tục làm tăng sự quan tâm của các tổ chức! Tại sao USDT lại trở thành người hưởng lợi?

Báo cáo mới nhất của JPMorgan chỉ ra rằng, do các lỗ hổng an ninh thường xuyên và tổng giá trị khóa (TVL) trì trệ, sức hút của DeFi đối với các nhà đầu tư tổ chức đang ngày càng giảm.

Theo báo cáo của CoinDesk ngày 23/4, báo cáo nghiên cứu mới nhất về ngành công nghiệp tiền mã hóa của JPMorgan cho biết, các lỗ hổng an ninh liên tục và TVL trì trệ cùng nhau thu hẹp sức hấp dẫn của DeFi đối với các nhà đầu tư tổ chức, đồng thời đẩy một phần vốn đầu tư vào stablecoin USDT do Tether phát hành. Báo cáo do nhóm phân tích của JPMorgan soạn thảo, tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng của ngân hàng này về tốc độ chấp nhận DeFi của các tổ chức trong những năm gần đây.

Quan điểm chính của báo cáo

Nhóm phân tích của JPMorgan tiếp tục duy trì lập trường thận trọng từ năm ngoái về tiến trình phát triển của DeFi và token hóa, đồng thời liệt kê các cuộc tấn công qua cầu liên chuỗi và lớp giao thức gần đây là một trong những yếu tố chính cản trở các tổ chức đầu tư vào DeFi. Theo tóm tắt của CoinDesk về báo cáo này, hành vi trên thị trường tài chính thể hiện qua việc: các tổ chức và một số nhà đầu tư bán lẻ rút vốn khỏi các giao thức DeFi, chuyển sang các tài sản có tính thanh khoản cao và do các nhà phát hành đã được xác minh khả năng thực thi, như USDT của Tether.

Các vụ tấn công DeFi gần đây phù hợp với câu chuyện này

Trước khi báo cáo được công bố một tuần, hệ sinh thái DeFi vừa trải qua hai sự kiện lớn liên tiếp, chính là các ví dụ điển hình của “lỗ hổng liên tục” mà JPMorgan đề cập:

• Kelp DAO bị tấn công mất 2,92 tỷ USD: Cầu liên chuỗi LayerZero bị giả mạo thông điệp, là sự kiện DeFi lớn nhất vào tháng 4 năm 2026.
• Tấn công Oracle của Rhea Finance: thiệt hại 18,4 triệu USD, ngay sau đó Tether phối hợp phong tỏa 4,34 triệu USDT.

Cả hai vụ việc này đều phơi bày sự phụ thuộc quá mức của các giao thức DeFi vào các oracle và cầu liên chuỗi — chính là nguồn rủi ro không thể đo lường mà các nhóm quản lý rủi ro của các tổ chức lâu nay phản ánh.

Tại sao USDT lại trở thành người hưởng lợi

Trong bối cảnh các sự kiện rủi ro của các giao thức DeFi liên tiếp xảy ra, USDT của Tether lại xây dựng niềm tin khác biệt nhờ khả năng thực thi trên chuỗi. Gần đây, Tether đã thể hiện khả năng phối hợp với các cơ quan thực thi pháp luật của Mỹ trong việc phong tỏa 344 triệu USD, dựa trên cơ sở hạ tầng phối hợp với OFAC. Tính chất tập trung có thể kiểm soát này chính xác đáp ứng các yêu cầu cốt lõi của các bộ phận tuân thủ pháp lý của các tổ chức về “dễ theo dõi, dễ thu hồi”.

Thông điệp gửi đến các nhà phát triển DeFi

Đối với các giao thức DeFi, báo cáo của JPMorgan gián tiếp chỉ ra hai thách thức mang tính cấu trúc: thứ nhất, hồ sơ an ninh dài hạn của các giao thức khó có thể khắc phục chỉ bằng các biện pháp bảo hiểm và cơ chế quản trị; thứ hai, ngay cả khi các pool cho phép tuân thủ (permissioned pools) và kho KYC đã dần xuất hiện, các tổ chức truyền thống vẫn thích sử dụng stablecoin tập trung và các nhà giữ quỹ trung gian để xử lý các khoản lớn. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là thanh khoản của DeFi trong ngắn hạn có thể khó trở lại đỉnh cao TVL của năm 2021, và nguồn cung stablecoin sẽ tiếp tục tập trung vào một số ít các nhà phát hành tập trung.

• Bài viết được phép đăng lại từ: 《Tin tức Chuỗi》
• Tiêu đề gốc: 《JPMorgan: Tấn công DeFi liên tiếp và TVL trì trệ thu hẹp sự quan tâm của các tổ chức, dòng vốn chuyển sang USDT》
• Tác giả gốc: Elponcrab